B-S模型在可转换债券定价中的应用研究

可转换债券是集股权与债券于一体,兼具筹资和避险功能的混合性金融工具,随着我国资本市场的不断发展,可转债的交易规模迅速增长,其定价问题也日益受到投资者和企业的关注。由于可转债价值构成的特殊性,对其定价也相对较为复杂,因此,对可转债定价进行研究具有重要的理论和实际意义。Black一Scholes期权定价模型作为唯一的解析定价方法有着无法比拟的优势,是期权定价模型中最为重要的一个模型。本文以燕京转债(126729)为例,基于B-S模型对可转债的理论价值和市场价值进行了比较分析,分析B-S期权定价模型在我国可转债定价中的适用性。     

可转换债券的定价理论分析

可转换债券近年来逐渐受到市场的关注，其定价理论也成为理论界研究的重点。传统的定价理论将可转债的价值简单分解为纯债券价值和期权价值两部分，这种方法其实并不十分合理。本文在分析这种不合理性的基础上，提出修订的定价模型以弥补传统定价模型的缺陷。     

试论可转债在中国的发展情况——可转债市场的定价效率分析

中国金融衍生市场在现阶段主要分为场内交易市场和场外交易市场,主要的场内交易品种包括权证、可转债和黄金期货交易,场外交易品种包括债券远期、人民币外汇远期、货币掉期、利率互换及远期利率协议等.本文主要研究中国金融衍生市场中的可转债的定价问题,在这个基础上对可转债市场的定价机制进行效率检验.在可转债的定价理论方面,目前通用的方法的是将其视为包含着期权的债券资产,而期权的定价方法主要有连续时间下的B-S期权定价模型和离散时间下的二叉树定价模型.本文首先介绍了可转债价值的影响因素,然后引出了B-S期权定价模型和二叉树定价模型两种对可转债进行定价的方法.在实证部分,通过对市场上交易的可转债采用理论模型定价,得出了目前中国可转债市场上大部分可转债的价值都被低估了的结论.因此,可转债市场的定价效率仍然不够     

对我国上市公司发行可转换债券融资的考量

可转换债券是兼有债券、股票、期权三方面特征的混合融资工具,对发行公司融资决策的盈亏影响具有不均衡性。基于经济理性假设,不同类别的企业以及企业发展的不同阶段,应根据自身发展战略、市场状况以及融资成本,来选择是否采用可转债融资,即我国企业利用可转债融资应理性地抉择。这一点对于推进我国上市公司利用可转债融资乃至资本市场的发展至关重要。     

基于B-S期权定价模型的可转换债券定价实证分析

可转换债券是一种混合金融衍生工具,它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中,具有债券和股票的双重性质,因而可转债的定价问题逐渐为企业和投资者所关注。本文借助Black-Scholes定价模型研究定价理论,对Black-Scholes定价模型进行修正,体现了红利发放对可转换债券定价的影响。     

信用风险转移矩阵在可转债定价研究中的应用

引入信用风险的传统可转债定价理论主要是运用有限差分方程和二叉树模型，本文则尝试将信用风险转移矩阵引入可转债信用风险的测量，进而结合美式期权估算方法以万科转债为例对可转债的定价进行了实证研究。     

可转债定价及市场风险研究文献综述

可转债兼具公司债券和股票的双重特点.随着金融创新的发展,可转债变得越来越复杂.可转债相关条款中暗含的选择权也越来越多.本文主要对可转债定价方法以及其市场风险的VaR度量方法的文献进行了梳理和归纳.     

基于B-S期权定价模型的可转换债券定价实证分析

可转换债券是一种混合金融衍生工具,它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中,具有债券和股票的双重性质,因而可转债的定价问题逐渐为企业和投资者所关注。本文借助Black—Scholes定价模型研究定价理论,对Black-Scholes定价模型进行修正,体现了红利发放对可转换债券定价的影响。     

基于VaR的可转换债券市场风险的度量

可转换债券(Convertible Bond)兼具债性和股性,其价值由期权价值和债券价值两部分构成,短期内可转债的风险主要来源于期权价值的波动。本文选取1000个交易日的工行股票价格,采用Monte Carlo模拟法,运用在险价值法度量可转债的市场风险,对可转债的市场风险进行了数值化。     

保险精算学原理在可转债定价模型中的运用

可转债作为一种新型金融衍生工具,其价值可以简单理解为转股权价值与债券价值之和。MogensBladt与Tina Hvid Rydberg于1998年首先提出期权定价的保险精算方法,但是其结果与Black—scholes公式存在一定出入,在修正Bladt和Rydberg提出的精算公式基础上,从评估实际损失和相应概率分布角度来定量研究可转债期权部分价值,获得基于保险精算方法的可转债期权部分定价模型。同时,基于精算等价原理,通过每一违约事件在某时刻发生概率和该时刻债券支付现金流,得到债券未来支付现金流的精算现值,即可转债债券部分的精算价格。通过两部分价值模型的建立,得到可转债的定价模型。精算方法在一定程度克服了基于无风险套利、复制思想得到的B-S模型假设严格、公式推导较为繁琐的不足,同时,可转债债券部分的风险也能够通过精算方法得到较好体现。