论市盈率(P／E)与我国股票风险

市盈率是投资者衡量股票 投资价值及投资风险的常用标准。市盈率在 某些方面的局限性并不影响我们用市盈率这 一直观、实用、有效的指标对股票市场进行 评判。本文较为详细地分析了市盈率(P/E) 的股价评价思路及其决定机制,得出了股价 是市盈率与银行利率比较交易的结果,并且 随着股权分置改革的试行,部分股票流通盘 的增大,市盈率将得到进一步稀释,股市风 险会降低等结论。文章的最后对如何用市盈 率衡量股市风险提出了几点建议。     

投资者情绪指标构建及对股市收益的影响

传统的金融理论说明市场是有效的,投资者是非常理性的,但股市的诸多状况是不能用其解释的。我国股市的股票收益情况取决于投资者主观情绪的影响。本文主要研究投资者情绪指标构建,及其对股票市场收益的影响,先构建投资者情绪综合指标,并分析投资者情绪综合指标对股票市场收益的影响,便于为投资者提供有效的建议。     

股市频繁波动背景下黄金是否是最好的保值手段和避风港

本文以美国股票市场为背景,来评估黄金等贵金属和其他相对波动(波动率指数(VIX))作为保值手段(和股票波动呈负相关)和避风港(在极端的股市下降时和股票波动呈负相关)的效果。我们发现,在股市经历特别小或者特别大的波动的时期内,黄金并不和美国股市负相关。进而分析得出,在我们所选取的样本期间内,VIX担任了更为有效的保值手段和强有效的避风港的角色。并且通过进行金融市场的实证分析来突出我们的研究结果对于金融市场参与者的实际意义。     

股市泡沫现象透析

股市的泡沫现象是指某些股票或整个股票市场交易过程中表现出超常规的活跃或异乎寻常的价格高涨,其市场价格远远高于实际价值,达到一定程度以后,又会象泡沫被吹破一样,市场价格急剧下跌这样一种经济现象。 一、股市泡沫现象的表现 其一,随着金融交易活动与物质生产活动的日益分离,股票的价格往往取决于相对独立的证券市场供求双方力量的对比。当供给小于需求时,会出现大量资金涌向某些股票或整个股市,使股票的价格运动脱离其基本决定因素运行的轨道产生股价泡沫。其二,由于股票的投资收益取决于投资者的预期收益。而投资者一般无法…     

停损点的设定及应用

股市没有只涨不跌的股票 ,也没有只跌不涨的股票。一个成功的投资者之所以在涨涨跌跌的股市中获得收益 ,其一就是正确判断买入股票的时机 ,其二就是正确设定股票的停损点 (止赢点 )。设立停损点它能保住已获得的利润或减少更大的损失。     

房地产调控与股市泡沫的关系探析

本文通过对比2010年4月17日国务院颁发"新国十条"中关于限购政策的出台前后对中国股市股市泡沫度的测量结果,来验证投机资本是否由房地产市场向股市转移。从股票的内在价值入手,将股价超过内在价值的部分定义为泡沫。本文首先对股票泡沫莅临研究做了综述,然后利用目前最前沿的股票内在投资价值模型(基于帐面价值和剩余收益的F-O模型)来衡量股票的内在价值。将泡沫除以股价定义为泡沫度,设R为泡沫度,由于内在价值在一定期限内为一定值,那么,泡沫度与股票收益率遵循同一分布,借鉴VAR的思路,可设服从t分布,在95%的置信水平下,泡沫度不大于临界值,可以得出泡沫度的安全值。最后,利用面板数据通过logit模型得出房地产价格与股价存在反方向变动的关系。     

