两市场隔离分阶段并轨的国有股流通方案

不因国有股流通而降低A股市场股价指数。当前股票的市场价格是在国有股不流通的条件下形成的，流通股股东因国有股暂时放弃流通性、减少股票供给而已经付出了高溢价的代价。因此，在设计国有股的流通方案和实施过程中，应坚持不因国有股流通而降低A股市场股价指数的原则，即保证不冲击流通股市场现已形成的价格，尊重流通股市场历史上     

国有股减持分三步走

许多人对国有股减持有一种犹豫的心态，认为国有股减持是让约占总股本62％的国有股流通起来，不可避免地会对证券市场造成较大冲击。国有股减持并不意味着国有股高位套现，而是为了促进国有企业改革和证券市场发展，只要方案和步骤设计得当，就可以获得令人满意的结果。笔者认为，国有股减持可以分三步走。一、员工持股计划员工持股计划是指企业员工通过购买企业部分股票而拥有企业的部分产权，并获得相应的管理权和收益权，从而强化对企业管理者和职工的激励机制。上市公司可以成立一个专门的员工持股信托基金会，由公司担保，并以购入的国…     

试论国有股减持的几种办法

尽早解决国有股流通问题，使国有股流通或减持国有股，已是当前理论界和管理部门的共识。减持国有股，不光能补充社会保障基金，变现国有资产。还可大力推进国有企业改革。实现国有股、企业法人股与公众流通股的“并轨”已成为我国资本证券市场良性发展的一项迫切任务。     

关于上市公司国有股变现方式的思考

国有股流通变现问题是一个关系到上市公司与证券市场健康发展的大问题。本对国有股变现方式进行了系统介绍和深入分析，提出了依靠增量奖金解决国有股变现的合理性建议。     

广东财经人士看国有股减持

沸沸扬扬的国有股减持问题随着今年6月12日国务院正式颁布的《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》而终于尘埃落定，它表明酝酿已久的国有股减开始正式启动，我国证券市场最大的历史遗留问题－－大量低成本不流通国有股的流通问题终于拉开了逐步解决的序幕。那么，应如何认识和评价国有股减持问题，便成为各方关注的热点。     

国有股减持方式利弊与比较研究

国有股比重过高、分布过宽及不能流通，虽然其形成有一定的历史原因，但在今天正日益成为制约我国股份制经济和证券市场的发展的瓶颈，对国有股进行战略性重组，建立一种股权多元化、分散化、流通化机制，已是当务之急。然而，国有股重组犹如一把双刃剑，它在盘活和减持国有股的同时，也不可避免地会对证券市场造成较大的冲击。怎样才能找到一个兼顾证券市场稳定和投资者利益的国有股重组方案呢？本文对各国有减持方式进行比较研究。     

国有股减持与流通的目标和对策研究

目前我国上市公司由于国有股绝对控股且不能流通,使得证券市场缺乏有效的产权制度基础,难以形成有效的公司治理结构,企业经营机制得不到转变,国有股减持与流通成为长期困扰股市的一大难题,国有股减持的主要难点是同股不同价,必须将国有股的成本价与二级市场股价的关系理顺,并处理好国家、上市公司和股民的利益关系,国有股减持与上市才不会引起股市的动荡。     

关于国有股流通问题的再思考

关于国有股流通问题的再思考黎元奎国有股必须上市流通，在一些人看来，似乎已经不是什么理论问题，而是个如何付诸实施的问题。事实上，关于国有股流通的一些基本问题，理论界尚未进行充分的、令人信服的科学论证。实践操作的设计固然重要，但如果没有科学的理论指导，操...     

从武钢增发案例谈新增国有股流通

2003年证券市场创新手段层出不穷。从南钢要约收购，TCL换股合并，到最近武钢增发，都为证券市场的发展注入了新鲜的活力。其中，武钢股份增发方案的创新之处尤其引入注目。以下将结合国有股流通大讨论的背景对该方案进行分析，提出利用增发解决新增股份流通问题的建议．以达到抛砖引玉的目的。     

全局影响、系统优化、综合管理--关于国有股流通的综合思考

我国国有股的流通问题是当前证券市场中各方关注的焦点.本文从国有股的历史沿革引出了其流通问题所面临的全局性影响,并从系统优化的角度,归纳分析了多种国有股减持和流通模式的利弊,最后提出了确保国有股流通工程顺利实施的配套措施,使整个思考的结论具有新颖性和可行性.     

