宏观经济环境对民营上市公司资本结构影响因素实证分析

前人就宏观经济环境对资本结构的影响的研究已取得一定进展,但就宏观经济环境对民营上市企业资本结构的影响研究仍然较为缺乏.本文选取了贷款利率、GDP增长率、通货膨胀率三个宏观经济因素,探究其对民营上市企业资本结构的影响.本文首先介绍了研究背景,分析了三个宏观经济因素对企业资本结构影响的理论基础,并据此提出了研究假设;其次选取了民营上市企业中代表企业的资本结构数据,根据数据分布情况选定了多元线性回归模型实证研究了宏观经济因素对公司资本结构的影响.研究结果验证了所提出的部分假设,即宏观经济因素(GDP增长率、通货膨胀率)对民营上市公司资本结构有显著影响.     

中国地区工业所有制结构的变动研究——基于内地31个省市面板数据的实证分析

鉴于金融危机背景下某些行业和地区发生的"国进民退"现象,本文利用31个省市的面板数据,分析了地区工业所有制结构变动的态势和特点.实证研究发现地区国有工业比重与地区经济增长、金融发展水平、对外开放水平以及劳动力充裕程度呈负相关关系.虽然"国进民退"只是一个暂时过程,但为了进一步优化工业所有制结构,本文提出优化国有工业经济的布局、提升非国有工业企业的竞争力,以及重视宏观调控对中小民营企业的影响等建议.     

生产平稳增长 效益亟待提高──江苏一季度工业经济运行态势浅析

一季度,江苏全省工业经济在宏观经济环境平稳、市场约束行为刚化的客观条件下,努力推进一两个根本性转变”,积极加大工业结构调整力度,优化结构、提高素质,工业经济仍呈现平稳增长的良好态势。伴随经济结构调整改革向纵深发展,工业企业特别是国有企业发展不快,经济效益下滑等诸多矛盾和问题日渐暴露,亟需引起有关部门足够重视。一、工业经济运行的特点1．工业生产平稳增长据对全部国有及年销售收人500万元以上的非国有工业企业统计：一季度,全省累计完成产值1919．46亿元（现价）,同比增长105％（按可比价折算）,其中,三月份增…     

环境保护中政府规制对企业绩效的影响:基于波特假说的分析

基于2005~2012年全部国有及规模以上非国有工业企业数据,分析了环境规制对企业绩效的影响。结果表明:环境规制与企业绩效之间存在着稳定、显著的正向关系。因此,政府应当制定合理的环境规制政策,使企业不仅能实现经济绩效的提升,而且能达到环境保护的双重目的。     

大型国有工业企业技术改造工程项目的风险预测

大型国有工业企业是我国工业发展的支柱.近年来,技术改造项目越来越多,进行大型国有工业企业技术改造项目的风险预测和管理就有了非常重要的意义.针对大型国有工业企业技术改造项目,常见的风险预测方法有工作分解结构法、态势分析法和德尔菲法.     

国有工业结构战略调整研究

一、国有工业行业分布特点及存在的主要问题 国有工业行业分布结构对整个国有经济的改革与发展具有至关重要的影响。要对国有经济进行战略结构调整和改组,必须首先认真研究国有工业的行业分布特点及其面临的主要问题。     

我国工业规模结构变动对环境影响的分析

工业规模结构是指大、中、小型工业企业的产值占工业总产值的比重。我国正处于工业规模结构变动较大时期,通过对工业规模结构特征的研究,利用灰色关联分析,分别测算了大型、中型和小型工业企业对环境污染的影响程度,以及工业规模结构变动对环境的影响,并对工业规模结构变动的环境影响趋势进行了判断。结论显示:对环境污染影响最大的是中型工业企业,大型工业企业对环境污染的影响最小;当大型企业比重上升时,对环境污染的影响程度下降,而大型企业比重下降时,对环境污染的影响程度就上升。     

宏观经济环境对农业上市公司资本结构的影响

宏观经济环境是企业资本结构分析中不可缺少的因素。由于中国农业上市公司的资本结构存在着负债水平低、资本结构不合理的现象 ,所以本文从宏观经济环境 (包括金融市场主要是股票市场和银行体系、通货膨胀、经济增长和利率 )方面寻找原因。实证研究结果表明 ,尽管我国银行体系发展比股票市场更加完善 ,但是农业上市公司资本结构主要受股票市场活跃程度的影响 ,而银行体系的影响是次要的。通货膨胀和利率对农业上市公司的资本结构没有显著影响 ,但经济增长有一定影响     

