黑马七剑客——这两年，他们长大了

“前年的关键词是不差钱，去年的关键词是给力，我希望今年的关键词是传漾。”2011年2月22日，在传漾B轮融资发布会上，妈妈说的小马云说出了所有黑马曹一期学员的心声。     

民营中小企业融资:一个产权视角的分析

在市场经济条件下，产权明晰是确保任何金融活动正常、有序开展的微观基础。对我国民营中小企业融资的现实考察也充分说明产权制度存在缺陷是导致民营中小企业融资困难的根本原因。因此，要有效缓解民营中小企业融资困境，当务之急是建立合理的产权制度，通过明晰融资双方的产权，完善法律制度，严格执法，可以有效保护融资双方的财产权益，才能从根本上消除民营企业融资中的“机会主义”行为，弱化“信息不对称”对民营企业融资的不利影响，修正商业银行的“惜贷”行为。     

做不到这些你就别想融到资

“我为什么现在不能融资？” 很多创业者并不太清楚需要钱时该找谁融资？当然,他们都知道银行这条路可能性很小。我曾经被很多创业者问到同一个问题：“马云当初被软银投资时什么也没有,我现在比他当时的情况好多了,为什么不能找VC融资？”我没法回答,我只能说,     

我国民营企业融资问题及对策

民营企业在我国市场占据重要地位，但是由于资金不足、融资受阻，众多民营企业难以维持经营，被卷入了“倒闭潮”。民营企业融资中的主要问题有融资手段缺乏创新、信息不对称导致融资效率不可观、合规的抵押担保不充分、资金风险保障有待加强、融资市场环境有待改善这五个方面。为了解决民营企业的融资问题，本文对这五个方面进行了分析，并提出了创新性的对策和建议。     

基于效率分析的“两型”社会建设中融资体系构建

两型社会建设融资体系问题，不只是融资规模等数量上的问题，更重的是融资效率等质量上的问题。必须在明确“两型”社会建设科学定位目标、改善金融生态环境的基础上，构建多层次、多渠道、有序运行的融资体系，提高融资效率。     

浅析中小企业融资与信用担保体系的创新

中小企业是我国国民经济和社会发展的的重要力量，然而融资困难一直是制约其发展的瓶颈。该文从中小企业融资中信息不对称的角度出发，认为信用担保体系可以很好的化解融资瓶颈。然而传统担保模式存在着许多问题，因而本文提出了几种融资担保创新的基本思路，以期能够化解“融资难”的问题。     

直接融资比重提升为何如此缓慢

从央行1996年提出“扩大直接融资规模”至今，这一目标仍未实现，且出现了商业银行借助资本市场融资，导致间接融资规模不断增加的悖论。同时，A股长期存在的融资方暴利、二级市场投资方实际亏损的收益率不均等，也与这一目标相背离。要解决其中的症结，需要上至监管、下至金融企业经营作出改革，包括调整“分业经营、分业监管”模式，降低企业债的发行门槛等。     

上市公司融资行为异化成因及治理

改革开放使我国的经济与世界接轨，资本市场迅速发展，然而高速发展的背后仍然存在着许多不容忽视的问题，上市公司的融资行为异化就是其中之一。根据莫迪莱宁和米勒（Modigliani和Mjller）的“优序融资理论”，公司的融资顺序一般为先内源融资再外源融资，而外源融资又偏向于债权融资最后是股权融资。与此不同的是。我国的融资顺序为“内源融资——股权融资——债权融资”，在外源融资问题上出现了严重的融资行为异化，并对我国经济的持续发展产生了不利影响。针对这一现象，我们做了一些研究。     

对温州民间融资困境与出路的思考

随着经济的发展，“民间融资”这一概念越来越受到人们的关注，成为当前学术研究的热点之一。民间融资最为典型的地区当属浙江省温州地区。本文主要探究温州民间融资的现实意义及存在的主要问题，目前民间融资风险高，投资渠道太单一，法律地位不明确，政府监管不到位等问题，由此本文提出了相应的对策和建议。     

企业融资陷阱多

近来，不少民营企业为了顺应产业结构调整的需要，纷纷利用资本经营之利器，采用融资等方式进入它们传统行业以外的领域，以避免本行业销售和利润的不稳定性。表面上看、融资使企业“把别人的鸡蛋放在自己篮子里”，似乎可以下更多的“蛋”。但实际上，如果企业实行不警觉的融资战略，冒然引进资金，只能获得今天瞬间的“快感”，而让明天承受长时问的“悲痛”，这样的例子不胜枚举。客观地来说，一味地将民企融资难归咎于金融机构的“成分歧视”，是不太公平的；但是，指责民营企业的信用普遍存在问题，也是一种极端和不理智的态度。争论一直没有停止，但“民企融资难”却一直是个不容争辩的事实。作为一家以民营企业和各级商会为主要读者的新闻媒体，本刊曾连续5期发表了有关“民营企业融资难”的文章。鉴于这一问题的普遍性及重要性，本期我们专题对此进行讨论分析。     

