共同机构所有权与企业信息披露质量

文章以2010—2020年沪深A股上市公司为研究对象，深入考察了共同机构所有权对企业信息披露质量的影响效应及其机制。研究表明：共同机构所有权能够显著提高企业的信息披露质量；进一步研究发现：在市场化程度越低、内部治理水平越差、产权性质为国有企业以及共同机构投资者持股时间较长的企业样本中，共同机构所有权对企业信息披露质量的正向影响更为明显；机制检验表明，信息不对称程度和高管薪酬业绩敏感性在共同机构所有权与企业信息披露质量之间发挥了部分中介作用。研究对于如何提升企业信息披露质量、保障投资者利益具有一定的理论贡献和现实意义。     

社会责任履行与企业价值提升--基于技术创新中介作用的实证研究

我国企业履行社会责任的意识和水平仍处于起步阶段,企业社会责任与企业价值关系的研究结论也不尽一致。文章以2010-2012年中小企业板和创业板上市公司为样本,引入技术创新这一中间变量,实证检验了企业社会责任对企业价值的作用路径。研究结果表明,企业履行社会责任有利于提高技术创新水平,从而提升企业价值,技术创新在社会责任对企业价值的作用中发挥中介效应;技术创新的中介效应在不同行业之间存在显著差异。研究结果有利于厘清企业社会责任对企业价值的作用机制,促进企业提高社会责任意识,提升技术创新能力,从而提高企业价值。     

董事会连锁关系与企业环境信息披露——基于沪深A股上市公司的证据

文章在绿色治理理念指导下，以2008—2019年沪深A股上市公司为样本，实证考察了董事会连锁关系对企业环境信息披露的影响。结果表明，随着董事会连锁关系数量的增多，企业环境信息披露水平明显提高，且董事会连锁关系影响企业披露的环境信息多为非财务类环境信息；异质性检验结果显示，在管理层持股比例较高、市场发展程度健全及非重污染行业情境下，董事会连锁关系对企业环境信息披露水平的促进效应越显著。从微观董事会连锁关系视角对企业环境信息披露驱动力的剖析，可为董事会成员的选聘、企业环境信息披露水平的提高、监管结构环境信息披露制度的完善提供新的参考依据。     

环境信息披露与企业价值相关性研究

基于对不同类型环境信息披露与企业价值的相关性分析,选取沪市A股重污染行业中118家上市公司作为样本对象,构建多元回归模型进行实证研究,得出结论：①从不同维度的环境信息披露水平综合来看,我国重污染行业上市公司环境信息披露水平不高。②环境管理信息披露水平、环境业绩信息披露水平均与企业价值呈显著正相关,环境负债信息披露水平对企业价值呈显著负相关,而环境支出信息披露水平对企业价值未有显著作用。     

连锁股东影响企业环境信息披露质量吗？

高质量的环境信息披露是有效监督上市公司履行环保责任的前提。连锁股东通过资本关联能够对上市公司产生“公司—行业”的辐射治理作用，为推动整体环境治理水平创造了条件。以2007-2019 年中国沪深A 股上市公司为研究对象，分析连锁股东对上市公司环境治理信息披露质量的影响方向与作用机理。研究发现，连锁股东能够显著提升上市公司的环境治理信息披露质量，且这一作用在公司治理水平较低的公司更加明显，而在不同监管环境下无显著差异。机制检验表明，制衡实际控制人、监督管理层是连锁股东发挥影响的两条作用渠道，其目标是缓解融资约束，提升公司价值。本研究拓展了上市公司环境治理信息披露质量的影响因素研究，也为连锁股东的治理效应提供了实证证据，为优化资本市场投资者结构、监督企业环境责任的履行提供了重要启示。     

ESG表现、技术创新与制造业企业价值创造

利用沪深A股上市公司2010-2022年数据,分析制造业企业在环境、社会和治理方面的表现(ESG表现)与企业的价值创造之间的关系。研究发现:第一,制造业企业拥有良好的ESG表现能够显著促进企业价值创造,技术创新在这一过程中发挥中介效应;第二,会计信息披露质量高的上市公司通常具有更高水平的ESG表现,并拥有更强的企业价值创造能力;第三,ESG表现对制造业企业价值创造不具有行业细分异质性,不论是机械制造业、电子信息制造业,还是制造业的其他细分行业,ESG表现与其价值创造均呈显著正相关。     

