美国国债期权在石油价格风险管理中的应用

2008-2009年,国内部分企业参与石油套保发生巨亏的案例反映出我国在石油价格风险管理方面的手段不足。尤其是通过卖出期权进行"自融资"来支撑套保方案,在石油价格大幅波动的情况下,如何通过对冲来实现止损方面,国内企业缺少的不仅是经验,也包括风险管理手段的欠缺。实际上依当时的实际情况,这些企业完全可以通过买入美国国债期权的方式对自身的石油期权空头头寸进行对冲,以避免大规模亏损。     

澳大利亚国际收支结构现状、成因及发展趋势

澳大利亚的国际收支持续保持经常账户逆差、资本和金融账户顺差的结构,向国外投资者支付过高的利润和红利,是其主要的经常账户逆差来源,而证券投资长期保持净流入,是资本和金融账户顺差的主要来源。过高的出口成本,每年对国外投资者支付过高的利润和红利以及对外债支付高额利息等是造成经常账户逆差的主要原因。澳大利亚难以长期持续这种国际收支结构。     

财务欺诈成因探讨

近年来,国内外纷纷揭露了许多大的上市公司做假账,进行"财务欺诈",蒙骗广大投资者的丑闻。一时间,引得广大投资者对上市公司的财务报告失去信任,对投资失去信心。财务欺诈将导致大量社会经济资源的严重浪费,搅乱融资市场的正常运作。找出财务欺诈的成因,进而找到标本兼治的方法已经成为世界各国共同关注的课题。     

财务欺诈成因探讨

近年来，国内外纷纷揭露了许多大的上市公司做假账，进行“财务欺诈”，蒙骗广大投资者的丑闻。一时间，引得广大投资者对上市公司的财务报告失去信任，对投资失去信心。财务欺诈将导致大量社会经济资源的严重浪费，搅乱融资市场的正常运作。找出财务欺诈的成因，进而找到标本兼治的方法已经成为世界各国共同关注的课题。     

上市公司股利分配中的“分红融资比”指标辨析

上市公司现金分红是资本市场长期投资者极为看重的股利政策,在一定意义上,上市公司的分红水平体现了资本市场的成熟程度。＂分红融资比＂是评价上市公司现金分红水平的一项重要指标,但在实际运用中,因为对＂分红＂和＂融资＂的口径掌握错误,致使该指标没有得到正确的计算,误导了投资者和管理层。本文对该指标的计算进行了辨析,希望在以后能正确计算并运用这一指标。     

融资融券业务推出对市场的影响

我国融资融券业务试点自2010年3月31日正式开展,这一举措是对市场运行机制的一个完善和补充。本文通过分析融资融券交易给中国证券市场带来的影响,论述了融资融券业务给证券公司带来了新的利润增长点、丰富了投资者的选择、稳定市场以及价格发现。同时也讨论了融资融券业务给金融体系可能造成的潜在威胁。     

非对称股指期货对冲比率建模方法拓展——基于小波多尺度分析

沪深300股指期货推出已四年多,目前市场上的投资者仍多采用单一期限的方差最小化对冲比率模型。针对这一不足,本文通过融入小波分析,建立了基于投资者期限的期货对冲比率模型,并考虑了股市整体行情对期货对冲比率的非对称影响。最后,对多种模型的有效性进行了充分的实证检验,得出了一些有意义的研究结论和投资建议。     

会计稳健性、机构投资者治理和债务融资成本

文章以2012—2017年我国沪深A股上市公司为样本,研究了会计稳健性与机构投资者治理对公司债务融资成本的交互影响。研究结果表明,会计稳健性与债务融资成本负相关;机构投资者持股与债务融资成本负相关;机构投资者持股会在一定程度上弱化会计稳健性和债务成本的负相关关系。根据机构投资者持股目的将其划分为稳定型和交易型两类时,发现相对于交易型机构投资者,稳定型机构投资者会进一步减弱会计稳健性与债务融资成本的负相关关系。这说明会计稳健性和机构投资者治理均有利于降低公司的债务融资成本,并且会计稳健性和机构投资者治理这两种治理机制在降低债务融资成本上呈现替代的关系。     

商业地产融资策略与资本结构优化

商业地产在现代经济中扮演着举足轻重的角色。不仅为地区的经济增长提供了重要支持,还为投资者提供了可观的回报机会。然而,成功地策划、开发和管理商业地产项目需要深思熟虑的融资策略和资本结构的持续优化。在不断变化的经济和市场环境中,商业地产开发者和投资者必须认真考虑如何最大程度地降低风险,同时实现可持续的利润。本文旨在探讨商业地产项目融资策略和资本结构优化的关键问题：在双减政策和经济不确定性的背景下,商业地产融资面临前所未有的挑战,如何站在商业地产项目战略目标的高度,改善现有的融资策略,降低风险的同时优化结构,促进商业地产项目健康可持续发展。     

增加我国石油产量、进口量能有效 平抑我国油价吗

本文通过实证研究揭示国际油价和国内油价之间的协整关系及我国石油产量、进口量和出口量对石油价格的影响。结果显示:不管增加石油产量还是增加进口量,对于平抑石油价格的影响都将有限,因为我国目前粗放型经济对石油消费需求的过快增长,相对我国石油产量和进口量增加远跟不上需求增速,导致价格不断上涨。随着我国经济结构转型和人口红利消失、有效劳动人口减少,总体经济增速下降,必然导致我国对外资源依存度趋于平缓甚至下降,在现在这个转折时期,一味单纯地渲染能源饥渴甚至能源供应危机是危险的。目前不惜代价、大手笔地收购海外资源是不明智也是严重滞后的举措。     

