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韩宇堃 《中国乡镇企业会计》2012,(5):22-24
资本结构是公司治理的基础,决定着企业的融资能力、融资方式和资金投资运作的效果,进而影响公司治理效率。目前许多公司对资本结构的研究重心还是侧重于股权融资,而忽视了债务融资对公司治理效应的影响。本文对我国电力行业上市公司的债务融资结构与公司治理效率之间的关系进行实证分析。结果显示电力行业上市公司资产负债率与公司治理效率呈负相关关系,短期债务率和长期债务率均与公司治理效率呈负相关关系。 相似文献
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我国上市公司治理结构与融资结构分析 总被引:2,自引:1,他引:2
融资结构对公司治理结构具有决定作用。我国上市公司治理结构存在问题的直接和重要原因是:股权结构中国有股“一股独大”,且不能上市流通、“所有者缺位”;债权结构中债券融资不足、银行借款比例过大,且银行对国有企业“软约束”。为了提高我国上市公司治理效率,必须重建我国公司融资结构与治理结构关系。 相似文献
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本文以1999~2009年我国制造业上市公司为研究对象,对其债权治理效应进行了实证分析,并以债务融资的存量指标(资产负债率)和流量指标(债务融资率)对公司绩效指标(净资产收益率与总资产收益率)进行回归分析,研究结果表明:制造业上市公司债务融资存在一定的公司治理效应,但债权治理效应的发挥与资产负债率的水平有关,而资产负债率与公司绩效呈"倒U型"关系。 相似文献
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本文运用现代西方融资理论,分析了债务融资的公司治理效应和影响债务融资治理效应有效发挥的因素,并针对我国上市公司债务融资治理效应弱化的情况提出了以下政策建议:积极发展债券市场,扩大企业债务融资的空间;严格企业破产程序,并健全相应的法规体系;深化银行商业化改革,强化银行的监控职能;培育完备的经理人市场,加强对经理人行为的约束。 相似文献
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本文选取了沪深两市交通运输上市公司的339个样本数据,对我国交通运输上市公司债务融资的财务治理效应进行实证研究。结果发现:我国交通运输上市公司的债务融资未能有效约束管理层的在职消费和过度投资行为,无论从存量上和期限结构上都与企业绩效显著负相关。同时从债务主要来源上看,银行借款和融资租赁的财务治理效应严重弱化,债券却表现出积极的治理效应。 相似文献
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国外学者大多认为公司的资本结构是公司治理结构的基础,而公司的治理结构反过来又对公司的资本结构产生影响。中国资本市场处于其发展的初始阶段,加之中国上市公司的股权结构、融资结构有其自身的特点,故公司融资结构与公司治理之间的关系比较复杂,不同的学者从不同的角度对其进行了研究。对于今后的研究重点,应放在借贷机制和并购机制的外部治理效应上,使公司融资结构日趋合理,公司治理绩效日渐提高。 相似文献
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上市公司融资结构与公司治理的实证研究——来自贵州的实践 总被引:1,自引:0,他引:1
融资结构包括资本结构、股权结构和负债结构。不同的融资结构决定了不同的公司治理模式及其效率,融资结构的变化会导致公司治理的变化。本文通过对贵州板块上市公司分析发现,融资结构不合理影响了公司治理效率的提高。为了改进和优化贵州板块上市公司的治理结构,提高公司治理效率,调整融资结构是其有效方式。 相似文献
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企业债务融资结构与公司治理 总被引:5,自引:0,他引:5
企业债务是一种融资工具,而债务融资结构则对公司治理效应产生影响。本主要分析了企业债务期限结构、债务分布结构和债务优先结构,以及各种债务结构之间的协调配置对公司治理的影响。 相似文献
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本文采用实证研究的方法,综合考察了股权结构、董事会独立性、高管人员激励、债务治理公司治理中的主要因素对中小企业财务绩效的影响。结果表明:股权集中度和股权制衡水平的提高对中小上市公司绩效有积极影响;国有控股的中小上市公司在资本结构安排方面差于非国有控股的公司;董事会独立性对公司绩效没有显著影响;管理层激励办法中,股票期权计划效果显著;债务治理效应在中小上市公司中不存在。 相似文献
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本文采用实证研究的方法,综合考察了股权结构、董事会独立性、高管人员激励、债务治理公司治理中的主要因素对中小企业财务绩效的影响。结果表明:股权集中度和股权制衡水平的提高对中小上市公司绩效有积极影响;国有控股的中小上市公司在资本结构安排方面差于非国有控股的公司;董事会独立性对公司绩效没有显著影响;管理层激励办法中,股票期权计划效果显著;债务治理效应在中小上市公司中不存在。 相似文献
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本文以我国房地产上市公司数据为样本,实证分析了我国房地产上市公司资本结构的影响因素,结果发现:股权结构是公司融资行为的重要决定因素,公司的成长性、盈利能力、资产的可担保价值、以及公司的规模等因素与债务水平有关系。在此基础上,提出了优化房地产上市公司资本结构的建议。 相似文献
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融资结构与公司治理密切相关,债务融资是企业融资结构的一个重要组成部分。为进一步验证我国新兴中小企业债务融资与公司绩效之间的关系,以2009年至2011年在深圳证券交易所上市的293家创业板公司为样本,对新兴中小企业债务融资的治理效应进行了统计分析和实证检验,结果显示:创业板上市公司绩效随着资产负债率的增大呈现先上升后下降的变化趋势,并且在50%—60%的资产负债率水平上达到最优;短期借款对公司绩效有着显著的负向影响,银行借款、商业信用、长期借款对公司绩效具有较弱的正效应,其他债务融资方式对公司绩效具有显著的正效应。 相似文献
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融资结构与公司治理密切相关,债务融资是企业融资结构的一个重要组成部分。为进一步验证我国新兴中小企业债务融资与公司绩效之间的关系,以2009年至2011年在深圳证券交易所上市的293家创业板公司为样本,对新兴中小企业债务融资的治理效应进行了统计分析和实证检验,结果显示:创业板上市公司绩效随着资产负债率的增大呈现先上升后下降的变化趋势,并且在50%—60%的资产负债率水平上达到最优;短期借款对公司绩效有着显著的负向影响,银行借款、商业信用、长期借款对公司绩效具有较弱的正效应,其他债务融资方式对公司绩效具有显著的正效应。 相似文献
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本文以中小板上市民营企业2010年财务数据为样本,研究民营中小上市公司融资结构对其业绩的影响,以及外部投资者行为对其融资结构的影响。分析发现,民营中小上市公司财务杠杆整体治理效应显著,债务治理效应可以形成可观测的财务绩效。同时,公司绩效变化可以影响公司融资结构:在公司业绩良好时,首先考虑内部融资,使用公司内部的利润盈余;其次利用无风险或低风险负债融资,最后才是股权融资。这种融资顺序也符合融资优序理论。 相似文献
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现代资本机构理论和公司治理理论的融合发展表明,负债融资对公司治理起着非常重要的作用。本文在西方的资本结构理论基础上采用规范的方法,研究我国上市公司负债融资的公司治理效应,并从公司、银行、政府三个方面提出了提高负债融资的公司治理效应的建议。 相似文献