中国上市企业股利分配问题解析

随着中国经济蒸蒸日上,中国股市却萎靡不振。自2000年一路走低至今,市值蒸发一兆四千二百多亿人民币。究其原因,严重的上市企业股利分配问题应负很大责任。股民投资股票可获收益来源于两个部分,一部分是股票本身市场价值增值,另一部分是上市企业红利的分配。而如今中国上市公司良莠不齐,很多股票近四年以一根大阴线不断下跌,如果连红利分配这一块也做不好,那么众多投资者对其避而远之便不难理解。所以,要搞好中国股市,一方面要提高上市公司质量,另一方面,也必须分析归纳出中国上市企业股利分配的现存问题,原因,及解决之道。(一)现存问题(1)…     

我国近期股市VaR计算与分析

本文应用极值理论和经济计量方法对上证指数收益率VAR进行估计和分析,通过对上证指数突变前后股市VAR大小的比较指出其存在的差异与原因,实证结果表明随着股市价格下跌其存在的风险值也越大但风险值的增长率远小于股市价格下跌率。     

中国股市质量变差了？——股价同向涨跌率上升

各股票价格间的同向波动率这一指标，可以从根本上反映股市质量的高低及其变化情况：它离100％越近，说明该股市越像赌市；离50％越近，说明该股市越像投资市场。我们看到，从1001年到今天，中国股票的同向波动程度平均为90％。也就是说．任一周内有90％的股票一起涨或一起跌，中国股市基本无法区分好与坏的上市公司。近些年，中国股市质量并没有因为一些关于“公司治理”的讨论而发生实质性的变化．法院的不作为重新为上市公司的违规开了绿灯，证券监管部门对上市公司的行政处罚力度在减弱，投资者能用的法律空间也越来越窄，股市反而更加浑浊。如果不朝着司法独立、监管独立、媒体自由、立法机构听证监督这些方向改革．中国股市还会继续是“劣币驱赶良币”的场所。[编者按]     

房地产企业股票价格变动影响因素的实证分析——以万科地产为例

<正>1.问题提出万科全称为万科企业股份有限公司,成立于1984年5月,全国第一个年销售额超千亿的房地产公司,是目前中国最大的专业住宅开发企业,也是股市里具有代表性的大盘地产蓝筹股。公司总部设在深圳,至2013年,已在20多个城市设立分支机构。万科于1991年1月29日在深圳股票交易市场上市,股票代码为000002。万科股票,作为中国股市最早上市的股票之一,其在股市中的地位是不可代替的,其投资价值早     

美国房产与股票长期投资价值比较

股票和房产(本文专指住宅)是美国家庭资产的主要形式。本文根据历史资料,对比美国股票与房产的投资价值。从长期、整体来看,房产和股票的增值收益都微乎其微,美国房产长期增值回报远不如股票,房产租金收益率高于股息率,税收成本的比较美国的股票投资,不需要根据所持股票市值缴纳税收。就中国而言,长期股市的涨幅是否与美国相近不好判断,但股息率却一直不如美国。     

博彩型股票的识别分析——来自中国股票市场的经验证据

由于博彩偏好难以直接刻画,于是学者们构建了多种博彩型股票识别指标,并对指标的选择存在争议。文章提出以博彩型股票的两个重要特征——收益率正偏性和负异常收益为判断标准,基于各指标的博彩型股票指数,利用组合价差法和Fama-MacBeth回归,较全面地比较分析了各种指标的博彩特征识别能力。结果发现,最具直观性的最大日收益率是最优的博彩型股票识别指标;由股价、特质偏度、特质波动构成的复合指标和由股价、最大日收益率、换手率构成的指标以及特质偏度也都具有一定的识别能力;计算复杂的预期特质偏度的识别能力较差。文章认为特质波动率在识别收益率正偏性方面的表现不佳以及股价和换手率的识别能力较差,是导致复合指标并不比单一指标更有效的主要原因。     

