双汇股利政策对企业价值的影响

自股利无关论提出之后，关于股利支付的问题一直是众说纷纭，学者们提出了许多理论来解释公司为何支付现金股利，主要的代表理论有信号传递理论和代理成本理论。文章从双汇集团股利支付的特点出发，根据双汇集团的相关财务数据、股利支付的情况及企业价值进行最小二乘法的回归分析的实证研究，得出实证结论：双汇集团发放现金股利的多少对企业价值的提升有显著的影响，并且呈正相关关系；发放股票股利与企业价值的提升呈正相关关系，但影响很小。     

基于生命周期视角的股利政策与企业价值研究——来自采掘业的数据

本文基于生命周期视角,对我国采掘业上市公司股利政策与企业价值关系进行了相关的研究,选取2007年至2011年A股采掘业上市公司数据为样本,通过对股利政策与RE/TA、是否支付股利与企业价值以及企业价值和RE/TA的相关性研究后发现：企业的股利发放是有生命周期的,而且是否支付股利与企业价值正相关,从生命周期看,股利政策与RE/TA正相关,企业价值与RE/TA正相关。     

连续支付现金股利下的股利政策对企业价值的影响效应

本文以2005年至2009年我国A股上市公司的样本数据为基础,对连续支付现金股利下的股利政策对企业价值的影响效应进行了研究。结果表明:企业价值与递增的每股现金股利与递减的每股现金股利负相关,而企业价值与稳定的现金股利支付呈正相关关系。     

不同股权结构对股利政策影响的实证研究——来自中国上市公司的证据

当前我国股票市场对现金股利的派发表现出与西方成熟股票市场截然相反的反应,笔者以截至2005年12月31日在深沪两市挂牌交易的上市公司为研究样本,从股票市场形成的基本前提-股权结构的角度出发,对股权结构对股利政策的影响进行了实证研究。研究的结果表明:上市公司的股权结构对股利政策有着系统性的影响,其影响形式表现为股权集中度与现金股利支付呈正相关关系和流通股、非流通股不同的现金股利偏好,并结合我国上市公司股权结构现状,对实证结果进行了进一步的理论分析以及对政府监管部门提出了相关政策建议。     

生命周期理论视角下企业现金股利分配决策实证研究

本文利用我国上市公司1999～2008年度分红数据,实证检验了现金股利分配决策的影响因素,结果表明:股利生命周期理论较好地解释了上市公司的现金股利支付政策,即企业盈利能力强、投资机会少、留存收益占所有者权益比例高的企业更倾向于发放现金股利。     

上市公司现金股利政策影响因素研究——来自钢铁行业的经验数据分析

本文以2002年～2004年派发现金股利的钢铁上市公司数据为对象,对其现金股利政策的影响因素进行了实证研究,结果表明:公司的现金股利支付率与每股收益以及每股经营现金流量净额呈正相关关系,与资产总额没有显著相关关系,与公司净资产收益率和公司的利润增长率呈负相关关系。     

股利政策理论研究

西方股利政策理论存在两大流派 :股利无关论和股利相关论。前者认为 ,股利政策对企业股票的价格不会产生任何影响 ;后者认为 ,股利政策对企业股票价格有较强的影响 ,财务学家们从税赋因素和信息不对称因素展开研究 ,各自形成有一定影响力的理论 ,为企业股利支付模式的选取提供理论指导。一、股利无关论股利无关论是由美国经济学家Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ和财务学家Ｍｉｌｌｅｒ(简称莫———米 )于 196 1年提出。莫———米立足于完善的资本市场 ,从不确定性角度提出了股利政策和企业价值不相关理论 ,这是因为公司的盈利和价值的增加与否完全…     

财务柔性、企业成长性与现金股利政策

现金股利政策是企业财务决策的重要组成部分,是企业管理者将内部信息传递给市场的重要方式。文章以我国能源上市公司2014—2018年财务数据为样本,分析了财务柔性对现金股利政策的影响、企业成长性对现金股利政策的影响以及企业成长性的调节效应。研究发现:财务柔性与现金股利政策呈正相关,企业成长性与现金股利政策呈负相关,企业成长性在财务柔性与现金股利政策相关关系中具有负向调节作用。研究结果为能源企业现金股利支付政策的制定提供一定的依据,同时也丰富了企业现金股利支付现有研究。     

剩余股利政策应用之我见

股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针和对策。企业的净利润可以支付给股东,也可以留存于企业。股利政策的关键是确定股利支付率,即确定股利和留存收益的比例。企业应当根据     

可持续发展的股利分配政策

借鉴西方企业的股利分配政策,首先应了解西方的股利分配理论,其中包括“股利无关论”和“股利相关论”。“股利无关论”认为,在完整无缺的市场环境中,公司的任何股利分配政策对公司的市场价值都不会产生影响;而“股利相关论”则认为,“股利无关论”所标榜的完整无缺的市场环境在现实中是根本不存在的,任何企业都无法摆脱许多因素的影响,从而使公司的股利分配政策成为制约公司市场价值的条件之一。按照“股利相关论”的观点,公司在盈利年度是否发放股利、发放多少股利、以何种形式发放股利,就成为制定股利分配政策的核心内容。一、…     

股利研究回顾及我国上市公司股利政策评析

股利政策是公司制企业三项重要财务决策之一.关于股利政策的研究与探索,从完善资本市场下股利政策的制定与公司市场价值无关,到现实资本市场中企业股利政策变动与股票价格密切相关,经历了半个多世纪的历程.文章在梳理大量相关文献的基础上,分析了当前我国公司股利政策与理论研究和实证研究结论相背之处,提出未来完善我国公司股利政策、促进公司价值提升的相关措施.     