文化旅游产业的融资模式选择

旅游业作为陕西省的支柱产业,新兴的文化旅游也成为一个新的经济增长点,企业对资金的需求越来越大。然而,相比其他行业,文化旅游业因为无形资产占比较大,投资回收期长,盈利能力弱、融资方式单一、融资模式陈旧、融资效率低下等诸多问题为文化旅游企业的长期发展埋下了隐患。融资方式的合理化,不仅有利于优化资源配置,而且有利于企业资本结构和治理结构的完善,从而推动文化旅游企业经营机制的转变和经济效益的提高。本文通过对我国文化旅游业融资方式现状的研究,通过层次分析法利用专家打分的方式对不同发展阶段的文化旅游企业融资的影响因素作出分析,为不同发展阶段的旅游文化企业融资提供一定依据。     

2011年沙特经济发展前景乐观

沙特法国银行近期发布的2011年第一季度沙特企业家信心调查显示,沙特企业家对未来六个月时间内的石油价格充满信心,并认为国内消费、公司利润和股票市场都将有上佳表现。76.7%的受访企业家认为未来半年内沙特经济将＂大幅好转＂。这是自2009年首次开展此项调查以来企业家最好的宏观经济展望,反映了对石油价格的乐观情绪。     

融资融券交易对市场价格发现的影响--基于中国创业板与中小板的研究

本文以2013年9月16日创业板和中小板新增的融资融券标的作为研究对象,检验融资融券对这两个市场价格发现的影响,得到了与现有针对主板融资融券标的研究截然不同的结论：（1）在融资事件日,非主板标的股票具有显著为正的异常收益率;在融券事件日,非主板标的股票具有显著为负的异常收益率;（2）融资融券的实施降低了创业板和中小板标的股票的定价效率,但增强了股价稳定性;（3）融资投资者和融券投资者的买入行为对定价效率产生负面影响,但融券投资者的卖出行为则会改善定价效率;此外,融资投资者的买入行为和融券投资者的卖出行为提高了股价稳定性。     

重公司的“轻”功夫

航空公司无疑是资产密集型产业的一个代表，因为巨大的固定资产额和固定成本投入，收入达到天文数字的航空公司却往往行驶在“非利润区”。从买方市场到卖方市场，中国国家航空公司逐渐学会了通过客户管理这样的“轻”功夫来支撑航空公司难以承受的重。     

转型对冲基金：阳光私募依然在路上

人才缺失、投资者单一、营销渠道局限、监管环境不确定及行业标准和自律缺失，使得中国阳光私募大佬们向对冲基金经理的转型之路依然遥远。硬币的另一面是，对冲基金业蕴藏的巨大机遇并不因为这种种忧虑而失色，人民币国际化与升值预期、境内居民的财富增长带来的国内外投资需求趋旺，依然吸引着各路顶级人才对该行业趋之若鹫。     

抑制关联方交易利润操纵的举措

上市公司利用关联方交易操纵利润是近年来非常普遍的现象,其频繁发生的非正常的关联交易,对上市公司的经营成果和财务状况造成了很多的负面影响,同时也使会计信息失真,导致广大中小投资者做出错误的投资决策,从而使投资者对证券投资失去了信心,抑制了我国证券市场的正常运作发展。为了使我国经济长期健康的发展,必须通过加强关联方交易的披露和审计等一系列方法对中短期机会主义行为予以遏制和揭示。本文就这一问题进行探讨,希望得到社会各方面更多的关注。     

石油期货价格与交易头寸的关系分析

本文采用多空头寸比值的新处理方法,保持了头寸变化的方向。研究发现:石油期货价格引导了投资资金顺势而为,是推动两种期货交易净头寸变动的格兰杰原因;两类期货交易净头寸不是推动或平抑石油价格的手段,两类场内期货交易者都是价格接受者,其交易活动不能成为石油期货价格变动的显著推动力,说明石油期货市场并没有因为投机而失去价格发现功能。     

论投资膨胀预期和投资紧缩预期

资本市场投资在供求失衡时,投资者就会出现投资膨胀预期和投资紧缩预期.这两种预期对资本市场乃至整个国民经济的发展有很大影响.在当前我国经济增长已出现局部过热的情况下,中国资本市场的融资数量并没有呈直线上升,资本市场投资者普遍预期形成的过程是从紧缩投资预期向膨胀投资预期的转化.整个资本市场投资需求仍然不足,没有发挥出资本市场促进经济增长而融通资本的作用.在此情况下,这就需要调整投资者对未来的预期行为,通过政策宣传和引导,变紧缩投资预期为扩张投资预期.     

世界经济形势及其对我国的影响

面对全球石油价格的不断攀升,2005年世界经济增长速度尽管比上年度有所放慢,但总体上维持了较强的态势,预计可达到4.3%。这表明,迄今为止全球经济抵御住了石油价格上涨的压力,经济本身仍处在周期的上升阶段。与此同时,影响全球经济增长的风险仍然存在:石油价格上涨并可能继续在高位运行;全球经济失衡加剧,国际社会尚未就解决问题的出路达成共识;发达国家的房地产市场泡沫扩大,能否实现软着陆存在很大不确定性。2006年,即使上述因素没有出现急剧恶化,全球经济增长率也可能会比2005年略有下降,预计维持在4.0—4.3%的水平。一、世界经济的增长…     

融资融券业务对商业银行的影响及应对策略

所谓证券融资融券业务,是与证券现货交易相对而言的一种交易形式,指投资者按照法律规定,在买卖证券时只向证券公司交付一定的保证金,由证券公司提供融资或融券进行交易,投资者运用财务杠杆原理以获取更大利润的一种交易形式。