我国货币市场基准利率研究

我国货币市场的参考利率一般有隔夜回购利率、7天回购利率和央行票据的发行利率。研究发现货币市场利率的走势能够引导债券市场的长期利率和总体走势；公开市场操作影响了货币市场和债券市场利率的走势；物价指数、货币供应量、金融机构存款的变化情况与货币市场利率具有较强关联性，并引导货币市场利率的走势。文章认为应从以下方面培育新的货币市场基准利率：将数量较大的短期国债拆分发行；剥离一定数量的央行票据，定期定量滚动发行；采用做市商制度对较长期限的回购利率进行双边报价。     

1年期同业存单利率回顾和预判

央行2020年二季度货币政策执行报告指出,要引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率运行。一年期存单收益率作为公认的一年期市场利率,是银行中期负债成本的主要利率指标,其变动对货币市场和债券市场有重要指向性意义。文章回顾了2020年一年期同业存单利率走势,分析利率走势波动背后的原因,并对其未来走势进行展望。     

Shibor对我国银行主要金融产品定价的基准性分析

构建和培育市场基准利率是完善市场化利率体系的重要基础条件。自2007年人民银行构建和培育市场基准利率Shibor（上海银行间同业拆放利率）以来,Shibor的基准地位不断提高。加强对Shibor的基准性研究,分析判断Shibor在银行主要金融产品定价中的基准地位,成为当前我国利率市场化改革的重点课题。本文运用协整检验考察了Shibor对同业存款利率、贴现利率和贷款利率定价的基准性,通过误差修正模型（ECM）描述了各主要金融产品利率同Shibor走势的长期均衡关系和短期动态调整过程,分析了各主要利率的形成机制,并针对实证结果,结合目前的商业银行利率定价机制,提出了相关建议。     

2010年3季度国际金融市场运行综述

2010年三季度,美元对主要货币走弱。美元短期利率回落,欧元短期利率有所上升,英镑、日元短期利率走势平稳。主要国家中长期国债收益率下降,并处于历史低位。除日本股市外,其他市场主要股指显著回升。     

商业票据与货币市场相关性分析

与住年相比，2004年票据市场走势具有一定的持殊性，票据利率走势呈现明显的贺金市场的特征，同时与短期资金市场利率之间的相关性显著增强．这种情况是否能够延续．仍然取决于未来信贷环境以及资金面的宽紧，该文拟就2004年的这一特征进行刻画并得出相关结论。     

2013年中国货币市场利率变化的主要特点

2013年,我国利率市场化进程加快推进,金融创新层出不穷,金融监管力度加大。文章按同业拆借利率、质押式回购利率、交易所回购利率、Shibor分别回顾了货币市场主要利率品种走势,指出受境内外、宏微观多重因素影响,2013年我国货币市场利率中枢抬升,波动加大;交易所市场活跃度提高,利率走势与银行间市场呈现差异;境外货币市场利率走势相对独立,与境内市场利差有所扩大。     

基本面因素与资金面因素的博弈——债券市场回顾与展望

5月份的银行间利率市场的主要特色是长短期利率出现了分化走势,短期资金利率的变化幅度超过了我们的先前预期,而长期利率的变化幅度虽然弱于我们前期预期,但是方向性基本符合预期。     

中国国债的中短期利率期限结构初探

本文基于利率期限结构的理论,结合我国国债市场的实际情况,采用息票剥离法估计中短期国债利率的收益率曲线和期限结构。选取了2011年11月的数据进行样本分析,并得出结论:中短期利率波动较大,规律性不强,原因主要是由于宏观政策和市场本身的缺陷导致。     

中国国债的中短期利率期限结构初探

本文基于利率期限结构的理论,结合我国国债市场的实际情况,采用息票剥离法估计中短期国债利率的收益率曲线和期限结构。选取了2011年11月的数据进行样本分析,并得出结论:中短期利率波动较大,规律性不强,原因主要是由于宏观政策和市场本身的缺陷导致。     

汇率、利率及其联动影响国际短期资本流入我国的实证研究

本文在国际短期资本流入我国规模和扩张速度大大增加的背景下,首先从理论上分析了利率、汇率以及利率和汇率两者的联动如何影响国际短期资本流入我国,在理论分析的基础上建立了计量经济学模型,通过实证研究的方法,进一步确定了这种影响的大小,最后得出汇率的预期变动率和汇率与利率的联动效应是影响国际短期资本流入的重要因素,利率差对于短期资本的流入的影响不是很大。此外资产市场的收益率也是除利率、汇率及其联动因素之外影响短期资本流入的重要因素。最后在理论和实证分析的基础上本文提出了一些政策建议。     