环境规制、金融发展与企业技术创新

文章利用中国A股制造业上市公司2008年到2017年的数据,运用面板固定效应模型,实证分析了环境规制对企业技术创新的影响,并探讨了金融发展在其中所起到的重要作用。研究表明:环境规制与企业技术创新之间呈现非线性的倒U型关系,而金融发展并没有对企业技术创新起到正向促进作用。调节效应方面,金融发展正向调节了环境规制对企业技术创新的影响。文章还进行了调节效应的机制检验和企业性质异质性分析。在此基础上,文章提出把握环境规制强度、完善企业技术创新融资机制体制等政策建议。     

政府补助对企业ESG表现的影响机制研究

以中国沪深A股上市公司2009—2021年的数据为研究样本，采用双向固定效应模型实证探析政府补助对企业ESG表现的影响。结果显示，政府补助对于企业ESG表现的提升有显著作用。机制检验表明，政府补助通过研发创新驱动效应、融资约束缓解效应、分析师披露监督效应三条中介路径来提高企业的ESG表现。其中，研发创新的中介作用最强，融资约束与分析师披露监督的中介作用次之，为政府引导ESG实践提供了可参考的依据。     

环境信息披露与企业债务融资成本关系的研究——基于内部控制质量的中介效应

社会公众对实现可持续发展的愿望日益强烈,要求企业进行绿色生产的呼声越来越高,我国企业面临更加严重的环境压力。以化学制品制造业2015-2017年数据进行回归分析,研究环境信息披露与债务融资成本之间的关系问题。研究发现,进行环境信息披露能够显著降低债务融资成本,涉及具体数据的环境信息对降低企业的债务融资成本的影响更大。同时,企业内部控制质量也在其中发挥着重要的中介作用。最后,从政府和企业角度提出针对性的建议。     

董责险对环境信息披露的影响

以2008—2020年我国全部A股上市公司为样本,实证检验董事高管责任保险对环境信息披露的影响,研究表明:董事高管责任保险具有监督效应,可以显著提高环境信息披露水平。异质性检验结果表明:董事高管责任保险在国有企业和股权制衡度较低的企业中对环境信息披露水平的促进作用更显著。     

数字化转型会提升企业价值吗？——基于信息披露质量的调节效应

以2010—2021年沪深A股上市公司为研究样本，探究数字化转型对企业价值的影响以及信息披露质量的边界作用。结果表明，数字化转型与企业价值显著正相关；信息披露质量在数字化转型与企业价值关系间起正向调节作用；进一步研究表明，数字化转型对企业价值的正向影响在非国有企业及东部地区企业中更为显著。研究结果为企业加快进行数字化转型和政府部门引导企业高质量发展提供了一定经验证据。     

政治关联、进入壁垒与中小高新技术企业技术创新

在转型经济的制度背景下,高管政治关联是影响企业价值和行为的重要因素。文章选取我国中小板上市的高新技术企业为样本,以2009-2011年为检验区间,考察政治关联、进入壁垒与企业技术创新的关系。结果表明,政治关联对技术创新存在积极的促进作用。进一步检验发现,进入壁垒在政治关联与技术创新中具有中介效应的作用。     

分析师跟踪、信息效率与审计延迟

为了从信息效率的角度考察分析师跟踪对审计延迟的影响机制,基于2010-2019年中国A股上市公司数据,探究分析师跟踪是如何影响审计延迟的,并实证检验两者关系以及信息效率在两者间发挥的中介作用.研究发现,被分析师跟踪越多的上市公司,其信息效率越高,审计延迟也就越低.进一步通过对审计质量、产权性质分组发现,分析师跟踪对审计延迟的缓解作用在由非"四大"会计师事务所参与审计的企业和非国有企业中的表现更强.研究结果说明,分析师具备挖掘公司层面特质信息的专业能力,分析师对企业的关注度越高,越有助于增强该企业特质信息融入股价的程度,从而提高信息效率,而此时,外部审计在被审单位的高信息效率环境下所面临的审计风险相对较低,更不易出现审计延迟,同时,在不同的审计质量和产权性质下,分析师跟踪对审计延迟的影响程度存在差异.     

