实施稳健财政政策的思路与对策

目前,我国通货膨胀压力增大,财政风险提高,已经实施了七年的积极财政政策应当适时调整和转型.在中国经济偏热的情况下,实施稳健财政政策应调整国债投资的规模和方向;进行税制调整和改革;加快农村改革;完善社会保障体系.     

专家学者谈"三农"①农民收入增长缓慢严重制约扩大内需

自1998年开始,为了应对亚洲金融危机所引发的国际经济环境变化,中国政府明确提出了要把经济发展的基点放在扩大国内需求上的方针.并及时调整了宏观经济政策,将过去适度从紧的财政和货币政策,转向了实行积极的财政政策和稳健的货币政策.应当说,这一政策调整,已经取得了明显的积极效果,在保持GDP总量的较快增长方面,它的效果尤为明显.     

也谈"财政淡出"

本文通过对我国实施积极财政政策以来所取得的巨大成就,以及我国财政风险的特殊性、可持续性,财政政策的拉动效应、挤出效应、紧缩效应等诸多问题的分析,论证了财政择机适时淡出的必要性与可能性.并对目前国内经济学界一些普遍认可的观点进行了大胆质疑.     

日本财政重建会一帆风顺吗

日本财政已经到了崩溃的边缘，重建财政是小泉内阁面临的主要课题之一，小泉主张实行财政结构改革，控制国债发行，减少财政支出，这些措施迎合了日本公众的口味，但具体实施过程中，必然会遇到各种阻力和限制，财政政策目标也可能因此被迫做出调整。     

发达经济体财政政策空间研究

发达经济体复苏增长疲软是构成全球经济减速的重要原因,评估发达经济体财政政策空间有助于客观认识发达经济体乃至全球经济的发展态势,并为中国宏观经济政策调整提供重要依据。本文通过构建理论分析框架及实证分析表明,当前美欧日等发达经济体财政赤字已经偏离稳态水平,财政政策空间显著缩窄,由此倒逼央行推行量化宽松货币政策,量化宽松货币政策通过债务货币化拓展财政政策空间,但即使考虑金融危机期间超常规的量化宽松货币政策,当前美欧日财政政策仍然难以实现财政债务负担率的稳定,预示财政政策空间的缩窄。因此,美欧日等发达经济体扩张性财政货币政策可能推高系统性风险,对此,世界各国必须加强国际协调,降低发达经济体宏观经济政策负面溢出效应。     

西藏政产业结构调整中的财政政策分析

西藏实现跨越式发展过程中产业结构调整是功不可没的。而财政是经济发展的”血脉”和主要的政策工具，在西藏产业结构调整和升级方面发挥着极其关键的作用。合理利用财政政策，制定产业财政支持政策原则就很有必要了。财政政策在三次产业当中的使用就必须重新规划。     

地方财政风险之政策性因素分析

地方财政风险问题是客观存在的,且在某些情况下还表现得非常突出,具有一定的普遍性.目前已经引起了我国中央政府的密切关注,同时也需要地方政府和财政的高度重视.造成地方财政风险的原因主要有经济发展缓慢,财政体制改革不完善等多个方面.本文拟从财政政策方面分析其形成的政策性因素,并提出相应的政策调整及解决措施.     

"十三五"时期黑龙江省财政问题研究

"十三五"时期,黑龙江省在实施减税降费的基础上财政收入保持稳定,财政支出持续增长,特别是民生支出比重大幅提升,地方政府债务规模处于可控范围内,"三公"经费较"十二五"时期有所削减.突如其来的新冠肺炎疫情使黑龙江省财政收入下滑严重,在财政收支上还一直存在一些结构性问题.展望"十四五",黑龙江省既需要实施更加积极有为的财政政策,促进财政健康运行,统筹推进疫情防控和经济社会发展,又要落实财政体制改革创新的重要任务.     

