对中国开展融资融券业务的思考

<正>一、我国融资融券业务现状1.融资融券业务及其特点融资融券交易是证券信用交易的一种形式。总体来说,证券信用交易是与证券现货交易相对而言的一种交易形式,是交易客户在买卖股票等有价证券时,向经纪人支付一定比例的现金或者证券,其差额部分由经纪人或     

我国开展融资融券业务的必要性及其对策

融资融券交易是世界股票市场广泛流行的交易方式之一,比较成熟的证券市场都允许股票信用交易,如美国、日本、韩国、西欧等国的证券交易法律都有信用交易的规定。融资融券交易之所以广泛流行,是因为这种交易对证券市场及其参与者都具有其积极的作用。尤其在中国更有其必要性。我国证券市场即将开展融资融券业务,在此情况下,研究和探讨开展融资融券业务的必要性及其对策极具现实意义。     

融资融券对股市流动性影响的实证检验

融资融券又称为证券信用交易,即投资者在买卖证券时,向证券公司或其他金融机构支付一定比例现金或证券作为保证金,并融入购买证券所需资金或出售证券所需证券的交易形式.2010年1月8日,中国证监会发布公告,称国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点,我国融资融券业务试点进入实质性操作阶段.融资融券对股市流动性的影响一直是市场关注的重点之一.考虑到我国融资融券业务模式主要借鉴我国台湾地区融资融券业务模式,因此,本文选取台湾地区融资融券作为研究时象,分别实证分析了融资交易和融券交易对股市流动性的影响,以期为完善我国融资融券业务有所启示.     

国内证券信用交易制度探讨

信用交易是国外证券市场普遍采用的交易方式之一,在我国《证券法》修订前,信用交易被视为“非法”行为,《证券法》修订后,信用交易被赋予了合法地位。本文认为,我国推出信用交易制度,将进一步完善证券市场运行机制,架起货币市场与资本市场之间的桥梁,有利于改变我国股票市场“资金市”的特点促进市场的平稳运行,有利于中央银行对股市进行宏观调控,并对证券发行提供有力支持,减轻扩容对二级市场的压力,对投资者、证券公司、商业银行、保险公司、社保基金等市场主体产生积极影响。文章提出,我国的信用交易制度应采取“准市场化”的信用交易模式,建立证券公司信用交易营业许可制度,界定融资、融券交易的证券,设立信用账户、分离账户和特别备忘账户,建立信用交易额度控制与调整制度,建立证券公司资券转融通机制,建立信用交易的多层次监管体系。     

浅谈融资融券交易风险及其防范

融资融券交易是以保证金为支撑的信用交易,为投资者提供一个＂以小博大＂的机会。但融资融券除具有普通交易所具有的风险外,还蕴藏着更复杂的高风险性。本文在对融资融券业务交易过程中可能面临的风险分析的基础上,有针对性地提出风险防范的措施建议,以促进证券公司融资融券业务的顺利开展。     

融资融券交易投资者非理性行为分析

近些年随着我国资本市场中金融产品的不断创新,信用交易特别是融资融券交易的比重也不断加大。特别是在2014年后半年开始的单边行情使我国融资融券日均余额在一段时间内都保持在了2万亿以上,但随之而来几个月指数的急速回落,融资融券交易伴随的巨大风险也逐渐显现。由于资本市场起步较晚,法律法规制度及风险控制措施的不足,致使融资融券交易在单边下跌行情下是投资者造成了比普通账户更大的损失,在强制平仓交易及保证金规则的压力下,投资者在融资融券交易中相较于普通交易的非理性行为明显数量明显增多。行为金融在我国融资融券交易中的非理性行为案例分析,更容易得到证实。本文希望从微观投资者心理角度及行为分析,找出我国融资融券交易中的交易规则、投资者风险评估、风险防范,特别是投资者交易方面的不足,并提出一定的改进方案。     

融资融券运作方式的国际比较及启示

证券融资融券业务是信用交易的一种形式,在金融市场发达的国家已普遍实行。本文通过与美、日两国的比较,可看出我国融资融券业务在组织模式、参与主体、标的物、保证金、融资融券规模等主要方面与之均有显著的不同。笔者建议我国应因地制宜,先重点发展融资,再发展融券,进而形成适合我国国情的融资融券运作方式。     

证券融资融券交易的国内外文献综述

"证券融资融券交易",又称"证券信用交易",通常是指券商为投资者提供融资和融券交易。融资是借钱买证券,融券是借证券来卖,然后以证券归还,即卖空。融资融券交易是海外证券市场普遍实施的一项成熟交易制度,是证券市场基本职能发挥作用的重要基础。从三个方面对证券融资融券交易进行阐述,进而分析我国推出融资融券交易机制的现状。     

证券公司开展融资融券业务的风险及控制

融资融券业务是证券信用交易的一种,是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出,并收取担保物的经营活动,是发达国家证券市场普遍实施的交易制度,也是促进证券市场走向成熟的重要手段,是证券市场基本职能发挥的重要基础。2010年3月31日起,我国融资融券试点正式启动,意味着经过四年精心筹备的融资融券业务正式进入市场操作阶段。     