博彩型收益的时变性分析——来自中国股票市场的经验证据

基于多种常用的博彩型股票识别指标,本文利用马尔科夫区制转移模型和投资者情绪指数,在对中国股市进行"风险-收益"和情绪两种状态划分的基础上,对比考察中国股市博彩型收益的时变性及其原因。研究结果表明:无论是基于"风险-收益",还是投资者情绪对股市状态进行划分,博彩型收益都表现出明显的时变性,即博彩型收益在牛市和高情绪期之后更为明显,而在熊市和低情绪期之后相对较弱。虽然各指标识别结果有所不同,但均表现出不同"风险-收益"下的博彩型收益与其他类型股票收益的差异要大于不同情绪状态下的收益差。博彩型收益主要源于投资者的非理性所导致的博彩型股票误定价。     

沪深股市低迷的根本原因

本文从产权角度分析了非流通股与流通股的差异。认为，正确理解股票内在价值是寻找沪深股市每况愈下原因的前提条件，股权分置仅仅是股市下跌的原因之一，流通股股东合法权益得不到有效保护才是股市每况愈下的根本原因。     

股票可以预测吗

关于股市价格的可预测性问题,历来是一个有争议的问题.周四军(2001)的研究表明,股市的涨跌变化具有较强的规律性,尽管它对应于不同时期,不同股指水平,但其大幅波动的时间间隙大致相同.因而,股市尽管表现出一定的不可预测性,但同时也具有宏观上的一定的可预测性,而且其混沌性本身也说明股指具有短期可预测性,关键在于是否可拟合其短期规律.王哲、王春峰(1 999)通过对沪市、深市股指数据小波分析,说明了股市涨跌存在自身的规律性,股市长期和短期都具有一定的可预测性.李广众、王美今(2003)的研究揭示了市场操作行为获取超额收益依赖于较为频繁的短线操作.林玲,曾勇,唐小我(2000)采用移动平均线的技术分析方法进行了可预测性研究,结果表明,股票收益率是可以预测的.     

开放式股票基金业绩评价——基于Sortino比率与传统业绩评价指标的分析

本文以Sortino比率并与三大传统指标相结合,对我国最早成立的10只开放式股票基金进行业绩评价.实证结果表明,评价期内样本基金收益均超越了无风险收益和市场组合收益,体现了专业管理、长期投资的优势.综合考虑,基于下方风险的业绩评价指标更为科学合理.     

市销率在构建投资组合时的运用研究——基于中国沪深上市银行为研究对象

随着金融市场的发展,越来越多的人开始投资股票。大家都是想尽办法来挖掘那些被市场所低估的股票,从而取得尽可能大的超额收益。其中,由于中国上市银行具有市价低,盈利稳定,分红多以及股价波动较小,从而受到各方稳健投资者的青睐。在投资银行股票的过程中,对其进行内在价值评估非常重要,而市销率估值法作为一种重要的估值方法,它能够有效的帮助投资者发现那些被市场所低估的银行股票,从而取得较高的年平均收益,拥有较大的研究价值。     

现金红利与收益波动率——基于我国上市公司股利政策和公司价值的研究

本文从换手率角度考察了上市公司现金股利政策对公司价值的影响。文章认为,上市公司的现金股利政策会影响公司股票的换手率,进而影响公司股票的收益波动率。因而,在其他条件不变的情况下,不发放现金股利的公司的股票换手率会更高,其股票收益波动率会更高,风险更大。换言之,现金股利的发放会影响公司价值。     

股票并购中确定换股比率的两种方法比较

探讨股票并购交易中确定换股比率的两种主要方法。在并购的价值分析的基础上，阐述自由现金流折现法与P／E指标法，比较两在理论前提和假设条件上异同，确定其应用条件和换股比率最优区域，以期为股票并购交易的实现提供一个客观基础。     

两种专门化率测度的实证比较

专门化率方法通常采用单指标进行测算,忽视了单指标测算的片面性。基于多指标的专门化率测度可以提高专门化率测算的客观性和科学性。通过比较单指标和多指标专门化率的比较得出安徽产业集聚更为客观的现状。