正确理解资本成本

资本成本作为企业决策的一个重要影响因素,对其概念的正确理解直接影响着企业的投融资决策。文章从筹资者和投资者的角度对资本成本的概念进行了厘清,并对项目资本成本与公司资本成本进行了分析。     

关于资金成本和资本成本的理论思考

资本成本是财务理论中的核心概念之一。但我国理论界和实务界目前对此概念的理解并不透彻,导致在财务决策尤其是投资决策中没能充分发挥这一核心概念的作用,有时甚至会作出错误的决策。本文旨在对资本成本这一核心概念进行探讨,提出"摒弃资金成本概念,使用资本成本概念"的观点,以正确作出有利于企业价值增加的决策。     

关于资金成本和资本成本的理论思考

资本成本是财务理论中的核心概念之一。但我国理论界和实务界目前对此概念的理解并不透彻，导致在财务决策尤其是投资决策中没能充分发挥这一核心概念的作用，有时甚至会作出错误的决策。本文旨在对资本成本这一核心概念进行探讨，提出“摒弃资金成本概念，使用资本成本概念”的观点，以正确作出有利于企业价值增加的决策。     

“股权资本成本决策陷阱”及其修正

资本成本是用来评价资本预算和投资决策的、与项目风险相适应的必要报酬率，是投资者愿意为投资项目提供资金所期望获得的最低报酬率，而非企业资本实际的历史成本。当经营者按股东利益采取行动时，它就反映为投资者在可比资本市场上进行同等风险项目的投资可能获得的报酬率。资本成本是公司估价、筹资决策和投资决策的重要基础和依据，应用十分广泛。但现有的股权资本成本计算方法存在重要缺陷，这种缺陷很可能会把公司的筹资或投资决策引向失败——即踏入“股权资本成本决策陷阱”。为了表述上的方便，本文将现有的资本成本计算方法称为“传统方法”；相应地，将以传统方法计算的资本成本称为“传统资本成本”。     

比较成本法下的最佳资本结构分析

资本结构是企业各种资本的价值构成及其比例关系,研究最佳资本结构就是研究债务资本所占资本结构的最佳比例。确立最佳资本结构是企业筹资管理的核心。本文利用资本成本比较法,结合实例对资本结构进行分析,并对追加筹资后的相关成本变量进行修正,为企业在实际工作中的资本结构决策提供一定的参考依据。     

资本成本:概念的演进、困惑与思考

资本成本是现代财务理论的核心概念,是架构财务理论体系的基础.资本成本的重要作用并不局限于微观层面,其在中观、宏观层面的应用价值也在不断地被学界挖掘出来.历经百余年的发展,资本成本已经逐渐成为一个科学而严谨的学术概念.然而,从性质上讲,资本成本既是投资者要求的报酬率,又是资本投资项目的取舍率,两者缺一不可,由此引发了人们对于资本成本性质的广泛争议:资本成本到底有谁决定?这一争议具体体现为资本成本估算技术的复杂化及其应用的混乱性.     

资本成本决策分析及现阶段我国资本市场基本情况

资本成本包含了资金的时间价值和投资的风险价值,从投资者的角度看,资本成本也是资金所有者要求的报酬。企业在筹资决策活动中,资本成本是考量项目筹资特点、筹资方案和筹资决策的重要依据。在选择筹资方式的同时,企业要考虑资本成本的盈利水平,并与资金使用效益、资本成本率等指标作比较,以选择好的筹资方式。资本成本是评价各个投资项目是否可行的首要因素,企业在制定筹资决策时,要不断优化资本结构,以实现企业价值最大化。现阶段我国资本市场现状依然没有大的改变,中小微企业、科技创新型企业融资困难,这对于促进中国社会的科技创新,推动实用技术产品化、产业化和市场化极为不利。完善创新金融服务体系链,真正实现"技术—资金—产业"的有机结合,对于落实创新驱动战略有着非常重大的意义。     

银行借款资本成本计算优化方案研究

在企业的财务管理中,资本成本的作用非常重要,它不仅是确定投资项目取舍的重要标准,也是选择筹资方式和资金来源渠道的主要依据。资本成本的计算准确与否,将对财务决策的成败产生直接影响。文章就目前银行借款资本成本的计算方法进行研究,针对该方法存在的不足提出优化方案。     