戈登股利模型拓展与企业股权评估

股利政策是股利发放的时间模式,股利支付对于企业来说是一个影响价值变化和导致现金流出的项目,企业究竟是为股东的长远利益扩大而进行再投资,还是将余钱发放给股东,既是一个投资与分配、积累与消费、短期与长远综合平衡的战略问题,也是股权价值实现与财务终极目标及投资机会评估决策问题。本文拟将股利政策引入戈登模型并使之拓展,从而分析和计量股利政策对股权价值的影响,由此观测和评估企业整体价值的变化。     

股利政策的调节作用研究

股利政策一直是国内外学者关注的焦点,大多数的实证研究都集中在将股利看作是传递企业绩效信号的工具,并得到了不同程度的支持。即企业经营者相对于外界而言掌握企业经营情况,为了提高自己企业的价值或成功的进行融资,需要通过发放股利向外界传递企业经营绩效好的信息。实际上,随着证券市场的逐渐成熟,相关法律法规的完善,人们可以从很多公布的财务信息和其它相关经营公告中了解企业的实际绩效情况,股利信号模型建立的前提条件——信息不对称的程度开始下降,在这种情况下,股利政策不再是企业向外界传递利好信号的唯一工具,所以本文将股利的发放作为企业绩效与公司价值这种直接关系的调节变量,研究其目前实际的信号传递作用。     

外贸上市公司股利政策与盈余持续性的关系

本文以盈余持续性作为盈余质量的代理变量,实证考察外贸类上市公司的股利政策(包括发放股利的类型以及股利支付程度)与盈余持续性之间的关系,以检验股利信号理论在外贸上市公司中是否成立。研究发现,对我国的外贸类上市公司而言,股利政策具有信号效应,能够传递盈余持续性的信息,派发股利的外贸类上市公司与未派发股利的外贸类上市公司相比,盈余持续性更强。     

剩余股利政策应用之我见

股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针和对策。企业的净利润可以支付给股东,也可以留存于企业。股利政策的关键是确定股利支付率,即确定股利和留存收益的比例。企业应当根据实际情况,确定合理的股利政策,并使其保持连续性,以利于企业的长远发展。笔者主要对剩余股利政策谈谈自己的看法。     

现金流不确定性对现金股利政策影响研究

本文采用我国2005—2010年770家上市公司的面板数据，检验了现金流不确定性与现金股利政策之间的关系。研究发现，在控制了股利政策其他主要影响因素的情况下，现金流不确定性与现金股利支付倾向呈正相关，而与现金股利支付水平呈显著的负相关。     

产业政策与现金股利支付水平

文章以我国A股上市公司2008—2018年的数据为样本,对产业政策和现金股利间的关系进行了实证研究,并就产权性质和市场化水平对二者的影响进行进一步探讨.研究发现:相对于未受产业政策支持的企业,受产业政策支持的企业现金股利支付水平更高;相对于国有企业,产业政策对现金股利支付水平的影响在非国有企业中更加显著;相对于市场化水平高的地区,产业政策对现金股利支付水平的影响在市场化水平低的地区更加显著.文章不仅丰富了产业政策的相关文献,而且拓宽了对产业政策经济后果的有关研究.     

中国上市公司现金股利支付可能性影响因素分析

关于现金股利,大多数文献只是对影响现金股利支付水平的因素进行研究,对现金股利支付可能性大小研究的尚不多。本文以我国上市公司为样本,实证分析了上市公司现金股利的支付特点及支付可能性的影响因素,研究发现,公司面临现金流的不确定性程度、所处周期、面临的投资机会等因素对公司股利支付的可能性有重要影响,最后提出了相应的政策建议。     

上市公司派现动因及投资行为效应研究——对“利益输送”假说的检验

上市公司的股利政策一直是社会公众与学术界所关心的焦点。而对于上市公司股利政策的制定,理财学界至今仍没有一个公认标准,西方学者称之为"股利之谜"。那么现金股利到底是否在企业中发挥了作用?发挥了什么样的作用?这将是本文研究的出发点和重点。首先从股利支付的动因方面,本文建立回归模型一,探讨了上市公司支付现金股利到底是出于"自由现金流量假说"还是"利益输送假说",实证结果支持后者;另外从股利支付的结果方面,本文建立回归模型二,检验了派发现金股利对企业投资行为的影响,结果显示二者的相关关系不显著。两个回归给出的结果在逻辑上相一致,均符合现金股利的"利益输送"假说,这说明我国上市公司派发现金股利不仅无法抑制管理者的过度投资行为,反而向非流通股股东输送了大量现金,减损了企业价值。     

公允价值计量对股利分配的影响及股价反应

文章通过实证分析方法研究了公允价值变动损益对现金股利的影响,以及股票价格对于现金股利分配行为的反应.实证结果表明,公允价值计量在企业现金股利分配的决定过程中发挥了一定的作用,有显著的正相关关系;对于现金股利大于经营现金流的公司,市场对其分配行为有较强的反应,超常报酬率为负值.