浅析基于金融压力指数的系统性金融风险测度

金融行业在我国国民经济中起到举足轻重的作用,金融稳定能够促进金融行业的繁荣发展,对一个国家的政治、经济和社会的发展也事关重要.现如今我国的金融业在国际市场放开管制后,加大了风险暴露的程度,为了保持金融体系的稳定,防止金融危机的发生,准确低测度系统性金融风险是必要前提.本文首先概述了金融压力指数法,并分析了我国系统性金融风险测度和金融压力指数的构建.     

金融压力指数与工业一致合成指数的动态关联研究

本文依据有代表性的金融指标的结构化特点,构建具有时效性的金融压力指数以识别中国金融体系的压力性;运用马尔可夫区制转移模型(MS-VAR)研究中国金融体系压力的区制特征,并利用Granger线性与非线性因果检验分析金融压力与工业一致合成指数的增长关系.研究表明,2008年以来,中国金融压力较高;中国金融压力从高区制状态返回到低区制状态需要较长时间;金融压力指数对一致合成指数有显著的线性和非线性Granger影响,反之却不成立.对金融压力指数进行预测表明,中国金融系统压力在2011年整体上呈现下降趋势,工业一致合成指数下半年将逐步回升.     

基于KLR噪音信号法和logistic模型的我国农业经济预警

构建农业预警指标体系与方法框架对农业经济的稳定增长有重大作用.在对以往研究成果总结的基础上,借鉴有关金融理论构建了我国农业危机压力指数(ACPI),并利用该指数对1987-2011年我国的农业危机状况进行判定;采用噪音-信号(KLR)非参数和格点搜索算法(HGS)对农业预警的先行指标进行了判定,并采取了logistic贡献分析.     

数字普惠金融、居民生活压力与幸福感

基于中国综合社会调查(CGSS)数据,考察数字普惠金融对居民主观幸福感的影响及作用机制.实证结果表明:数字普惠金融的发展显著提升了居民幸福感,数字普惠金融覆盖广度指数、使用深度指数和数字支持服务程度均对居民主观幸福感产生了较为显著正向影响.与高收入(中东部地区、城镇地区、男性、高教育水平)群体相比,数字普惠金融发展对中低收入(西部地区、农村地区、女性、低教育水平)群体主观幸福感的提升作用相对更大.数字普惠金融通过缓解生活压力(体现在经济压力和制度排斥压力方面)的路径提升居民主观幸福感.数字普惠金融提升居民幸福感有非常重要的现实意义,有助于进一步完善数字金融普惠体系.     

金融均衡发展对经济可持续增长的实证研究

我国金融行业的均衡发展与经济增长现状存在相互协调作用的机制。通过对计量经济学的方法对金融均衡发展对经济可持续增长进行实例研究可以指定出合理的金融发展战略来指导经济良性增长实现可持续性。并通过分析和探讨两者之间的作用与影响关系来分析如何构建出合理的金融发展与经济增长向协调的政策方向。从而协调金融体系结构优化实现我国经济的可持续发展目的。     

中国的金融压力及其对宏观经济景气的影响动态

文章从外汇市场、银行体系和资产泡沫三个方面分别测度了中国金融市场面临的压力,并基于动态CRITIC赋权法构建出中国金融压力总指数,分析了中国金融压力变动特征在不同时期特别是金融危机前后的典型差异,以及金融压力变动对经济景气波动的时变影响.研究表明:(1)金融压力积聚对经济景气的抑制效应比金融压力释放的促进效应更加显著;(2)货币政策的滞后性和局限性会引发金融压力与经济景气的"顺周期"现象,继而可能放大金融压力对经济景气的影响;(3)各金融子市场压力对经济景气的影响均具有显著的状态依赖特征,且表现出不同的时变动态.文章认为,政策制定者应在密切关注金融压力演变动态的基础上,灵活运用多种政策工具对重点领域和薄弱环节进行预调微调,充分发挥宏观审慎政策在平抑金融顺周期波动、防范风险跨市场传播等方面的重要作用,以实现宏观经济与金融体系的双重稳定.     

中国数字经济对产业结构升级影响研究——基于空间计量模型

文章基于构建空间全局莫兰指数和局部空间自相关指数检验,并利用面板数据构建空间误差模型和空间滞后模型,对数字经济发展对中国产业结构升级的影响进行了研究,取得了数字经济发展和产业结构升级存在空间依赖性和区域聚集特性;数字经济发展对中国产业结构升级具有正向作用;科研发展水平、金融发展水平、移动互联网发展水平对中国产业结构升级具有正向作用,信息技术市场对中国产业结构升级没有显著的影响等研究成果.文章提出加大通信基础设施建设和相关政策扶持、完善数字经济创新环境和金融支持体系和区域协调发展水平、发挥数字经济带动产业转型升级的相关建议.     