上市公司与国有企业资本成本估算及对比分析——基于CAPM的资本成本估算

资本成本是公司理财学研究中最重要的概念之一，它直接决定着企业价值，并被广泛应用于投资、融资决策等方面，因而在公司实现财务目标的过程中起着举足轻重的作用，准确估算企业资本成本，对于企业资本融资决策、资本投资决策、营运资本管理和企业业绩的评估等有着重要意义。西方已经有若干用于估算资本成本的基本模型，而目前我国财务学界尚未解决资本成本估算问题，也未构造出对于我国资本成本进行合理估算的模型，对我国企业，尤其是国有企业资本成本估算的文献更是少之又少。本文通过使用CAPM模型对我国上市公司分行业进行资本成本估算，由此推算出我国国有企业的资本成本，分析我国上市公司与非上市国有企业资本成本的特点及其原因，并将二者进行对比分析，发现其关系。     

我国资本成本研究综述及未来展望

随着我国资本市场的发展,资本成本在公司投资决策、融资决策、价值评估以及公司业绩评价方面的作用日益受到理论界的重视,我国越来越多的学者开始重视资本成本理论研究。本文选取了发表在国内有代表性杂志的相关论文及研究报告,从五个方面总结和回顾了我国资本成本理论的研究现状,并结合资本成本理论未来的发展趋势对未来的研究方向予以展望。     

基于CAPM的资本成本估算及其影响因素研究——以云南省上市公司为例

资本成本是公司制定筹资决策以及投资者制定投资决策的主要依据。文章从筹资者(公司)的角度,采用资本资产定价模型(CAPM)计算云南省各上市公司的资本成本,为上市公司的筹资决策提供依据,并在此基础上研究分析了影响上市公司资本成本高低的因素,提出了降低资本成本的措施,为上市公司降低运营成本、提升竞争力提供参考、借鉴。     

对资本成本的再认识

资本成本是财务管理学最为重要的概念之一,目前对资本成本的认识存在理解上的偏差,本文拟对资本成本的性质和计量进行再认识,以澄清概念。     

资本成本管理会计理论探索

本文分析了资本成本管理会计的基本框架和相关概念,指出推行资本成本管理会计的现时意义,以期能为推动相关理论研究的发展提供帮助。     

资本成本管理会计理论探索

本文分析了资本成本管理会计的基本框架和相关概念，指出推行资本成本管理会计的现时意义，以期能为推动相关理论研究的发展提供帮助。     

上市公司资本成本变动影响资本结构的实证研究

本文以深沪两市2000－2010年A股上市公司作为研究样本，运用股权资本成本和加权资本成本两种估计方法，实证检验资本成本如何影响企业的资本结构。研究发现：企业的资本成本与资本结构之间显著负相关。进一步研究发现，产权性质下，国营企业资本成本与资本结构的相关性更强；区域效应不会影响两者之间的相关性。本文对优化企业融资决策、降低融资成本具有一定的指导意义。     

资本成本之谜：到底是什么决定与影响了资本成本

一、资本成本：现代财务理论之谜资本成本是现代财务理论中复杂程度最高同时应用范围最广的一个概念。具有奠基意义的系统性的资本成本理论研究始自Modigliani和Miller（以下简称MM）1958年的研究，他们以资本成本概念为核心开启了现代财务理论的大幕。     

我国市场环境下股权资本成本计量的研究综述

股权资本成本是公司筹资、投资和股利分配决策的基本参照标准,是评估公司价值的重要参数.股权资本成本的计量一直是财务理论研究的难点.文章对近年来我国学者有关股权资本成本计量的研究文献进行评述,以期揭示我国资本市场环境是否适合于西方股权资本成本计量模型.研究发现资本资产定价模型(CAPM)由于受到样本量的限制,其检验结果并不如人意,但随着我国市场环境的不断完善会逐步得到应用;剩余收益定价模型(GLS)由于其对环境的弱要求特征,在我国学者的股权资本计量中得到广泛运用.股权资本成本计量的另一个重要研究方向是发现和识别影响股权资本成本的相关因素,从而增加对股权成本计量相关因素的考量.     

论负债政策对加权平均资本成本应用的影响

加权平均资本成本是财务管理学中的重要概念,在企业财务决策中有着广泛的应用.文章在较为宽泛的务件下分析了加权平均资本成本与负债政策之间的关系以及在常见假设下的变化,并以此为基础论述了在实际应用中应该如何作出正确的选择.     

自由现金流量来源与运用初探

自由现金流量概念是美国经济学家詹森（Michael Jensen）于1986年提出的。詹森对自由现金流量的定义是：“自由现金流量是指满足所有具有正的净现值的投资项目所需资金后多余的那部分现金流量。这些投资项目的净现值按相关资本成本贴现计算出来。”     

审计质量对企业权益资本成本的影响研究

现代财务理论中的核心概念是权益资本成本,它既关系到公司的治理、项目效益评估和企业理财目标的实现,也关系到投资保护、资本市场的有效性等重大研究课题。本文通过借鉴以往学者的一些研究成果来论述审计质量对企业权益资本成本的影响。