浅析境外资源型并购过程中的政府角色及其建议

中国企业境外资源型并购从本质上是一种市场行为,企业在开展并购过程中,政府的过多干预无疑会违反市场经济的初衷,然而如果政府对此抱着不闻不问、听之任之的态度,中国企业在进行境外资源型并购时也会因缺乏必要的政策支持而受到掣肘。针对中国企业境外资源型并购,文章首先对政府在这过程中的角色进行剖析,继而提出相应建议,即将政府相关行为制度化、透明化,以保证境外资源型并购能够稳健开展。     

政府干预、控制权私人收益与国有企业并购研究

文章以中国制度环境为背景,研究了国有企业的收购与反收购动机。通过构建企业收购与反收购模型,考察了管理者控制权私人收益对并购动机的影响,结果发现如果政府干预补偿了管理者的控制权私人收益,则管理者越有动机进行反收购;如果政府干预降低了控制权私人收益,则管理者没有反收购动机。模型还发现管理者持股比率、公司规模、自然世界状态均对企业并购行为有显著影响。     

经验与中国企业跨国并购成败——基于非相关经验与政府因素的调节作用

截至2010年,中国海外并购已占对外投资总额的41.2%,但失败率却高达49%。其中,经验与政府扮演着重要角色。文章以中国企业527个海外收购案例为样本,探讨了发展中国家背景下,相关经验如何影响跨国并购成败以及非相关经验、国有股权和政府层级对其的调节作用。研究发现:在发展中国家背景下,相关经验与跨国并购成功率呈"正U型"关系;在非相关经验较少的企业组,相关经验对并购成功率的负面影响更为显著;与国有企业相比,民营企业组并购成功与否更依赖经验;在政府层级方面,中央企业比地方国有企业受相关经验的负面影响更明显。实证结果表明,在发展中国家,积累相关经验对并购成败有着重要意义,然而其作用大小受到非相关经验、国有股权以及政府层级的限制;同时,国有股权和国有企业的层级高低也会对并购绩效产生不同影响。因此,我们应重视区分不同经验以及政府影响企业国际化绩效的不同机制,这对中国企业成功实施跨国并购具有实践指导意义。     

金字塔结构、政府控制与公司并购绩效

完全用西方的代理理论去解释转轨经济中中国上市公司的并购行为及绩效是缺乏说服力的。基于此,本文选择2007年-2010年我国上市公司的资产收购、股权收购等扩张性并购事件为样本,从国有产权及政府控制类别这一视角来考察政府干预对并购绩效的影响。结果显示,政府控制的上市公司因存在不同程度的政府干预而导致并购绩效较差,这一点在地方政府控制的上市公司表现尤为明显;进一步研究还发现,金字塔层级能够缓解地方政府控制的上市公司因政府干预对并购绩效产生的负面影响,但是在中央政府控制与非政府控制的上市公司里没有发现类似的证据。     

我国企业海外并购路径的分析与探讨

在经济全球化进程中,中国企业逐步实施"走出去"战略,近年来由于受矿产资源缺乏等多种因素的倒逼压力的影响,我国企业海外并购数量和并购金额快速上升。但是,与发达国家相比,还有相当的差距,并且表现出不同于发达国家的特点。近年来,中国企业海外并购方案的实施遭遇各种困难和障碍。譬如:跨国并购经验、对国际资本市场的了解、外国政府干预、并购后的有效整合、政府有效监管等等都是造成海外并购失败的基本成因,本文就中国企业海外并购的基本路径进行分析和探讨,为中国企业海外并购提供参考借鉴。     

外资并购中的企业出售动因及政府干预的影响:一项多案例研究

在过去20多年里,大量的国内知名企业在外资并购中成为了被收购的目标企业。这些企业为什么要选择出售的方式获取成长?在外资对国内企业的并购中,政府究竟扮演了什么角色?为回答这两个问题,文章以目标企业为研究对象,通过对10个案例的一手和二手资料的分析发现,目标企业自身面临的战略障碍是影响其选择出售的直接动因,而政府各种干预手段所形成的机会窗口则是影响企业出售决策的关键外部力量。出售机会窗口形成缘于中国特殊发展时期的政策优惠和有限的指标划拨。因此,政府作为影响企业出售抉择的重要外生力量,建议政府对自己在外资并购中的角色和介入程度进行再定位。     

对外资在华并购规制的思考

外资并购在推动我国经济发展的同时,也给我国经济安全带来了潜在的威胁.文章从市场失灵和国家经济安全角度探讨对外资在华并购进行规制的必要性,并对外资在华并购的政府规制进行一定的思考.     