我国民营企业发展问题研究

近年来 ,我国的民营企业呈现出了良好的发展势头 ,但也存在着宏观经济政策环境不够配套、企业内部治理结构不够合理等诸多问题 ,影响着民营企业的发展。因此 ,应从宏观经济环境和企业内部管理两个方面提出一些具有针对性的措施和对策。     

宏观经济因素对我国农业上市公司资本结构影响的实证分析

农业上市公司的资本结构是否合理对公司的发展起着很重要的作用,而资本结构不止受到企业规模、盈利能力、成长能力等企业内部因素的影响,而且还会受到外部经济环境的影响。主要从经济增长、通货膨胀、政府财政支出、实际利率水平等宏观经济因素来分析对我国农业上市公司资本结构的影响。     

企业所有权、创新激励政策及其效果研究

文章在构建理论模型的基础上,以上市公司为样本,考察了创新激励政策对国有和民营企业创新能力的异质影响,弥补了现有研究假设创新激励影响同质化的不足。文章研究发现,相同的创新激励对国有和民营企业创新能力的影响是不同的:增强竞争有利于国有企业但不利于民营企业创新能力的提升,而刺激性产业政策和财务宽松度提高则不利于国有企业但有利于民营企业创新能力的提升。此外,竞争政策和产业政策两种不同政策对相同所有权性质企业创新能力的影响也是不同的。     

Macroeconomic Uncertainty,Fund Demand and Corporate Investment

Using a unique set of data on fund use by China’s listed companies, this paper examines how macroeconomic uncertainty works on corporate investment. The study shows that macroeconomic uncertainty affects corporate investment behavior through the three channels of external demand, liquidity demand and long-term fund demand. However, the result is influenced by expectations and can differ across firms depending on their economic cycle, shareholder character, industrial character and the financial constraints they are exposed to. Specifically, high macroeconomic uncertainty can weaken the positive roles of these channels, especially those of external demand and liquidity demand, in driving corporate investment. During economic upturns, the effect of these channels is the most evident among state-owned firms, manufacturing firms and low cash dividend firms. The lessons from this study are that macroeconomic policies should be leveraged taking account of the channels through which economic shocks find their way, and monetary policies have to be implemented by targeting microscopic fund demand.     

国有资本与工业经济的增长与效率——基于我国省级面板数据的研究

文章利用1998～2004年我国各省份的工业经济数据,分析了国有资本退让与经济增长速度和劳动效率的关系,考察了国有资本退让对我国工业经济的影响.研究表明,随着国有企业改革的深入,国有资本开始从我国工业经济中不断退让,为私人资本和外来资本提供了进入和相互结合的空间,从而极大地刺激了资本的原动力,带来了经济增长和效率提高.     

中国不同所有制工业企业经济发展的比较研究

基于《中国统计年鉴》（2010）的数据,采用因子分析法对中国31个省市的国有、私营、外商投资工业企业经济发展情况予以统计排序,并进行了区域内部和区域之间的比较研究。分析结果显示,各省市内部国有工业企业、私营工业企业和外商投资工业企业经济的发展存在不协调性,不同所有制工业企业在各省市的优先发展情况可以划分为六种类型;各省市之间工业企业经济的发展存在不均衡性,国有工业企业、私营工业企业和外商投资工业企业的经济发展水平符合中国区域经济东强西弱的总体特征;东、中、西部国有、私营和外商投资工业企业经济发展呈现出各自的特征：东部的国有工业企业发展相对滞后：中部的外商投资_X=lk企业发展相对缓慢;西部的内蒙古、陕西、四川的工业企业经济发展速度比较快。     

