日本独特的法人持股——兼析日本股市相对稳定的原因

<正> 日本股市相对稳定的原因日本股市受美国纽约股市暴跌影响,去年10月20日日经平均指数下跌3836点,创日本股市一日下跌14.9%的历史最大跌幅。尽管如此,日本股市跌幅小于世界其他主要城市。表1是去年10月股市暴跌后股价最低点与跌市前最高点相比股价下跌的百分比。从 PER(市盈率)倍数看,似乎日本股价高估比各国股市更为严重,因而10月股灾后,不少人担心“世界股市从东京开始崩盘”,从而使世     

日本股市遭海外对冲基金空袭

日本股市已续跌近20％,其背后最重要的原因恐怕是对冲基金在作祟.对冲抛售日股源于伯南克讲话及6月决算期的来临 日本股市自5月23日至今已下跌超过20％.作为转折点的5月23日被日本业内人士形容为是"5-23冲击",日经平均股价当日跌掉1143点,此后一发不可收拾,整体上续跌的态势明显. 日本股市到底怎么了?业内对此有各种解读,但背后最重要的原因恐怕是对冲基金在作祟.尤其是东证1部买卖代金的一半以上系外国投资家掌控.     

大小非解禁对首日股价变动影响的实证研究

2007年10月16日,上证综指达到6124.04点,但后来却掉头向下,跌到2008年10月28日的1664.93点,是27个月来的最低点,跌幅达到72%.究其原因,文章认为股权分置中限售股(大小非)解禁带来的市场扩容的压力是重要原因.通过定性描述和定量分析股指成分股大小非解禁首日对其股价的影响,研究大小非解禁与减持是否会造成股价下跌,大小非解禁与减持的相关指标和影响因素对股价下跌的解释力度有多大.     

从东京证券交易所看日本的直接金融

在过去三年里,亚洲其他证券市场交易并不频繁,股价没有太大的增长,惟有日本证券市场出现了巨大的增长     

股市，政策空袭培养不了投资理性

2007年11月22日,上证指数跌破5000点大关,27日收盘跌破4900点,比10月16日的6124.04点,下跌了20.6%,有三分之一的个股股价从高位回落到接近"折腰",近乎一场暴风骤雨般的股灾。按理说"股市是经济的晴雨表"。近一个月来中国经济发生了什么?是不是第三季度的季报出了问题,上市公司的业绩大幅下跌?     

监管剑指股市“肿瘤”

<正>今年以来沪深两地股市指数大幅下跌,上证指数从2200多点跌至1500多点,投资者对这一现象众说纷纭国....口股市开始挤出....尸泡沫...尸中国证券监督.尸管理委员会周小川主席指出,中国证券市场最近整体有所降温,使经济过热的泡沫现象有所缓解。他同时指出,市场整体温度下降,可以抑制投机气氛无庸置疑,中国的股市存在着巨大的泡沫股市泡沫一般表现为股价暴涨,而上市公司的业绩、股票的投资价值却没有同步地、成比例地上涨,股价背离上市公司的实际盈利能力,市盈率畸高价格     

股价崩盘风险文献述评

近几年来,股市频繁出现暴跌现象,学者们对此进行了大量研究,试图有效地掌握证券市场行情及动向,降低股价暴跌频率.本文从理论层面概括股价崩盘形成原因,从公司内部和外部两个维度总结影响股价崩盘风险的因素,并对此进行分析与评价.最后,本文为该领域未来研究的入手点提出了三点建议.本文对如何降低股价崩盘风险、政策制定者制定有效的制度有重要意义.     

中国股市价格波动的行业间差异研究

本文对A股上市公司股价行为月特征进行了分行业的统计分析，检验了股价收益和风险的行业效应。研究结果表明，不同行业公司的股价收益和风险均没有显著差异。     

从东京证券交易所看日本的直接金融

在过去三年里，亚洲其他证券市场交易并不频繁，股价没有太大的增长，惟有日本证券市场出现了巨大的增长[编者按]     

非公开发行股票对股价的影响

本文主要研究上市公司非公开发行股票预案公告后股价的短期效应.以非公开发行股票预案公告日为事件日,以接下来的10个交易日为事件窗口期进行研究.本文共选取了沪深两市179支股票作为研究样本,研究结果为上市公司非公开发行股票预案公告日即事件日当天的股价平均超额收益为0.78%,说明事件日当天的股价效应为正.预案公告日后10日的累计平均超额收益为-1.02%,说明当事件逐渐被投资者知晓后事件的股价效应为负.     

日本金融动荡及对中日经贸关系的影响

日本金融动荡及对中日经贸关系的影响梁树新任旭峰（山东大学日本金融业形势严峻进入９０年代以来,日本经济社会中以地价、股价和证券价格的膨胀为特征的泡沫经济开始走向崩溃。受此影响,日本金融领域呈现出了阴云密布危机四伏的现象。自１９９１年东洋信用金库出现经营...     

人民币汇率与股指的因果关系研究

本文选取了2007年3月1日至2012年5月24日之间的日数据,采用ADF单位根检验、协整检验及格兰杰因果检验分析了人民币汇率与我国证券市场股指之间的因果关系,结果表明:汇率与股价的因果关系是存在的,且汇率对股价的影响大于股价对汇率的影响.     