地方政府影响上市公司并购模式选择的动因分析及效果验证

文章基于昆明市上市公司数据,运用灰色关联模型和多元回归模型探讨地方政府政绩指标与上市公司横向、纵向和混合并购模式的相关性,分析得出地方政府在达到不同政绩目标时,影响上市公司选择的并购模式和政府动因影响的效果,证明政府干预过度、就业负增长和纵向并购模式下固定资产投资减少的制度缺陷,并从降低政府干预度、完善就业制度建设、改善固定资产投资现状角度对制度完善提出建议.     

上市公司并购绩效研究方法综述

并购已成为企业对外扩张,优化资源配置,达到规模效应的重要手段.随着并购理论的发展,国内外学术界对并购问题的研究也越来越丰富,其中围绕并购绩效展开的讨论一直热度不减.并购绩效是评价企业并购成败的重要准则,对其进行研究可以帮助企业更好地规划发展.本文总结了国外并购绩效实证研究的主要结论和近期成果,重点描述国内研究的方法和特点,并提出了研究展望.     

欧盟：需要清晰的外资并购政策北大核心CSSCISSCI

外资并购往往引起政府的担忧。这些担忧可能是出于国防安全的战略考虑,也可能出于经济考虑。外国投资者在地理和心理上都远离东道国,因此在多数人看来他们在并购活动中比较容易作出损害东道国经济的决定,比如弱化被收购公司的品牌形象、削减工作岗位、降低研究支出。不过,对欧盟境内跨国并购事务负有监管责任的欧盟委员会（European Commission）来说,评估这类企业并购案的唯一标准就是消费者利益,欧盟成员国只有在极个别的情况下才可以进行干预。     

欧盟企业并购控制法律管辖权制度分析

2004年《关于企业集中的第139/2004号理事会条例》赋予了欧盟委员会对在欧盟地区的满足条例规定的企业并购拥有排他性管辖权,同时,也赋予成员国一定的管辖权。特别是其"一站式"制度原则就体现在案件管辖权的移送制度中。对欧盟企业并购管辖权的分配机制方面研究,有助于我国企业对欧盟企业并购的理解,另一方面也是帮助对我国并购监管法律法规的思考。     

基于行业相关度分析的我国上市公司并购绩效研究

随着经济全球化的发展,全球并购活动愈演愈烈.从我国的情况来看,上市公司的并购数量呈现逐年上升的趋势,总交易金额也明显增加,企业并购对于我国企业的发展起到了相当重要的作用.因此,对并购绩效的深入研究更具有相当重要的现实意义.文章在对并购相关理论现进行研究的基础上,利用因子分析法和数据包络分析法对从并购双方企业行业相关度的角度对我国上市公司并购绩效进行了实证研究.     

灰关联测度法在企业并购风险管理中的应用

作为市场经济的伴生现象,企业并购(Merger&Acquisition,简称M&A)有着悠久的历史。并购作为高风险高收益的一项经济活动,一直是企业快速提高自身竞争力,促进企业快速发展的有力武器;在经济全球化的今天,并购风起云涌、愈演愈烈;同时并购的风险也一直为人们关注,所谓一招不慎,全盘皆输正是并购风险的体现。因此人们对并购风险的研究和并购风险防范措施的探索也从未停止过,灰关联理论在并购风险管理中的应用正是人们对并购风险管理定量研究的新探索。由于灰关联测度法起源于灰色系统理论,因此本文先介绍灰关联法在并购风险管理中的优势,然后对灰色系统理论加以介绍,引入灰关联测度法模型,对灰关联原理进行阐述;最后通过生动的案例,结合矩阵和概率论计算得出本文的结论:灰关联测度法可以量化测评企业并购风险。在企业决定实施并购战略时,可以应用灰关联法测评其并购风险,从中选择最优方案;同时由于灰色理论的限制,本文也指出了灰关联法的缺陷:不能精确计算企业并购风险。     

