《经济学人》：幻象终结

一系列关于次贷危机拖累世界经济和全球市场的文章都将问题指向了这一切开始的地方——美国大错特错的房地产金融系统。     

关于虚拟经济和实体经济关系的观察与思考

当前,世界正遭遇百年一遇的全球性的金融危机,给经济社会发展带来了不可估量的影响。这次危机虽然首先是由美国次贷市场危机引起的,但是与历史上资本主义国家周期性的历次经济危机有本质的不同,它是在高度发达的股市等现代虚拟经济形态下爆发的,它的传导途径是：房地产次贷市场危机——股市房地产殃及金融危机——西方股市全面危机导致巨额财富的缩水蒸发——实体经济下游至上游产业的逆向依次衰退——西方发达国家失业和消费市场的全面萧条——向东方发展中国家的传导。     

金融危机下企业的人力资源管理

由美国次贷危机引发的金融危机迅速蔓延全球,其影响也在一步步地扩大,从金融业到各行各业都不同程度地受到影响。在这场金融危机中,企业如何才能熬过这次危机的"寒冬",如何管理企业的第一资源——人力资源将显得特别重要。     

刍议公司法人格否认制度

<正> 公司法人格否认制度针对滥用公司人格和有限责任而设计,充分体现了诚实信用、权利禁止滥用和公序良俗的法律原则,与公司独立人格和股东有限责任相互依靠和功能互补,反映了法律追求公平、正义的终极目标。本文主要探讨公司法人格否认制度在我国的建立与适用。 一、我国尚未建立公司法人格否认制度的原因分析 公司法人制度的三大支柱——公司财产与股东财产分离、公司独立人格和股东承担有限责任——有力地保证了产权流转的增值并富有效率地运行,使产品最终变成财富,社会扩大再生产的循环得以继续。有限责任制度的确立,则可以有效地化解股东投资风险,将其限定在最小限度内。即是说,股东有限责任制度把一定的商业风险从股东身上转嫁到公司债权人身上。然而由于股东滥用公司法人格行为的发生,致使有限责任制度最初追求的公平、正义价值无法完全实现。因此,公司法人独立人格的客观基础     

股权幻觉

公司运营是一个资本与人力等要素的联合生产过程，股东的投资行为使其自有资产得以向公司法人财产转换，这一转换完成之后，在公司中保障股东利益的主要途径是股权。在公司所有权与经营权两权分离的条件下，作为公司的实际控制者——董事与经理，与公司所有者——股东之间，由于公司中股东群体的扩大和在知识类型与劳动形态分化推动下的公司治理结构的完善，加上公司的多要素联合生产的性质，使股东通过股权对公司的控制能力实际上被弱化。     

人物

正史玉柱——请辞民生银行董事民生银行近日公告,公司股东董事史玉柱申请辞去公司股东董事(非执行董事)及董事会相关专门委员会的职务。借辞职之机,史玉柱将"三年内不卖民生银行A股"的表态转化为实质性的承诺。万峰——中国人寿总裁辞任中国人寿公司总裁万峰已于3月25日提出辞任总裁职务,并由执行董事转任非执行董事,自3月25日生     

财经月报

声音全球粮食价格上涨正导致一场无声的大规模谋杀!——联合国食物权问题特别报告员让.齐格勒4月20日说,基础产品市场已为全世界带来了恐慌,西方国家应为此负责次贷危机对金融市场结构及定价的影响将持续至少10年。——美国摩根大通公司日前发布分析报告说     

自由现金流量理论小心“水土不服”

詹森以发表在1986年《美国经济评论》的文章《自由现金流量的代理成本、公司财务与收购》为标志,将代理成本学说推广到公司理财和组织设计中,形成了代理理论的一个重要分支——自由现金流量理论。该理论主要讨论了股东与管理者之间的代理成本问题。詹森将企业中满足了净现值大于零的所有项目所需资金后的那部分剩余现金流量认定为自由现金流量。理论上,当企业存在自由现金流量时,为保护股东的利益,实现企业价值最大化,企业应该分发红利,或者进行股份回购。换句话说,股东应     

提高国内金融系统风险管理效率刍议

由美国次贷危机引发的全球金融危机给我国金融业提供了一个创新发展的契机,自2008年以来,我国金融系统在经营效益和品牌价值的提升、不良贷款率的持续下降等方面均取得了骄人的业绩,中国金融业进入了全球金融业的前列。但是,金融业股权结构与股东资质不合理,各治理主体间权力制衡失效,董事会成员缺乏必要经验和信息,     

郎咸平谈金融危机

一、请向我们收税 最近，大家最关心的话题就是全球金融危机。但我相信很多人都有一种困扰，就是看遍了报纸，看完了电视，却基本上不知所云。为了弥补媒体报道以及讨论方面的不足，我想跟大家谈谈最本质的问题。所谓次贷危机所引发的国际金融危机，其最本质的原因，就在于它违反了资本主义的灵魂——信托责任。什么是信托责任？就是每—个人内心深处，对国家、对民族、对百姓以及对我们所在公司的股东——也就是中小股民，要存有—份责任感。这种责任感是很难说清楚的，是无法定量分析的，它就是你的良心。     

危机:危险与机遇——哈佛大学理查德·库珀教授访谈

赵瑾(以下简称"赵"):对于2007年7月爆发的美国次贷危机,有人认为它是全球经济的转折点;有人认为美国次贷危机将长期存在,次贷问题的风险会进一步显现;也有人认为次贷危机并没有影响到美国实体经济.您认为美国次贷危机是短期的局部问题.还是长期的影响全局的问题?从目前美国次贷危机的发展态势来看,美国次贷危机的影响是否已经全部释放出来?如果没有完全释放出来,它是否会影响美国整体经济,进而引发全球经济危机?     