股价与汇率间联动关系的实证分析

汇率与股票价格之间的关系如何,国内外学者都进行了研究,而结果不尽相同.随着我国汇率改革的进行,人民币汇率变化与股价变化的关系的研究显得迫切而又实际意义.而我国目前这方面的研究尚少.本文以2005年7月21日至2007年7月30日为样本区间,选用二元VAR模型,运用协整检验分析汇率和股价是否存在一种长期的均衡关系,利用Granger因果关系检验方法研究二者是否存在因果关系.得出结论为股价与汇率间存在双向的负相关关系,且汇率对股价的影响大于股价对汇率的影响.并指出本文研究中存在的不足以及今后进一步研究的方向.     

美国股市大动荡的背后

今年 ３月 １３日至 ４月 １７日，美国股市出现了自 １９８７年股灾以来最大的震荡，以技术股为主的纳斯达克综合指数由３月间的最高点５０４８点猛跌至４月 １５日的３３２１点，累计跌幅高达３４．２％．道·琼斯３０种工业股票平均价格指数在此期间也累计下跌了８０５点，跌幅为 ８１６％。美国股市的暴跌使我们在亚洲金融危机之后再一次领略了股市翻手为云．覆手为雨的无情和惨烈。 美国股市震荡的原因 此次美国股市大震荡．既是对美国长达９年多的“牛市”行情及其过高股价的调整和消化，同时也有着其深刻的经济背景。从美国股市动荡…     

中国股市会不会步日本覆辙之后尘

货币一直在升值,市场里的资金在泛滥,钱太多了,源源不断地拥进股市和房地产市场,资产价格在急剧膨胀,股价持续攀上新高……这是当下中国市场的写照,不过,这也正是学者对上个世纪80年代日本经济的描述.很多人认为我国经济的基本面如同当年的日本,由此中国股市正在重蹈日本覆辙的呼声甚高.市不是真正产生了这种危机?我们需要认真将中日两国的经济发展状况进行深入比较.1985年广场协议之后,日元在3年里对美元升值一倍,加之日本实行宽松的货币政策,市场曾疯狂一时,然而,在股市和楼市不断跃上新高后,泡沫最终破灭,日本经济陷入萧条,股市和楼市一蹶不振,并形成多米诺骨牌效应,企业和金融机构也接连倒闭,历经十余年经济停滞,至今难以恢复元气.这就是所谓的"失去的十年".     

上市公司财务欺诈与股价操纵--基于中国证监会处罚公告的研究

本文采用标准事件研究法，对样本公司的虚假财务报告公布前后，股价的累计平均超额收益率和日换手率的变化进行了实证分析。研究结果表明，我国上市公司管理层有利用信息优势，通过发布虚假财务信息，推动股价上涨以达到操纵股价的动机；另外利用虚假的表内数字信息，是目前我国上市公司管理层操纵股价的有效手段之一，而仅以表外信息欺诈的公司中未发现股价操纵的痕迹。以上结果反映了我国现阶段尤其需要提高财务报告信息的可靠性，以减少利用虚假表内信息操纵股价的机会。     

完善上市公司再融资约束机制是关键

2008年1月21日,中国平安发布公告称,董事会决议向不特定对象增发不超过12亿A股和不超过412亿可分离交易可转债,再融资方案一出,市场一片哗然,中国平安股价当日即告跌停,之后多日携带巨量持续下跌;3月5日,中国平安的千亿再融资议案没有任何悬念地获股东大会通过;     

浦发扩张症

浦发银行在上证综指1463点上市,上市六年来不论大盘冲上2245点牛市,还是跌至1100点熊市,浦发银行都坚定不移地走熊. 更令人惊奇的是浦发银行几乎年年圈钱,圈钱数额数十倍于现金分红,圈完钱之后股价就拦腰砍.在几十万中小股东被深度套牢,亏损累累的情况下,公司明知推出增发议案会造成股价暴跌,仍迫不及待地推出增发议案.     

中日绿色建筑发展的对比研究

日本的绿色建筑建设先于我国,有许多可借鉴之处。本文首先对比了中日经济发展、建筑业发展、建筑能耗等与建筑相关的基本国情。分析得知：两国经济处在不同的发展阶段,国情不同;1996-2008年,中国各类建筑面积增长了74.5%,而日本减少了56.2%;2007年与1996年相比,中国的单位面积公共建筑能耗增加了20%,而日本减少4.41%。进而,重点分析了中日绿色建筑发展的历程、绿色建筑的定义及内涵、评价标准等方面的异同。认为：日本绿色建筑的建设起步较早,但我国的发展速度很快;两国绿色建筑的定义描述虽有些不同,但内涵基本一致;评价标准的种类存在差异,评价内容相近,评分方法、定级方式、表示方式有所不同。最后,根据中国国情,提出了加强宣传普及工作、提高全民意识和公众认知度、加大激励政策力度等借鉴日本成功经验的几点建议,以期对我国推进绿色建筑的发展有所帮助。     

中国概念海外失灵

当年第一个去海外上市的中国概念股中华网，如今却黯然“回家”了。10月5日，中华网公司股价当日跌幅达51．72％，最终收盘股价为042美元，总市值为0．15亿美元。