开发性融资中的风险管理

一、开发性融资 本文所述开发性融资，是指在市场缺失和市场机制形成不充分的条件下，由政府给予某些支持，运用金融机制，开发市场、建设市场，以带领商业性金融推进发展经济的融资关系和金融活动的总和。     

开放金融互换及防范风险

金融互换是混业经营的产品，也是跨行业、带有复杂交易结构、并能创造更多附加值的金融衍生品种，同时它也是金融投资的组成部分，因为它涉及到外汇、证券、期货、基金、票据、国债、存款、利息、利率等因素。由此它也给当今的金融管理体制带来冲击，例如它不仅要求政府有一个像新加坡金融监管局这样一个统管金融市场的管理机构，它还要求有一部像《英国金融服务法》那样的能够调整所有金融投资的综合性法律或规范；或者至少在现行的法律或规范中有衔接监管各金融市场、行为、机构的整合性条款，及在各金融法律或法规中有整合或调整金融互换的规范。入世后，中国将面临新的挑战，其中可能包括对外开放整个金融市场。然而我们的市场(管理)迄今为止还停留在极小部分的金融商品交易，更谈不上具有更多附加值的金融互换；且我们的部分法律规范尚处于不易操作和粗线条的状态，以及我们的交易人员的业务素质也趋向老化。假如开放互换市场，由于交易和管理方式的落后，由此可能导致外汇的大量流失和市场畸形。因此，为应付互换市场的开放，我们的政府必须采取积极的态度，引进各国或地区的合理的立法机制，培养国际市场人才，引导国内金融机构积极参与金融互换，共同开发和占领本应属于我们的市场，并对可能出现的金融互换交易的风险进行防范或建立相应的安全港。     

我国利率互换收益率曲线的构建及实证模拟

利率互换收益率曲线是金融市场最重要的市场基准之一，具有广泛的应用。在国外发达市场上，互换收益率曲线建模方法已发展得相对比较完善。但在国内，由于缺少金融期货等交易品种，因此曲线建模还不能完全照搬国外做法。在系统地阐述了曲线的构建方法以及建模过程中需要注意的问题之后，结合中国市场实际，利用有关市场数据，对人民币利率互换收益率曲线进行了实证模拟。     

中小企业融资需要制度创新

中小企业融资现状与融资困难我国目前金融体制改革滞后，金融市场发展严重失衡，经济结构与金融结构不对称，信贷结构与需求之间不对称，货币市场的发展滞后于资本市场，市场约束力度不够和金融监管机制不完善，中小企业融资具有很大的障碍。１．中小企业内源融资能力有限。调查显示，我国中小企业的总资产回报率仅为大型企业的６０％，说明了大规模的资本金积累有很大的困难。造成内源融资困境的原因来自两个方面：从企业自身来看，中小企业经营规模较小，自有资金有限，技术水平落后，经营业绩不稳定，抵御风险能力差，亏损企业偏多，不可…     

开发性金融如何介入中小企业融资

作为政策性金融的一部分，开发性金融以国家信用为基础，以开发性政策为先导．完善市场所需要的融资平台，弥补融资市场和金融制度的不足，从而引导商业性金融机构和合作性金融机构为中小企业融资服务.     

美元互换网络的发展历程及其有效性分析——基于COVID-19期间美元融资成本的视角

新冠病毒感染疫情全球蔓延后，美联储迅速启用美元互换网络，通过央行间大规模货币互换，再次度过流动性困境。通过梳理美元互换网络的形成过程，阐述发展阶段与结构特征，指出历次危机对美元互换网络的“催化”和推动作用。基于此，深入分析美元互换网络对缓解疫情中离岸美元流动性压力的效果。选取2019年6月至2021年4月的美元流动性指标和互换规模数据，使用ARMA-EGARCH模型，发现美元互换网络的大规模使用能有效降低欧洲美元、货币掉期和货币市场渠道的美元融资成本。美元互换网络的成功经验可为中国加速构建人民币互换网络、推动人民币国际化提供借鉴。     

货币互换我国待发展的金融衍生品

货币互换作为一种在西方国家普遍使用的金融衍生工具,在我国目前还处于发展的起步阶段。它同一般的金融衍生工具一样具有“双刃性”,同时也具有放大功能的杠杆作用。我们应在对货币互换这一金融工具的理性认识基础上,采取相应的措施发展我国的货币互换市场。     

金融期权及其功能

<正> 金融衍生工具市场的兴起和发展是80年代以来国际金融市场出现的最为突出的变化之一,被称为金融新产品或新工具的金融期货、期权以及互换等金融衍生手段的迅速扩散和广泛运用,把7O年代末期、80年代初期开始的新一轮金融创新推向高潮.也给融资中介过程和金融体系带来深刻的影响,期权则在金融衍生工具市场扮演着重要的角色.期权的发展已远远超出其最初作为转移风险、套期保值和杠杆交易功能的本身,其对整个金融体系和资本市场的影响以及金融理论研究的创新意义深远.今天,机构投资者应用期权执行其复杂的投资策略,例如,大型养老基金和投资银行将股票和债券交易同期权联系起     

区域性私募股权投资基金法律问题研究

私募股权投资基金能够为那些难以通过银行间接融资体系和资本市场直接融资体系获取资金的企业提供有效的资金供给。正是基于这个原因，不管是在世界资本市场还是在我国资本市场内。私募股权投资基金在丰富融资结构，实现金融创新领域都有重大的意义。区域性私募股权投资市场的发展能够加快该地区的金融服务业的发展。因此，关注区域性私募股权投资市场的发展，为区域性私募股权市场构建良好的法制环境是很有必要的。     

