银行间隔夜质押式回购市场流动性测度分析

近年来,我国银行间隔夜质押式回购市场利率多次大起大落,个别交易成员融资困难的现象时有发生。鉴于银行间隔夜质押式回购市场在我国金融经济体系中的核心地位,进一步加强对该市场流动性的研究,对监管部门和其他市场参与者而言均具有现实意义。本文首先根据市场微观结构特征给出银行间隔夜质押式回购市场流动性定义。其次,从市场交易实际和流动性四维内涵出发,选择、创建微观指标刻画市场流动性变化。然后,根据本文定义,创建针对银行间隔夜质押式回购市场的流动性综合测度指标,建立流动性状态评判区间。最后,运用新设计的流动性综合指标实证分析银行间货币市场流动性状态,得出结论并提出政策建议。     

交易所债券回购市场发展状况与风险防范

目前交易所债券回购业务主要是新质押式回购,集中在上海市场,交易所上市的国债、可转债、公司债和企业债都可作为质押券参与回购。2011年年初到10月底,上交所新质押式债券回购总成交额为15.16万亿元,占交易所债券交易的99%,远远超过0.15万亿的现券交易。2011年第三季度,受国内外宏观经济形势走弱、资金面紧张以及信用风险担忧加剧的影响,交易所债券市场除国债基本平稳外,信用债的价格波动较大。少数债券投资者在质押式回购放大交易过程中出现较大风险,基于此本文重点分析债券回购市场的风险防范和更好发展债券回购业务的措施。     

一季末“钱荒”来袭? 货币基金受逐利资金追捧

临近一季度末,市场资金利率又开始小幅上扬。数据显示,截至2014年3月18日,银行间隔夜质押式回购利率上升18.10个BP,回升至2.05%。业内人士指出,季末恰逢银行揽储高峰,银行间市场或再迎钱荒,随着资金面的趋紧,货币基金的收益率有望攀升。在此预期推动下,一般情况下逐利资金会追捧货币基金,提前申购分享季末货基的收益。公开信息显示,华夏现金增利是投资者近期申购置最大的货币基金之一,进入3月份后,华夏现金增利的规模突破1000亿,相较于     

我国质押式回购利率波动影响因素研究——基于SVAR模型的实证分析

文章从商业银行资金供求角度出发,通过结构向量自回归SVAR模型对影响我国银行间债券市场质押式回购利率的因素进行实证分析,发现CPI同比增长率对质押式回购利率波动具有正向作用,外汇占款、M1同比增长率、超额准备金率和同业净债务对其产生负向作用.短期内,外汇占款、超额准备金率和同业净债务所代表的商业银行资金供求因素对回购利率影响较大.长期内,M1同比增长率和CPI同比增长率代表的政策调控因素对回购利率影响较大.     

华夏现金增利货币基金累计收益丰厚规模居前受青睐

马年以来,受益于新增外汇占款的增加,货币市场流动性呈现较为宽松的态势。银行间隔夜质押式回购利率从2月初的4．26％跌至1．83％,是2013年“钱荒”以来的新低。3月11日央行行长周小川表示,我国利率市场化的最后一步：存款利率市场化,有望在最近一两年就能够实现。参考美国利率市场化的发展进程、经验及影响来看,伴随我国利率市场化进程加速,货币市场基金产品的收益率有望提高,规模也有望继续扩大,货币市场基金面临较大发展机遇。     

资金为什么这么紧——“6.20”之后到底发生了什么简

2013年“6．20”之后,资金利率中枢出现了系统性抬升,利率水平冲破上半年高位成为常态（见图1）。以7天质押式回购为例,2013年1-5月利率均值水平为3．30％,7-11月均值水平抬升至4．58％,抬升幅度将近130bp。进入12月以后,资金利率再次冲高,一度冲破“6．20”前水平,     

2013年中国货币市场利率变化的主要特点

2013年,我国利率市场化进程加快推进,金融创新层出不穷,金融监管力度加大。文章按同业拆借利率、质押式回购利率、交易所回购利率、Shibor分别回顾了货币市场主要利率品种走势,指出受境内外、宏微观多重因素影响,2013年我国货币市场利率中枢抬升,波动加大;交易所市场活跃度提高,利率走势与银行间市场呈现差异;境外货币市场利率走势相对独立,与境内市场利差有所扩大。     

疑惑解答

一直听说债券回购交易,请问编辑部老师究竟什么是债券回购交易？ 债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权,到约定的时间还本并支付一定的利息。从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司,这样交易双方会更加安全、便捷。     

产品创新动态（2008年1月）

国内市场,银行间资产支持证券流动性匮乏。去年10月初,央行发布公告,允许资产支持证券在全国银行间债市进行质押式回购交易。交易数据显示,到目前为止,银行间债市仅在去年11月份出现了1笔融资额0.44亿元的质押式回购交易。     

2020年金融市场运行分析

200年,中国金融市场有效运行,市场深度和广度持续扩大,制度建设有序推进,对外开放力度不断加大,服务实体经济质效明显提升。货币市场流动性合理充裕2020年,货币市场成交1106.89万亿元,同比增长13.96%。其中,信用拆借成交147.41万亿元,同比下降2.%%;质押式回购成交952.72万亿元,同比增长17.61%;买断式回购成交7.04万亿元,同比下降26.26%。2020年末,同业拆借市场成员达到2278家,较2019年末增加88家。     