宏观经济、异质治理环境与公允价值顺周期计量实证

公允价值顺周期性在金融风险形成中存在重要效应。理论上剖析公允价值顺周期效应的内在机理,探寻多重因素效应于公允价值顺周期的作用机制。实证研究发现:宏观经济形势越好,市场非理性效应加剧了公允价值对金融类资产计量的放大效应,公允价值的顺周期效应越明显;市场化程度越高,公允价值的顺周期效应越明显;相比于非国有企业,国有企业中公允价值计量的顺周期效应越明显。国有企业中宏观经济形势与公允价值计量顺周期性间的敏感性在金融危机前后差异不大,而在非国有企业中差异表现明显,在市场化程度较高的地方越明显,但在市场化越低的上市公司中宏观经济形势与公允价值计量顺周期性间的敏感性在金融危机前后差异不大。     

Ownership and earnings inequality in urban China

Along with advances in urban state-owned enterprise reform, fast growth of private sector and changes in the wage structure, earnings inequality in urban China has been increasing. Using data from the 1988 and 2007 waves of the urban household survey conducted by China Household Income Project, this paper attempts to examine the impact of the change in ownership structure on earnings distribution in urban China. We find that developing non-state-owned enterprises (nonSOEs) or privatization of state-owned enterprises (SOEs) enlarge earnings inequality, but the difference in earnings level between the two sectors is small. Although workers in SOEs receive higher income than in nonSOEs, the difference is more caused by endowment difference rather than coefficient differences. Introducing market power to wage determination system is more influential to the rising earnings inequality which leads more rewards on working experience and educational attainment.     

Foreign Exchange Accumulation and the Entrapment of Chinese Monetary Power: Towards a Balanced Growth Regime?

This article criticises the notion that China's foreign exchange reserves have strengthened its monetary power. While some scholars have argued that China's international monetary influence has been ‘entrapped’ by the domestic interests of its export sector, a one-sided focus on the export sector fails to identify the significant constraints on its macroeconomic autonomy. This article proposes an extension of the concept of entrapment that draws attention to the key role of state-owned enterprises (SOEs) and their domestic fixed-asset investment in its growth regime: China's external monetary dependency – which is understood as both export dependency and the need to maintain foreign exchange accumulation – has been caused by a disparity between fixed-asset investment and private consumption that reflects a redistribution of income from the household sector to the SOE sector. In particular, I expose the SOE sector's rising interests in foreign exchange accumulation by uncovering a mutually reinforcing dynamic between China's external monetary dependence and the financial repression of its banking system. By entrenching an investment-led growth regime that provides key benefits the SOE sector, this dynamic is found to have seriously constrained the macroeconomic policy autonomy of Chinese authorities to rebalance growth away from investments and exports towards private consumption.     

论所有权结构的治理功能--关于国有企业所有权结构的设计

本文提出了一种所有权结构的理论,将激励和监督统一在一个所有权结构模型中,其中,激励因素决定了企业的可实现收入,监督因素制定则决定了管理者对收入的转移量。利用这一理论对国有企业改革中的两个主要阶段－－承包制和公司制进行了分析。由于国有资产（或国家股）不存在明确的利益主体,因此,它在企业中也不适合作为监督主体而存在,为使国有资产实现保值和增值的目的,可行的办法是让其“搭便车”,也就是对国有企业的所有权结构进行重组,通过引进监督实体来优化企业的所有权结构和治理结构。股份制对于国有企业提高效率是必须的,但不是充分的。只有借股份制的契机,优化国有企业的所有权结构才是可行和有效的。     

企业所有制结构与区域工业污染——基于我国2003～2009年的省级面板数据研究

本文采用广义矩估计(GMM)法,选取我国2003～2009年的省级面板数据,对国有企业、私营企业和外商港澳台企业与区域工业污染之间的关系进行实证研究。研究结果表明:国有企业、私营企业和外商港澳台企业的环境污染效应均为正,这三类企业的发展均会导致环境状况恶化;征收排污税可以改善环境,而工业污染源治理资金的投入却并未带来相应的环保效益。     

Oil and the macroeconomy: using wavelets to analyze old issues

We use (cross) wavelet analysis to decompose the time–frequency effects of oil price changes on the macroeconomy. We argue that the relation between oil prices and industrial production is not clear-cut. There are periods and frequencies where the causality runs from one variable to the other and vice-versa, justifying some instability in the empirical evidence about the macroeconomic effects of oil price shocks. We also show that the volatility of both the inflation rate and the industrial output growth rate started to decrease in the decades of 1950 and 1960.