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相似文献
 共查询到20条相似文献,搜索用时 46 毫秒
1.
中国沪深股市收益率和波动性的实证分析   总被引:34,自引:0,他引:34  
刘金全  崔畅 《经济学》2002,1(4):885-898
沪市和深市股票收益率和波动性之间具有相互作用和相互影响,存在股价变化和走势之间的互动作用和示范效应,我们发现两市收益率序列之间具有长期协整关系,这说明它们存在类似的长期趋势成分;它们的短期误差修正系数存在一定的差异,这说明它们具有相异的短期波动模式;我们利用GARCH模型等非对称性方法发现两市之间存在显的波动“溢出效应”和“杠杆效应”,这说明两市资金的流动性约束较低,投资主体的相关性较强,两市收益率和波动性之间具有一定程度的整合性。  相似文献   

2.
QFII制度作为一种过渡性制度安排,成为了那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴国家或地区实现有序、稳步开放证券市场的特殊通道。因此,在当前由美国次贷危机引起的全球金融海啸席卷世界各国的宏观经济环境下研究QFII制度对我国证券市场的影响具有重大而深远的意义。  相似文献   

3.
一、简介1994年债券市场收益率的大幅波动让市场上的经纪人、基金经理、财政部长和央行官员们都大为吃惊。来自低通货膨胀国家的观察员更是希望这是金融市场最后一次如此大幅度的波动;那些来自有着超强的物价稳定历史记录国家的观察员看到这样的波动也很惊讶,认为该次波动受到了国外市场的影响,是不应该发生也不被期望发生的事情。在1992年到1993  相似文献   

4.
股市收益率与波动性长期记忆效应的实证研究   总被引:12,自引:0,他引:12  
股票市场长期记忆效应问题是近来金融实证研究的一个热点.多数的研究集中在收益率长期相关性的考察上,较少有对波动率序列的研究.然而,波动率的长期记忆性不仅会导致金融市场上的波动持久性特征,而且将对波动率的预测与衍生证券定价产生重要的影响.基于此,本文通过修正的R/S分析与ARFIMA模型对我国股市收益率及其波动性的长期相关性进行了实证研究.结果表明:中国股市具有显著的非线性特征,虽然收益率序列的自相关性较弱,但波动性序列却表现出显著的长期记忆效应.这一结论将为研究股票价格行为特征与金融经济学理论提供新的方向.  相似文献   

5.
王清弟 《时代经贸》2007,5(12X):182-182,184
由于我国交易所国债市场和银行间债券市场的分离,这将可能导致交易所国债市场的流动性恶化、债券定价偏差等问题。本文通过研究上交所30只国债日收益率的波动和国债特征如期限、息票率之间的关系,检验国债的定价是否存在偏差。  相似文献   

6.
近年来公众对于股票市场的关注越来越高,而公众关注的焦点主要集中在股票的年化收益率上。因此,本文选取上证指数、深证成份指数等6个指数,通过计算其从编制开始至2014年底的有效年化收益率,并对年化收益率产生差异的原因进行分析,进而促进公众对于股市收益率有一个理性认识。  相似文献   

7.
由于我国交易所国债市场和银行间债券市场的分离,这将可能导致交易所国债市场的流动性恶化、债券定价偏差等问题.本文通过研究上交所30只国债日收益率的波动和国债特征如期限、息票率之间的关系,检验国债的定价是否存在偏差.  相似文献   

8.
本文使用上海和深圳两个市场的大盘指数和 A股交易量序列 ,主要借助于指数 GARCH模型探讨中国股市收益率和交易量之间的相关性。结果表明 :交易量与同期的收益率水平明显正相关 ;虽然总体来看 ,交易量对收益率波动没有确定一致的解释作用和先导作用 ,但将交易量划分为预期和非预期部分后我们发现 :预期交易量不影响股价波动 ,而未预期到的交易量变动不但与同期的波动正相关 ,还可以为下期波动提供有限的预测信息。另外 ,对二阶矩的考察还表明我国股市中收益率的波动存在明显的“杠杆效应”,负的冲击比正的冲击会造成股价更大的波动  相似文献   

9.
互联网金融创新特别是互联网理财产品冲击了传统金融市场收益率.基于2013年6月到2014年6月以余额宝为代表的互联网理财收益率和国债收益率数据,运用GARCH模型及VAR模型等方法实证分析两者的关系,结果显示:互联网理财收益率实际上引起国债收益率的下降,并且对国债收益率的波动性影响也是负的.互联网金融创新有助于降低传统金融市场的风险补偿,从而降低社会的融资成本.  相似文献   

10.
马永亮 《经济论坛》2009,(16):85-89
股票市场的收益率波动性一直是资本市场的研究热点之一,本文选取了从2006年8月25日到2009年5月25日房地产行业的收盘价数据,通过运用GARCH模型对房地产行业股票指数收益率进行分阶段分析,发现在牛市利好消息对股指波动影响比利空消息的影响大,在熊市则利空消息比利好消息的影响大,而且在熊市股指由于受金融危机影响波动性加大,从股指数据中分析得出房地产行业存在复苏迹象。  相似文献   