金融发展、融资约束缓解与高新技术企业研发投资效率研究

本文在构建金融发展指数及其结构指数(金融中介发展指数和股票市场发展指数)的基础上,开展金融发展对高新技术企业融资约束缓解效应和研发投资效率影响的实证检验.结果表明:我国高新技术企业普遍存在融资约束,金融发展能够缓解高新技术企业融资约束,进而促进高新技术企业研发投资效率的提高;但金融中介发展的作用显著高于股票市场发展,且金融发展对国有高新技术企业融资约束缓解作用和研发投资效率的促进作用更为显著.基于以上结论本文认为,改善我国金融约束政策环境和发展多层次资本市场有利于改善企业融资环境,实现资金的优化配置.     

金融发展、技术创新对长三角区域经济高质量发展的影响 ——基于长三角区域26个中心城市数据

本文基于后国际金融危机时代长三角区域内26个中心城市的数据,引入莫兰指数构建回归分析模型,研究 长三角区域内金融发展、技术创新对经济高质量发展的影响。研究发现：长三角区域内金融发展水平存在空间正相关 关系;上海市金融发展水平处于领先地位,江苏省金融发展水平整体均衡,浙江省金融发展水平呈现一定差异,安徽 省金融发展水平不平衡性明显;金融发展、技术创新及基础设施对经济高质量发展具有显著正向促进作用。     

中国普惠金融的发展评价及影响因素分析

随着我国经济发展进入"新常态",普惠金融开始发展起来,发展普惠金融是我国目前发展金融的一种趋势。文章针对中国的普惠金融,通过对普惠金融指数的构建,做出了中国普惠金融发展的评价,分析了中国普惠金融在发展过程中的影响因素,最后,根据我国目前普惠金融发展的情况,介绍了几种促进我国普惠金融发展的建议。     

基于我国新区域面板数据的金融发展与经济增长收敛分析

金融发展与经济增长的关系是经济学研究的一个热点课题。本文通过构建反映我国金融发展与经济增长的指标,并基于全国1980-2007年的时间序列数据,利用多元统计方法,对我国31个省、直辖市和自治区进行聚类分析,划分出三类经济区域。在此基础上,采用收敛法对中国金融发展与经济增长的收敛性分别进行测算。结果表明,我国金融发展与经济增长存在阶段性和区域性特征。     

中国金融状况指数对货币政策传导作用研究

文章利用VECM模型构建了我国的金融状况指数,并对我国通货膨胀进行预测检验,发现包含资产价格信息的金融状况指数能够在当前金融市场频繁波动、资产价格急剧变化的市场条件下,对通货膨胀做出及时、有效的预测.这表明资产对经济的作用日益增强,中央银行在实施货币政策时,必须考虑到资产价格对货币政策的传导影响.然而,当利用金融状况指数对货币政策的资产传递渠道进行分析时,却发现货币政策传导过程中资产价格对产出的影响不大.因此,在实施货币政策时,可以关注资产价格变化时通货膨胀的影响,但由于资产价格在传导过程反应不足,目前还暂不能将资产价格作为货币政策的实际操作指标.     

后危机时代中国金融条件指数的构建

本文梳理了金融条件指数的构建方法，分析了关于构建中国金融条件指数的研究现状。由于2008年金融危机后我国金融机制变异，传统构建方法存在局限性，本文强调时变权重和引入非金融变量两条改进思路。实证部分首先构建固定权重金融条件指数作为对照，再利用TVP VAR模型构建2008年金融危机后的金融条件指数，检验了时变权重金融条件指数对通货膨胀率的解释和预测能力。结果表明：时变权重金融条件指数优于固定权重情形，能够较好地反映我国的金融状况；信贷可得性的引入优化了金融条件指数；本文构建的金融条件指数先行于通货膨胀约11个月，对通货膨胀率的解释和预测能力很强。构建合理的金融条件指数对于提高危机后货币政策的有效性和预见性、实现经济金融双重稳定具有重要现实意义。     

金融产业集聚与区域经济增长关系研究

金融行业对经济的影响一向是非常直接的,我国金融发展特点就是分布不平衡,产生产业集聚现象.而金融集聚与区域经济的增长有着紧密的联系.本文从金融产业集聚的理论入手,首先对产生这些现象的动因进行了总结,然后分布介绍了金融集聚对经济增长的影响机理与途径,最后结合北京金融集聚的实例进行研究.本文对此进行研究就是为了让金融集聚与区域经济增长的关系更加清晰,为我国金融事业的发展与经济建设起到一定的推动作用,同时也是对相关理论起到补充作用.     