紧缩周期下的美国货币市场变动及潜在风险关注

对于紧缩周期下的美国货币市场,文章分析其热点现象并提出预判,指出通胀势头之下加息步伐恐难缓,货币市场定价波动增加;美联储开启缩表,随着充裕资金持续由银行体系流入非银机构间,加息缩表对拆借市场的冲击得以提前释放。文章继而分析了回购市场中资金融出方(货币基金)和融入方(对冲基金)在紧缩环境中的或有风险。     

工银瑞信:点面结合控风险,增厚组合收益

2016年8月开始,在去杠杆、防风险的大基调下,货币政策边际上有所收紧.央行向市场投放的资金期限明显增长,叠加MPA(宏观审慎评估体系)考核、银监会"三违反、三套利、四不当"检查等阶段性政策冲击,货币市场利率中枢水平出现了显著提升.货币基金主要的资产配置品种——同业存款、同业存单、质押式回购等货币市场融资工具的收益率水平大幅上升,收益率随之明显上升.而作为货币基金主要的竞争对手,银行理财由于所配置的资产期限更长、流动性更差,难以在短期内进行组合结构的调整,分享到货币市场利率抬升的好处,故2016年年末以来,货币基金与银行理财收益率之间的差距明显收窄,进一步考虑到申赎灵活等方面的优势,货币基金的吸引力明显提升,吸引了大量投资者.     

资本市场波动影响银行的途径与启示

<正>6月份以来,在经历了此前将近一年的快速上涨后,受多种因素影响,中国股市出现连续的踩踏式暴跌。银行资金不能直接入市,所受直接冲击也相对较小,但并非完全没有影响。本文重点分析资本市场影响银行的途径,并就银行发展资本市场相关业务谈几点思考。资本市场波动影响银行的七大途径     

衍生金融工具对会计核算的影响

随着改革开放的日益深入,金融市场国际化,银行企业化,资金商品化,利率自由化都将得以实现,衍生金融工具的发展也将成为必然趋势。衍生金融工具的出现为企业降低筹资成本,加强外汇风险管理,提高资金使用效率提供了天地。同时,由于衍生金融工具通常采用以小搏大的保证金交易,具有杠杆作用,其价格波动可达标的物价格波动的数十倍。因此,衍生交易的实际损益相当巨大,易对金融稳定造成冲击。     

中小银行流动性管理的挑战

当作为主导借出方的国有大银行选择谨慎借款时,供需双方将出现严重不平衡,流动性局面将会骤然紧张本次银行间市场资金突紧的根本原因自2013年5月底以来,以银行间拆借市场"shibor"短期品种为代表的资金拆借利率呈现急速的上升态势,在6月20日达到峰值——银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%,7天回购利率最高达到28%,一个月期回购利率收于9.399%。伴随少数机构的结算违约,市     

本币交易系统功能完善 支持新发短融结算

2011年9月2日,全国银行间同业拆借中心发布了本币交易系统2.3.4版本,此升级版本主要为支持9月1日之后发行的短期融资券交易结算,进一步完善本币交易系统功能。新版本支持9月1日之后发行的短期融资券在现券买卖、质押式回购、买断式回购、债券远期、债券借贷市场进行交易,并将成交信息实时传输至结算后台。此前,本币交易系统2.3.3版本已在以下方面进行功能完善:优化超短期融资券(SCP)交易功能、优     

房地产价格泡沫与银行危机

在20世纪80年代末,日本泡沫经济的崩溃、美国储贷危机的发生以及在1997年出现的东南亚金融危机,无一不是与各国房地产泡沫的急剧膨胀与银行大规模的抵押贷款密切相关.通过文献的回顾、理论分析以及经验分析,论证了银行大规模的抵押贷款使得房地产价格偏离了基础价格,产生泡沫;随着房地产泡沫的崩溃,房地产价格大幅下降,银行以房地产为抵押的不良贷款急剧增加,导致银行危机的发生.文章最后提出了防止我国今后出现房地产泡沫以及银行危机的政策建议.     

2023年2月国内金融形势评述

2023年2月国内金融运行的主要特点是：2月末,M2增速同比上升;社会融资规模同比多增;人民币贷款和人民币存款均同比多增;2月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率同比下降,质押式债券回购月加权平均利率同比基本持平;与上月末比,人民币汇率贬值2.75%。     

商业银行要全力防范融资融券“开闸”后的风险

随着修订后的《证券法》的出台，越来越多的政策信号显示“融资融券交易”即将合法化。而该种交易的开展在给证券市场带来新的资金增量，完善市场价格发现功能，为投资者提供新盈利模式的同时，也将增大市场波动，助长投机气氛。尤其是融资将导致银行信贷资金进入证券市场，如果控制不力，将会给银行业带来极大风险。因此，商业银行要紧扣股票质押贷款发放流程的每个环节，通过对信用额度、保证金比率及质押率的控制来防范有可能发生的风险。     

企业融资结构化运作的风险管理思考

2010年以来受银行信贷收紧影响,企业融资来源普遍收窄,由此造成民间借贷的融资活动异常活跃。目前已出现借款人在取得银行贷款资金后再以高利率转借至民间借贷市场,从而赚取高额利差的融资结构化运作现象。此类行为蕴藏着较大的系统性风险,受经济下行影响,已出现风险传递和扩散至银行的潜在苗头,对银行融资安全构成严重威胁。本文对此类行为的模式和风险状况进行分析研究,进一步提出风险管理的建议。