11.
本文首先从工业行业运行状况的角度,定量化地研究了我国资本市场中兼并频发行业的成因。研究发现,工业行业的集中度偏低是其中最主要的原因。本文还以各个兼并频发行业内发生资产重组的上市公司为研究对象,发现我国不同的行业,资本市场中资产重组的方式有所不同。同时资本市场中行业资产的重组对于不同行业的产业结构调整有着不同的积极或消极的作用。这表明我国资本市场上的资产重组将导致我国工业各行业的竞争力呈分化状态。  相似文献   

12.
中国股票市场对政策信息的不平衡性反应研究   总被引:1,自引:0,他引:1       下载免费PDF全文
本文将影响股票市场的政策信息区分为"好消息"和"坏消息"。通过 EGARCH 模型研究中国股票市场对"好消息"与"坏消息"的不平衡性反应,指出"好消息"对我国股票市场的影响大于"坏消息"的影响,这与国外股票市场的情况正好相反。根据这一结果本文创建了"信息效应曲线",具体分析我国股票市场对"好消息"与"坏消息"的不平衡性反应的特征,提出现有交易机制下的股价波动模式。  相似文献   

13.
自生能力与我国当前资本市场的建设   总被引:3,自引:0,他引:3       下载免费PDF全文
本文分析了中国资本市场的一些独特现象,回顾了国内学术界关于资本市场问题的一些代表性观点,并指出这些观点所存在的不足。作者认为,上市的国有企业普遍缺乏自生能力,从而不能够获得正常利润,是资本市场诸多问题的根源。作者在一个统一的框架下进一步分析了国有企业、自生能力和资本市场的关系,并提出了资本市场改革的政策建议。  相似文献   

14.
The objective of the paper is to determine whether the linkage between stock returns and exchange rates in several Eastern European countries was in accordance with the flow oriented model or the portfolio‐balance approach. The dynamic interdependence between exchange rate and stock returns is determined using the Dynamic Conditional Correlation (DCC) framework. The results pointed to a negative dynamic correlation which is in line with portfolio‐balance approach. Rolling regression revealed that conditional correlation was affected primarily by conditional volatility of currency, while the impact of stock returns volatility was negligible.  相似文献   

15.
This paper investigates the cointegrating and long-term causal relationships between the Shanghai A and B-share market, and between these two markets and the Hong Kong, the Taiwanese, the Japanese and the US market of two sub periods between July 1993 and March 2007. On the basis of a new Granger non-causality test procedure developed by Toda-Yamamoto (1995) and Johansen's (1988) cointegration test, my results suggest that a long-term equilibrium relationship measured by cointegration has been merged between the Chinese A-share market and the other markets in greater China region as well as the US market during the post-crisis period which covers the period since Chinese A-share market was opened to the Qualified Foreign Institutional Investors (QFII) in 2002. I also found that the Shanghai A-share market uni-directionally Granger-causes the other regional markets after the Asian financial crisis, while the A-share market and Hong Kong H-share market have had a significant feedback relationship since then. However, I found no evidence there has been cointegrating relationship between Shanghai B-share market and any other market ever since the B-share market was opened to the local retail investors in 2001.  相似文献   

16.
There has been a renewed interest in the determination of causality between stock markets and exchange rates. In nearly all these studies Granger causality tests has been extensively used. In this paper, we employ the standard Granger causality methodology to a research setting similar to that of Granger et al. (2000). We consider the causality between the two markets in nine east Asian economies. We find that the direction of causality tends to demonstrate a hit-and-run behaviour and switches according to the length of period chosen. This implies that great caution should be taken when interpreting Granger causality results.  相似文献   

17.
18.
We examine the relationship between government partisanship, interest rates and the mean and volatility of stock prices in the United States and United Kingdom. We suggest that traders in the stock market rationally expect higher (lower) post-electoral interest rates during the incumbency of the left-wing (right-wing) party – Democrats and Labor (Republican and Conservative) – and in election years when they expect the left-wing (right-wing) party to win elections. We hypothesize that expectations of higher (lower) interest rates decrease (increase) the mean and volatility of stock prices during the actual incumbency or even anticipation of a left-wing (right-wing) party holding the office of the chief executive. Results from empirical models estimated on data from U.S. and U.K. markets over most of the twentieth century statistically support our claims.  相似文献   

19.
股市收益、收益波动与中国城镇居民消费行为   总被引:4,自引:0,他引:4       下载免费PDF全文
本文通过构造边际消费倾向理论模型,发现股市收益波动是影响居民边际消费倾向的重要因子,而股市收益对居民边际消费倾向的影响带有不确定性;股市正财富效应的发挥与否的主要因素之一是经济风险大小;并依据模型分析了股市财富效应的非对称性特征。实证研究证实了模型的结论,且发现股市收益产生的影响随着时滞的增长将变得更加不确定。  相似文献   

20.
基于机构投资者的交易需求,结合对15家机构投资者的调研,通过实证数据发现:我国股市的流动性水平高于美国NYSE等世界其他主要证券市场,机构投资者一般对国内股市整体流动性水平比较满意。但是我国股市流动性波动率高,并且和市场回报率之间存在单向格兰杰因果关系。对机构投资者来说,当前我国股市主要的流动性问题不是流动性水平过高或过低的问题,而是流动性风险过高并难以和价格风险相分散。  相似文献   

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