次贷危机背景下投资银行的角色研究

文章将通过跟踪研究次贷危机的发展演变及其对投资银行的影响,剖析投资银行在次贷危机中的风险管理运用现状（以雷曼兄弟公司为例）,并就目前经济形势下提出投资银行风险管理对策。     

金融

公司持股前10名的不到A股发行总额的3％，深深套住的是散户和小股东，深感对不起大家。——中石油董事长蒋洁敏5月15日在2007年度股东大会上第一次正式与股东面对面沟通时称     

美国次贷危机对宁波开放型经济的影响及对策

2007年3月13日，美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司濒临破产的消息使纽约股市首次因次级抵押贷款市场危机遭到重创，道琼斯指数当天下跌了240多点，标志着次贷危机的正式爆发。那么，什么是次贷和次贷危机，它的走势、影响如何？对经济开放度较高的宁波又有何种影响？我们应该采取何种对策？由此引发了我们的思考。     

美国次贷危机对中国经济的影响及应对

如果要盘点2007年影响世界经济和国际金融大事件,美国次贷危机必定榜上有名。美国次贷危机对我国经济将产生多大的影响,这是人们所关注的一个焦点问题。我们应该更加慎重地看待美国次贷危机对中国经济的影响。     

“股改”投票应看什么指标

股改的进程已到第二批试点阶段,总计40多家试点公司的方案越发令人眼花缭乱。如何识别各家试点方案的优劣?投资者怎样才能找到一种正确理解方案并理性讨价还价的思想工具?在“用脚投票”的股票市场,这种抉择往往不是简单的“仁者见仁、智者见智”。假如设定一些合理、简单而客观的指标,把这些股改方案进行排列对比,将有助于投资者作出更为清醒、准确的判断。以下,本文作者制作了以四种股改关键分析指标——流通股送得率、非流通股送出率、流通A股含权系数和两类股东公平度,将目前的试点公司据此进行对比排序。通过这些指标的横向、纵向比较,可以为中小投资者的投资决策提供一个便于理解的标尺。事实上,尽管很多公司的股改方案看似达到了双赢的结果,但流通股股东和非流通股股东之间在收益率上的差距相当悬殊。比如苏宁电器(002024),其“10股送2.5股”的股改方案实际对流通股股东的让利相当有限。根据联合证券分析师测算,该方案实施后将使非流通股股东获得高达385%左右的收益率,而流通股股东仅获得约25%左右的收益水平。这意味着,在正常经营下,流通股股东要用15年以上的时间才可能获得385%的收益水平,而考虑到货币时间价值,这个时间则可能长达20年以上!显而易见,在持股并冒着较大不确定性持续经营和及时高溢价套现的抉择中,非流通股股东套现预期将十分强烈。因此,在考虑上市公司价值评估的同时,辨别股改方案的公平合理与否、规避风险公司,对于投资者来说至关重要。     

大股东票权非完备性与其对中小股东的侵害

至今为止，在中国股票市场上，大股东对中小股东的侵害行为不断发生，并已成为了阻碍我国股票市场健康发展及在国民经济中发挥其应有作用的一个难点和焦点问题。本文从股东投票权完备性的充要条件出发，揭示了中国上市公司大股东投票权的非完备性，并在此基础上论证了大股东的最优选择即是将其用手投票权发挥至最大——即最大可能地侵害中小股东的权益。这一研究提示我们仅从一般性的加强监管、规范上市公司行为等角度，不可能从根本上解决我国股票市场中日益增多的大股东侵害行为。     

首次公开的接班人

84岁的超人动了退休的念头。 亚洲首富李嘉诚在5月25日出席旗下公司长江实业及和记黄埔股东会后，首次公开了接班人和财产分配计划——长和系的资产会由长子李泽钜接管，并将全力帮助次子李泽楷收购心仪公司。     

次贷危机对我国环保产业的启示

环保产业和经济发展密切相关,在我国经济深受美国次贷危机的影响下,我国开创了以环保应对全球经济危机的全新理念和机制。针对次贷危机对我国环保产业的影响,提出了几点建议,以期更好地将环保产业培育成新的经济增长点。     

利益视野下的次贷危机——读《当次贷危机改变世界——中国怎么办》

美国次贷危机引发的全球金融危机，改变了美国，也影响了中国。中国怎么办？这可能是每一个中国人都想尽快知道答案的问题，但它却没有标准的答案。时寒冰先生的新著《当次贷危机改变世界——中国怎么办》，就是对这个问题深入思考，寻求答案的一部书。