G4经济体流动性对我国经济波动的影响

本文通过构建基于G4(美国、欧元区、日本和英国)经济体的货币供给(又称之为发达国家流动性)指标,运用FAVAR模型研究发达国家流动性对我国宏观经济波动产生的影响.研究结果表明,当经济受到风险因素冲击时,发达国家中央银行为了缓解冲击带来的不利影响,增加流动性,此举会对我国金融与实体经济产生影响.短期收紧的利率和汇率政策,在一定程度上减弱了发达国家流动性增加对我国金融经济波动的不利影响,但对我国实体经济产生负面影响.长期中,发达国家流动性的冲击几乎不会对我国宏观经济波动产生显著影响.     

我国金融结构与二元经济关系分析——基于协整检验、脉冲响应函数和方差分解的研究

本文构建了我国金融结构与二元经济的协整方程,并通过格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数及方差分解来考察它们之间的因果关系及动态变化特征.结果表明:我国金融结构与二元经济存在长期稳定的正相关关系；金融结构是二元经济的收入和消费因子的Granger原因；二元经济的收入和消费因子对金融结构的脉冲响应是正向响应,而产出因子是负向响应；金融结构受自身影响最大,二元经济在滞后3期受金融结构的影响比较显著.最后根据研究结论提出促进金融结构完善和二元经济转换的建议.     

金融周期、扩张战略与企业财务危机

金融冲击对实体经济的影响促使金融体系周期性的波动特征被广泛关注.本文以1998—-2018年中国A股上市公司为样本,通过CF带通滤波法提取金融周期短、中周期波动成分并构建了金融周期综合指数,分析了中国金融周期的波动特征,实证检验了金融周期对企业财务危机的影响.研究发现,企业财务危机呈现逆周期变化,即在金融下行周期,企业更容易陷入财务危机;尤其对于战略扩张程度激进和民营企业来说,财务危机的逆周期变化更强.进一步研究发现,金融下行周期主要通过企业融资约束和投资不足两种路径影响其陷入财务危机的概率.本文的结论拓展了企业财务危机影响因素在宏观层面的探索,并有助于理解金融周期波动特征对微观企业的影响.     

不确定性视角下统筹经济发展与金融安全的动态路径

在不确定性冲击下统筹经济发展和金融安全是助力全面建设社会主义现代化强国的重要保障。本文运用TVP-FAVAR-DMA模型和高维因子模型测度了我国金融形势指数以及经济和金融不确定性指数,并构建QVAR模型实证分析了经济金融不确定性对经济发展和金融周期的影响机制以及财政货币政策的调控效应。研究发现,我国经济和金融不确定性呈现出既交叉共振又局部独立运行的复杂勾稽关系,经济和金融不确定性对实体经济和金融市场造成了负向冲击,冲击程度随着不确定性等级的上升而提高,极端情况下会带来系统性风险。货币和财政政策对产出和金融市场的调控有效性随着经济金融不确定性级别的提升而渐次递减,在极端情况下短期几乎失效。财政政策在应对经济不确定性对实体经济的负向冲击方面更加有效,货币政策在应对金融不确定性对金融市场的负向冲击方面更加有效。因此,要构建前瞻性的不确定性预警系统,做到动态监测、准确识别、精准调控。     

中国数字普惠金融的测度及其影响研究:一个文献综述

随着通信技术和电子商务的快速发展,数字金融已经渗透到我们生产生活的方方面面,但如何测度中国数字金融的发展现状和普惠程度一直是一个难题.北京大学数字金融研究中心和蚂蚁集团研究院团队合作编制了一套"北京大学数字普惠金融指数",在一定程度上缓解了中国缺乏数字金融测度的窘迫.目前该指数已得到学术界的广泛应用,本文对常见的数字普惠金融测度,特别是"北京大学数字普惠金融指数"的基本情况进行了总结,并对后者应用中值得注意的问题进行了讨论.数字普惠金融指数可以与家庭、企业、传统金融市场以及区域经济活动等各类数据进行匹配,开展相关领域的研究,但在应用"北京大学数字普惠金融指数"时,也需要高度关注该指数存在的固有缺陷和其他需要注意的问题,如内生性、影响机制讨论等.     

我国金融压力指数的构建与应用研究

本文基于2007年1月至2015年6月货币、债券、股票和外汇市场涵盖的12项金融压力基础指标数据,运用主成分分析法和各指标间交叉相关性矩阵,为我国构建了周度金融压力指数(FSI),并利用TVAR模型基于FSI与宏观经济的关系进行了门限和区制分析.结果表明,FSI的走势与样本区间内系统性事件发生情况基本吻合,且其当前数值与门限值比较可以用于判断未来第7个月的经济所处区制.区制分析结果表明,我国高压力区制出现较少,经济运行总体较为稳定.