运用股份分割减持国有股的实证分析

同股不同资是造成我国股票市场股权不平等的根源，也是导致国有股和法人股变现难以解决的症结所在。要实现股权平等就必须同股同资，其补救措施是将公众股拆细，使之与国有股、法人股在同一起点上并轨流通，这是国有股减持的最理想方案。     

股票全流通制度安排——基于倒向随机微分方程金融理论的分析

解决非流通股转变流通问题意味着初始契约的修改，它蕴涵着巨大的市场风险，甚至政治风险。在此问题上应坚持的原则是，非流通股上市流通，不应该降低深沪股市A类股票的股指，国有股持有者不能期望股市解决本来不能解决的问题。解决国有股流通问题，可通过对交易制度的不同规定，将流通制度作为期货来出售。初始时建立起两个资金面与参与者都相对隔离的市场，使它们的交易制度随时间的推移分阶段并轨，逐步缩小准流通股与A类股票的交易制度基差，逐渐实现两个市场并轨。本方案可以达到减持国有股与保持A类股票指数不降的并行不悖效果。     

保险资金入市与国有股减持问题浅探

通过对国有股占大头，又不能流通对上市公司及证券市场的影响和制约的分析，对保险资金入市和国有股减持问题做了探讨，提出保险资金入市是一项双赢的选择，不仅可以使保险业走出困境，扩大投资渠道，还可以减缓因国有股减持对股市带来的冲击，有利地推动国有股减持计划的实施。     

全局影响、系统优化、综合管理——减国有股流通的综合思考

我国国有股的流通问题是当前证券市场中各方关注的焦点。本文从国有股的历史沿革引出了其流通问题所面临的全局性影响，并从系统优化的角度，归纳分析了多种国有股减持和流通模式的利弊，最后提出了确保国有流通工程顺利实施的配套措施，使整个思考的结论具有新颖性和可行性。     

国有股上市的思考

国有股不能上市流通，严重影响了中国货币市场的健康发展，阻碍了国有企业进行股份制改造的进程。因此，应让国有股上市，实现国有股、法人股、社会公众股同股同价同权同利，同时，解决好最低持股比例及上市规模问题，实行国有股与社会公众股并轨，建立国有资产投资基金。     

置换优先股：国有股出路的最佳路径

置换优先股：国有股出路的最佳路径黄俊青我国国有企业在推行现代企业制度过程中，国有股问题一直备受各阶层的关注。所谓国有股问题，其核心就是作为普通股的国有股不能象作为普通股的个人股一样上市流通，从而违背了股份经济中“同股必须同权”这一通行的法则。笔者认为...     

众权威人士纷说国有股减持

国有股减持作为证券市场改革的重要一环，势必对市场的投资理念和价格取向产生深刻影响。在今年6月12日《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》出台之前，名经济学家吴敬琏说，继续执行国有股减持计划是改善公司治理结构的努力方向之一。目前许多上市公司仍然由政府绝对控股，而且第二大股东持股量与第一大股东相差悬殊。“这种情况不利于将政企职能彻底分开，不利于维护中小股东的权益，也不利于公司治理结构的有效运作。”国务院发展研究中心研究员陈淮则从更高层次指出，国有股减持的本质目的，是要在“充实社保基金”的前提下“套装”改革的更大措施，冲破妨害社会主义市场经济发展的一些思想认识阻力和体制性障碍。其中，一是要彻底解决国有资产可不可以‘卖’的认识问题；二是要彻底实现国有经营性资产的可交易、可流通。在这样一个目标下，最终要通过“变现”过程实现为可交换、可流通，不仅包括充实社保基金的部分，而且包括目前不规范的制度设计下不能流通的全部国有股和法人股；不仅包括上市部分的国有资产，而且包括非上市部分的国有资产。而在国务院正式发布以国有股存量发行方式为主的《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》出台之后，市场立即作出了强烈反应，另外一些权威人士纷纷发表了一些对国有股减持的看法，以促进各方对国有股减持的正确认识。     

对中央关于国有股和法人股可适当流通政策的探讨

由于占2/3的国有股和法人股不能流通，使我国股票市场上存在着同股不同权、同股不同利的现象，严重影响了我国股市的资本运作效率，也阻碍了国企改革的进一步深化，在此背景下党中央在十五届四中全会上作出了国有股减持的决定，笔者将对这一政策进行深入分析及提出一些相应的实施建议。     

论国有股减持的政策设计

国有股减持问题始终是关系到我国证券市场能否健康发展的一大关键问题.我国证券市场的许多问题,根源在于国有股权一股独大,因此需要通过各种方式进行国有股减持.国有股减持的政策目的,主要是为了解决国有股权一股独大的问题.国有股减持的基本原则,是国有股减持应该以换股为主,以国有股上市流通筹集资金为辅.国有股总的趋势是减少,但这是国有股占国民经济份额的减少,而不是国有股总量的减少和总价值的减少.     

运用期权定价思路解决国有股、法人股流通问题

解决国有股、法人股流通问题应符合市场运行的规律。国有股、法人股流通问题一直是我国金融实务界和金融理论界所关心的热门话题。国有股、法人股的非流通性导致市场对非流通股价格出现较高的价格折扣，从而增加了上市公司的资金成本。此外，国有股、法人股的非流动性从更深层面导致了二级市场价格的扭曲与低效，影响了资源的有效配置。因此，应当对目前的国有股，法人股不流通现状进行根