房地产证券化可供选择的四种模式

房地产证券化作为重要的金融创新工具，给资本市场带来的重大变化是融资方式的创新，将大大丰富我国金融投资工具，有利于增加我国资本市场融资工具的可选择性。房地产证券化可使筹资者通过资本市场直接筹资，而无须向银行贷款或透支，同时其较低的融资成本有利于提高我国资本市场的运作效率。此外，房地产证券化有助于促进证券市场的完善，在此过程中，发起人、服务人、发行人、投资银行、     

关于金融衍生市场若干问题的认识

二十世纪七十年代，在美国、西欧相继出现了金融衍生产品交易，并形成了金融衍生市场。在进入九十年代后，金融衍生市场规模、交易总量在不断扩大，交易品种从传统的股票期货、指数期货、股票期权等少数品种发展到利率互换、弹性期权、投资衍生基金等十多个品种。金融衍生市场的内涵在不断扩大，金融衍生市场外交易市场和场内交易市场相互竞争、相互促进。衍生交易工具不断创新，衍生交易电子化、网络化和国际化是金融衍生市场的发展趋势。金融衍生市场的迅速发展，顺应了全球经济一体化和金融自由化的世界潮流，它为金融机构及各类经济实体提供了以较低成本管理金融风险是一个有效的操作工具。但金融衍生产品交易在转换和规避传统金融风险的过程当中，如果操作不当，也会造成新的风险，给世界带来不可估量的经济损失。     

引导民间融资进入实体经济的途径选择

民间融资是游离于国家正规金融机构之外的，以资金筹借为主的融资活动。如何趋利避害引导民间融资进入实体经济，成为市场融资有效补充？本文通过分析民间融资对经济实体的影响，提出建立健全金融法律法规体系，引导民间金融走向正规渠道；建立健全民间金融监管体系，加大民间融资监管力度；发展担保、典当等中介机构，积极引导民间融资进入实体经济并促进其发展；加大对中小企业融资的制度供给，建立并完善民营金融的市场准入和退出机制。     

农业供应链金融支持农民农村共同富裕的路径探究

农村金融体系发展迅猛，已经逐渐成为服务农民农村产业振兴、实现共同富裕的重要途径。但是农业供应链金融在农村发展仍面临融资渠道匮乏、融资风险较高、金融机构评估信息不对称、金融人才匮乏等困障。本文基于乡村振兴战略、共同富裕愿景，提出加大政策支持、创新服务意识、提供贷款融资支持、引入风险管理工具、农产品加工价值链延伸、提供市场信息技术支持及建立合作伙伴关系等优化策略，推进农民农村共同富裕。     

探析信息不对称困境下的中小企业融资问题

在中小企业发展过程中，由于我国金融市场发展不完善，造成中小企业得到的金融支持远远跟不上其发展的要求，在外部融资困难而内源融资有限的情况下，极大地制约了中小企业的快速发展。解决这一问题，需要完善中小企业信用体系建设，构建多层次资本市场为主体的直接融资体系，建立创业扶持基金、加快风险投资体系建设，完善政府对中小企业融资的支持体系。     

规避风险的有效工具—利率互换

规避风险的有效工县──利率互换周继忠，杨斌利率互换，无论在锁定投资收益或融资成本以规避利率风险方面，还是在利用相对优势套取利差以尽可能降低利息负担方面，都得到日益广泛的应用，逐渐成为一种管理利率风险的有效工具。一、利率互换的定义及其种类所谓利率互换，...     

小微企业融资市场，谁动了你的奶酪？

真正解决小微企业的融资难题，必须在孕育着很多机会的小微企业融资市场，找到与之相符的金融方式和产品     

金融支持实体经济发展的困境与路径

当前,加大金融服务实体经济力度,促进金融与经济良性互动、协调发展,对于推动我国经济实现高质量发展意义重大。但货币传导机制不畅通、商业银行资本约束、直接融资市场发展不健全成为制约金融服务实体经济发展面临的主要困境。因此,需要采取疏通货币传导机制、扩大商业银行有效金融供给、健全完善直接融资市场渠道促进金融与实体经济互动发展等。     

银行与股票市场的悖论

在中国的金融结构里，间接融资的主力机构是商业银行，直接融资的主要场所是证券市场（包括股市与债市），自这两个市场形成以来，一直是两张皮，彼此之间的联系不太紧密。但自2007年以来，银行与股票市场之间的关系越来越密切，一个市场的变动会立即影响到另外一个市场。这二者之间的关系有可能成为互相促进的关系，但在一定条件之下又可能成为互相制约的关系。     

开发性金融对广西高新技术企业融资支持模式初探

高新技术产业是广西经济新的增长点,其融资支持主要来自于财政融资和信贷融资两大方面。在市场经济发育不成熟、信息严重不对称、企业产品尚未完全被市场接受的条件下,这两大融资渠道存在较大障碍。基于对我国利用开发性金融解决高新技术企业融资难的理论和实践的探索,结合广西的实际,提出广西利用开发性金融对高新技术企业进行融资支持的两大模式,以及实践中应注意的问题。     

信誉链假说:中小企业融资能力的放大

金融组织结构调整是缓解中小企业融资困境有效的、但不是唯一的路径。通过对信贷配给的微观解构，表明中小企业财务信息不健全导致的信贷市场信息不完全，是制约中小企业融资能力的直接原因。中小企业调整其财务信息结构，建立“大企业监好式财务制度”，并最终形成大企业与中小企业的信誉锭结构，是中小企业摆脱融资不利地位的重要途径。