苦心李国庆

2月25日，无疑是李国庆至为兴奋的日子。这天，来自老虎基金的1100万美元投资终于打到了当当网(Dangdang．com)的账上。这笔资金的到位不仅让业界对当当网融资事件怀疑的谣言不攻自破，更让李国庆悬了4年的夙愿终于落地：管理层取得了对当当网的绝对控股。把当当网做成了“全球最大的中文网上书店”的李国庆再也不需抱怨“当先驱是理想，当先烈我不干”，更无需担心成为王志东第二——他4年的苦心结出了甜果……     

房地产开发企业成长期可用融资工具探析

银行信贷不能是也不应该是房地产业融资的惟一渠道，积极探索各类融资工具是各房地产开发企业的必然需求。但对融资工具的应用，要结合企业所处生命周期进行探讨。在国内“初生期—成长期-成熟期-衰退期”的四阶段企业生命周期模型基础上，本文探讨了处于成长期的房地产企业可用银行信贷，房地产上市，债券，信托，夹层融资等工具来拓宽融资渠道。     

典当融资 创业者的“速泡面”

风险投资虽是“天上掉馅饼”的美事。但只是一小部分精英型创业者的“特权”；而银行的大门虽然敞开着，但“门槛”高高在上，令创业者望而却步。因此，对大部分有意创业的人来说，“找米下锅”是创业的头等大事。在这种情况下，典当融资作为一种新型的融资方式，为不少包业者圆了“老板梦”。“急事告贷，典当最快”，典当的主要作用就是救急。与作为主流融资渠道的银行贷款相比，典当融资虽只起着抬遗补缺、调余济需的作用，但由于能在短时间内为融资者争取到更多的资金，因而被形象地比喻为“速泡面”，正获得越来越多创业者的青睐。     

西部地方政府融资平台问题及其对策研究——以新疆巴州为例

“地方政府融资平台是由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。”地方融资平台在解决地方政府城市建设资金不足、促进地方经济发展方面发挥了巨大的推动作用。“根据地方政府投融资平台的投资项目性质，可以把投资项目划分为经营性项目和非经营性项目，而非经营性项目本身不产生直接的经济效益，     

于冬：首日破发四大反思

2007年,博纳影业完成第一轮融资后,我第一次来到华尔街,摸完铜牛后走到了纽交所,看着门口悬挂的美国国旗,暗下决心：“3年,3年我就进去,成为纽交所的座上宾。”看完纽交所,又溜达到了第五广场,闹市街口坐落着纳斯达克。第一感觉“不牛!”门口连国旗都没有。     

直接融资“解渴”小微企业——中信银行创新债务融资工具

“企业不缺技术、也不缺订单，就是流动资金紧张，这次在中信银行帮助下．公司集合票据很顺利地发行成功，及时为我们开辟了新的资金渠道并降低了融资成本。”     

浅析互联网金融对传统金融体系的影响

“互联网金融”作为最近国内讨论最为热烈的词汇，有学者将其定义为不同于商业银行间接融资和资本市场直接融资的第三种融资方式，甚至认为互联网金融将颠覆传统的融资模式，虽然我并不认同这种观点，但互联网金融对传统金融体系的影响却不容忽视。本文通过明确互联网金融的定义，并对其定义进行理解分析，以及对近几年来互联网金融迅猛发展的形式进行分类，从而来分析互联网金融给传统金融体系带来了怎样的影响和冲击。     

产权安排与民办高校融资结构

本文通过把“产权因素”和“融资结构”因素引入到古典经济学的“投入-产出”函数中，来分析在既定的产权安排下，可供民办高校选择的融资可行性集，并分析民办高校融资可行性集对其融资结构的影响，进而分析民办高校融资结构对其办学经济绩效的影响。     

关于股权质押融资的思考

股权质押作为破解中小企业融资难题的一种新方式，可以将“静态”的股权转化为“动态”的资产，以股权为抵押来换取融资资金，从而有效解决中小企业由于缺乏足额抵押和有效担保而难以获得贷款的问题。我国企业拥有数量庞大的各类股权，股权质押融资具有巨大的发展潜力，长期有望成为中小企业融资新的重要渠道，但在当前产权交易市场发展滞后、中小企业信用体系不完善的情况下，我国应在有效控制金融风险的同时，积极稳妥地推进股权质押融资的发展，逐步发挥其对缓解中小企业融资难的重要作用。     

财务公司模式下的集团资金集中管理

在当前形势下，集团资金集中管理对于促进集团经营业务的发展，优化配置集团整体财务资源，降低外部融资总额及融资成本，保持集团内部融资与外部融资的“良性互动”，以企业集团内部资本市场为依托，实现企业集团内部“产业”与“金融”的高度融合，以“金融服务”促进集团“产业经营”发展显得尤为重要和迫切。