融资融券 渐行渐近

8月21日，沪深交易所正式公布《融资融券交易试点实施细则》，至此，只待中国登记结算公司有关融资融券账户开立文件和中国证券业协会的《融资融券合同必备条款》出台，融资融券即可开航。     

我国融资融券业务运行中面临的主要问题及对策分析

本文通过调查研究中国证券市场融资融券的现状,发现其交易规模日益增长,但融券业务远远不及融资业务,并且交易费用过高,市场规模小,风险高。通过研究发现,转融通业务的缓慢发展以及高风险影响了融券业务的发展,且高利率高成本对于融资融券市场的扩大产生了不利的影响。为了实现融资融券交易的进一步发展,本文拓展了针对性对策,如加快转融通机制的步伐,逐步提高融资融券资金使用效率及加强风险控制,从而能更好发挥融资融券价格发现、稳定市场的作用。     

券商融资融券业务的风险及对策

本文指出了融资融券业务的相关概念和组织模式,分析了融资融券业务的正面影响和负面影响,就券商开展融资融券业务的风险提出相应的对策,建议券商提高资本金、加强对客户资质的审查、提高定价能力、加强保证金账户的动态监管、细化业务的风险责任并制定资金使用政策。     

论融资融券对中国股市波动性的影响

本文基于上证50每日股票价格收盘指数,将是否开展融资融券交易业务当作虚拟变量引入GARCH(1,1)模型和EGARCH(1,1)模型,研究融资融券交易与股市波动性之间的内在联系.研究结果表明:融资融券交易业务对股市波动性的影响具有杠杆效应,在一定程度上也可以降低股票价格的波动,但现阶段我国融资融券交易业务对股市波动性的影响不具有显著性.     

我国融资融券市场发展研究

融资融券交易又称信用交易,是证券商向投资者出借资金供其买入证券,或出借证券供其卖出的经营活动。融资融券进一步完善了我国证券市场的基本制度,推进了我国证券市场的健康发展,从而充分发挥出证券市场对金融资源的配置功能。本文对我国融资融券市场现状进行分析,探讨我国融资融券市场发展存在的问题,并提出了发展我国融资融券市场的对策。     

论我国融资融券模式

10月5日,中国证监会宣布正式启动融资融券业务试点。自此,近年来证券市场期盼已久的融资融券业务终于有了实质性动向。如果说为了解决“历史遗留问题”而进行的股改在中国资本市场上具有里程碑意义的话,那么融资融券则是完善我国股市交易制度的关键,其意义不亚于股改。然而,这一积极意义能否得以有效发挥,融资融券模式的选择至关重要。着重分析当前国际证券市场上几种主流的融资融券模式,并进行详细的对比。结合《证券公司监督管理条例》的相关规定,认为我国所确立的融资融券模式是在借鉴我国台湾地区“双轨制”的基础上形成的。     

融资融券业务会计处理的探讨

2010年3月31日沪深交易所开始接受国泰君安等第一批六家试点证券公司融资融券交易的申报,标志着经过四年多准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。同融资融券业务的迅速发展相比,与之相关的会计确认和计量等后续工作却落后于实践的发展,《企业会计准则解释第4号》只是对融资融券业务的会计处理做出原则性规定,并没有给出具体的会计处理,而且对融券业务相关的会计处理也值得商榷。本文对融资融券业务的会计处理进行了分析,并结合具体实例提出了优化融券业务的会计处理。     

融资融券业务的信用交易模式比较研究与启示

基于融资融券的证券信用交易体制是中国证券市场制度建设不可或缺的重要组成部分。2008年10月5日,中国证监会宣布启动融资融券试点,文章试对美国、日本、中国台湾以及中国大陆试点的信用交易模式进行了比较研究,并写了几点启示以资借鉴。     

融资融券交易制度对标的股票影响的实证研究

融资融券交易制度是我国资本市场一项巨大的金融创新。本文以融资融券标的股票为研究对象,实证检验融资融券交易制度对标的股票收益率和波动率的影响,结果表明,融资融券净融资额对标的股票的收益率和波动率均具有较为明显的正向影响,但数值较小。在此研究基础上提出了改进融资融券业务发展的建议。     

融资融券业务对我国证券市场的影响分析

融资融券交易在国外发达证券市场早已是一种相当成熟的交易制度,是证券市场发挥基本职能的重要基础。我国由于金融市场发展起步晚,市场不成熟和相关法规不完善,融资融券业务一直没有推行,直至2010年3月才开始在沪深市场试点,2011年10月由试点转为证券公司常规业务,2012年8月30日正式开办转融资试点。截至2013年1月1日,两市融资融券余额首次突破1000亿元达到1076亿元。因而融资融券业务试点的开展及其在我国的进一步发展,已经并将继续对我国证券市场产生深远的影响。本文旨在分析融资融券业务对我国证券市场的影响,同时为完善和有效利用融资融券交易以发挥其促证券市场发展的功能提出几点建议。     

融资融券业务推出对市场的影响

我国融资融券业务试点自2010年3月31日正式开展,这一举措是对市场运行机制的一个完善和补充。本文通过分析融资融券交易给中国证券市场带来的影响,论述了融资融券业务给证券公司带来了新的利润增长点、丰富了投资者的选择、稳定市场以及价格发现。同时也讨论了融资融券业务给金融体系可能造成的潜在威胁。