建立规范经济政策资金管理的长效机制——以镇海区经济政策资金管理为例

财政政策是政府调控经济的重要手段。财政政策要发挥作用,必须通过"财政支持经济发展资金"引导企业发展、撬动社会投资。然而,长期以来政策普及面、政策申报程序、资金兑现速度等问题长期困扰、制约各级财政政策发挥作用。本文通过分析镇海区规范财政支持经济发展资金管理的有益经验和遇到的深层次矛盾,探求建立财政支持经济发展资金的长效管理机制。     

建立新型社会保障制度的财政政策研究

社会保障制度是一国经济社会发展的“稳压器”，社会保障制度已经成为我国建设和谐社会的重要内容，而财政与社会保障有着不可分割的关系，如何根据新形势下社会保障工作的需要，调整完善财政政策，是一项值得研究的课题。     

Financial Liberalization and the Industrial Response: Concentration and Entry in Malawi

It has been suggested that financial liberalization may be a key policy to promote industrialization as it removes the credit access constraint on firms, especially small and medium ones. We investigate the effect of credit expansion in the wake of liberalization on the structure of the industrial sectors in Malawi and find that, in contrast to the hypothesis above, it resulted in an increase in industrial concentration and a decrease in net firm entry, especially in sectors that are more finance dependent. The case of Malawi is interesting because financial liberalization has been justified precisely as a means for industrial development and because the implementation of the policy has been regarded as relatively successful.     

金融冲击、货币政策与宏观审慎政策—基于动态随机一般均衡模型的分析

通过建立包含房地产市场金融冲击的NK-DSGE模型,考察了我国货币政策与宏观审慎政策的效果。通过比较不同政策机制下金融冲击的脉冲响应函数可以发现,宏观审慎政策的引入缓和了金融冲击的效应,并且可以同时实现稳定物价和稳定金融系统的目的。社会福利分析的结果表明：(1)金融冲击下,仅对产出缺口和通胀做出反应的政策具有最低的社会福利水平;(2)如果货币政策考虑信贷市场,并同时使用反周期性宏观审慎政策,那么社会福利将得到明显的提高。这意味着金融冲击下,政府应该积极行使对信贷市场做出反应的货币政策以及反周期性宏观审慎政策相结合的政策机制。当前,在房地产市场整体不景气的背景下,我国政府积极利用金融冲击对房地产市场进行调控。因此,采用对信贷市场做出反应的货币政策以及反周期性宏观审慎政策将具有相对较好的政策效果。     

小微企业金融扶持政策落实情况的调查——来自乌鲁木齐市的样本

本文就乌鲁木齐市小微企业金融扶持政策落实情况进行了调查,调查发现,乌鲁木齐市小微企业仍然存在融资难、融资渠道少、融资成本高的问题,虽然部分企业享受了金融扶持政策,但是金融扶持政策的落实仍然存在困难和障碍,如政策兼容性不足;政策制定者和执行者存在立场差异;政策门槛高;政策宣传力度不够等。因此,要充分利用互联网金融为小微企业提供金融服务;政府和银行应降低门槛,更新贷款方式;搭建小微企业综合信息共享平台;发展小微企业园区,提供小微企业园区金融服务功能;通过分税制改革增强地方政府财力,提高其支持小微企业的积极性。     

【学界视点】价格稳定与金融稳定相关性研究——基于中国2002-2015年数据实证研究

基于中国2002-2015年3月的月度经济金融数据,作者利用简单相关性、VAR模型、ADCC-GARCH模型对价格稳定和金融稳定关系进行了研究。实证结果表明,价格稳定并不能保证金融稳定,二者并不存在稳定的相关性。同时,作者还研究了数量型和价格型货币政策对二者关系的影响,结果表明：货币政策对二者关系影响微弱,单独依靠货币政策很难同时实现价格稳定和金融稳定的双重目标。最后,本文选取了股票市场和房地产市场数据进行了稳健性检验,进一步论证本文观点。本文的研究结论有助于更深入理解二者关系,进一步强调了货币政策和宏观审慎政策协调的重要性,为决策部门制定合适的政策、促进宏观经济金融体系的良好运转提供了理论依据。     

