资产证券化风险监管问题研究——以美．国次贷危机为主要视角

美国次贷危机的爆发使资产证券化倍受质疑。但作为上世纪最重要的一种金融创新,它具有分散风险,降低运营成本,提高经营能力及资金流动性的特点。在资产证券化过程中,涉及证券,担保,信托金融业务等多个领域,需要从整体模式和制度上进行风险监管,以防范金融系统风险。资产证券化在我国还处在起步阶段,合理、恰当、到位的监管至关重要。     

关于资产证券化的金融特性

资产证券化如同许多金融创新一样 ,最早起源于美国 ,而美国也是目前资产证券化最为发达的国家。资产证券化 (Securitization)的内涵是 ,将在当前和未来可产生现金流而流动性较差的金融资产组合为特定的资产集 ,再配以相应的金融服务支持 ,将之转变为可在资本市场上销售和流通的资产支持证券 (Asset -Backedsecuritization)的过程。简言之 ,资产证券化是将特定资产的未来现金流转化为可交易证券的金融过程。与一般的金融过程或融资过程相比较 ,资产证券化具有独特的金融特性 ,本文拟对此进行分析。     

发挥优势 推进农垦 资产资本化和证券化

一、什么是企业资产资本化和证券化 （一）所谓“资产证券化”是指将缺乏流动性的资产,转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为,使其具有流动性。所谓“资本证券化”是指各种有价证券在资本总量中不断扩大和增强的过程。推动企业进行“资产资本化、资本证券化”目的在于,解决国有资产固化问题,提高国资流动性。     

与资产证券化特殊目的载体有关的风险分析

资产证券化特殊目的载体（special purpose vehicle，SPV）是资产证券化融资结构中最具特色之处，它既是基础资产的受让人，又是资产支持证券的发行人，在资产证券化交易结构中处于核心地位，其他各参与主体都围绕着它展开工作。然而，特殊目的载体在资产证券化过程中也潜在诸多风险。本文在参考和研究大量国内外文献的基础上将与SPV有关主要风险归纳为与发起人的破产风险无法得到有效隔离，SPV自身破产风险，税收风险，操作风险，法律风险，证券的发行与交易的风险，并对各个风险进行了详细的分析。     

首个资产证券化产品即将推出

在日前召开的“2005资产证券化国际研讨会”上获悉，我国首个资产支持证券产品将很快推出。中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙在研讨会上表示，从国际经验看，资产证券化是比较成熟的技术，资产支持证券产品的推出将在很大程度上改变我国的金融市场结构。     

浅谈实施住房抵押贷款证券化

住房抵押贷款证券化是信贷资产证券化的一种，是将住房贷款机构流动性较差的信贷资产转变成流动性较好的上市证券的过程。具体做法是在证券化过程中，信贷资产组合首先被转让给一个特设信托机构(SPV)，该机构以该信贷 资产组合为支持在资本市场发行证券筹集资金，并将所得资金转付给贷款机构，资产支持证券的本息支付直接依赖于该贷款组合     

我国信贷资产证券化的政策支持及对商业银行的影响

信贷资产证券化是资产证券化在发展中形成的的经典种类,目前已成为商业银行提高资金流动性与安全性水平的重要工具,因此文章主要以信贷资产证券化的概念和国内外的研究现状展开,以信贷资产证券化的政策支持以及对商业银行产生的影响进行分析,以期达到完善商业银行发展的目的。     

林业资产证券化融资模式探究

林业是一项重要的公益事业和基础产业,它承担着生态建设和林产品供应的重要任务,但目前林业资金投入与需求之间的差距成为制约林业发展的主要障碍,我国的林业建设迫切需要引入新的融资机制,资产证券化是一种以资产为基础的信用经济,特定金融机构以一定资产产生的未来现金流为支付保证,经过信用增级,以及严格的风险隔离安排,面向社会发行的一种资产支持证券.文章研究了资产证券化的运作过程,分析了资产证券化在林业发展的可行性,设计了林业资产证券化的融资模式,提出了林业融资进一步的发展策略.     

资产证券化中信用增级的法律研究

20世纪70年代以来，资产证券化作为金融创新的融资工具，发展十分迅速。美国是最早进行资产证券化、也是资产证券化最发达的国家。美国的资产支持证券总余额高达1．6万亿美元，资产支持证券市场已成为美国仅次于联邦政府债券的第二大证券市场，远远超过股票证券市场。     

资产证券化信用增级方法——优先附属证券

资产证券化是过去30年来国际资本市场上最重要和发展最迅猛的金融创新工具之一。随着我国金融改革的不断深入，近两年国内商业银行也逐渐开始涉及资产证券化运作。信用增级作为资产证券化运作中的一个重要步骤，可以帮助资产支持证券发行者找到最能够符合实际情况和成本最低的方式，使得资产支持证券达到想要的评级和价格。在参考了国外主要使用的信用增级方法后，本文论证7一种以优先附属证券方式达到信用增级的方法。在文中，我们考虑了资产证券化中的逆向选择因素，提供了资产支持证券的优先／附属证券设计的基本原理。同时也给出了资产支持证券设计的优选策略。所得结论可实际应用于资产支持证券的流动性策略、证券设计和确定不同类型证券族的比例。