中国企业并购动因及并购效应分析

中国企业并购的20年历史大体上经历了三个阶段.第一个阶段,在20世纪80年代中后期,这个时期.中国的并购呈现半行政化的特点,是以"保定模式"和"武汉模式"为典型的政府干预下的企业合并.第二个阶段.从80年代末到90年代初,中国大规模的重组并购,大体上是半市场化的运作.第三个阶段.从90年代一直到现在,股份制的推出,资本市场的建立,都给企业兼并搭建了平台,中国的并购开始进入全市场化的转型整合期,中国的所有企业,在这一时代,都在进行大规模的产业重组.     

当前中国企业跨国并购之对策

随着经济全球化的推进,中国经济日益融入国际化之中,中国企业越来越意识到国际市场的重要性,中国政府也鼓励企业积极实施“走出去”战略,一些具备一定资本实力的企业已通过海外并购的方式进入国际市场。因此,如何利用金融危机环境进行跨国并购,加速产业国际化是中国企业面对经济全球化首先要解决的问题。本文主要从企业和政府两个层面对中国企业如何更好地实施跨国并购、取得预期绩效提出一些对策和建议。     

论企业并购的类型、特征及作用

企业并购起源于西方国家,我国企业并购的发展,还是近几年的事.并购就是一个企业通过兼并或收购控制另个企业的权利,以便发展自己.企业并购的形式和类型是多种多样的,并非一个模式.并购的特征一般有:市场主体是有民事行为能力的企业或个人,并购的目的是取得目标企业的财产所有权或经营控制权;企业并购中的权利、义务关系是非常复杂的;并购的参与者不仅是双方,还要有政府机构与中介组织参加.并购的作用,促进优良企业发展,增强竞争力,提高效率.     

企业文化融合规避企业并购风险

新世纪的全球性竞争将更加激烈.企业通过并购谋求共同的发展前景.并购双方在技术、产品、服务上可实现优势互补,资源共享,弥补缺陷,亦可追求更大的规模经济或市场占有率,形成更为强大、鲜明的企业核心竞争力.并购的成功与否,与企业文化有着密切的关系.并购前要做好双方企业文化的评估,规避并购中的企业文化冲突,并购中选择相适宜的并购模式,并购后通过改变环境条件等方式进行企业文化融合.     

税收政策对并购企业会计信息质量影响分析

改革开放以来,随着社会主义市场经济发展,我国企业并购活动呈现出井喷式的发展,而税收政策对于企业并购有着深远的影响,可以改变企业并购过程当中结构和方式等。在并购过程中,企业组织结构和资产状况变动相对比较复杂,会导致企业会计质量波动较大。文章将研究税收政策对并购企业会计信息质量影响。     

我国国有企业跨国并购的动因及绩效研究

我国自20世纪80年代以来,企业的跨国并购已经成为促进我国经济社会发展的重要手段.从实施跨国并购以来,我国越来越多的民营企业和国有企业参与进来,实现了跨国并购的普及.美国次贷危机之后,中国企业的跨国并购达到了一种新的高度,那么在这种环境下的并购行为动因是什么,面临的风险有哪些,企业实施跨国并购对财务绩效究竟有何影响,政府和企业应当采取什么样的措施.这些问题都是本文所要探究的.     

政府干预对新兴企业技术创新的影响研究——基于负二项式模型北大核心CSSCI

新兴企业技术创新能力弱的问题严重制约其发展,仅凭市场力量难以解决,此时是否需要政府引导和激励?针对此问题,文章利用面板因子分析法对政府干预变量进行量化测度;利用负二项式模型,研究政府干预对新兴企业技术创新的影响。结果表明:政府干预与技术创新呈倒U型关系;政府干预对于渐进式创新初期具有显著性促进作用,当干预超过最优值时,反而抑制其创新;对突破式创新初期具有抑制作用,当干预达到一定程度,有助于促进其增加。