促进我国低碳经济发展的财税政策研究

低碳经济已经被看作应对全球气候变化、实现人类可持续发展的必由之路。发展低碳经济并不是否定原有的经济增长模式,而是更加注重经济增长质量和效率,即在能源短缺和全球变暖双重约束下实现经济健康的发展,实现代价最小的经济增长。本文从财税政策调整和配套机制建设支持低碳经济发展入手,对我国低碳经济发展问题进行研究。文章对低碳经济的内涵与发展历程进行简要回顾,并从理论基础上分析财税政策在低碳经济发展中的重要性,在对国外促进低碳经济发展的财税政策经验分析总结的基础上,提出促进我国低碳经济发展的财税政策和配套机制方面的政策建议。     

浅析金融危机带给我国的经验和启示

通过分析金融危机对我国产生的机遇和挑战,提出坚持推进金融体制改革,及时调整货币政策和财政政策是预防及应对金融危机的不二法门。我们应该抓住机遇,进一步承担更大的责任,提升我国的国际地位,从而实现和平崛起。     

The Global Financial Stability Architecture Fails Again: sub-prime crisis lessons for policymakers

Every financial crisis leaves behind important lessons, while exposing the limitations of the policy framework for preventing a systemic crisis. The sub-prime crisis has seriously dented the credibility of every institution vested with the responsibility for promoting financial stability. Besides the immediate global policy accent on crisis management in the form of unprecedented bailouts and massive liquidity injections, considerable analysis and policy emphasis has been directed at understanding the crisis in order to identify why and where the international financial stability architecture failed, and how it could be restructured to make it more effective in preventing another major financial crisis in future. The paper outlines the causes of the crisis, highlights the important policy issues that the global policy making community has to address, and discusses several suggestions for improving the global financial stability architecture.     

The appropriate intermediate target for monetary policy in less developed countries: Empirical evidence

It is argued in this paper that recent financial innovations and deregulation in less developed countries may have established a case for an intermediate target strategy for monetary policy. The question of which financial aggregate to target is not, however, a trivial one. Three criteria have to be met for a financial aggregate to serve as an appropriate target for monetary policy. Using time series data from a sample of six less developed countries, these three criteria are empirically tested to determine whether narrow money, broad money or domestic credit is the most appropriate target for monetary policy in less developed countries. The results indicate that it is difficult to generalize and that until monetary policy can be independent of fiscal policy in these countries, none of the tested financial aggregates would be appropriate as an intermediate target.     

基于金融稳定目标的规则型货币政策研究

随着货币政策与金融稳定之间联系的不断深化，中央银行理应在防范金融市场系统性风险中发挥重要的作用。文章首先构建我国金融稳定指数，并将其加入线性货币政策规则，研究结果表明，中央银行在调整名义利率时的确对金融稳定状况有所关注，相比于传统泰勒规则，纳入金融稳定指数的泰勒规则中通胀系数与产出缺口系数均有显著改善，其能够更好地拟合中央银行的实际政策操作。随后，为了进一步考察货币当局对名义利率调整的动态变化特征，文章通过TVP-SV-VAR模型对拓展的时变参数泰勒规则进行了再估计。研究发现，随着经济周期和金融形势的更迭，中央银行也会不断动态调整其政策目标。其中，货币政策对通货膨胀的调控不存在明显的惰性区域，控制通胀始终是中央银行工作的重心。其次，中央银行存在规避经济收缩的偏好，在经济下行时期其对货币政策的调整会向产出缺口倾斜。最后，为了抑制金融机构的过度风险承担，货币当局在本次金融危机之后显著增强了对于金融稳定的关注。     

Loan-to-value policy in a bubble-creation economy

This paper provides a theoretical analysis of macroprudential policy in the form of loan-to-value (LTV) restrictions in a bubble-creation economy. Such policy measures have been used intensively in Asia to deal with credit and property price boom-bust cycles while the effectiveness remains unclear, especially the country-specific cases. We find that the effect on investment and size of bubbles depends on the degree of financial development. Specifically, restrictive LTV policies tend to be more effective in dampening asset-price bubbles in economies that have a high degree of financial depth. High (low) financial depth implies that bubbles originally crowd out (in) investment, so that implementation of LTV policies causes bubbles to decrease (remain unchanged). These might explain some mixed empirical results of LTV policy on dampening asset-price growth.