利率期限结构的远期利率预测作用——经期限溢价修正的预期假说检验

根据预期假说,本文对我国利率期限结构的远期利率预测作用进行了经验分析。结果表明,我国利率期限结构存在明显的时变溢价特征,这可以解释利率期限结构中的"预期之谜"。经期限溢价修正后,利率期限结构所隐含的远期利率包含了大量未来即期利率变化的信息,而且无法拒绝预期理论。这对中央银行观察金融市场对经济的预期和未来利率走势,判断实际货币政策态势,具有重要的参考价值,并为我国推进利率市场化、实现通过利率价格工具调整开展间接调控的货币政策模式转型,提供了可靠的理论依据。     

我国利率市场化发展方向

1996年,我国利率市场化改革开始起步．近十多年来进展不大．相对于大多数商品价格和要素价格的市场化而言．我国利率的市场化进程是非常滞后的。利率市场化改革与发展．是我国“十二五”期间一项重要的金融改革工作。本文对我国利率市场改革情况进行了评析．分析了我国利率市场改革之后存在的风险以及对我国金融市场的影响,提出了我国利率市场化的发展方向和改革思路。     

负利率政策的国外实践解析

本文从利率史视角对超长时间段的利率走势进行研究,梳理了关于利率长期走势的主要观点,并根据利率史数据进行了验证。在此基础上,本文分析了零利率下限与负利率现象,总结了欧元区等经济体近年来在政策利率、银行存款利率、金融市场利率和银行信贷利率四个层面的负利率实践,分析了实施负利率政策的经济体的共同特征,并给出了研究结论。     

2010年下半年货币市场展望与商业银行操作策略

本文回顾了2007—2009年货币市场的各利率期限品种和交易期限结构的主要变化情况,探讨变化的宏微观因素。在对2010年宏观经济走势、货币政策预期等进行深入分析的基础上,展望了未来货币市场的流动性和利率走势,并探讨了商业银行在货币市场的主要操作策略。     

基于VaR测度我国商业银行利率风险的实证研究

本文结合我国利率市场化进程,对我国银行间同业拆借市场利率进行实证分析,综合分析利率序列的现状和特征,确定了我国银行间同业拆借市场利率基于VaR风险管理的模型形式,最后对实证分析的结果进行理论阐述和详细分析,为我国利率市场化进程及商业银行的利率风险管理提供了理论和实务指导意义。     

基于VaR测度我国商业银行利率风险的实证研究

本文结合我国利率市场化进程,对我国银行间同业拆借市场利率进行实证分析,综合分析利率序列的现状和特征,确定了我国银行间同业拆借市场利率基于VaR风险管理的模型形式,最后对实证分析的结果进行理论阐述和详细分析,为我国利率市场化进程及商业银行的利率风险管理提供了理论和实务指导意义。     

短期基准利率动态模型:中美日三国比较研究

本文以CKLS模型为基础,运用计量方法对1997年以来人民币、美元和日元货币市场短期基准利率的动态特征进行分析。研究表明,与美日两国利率相比,人民币短期基准利率具有均值回复、水平效应的特征。     

货币政策变化对债券市场的影响分析

债券市场深受货币政策的影响，但不同的货币政策措施对债券市场的影响程度、影响时间不同。该文在分析了近年来我国货币政策变化与债券行情走势的基础上，分别分析了法定存款准备金比率、存款利率、超额准备金利率和短期利率变动对债券市场的影响。     

基于ARMA模型的银行间质押式回购利率的实证研究

银行间质押式债券回购是目前我国货币市场交易最为活跃、成交金额最大的品种,其利率已经成为货币市场的代表性利率,同时也是我国短期金融产品定价的利率基准之一。本文试图寻找影响银行间债券市场回购利率的重要因素,并通过建立自回归移动平均模型,研究各种宏观经济与金融市场变量对该利率的影响。     

债券,利率市场化与货币市场

随着国内经济的发展,对资金的流动性要求更强了,这就依赖于具有高度流动性债券市场的发展。短期债务工具和由市场供求关系决定的市场利率在债券市场上扮演了重要的角色。发展以短期债券为金融工具的货币市场,逐步推动利率市场化,应是我国近期金融体制改革的一项重要内容。