并购新玩法：光线式期权VS蒙牛式对赌

在并购重组方案中，不论是引人侵略性十足的对赌协议，还是略显温和的期权条款，都有利于消除或转移由于当事人信息不对称给并购重组造成的多种风险与成本，从而使得并购重组中的信息弱势方能够最小化最大风险值，最大化最小收益值，然而，对赌协议和期权对当事双方（或多方）都有风险，从某种程度上说，这是一场“公平游戏”。     

并购重组中的双刃剑：对赌协议与期权条款

引入对赌协议和期权条款的实质是用一种风险替代另外一种风险，对于并购重组当事人，同样面临着不确定性问题，只不过这种不确定性发生了明显的变化。     

首例PE对赌协议案告终

由于我国缺乏明确的法律规定，对赌协议是否合法有效，一直处于模糊状态。近日，最高人民法院对海富投资诉甘肃世恒有色资源再利用有限公司案做出终审判决，认定海富投资与甘肃世恒的大股东香港迪亚公司之间的对赌协议合法有效。至此，国内首例PE对赌协议诉讼案告终。     

对赌协议：天使还是邪魔——“戒毒”对赌协议

从当年的蒙牛崛起、太子奶败落，到目前备受争议的京东商场、如今不对赌依然“后悔”的俏江南餐饮，在企业谋求高速增长时期面临融资方式抉择时，对赌协议早已经成为让其既爱又怕的高频词汇。其实，作为在企业与投资人之间建立的一种估值调整机制，     

对赌亟需司法解释

对赌协议一旦被法院判定无效,会给各方当事人带来巨大经济损失,最高人民法院应尽早颁布相关司法解释,明确对赌条款效力的判断原则,有效指导当事人正确签订并购对赌协议对赌协议条款是股东间对公司决策权、利益分配权等控制权力调整的协议。国内对对赌协议未做法律定义,一般可以理解为投资机构与目标公司及其控股股东签署的约定:公司在未来一段时间内实现一定业绩,如通     

对赌协议:天使还是邪魔

话题背景:从当年的蒙牛崛起、太子奶败落,到目前备受争议的京东商城、如今不对赌依然"后悔"的俏江南餐饮,在企业谋求高速增长时期面临融资方式抉择时,对赌协议早已经成为让其既爱又怕的高频词汇。其实,作为在企业与投资人     

合理利用对赌激励

与其说“对赌协议”是在博弈,不如说是对投融资双方的保护和约束的一种方式。融资方只有通过将自身做大做强才能真正发挥这笔外部资金的作用,而这又恰恰是“对赌协议”在激励厅面的一种体现     

安钢集团财务风险的控制与防范

<正>财务风险是指融资安排、会计核算与管理以及会计或财务报告失误而对企业造成的损失,是企业理财活动风险的集中体现,即企业所面临的各种风险在财务上的最终表现。     

一分为二看对赌

对赌安排可以是千变万化，但万变不离其宗，对赌其实只考虑了两方的权利义务，当第三方介入时．如果不做出修正，很难不损害其他方的利益     

银行操作风险度量的非参数估计方法——基于最大熵原理

根据新巴塞尔资本协议的要求,银行应该为操作风险分配相应的资本金来御其风险。损失分布法是最常用的操作风险度量模型,但损失分布的参数估计方法受主观影响较大,容易造成结果的偏差和不确定性。基于此提出了基于最大熵原理的非参数估计方法来估计损失分布中损失程度分布。该方法直接通过求解数学规划问题得到概率分布,所得分布拟合程度更高并且结果客观;基于该方法计算了我国商业银行业的操作风险的大小和资本金数量,最后采用国际商业银行的操作风险损失数据对模型进了压力测试。实证结果显示基于最大熵的方法较好地拟合了操作风险损失分布,同时具有良好的鲁棒性和敏感性。     

PE：你只是“红颜知己”

最近两年来，中国的PE屡遭尴尬：项目上市即亏损，PE造富神话不再：企业家和PE为了管理权而公开论战；企业家和PE为了“对赌协议”而对簿公堂，如苏州“海富投资”与“甘肃世厘”的纠纷……为什么PE在人们的印象中一落千丈？     

洪良国际“服软”折射A股监管缺失

“买者自负”原则适用是有条件的：信息对称性、投资者适当性和监管正当性。换言之，买者所负担的风险只能是市场风险，至于市场风险之外的因道德风险或制度缺陷所招致的损失，并不应由买者自担     

外汇结构性存款：风险知多少

资外汇结构性存款并非没有风险。各行推出的外汇结构性存款期限普遍较长，并大多规定有银行可单方面提出提前终止协议的条款。具体来说，该类产品存在着利率风险、汇率风险、流动性风险与资金的机会成本这三大主要风险。     

电力客户信用风险分析与管理研究

企业信用风险，即违约风险，是指在以信用关系为纽带的交易过程中，交易一方不能履行给付承诺而给另一方造成损失的可能性，其最主要的表现是企业的客户到期不付货款或者到期没有能力付款。     

试论工程项目融资中的风险管理

为加强工程项目融资中的风险管理,研究了工程项目融资风险管理的体系构成及具体内容.介绍了工程项目融资的风险识别过程;研究了工程项目融资风险衡量中损失资料的收集与整理、风险衡量指标的建立与风险衡量指标的测量;探讨了工程项目融资风险处理预案的制定、风险处理决策的制定和风险处理方案的执行;研究了工程项目融资风险管理的绩效评价与反馈.     

企业风险管理

企业风险管理是企业为实现生产，经营和财务稳定与安全，对可能遭受的各种风险损害所采取的有效措施，能帮助企业进行成本和效益的分析，对所面临的各种风险作出客观而较为科学的决策，以降低风险所导致的损失，企业风险管理在经济发中所发挥的作用越来越大，具有广阔的发展前景。     

企业并购中的财务风险管理

<正>并购是企业进行产业结构调整转型的重要手段,也是进入新行业、新市场的重要方式,已经成为我国企业常见的快速发展之道。由于并购是企业所有权和控制权交易的一种高级形式,类型繁多,交易和融资结构复杂,面临着种种风险。并购中最主要的风险属于财务风险,即由于并购定价、融资及财务整合等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性,而导致财务危机甚至财务失败。本文从引起财务风险的主要诱因、财务风险的表现形式和管理对策三个方面进行论述。     

石油企业财务风险预警系统的建立

财务风险预警是以财务会计信息为基础。通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化。对企业可能或者将要面临的财务风险所实施的实时监控和预测警报，使企业能够及时预防和控制，将损失降至最低程度。石油企业是国家重点发展的基础产业，因此，建立有效的财务风险预警系统已成为石油企业当前关注的热点。     

中小板公司股权集中条件下的融资风险

在中小板块企业中，随着股权集中度的增强，第一人股糸会选择通过降低公词债务来规避他所承担的投资风险。人股东趋于保守的融资选择，叮能会偏离公司的最优融资结构，许对公刊价仳带来小利影响     

电力投融资战略的可持续进程

电力行业是规模经济最显著的行业之一，是资本密集型和技术密集型的基础性产业。正确合理的投融资战略对于电力行业的可持续发展至关重要。国家电力公司拆分后，五大发电集团和两大电网公司之间缺少一家协调机构。当新的竞争机制没有建立起来，旧的平衡又被打破时，本身就蕴含着风险，客观上容易造成投资融资管理混乱和无政府主义。