内部控制与环境信息披露——来自沪深两市重污染企业的经验证据

面对我国环境方面的现状,重污染行业企业环境信息披露情况及影响因素逐渐成为人们关注的焦点。基于此种情况,文章选取沪深两市2013～2015年度主板A股478家重污染企业为样本,实证研究内部控制与企业环境信息披露之间的关系。研究结果表明,内部控制正向影响企业环境信息披露,在重污染企业中,较好的内部控制情况可以在很大程度上提升企业的环境信息披露水平。     

企业金融化对企业价值的影响——兼论过度金融化识别与治理

文章利用2008-2019年沪深两市A股公司数据，对企业金融化与企业价值的关系进行研究。研究发现：企业金融化对于企业价值影响效应与企业金融化水平有关，当企业金融化水平较低时，金融化对企业价值产生正面影响；当企业金融化水平过度时，金融化对企业价值产生负面影响，企业金融化对企业价值的影响效应表现为"倒U型"关系。特别的，将企业按照产权属性和行业属性进行分组，研究不同企业的金融化对企业价值的影响效应，可以看出企业金融化对于企业价值的影响也表现出异质性。另外，采用局部调整模型估算企业金融化的适度水平发现：企业金融化的适度水平不是固定不变的，不同的企业之间相差较大，会随着企业个体的差异及外部环境变化而不断调整。对过度金融化治理研究发现：可以通过加强企业内部治理和外部环境改善来治理企业过度金融化问题，促使企业金融化保持在适度水平上，进而提升企业价值。     

技术创新过程中技术多元化与企业绩效的关系——基于中国电子信息行业的实证研究

技术多元化会影响企业的技术创新能力,进而影响企业的绩效。在探讨技术多元化与企业绩效作用机制的过程中,现有文献忽视了技术创新和技术关联对于两者关系的影响。本文采用了电子信息行业上市公司2006-2013年的面板数据,实证分析了技术创新和技术关联在技术多元化提升企业绩效的内在机理中的作用。最终发现：技术多元化有利于企业绩效的提升,技术创新在两者之间承担中介角色,但是过高的技术多元化会抑制企业技术创新;技术关联性会加强技术多元化对绩效的正效应,这种调节效应通过技术创新发挥作用。本研究的结论为技术多元化与企业绩效之间关系的研究提供了参考,也为企业采取合理的技术多元化战略提供了建议。     

环境会计信息披露与企业价值的相关性研究

本文对环境会计信息披露与企业价值的相关性进行了研究,证实了环境会计信息披露与企业价值之间的关系,环境会计信息披露对企业价值具有重要影响。最后对环境会计信息披露与企业价值提出有用的建议。     

描述性创新信息披露能够促进企业研发投入吗？——基于A股上市公司的经验证据

描述性创新信息披露是在资本市场中获得投资者认同的重要途径。文章以2007—2021年A股上市公司为样本，研究了描述性创新信息披露对企业研发投入的影响及其作用机制。结果发现：描述性创新信息披露与企业研发投入具有显著的正相关关系，且通过工具变量法、熵平衡法等方法弱化内生性问题及其他一系列稳健性检验后，结论仍成立；机制检验得出，描述性创新信息披露能缓解融资约束与第一类、第二类代理成本对研发投入的抑制作用；进一步研究发现，在非国有企业、中小企业样本中描述性创新信息披露的激励效应更强；市场竞争程度和股权激励能够正向调节描述性创新信息披露与企业研发投入的关系，但薪酬激励的调节作用不显著。     

关键审计事项、信息环境改善与企业投资效率

在高质量发展成为全面建设社会主义现代化国家首要任务的背景下，企业投资效率问题受到社会各界高度关注。本文以关键审计事项段为研究对象，探究了关键审计事项披露能否通过改善信息环境来提高企业投资效率。研究发现，关键审计事项披露能够向市场提供增量信息，这会影响资本市场信息中介的行为以及企业的信息质量，继而提高企业的投资效率。异质性检验发现，这一影响主要体现在管理层低过度自信、分析师关注程度高、机构者持股比例高的公司。文本分析发现，关键审计事项对投资相关事项、企业层面事项等披露内容越详细、可理解性越强、精确性越高，对企业投资效率的提升作用越显著。     

财经公关提升公司价值了吗?——来自公司IPO期间的经验证据

媒体作为重要信息中介可被上市公司用以提升其市场价值，但公司是通过何种方式去进行媒体披露管理及其市场效应又如何呢？文章以公司IPO 为样本，关注公司财经公关行为对IPO期间媒体报道以及IPO 绩效的可能影响。实证研究发现：（1）IPO 期间公司会通过财经公关来提高其媒体曝光度，并获得更有利的报道倾向，即存在明显的媒体披露管理倾向。（2）媒体关注度 的上升和有利的报道倾向可在短期内助推股价上升；但中长期来看则会导致股价反转，致使公司 蒙受更大价值损失。（3）进一步研究发现，公司特征及市场环境对其财经公关行为也有重要影响， 即小规模、民营性质和东部发达地区公司的财经公关行为更为明显。