美联储将于10月底结束资产购买计划

<正>据新华网9月18日报道,美国联邦储备委员会9月17日宣布,从10月起将月度资产购买规模继续削减100亿美元,从此前的250亿美元降至150亿美元,并将在10月底的货币政策例会时结束资产购买计划。美联储当天在结束货币政策例会后发表声明说,7月以来的数据显示美国经济继续温和扩张,就业市场进一步改善,但一系列就业指标显示劳动力资源仍然远未被充分利用。美国家庭开支温和增长,企业固定投资增加,但房地产市场复苏仍然缓慢。此外,美国通胀水平一直低于美联储2%     

美联储为何不启动Taper

随着美国物价水平愈发高涨,Taper(缩减资产购买)这个词不断出现在各大财经媒体上,市场正在热议美联储何时减少资产购买、退出量化宽松政策. 2021年7月27日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议维持量化宽松规模(1200亿美元/月)和联邦基金利率区间不变.会议肯定了经济复苏和金融市场的良序运行,但由于最大充分就业和物价稳定的"实质性进展"尚未达到,并且新冠肺炎疫情扩散的不确定性仍然存在,因此,美联储需要对临时性通胀保持足够的耐心. 解读美联储的行为逻辑,需要充分理解新的货币政策框架,而新货币政策框架的出现源于美国后危机时代宏观经济运行的转变.     

美国宏观经济走势及对货币政策的影响

论文从经济增长、就业市场和通胀水平三个维度对比分析了QE2、扭转操作推出时和当前的美国宏观经济环境。当前美国整体经济形势提升显著,虽然面临诸多下行风险,但温和复苏态势明朗。由于主要经济指标并没有出现实质性恶化,且QE2对促进私人投资效果有限,下半年美联储的货币政策基调将是＂稳定＂。为了支持美国经济继续沿着复苏通道前进,并降低下行风险的影响,美联储将继续维持超宽松的货币环境,但不大可能再推大规模资产购买计划,除非市场发生极端负面的事件。将扭转操作延长至＂2012年年底＂,也较为明确地透露了美联储将观察期延长至美国大选结束、财政问题形成共识之后的政策意图。     

要闻速览

美联储出台新一轮刺激政策以提振经济美国联邦储备委员会9月13日宣布,为了刺激经济复苏和就业市场改善,将进行新一轮资产购买计划,并将超低的联邦基金利率指引延长至2015年年中。美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说,美联储担心,如果不进一步放宽货币政策,经济增长的强度将不足以带来就业市场的持续改善。为了刺激经济复苏和就业增长,美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券,但未说明总购买规模和执行期限。同时,美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的"扭转操作",并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。     

2016年世界经济展望：分水岭

当前世界各区域经济表现已经呈现出巨大的分水岭:美国表现出众,而新兴市场经济体仍然处境艰难。美国经济中服务行业增势强劲,加工制造业则乏善可陈。劳动力市场已接近充分就业状态,经济发展和通货膨胀仍低于美联储的目标。美国经济将以强劲动能进入2016年,美联储也将继续提升联邦基金利率。新兴市场经济体则可能继续面临减速的发展态势。本刊编辑部编译了富国证券经济研究组的这份研究报告,供广大金融界人士研究参考。     

趋势——速览

01美联储退市计划仍存变数6月底,美联储公开市场委员会(FOMC)宣布货币政策保持不变,联邦资金利率维持在0%至0.25%,而每月资产购买规模仍是850亿美元。美联储主席伯南克表示,"如果未来经济数据与目前预期相若,美联储将在今年稍后时间减少资产购买,明年上半年资产购买步伐将继续逐步减慢,或在年中结束买债"。表面上看,美联储此举为终结量宽定下时间表,但事实上未来央行政策依然存在不少变数。正如伯南克所说,"美联储没有固定的计划停止资产购买。     

速览

01 美联储有望在10月底完成退市 美国联邦储备委员会在9月17日对外宣布,从10月起将月度资产购买规模继续削减100亿美元。从此前的250亿美元降至150亿美元,并将在10月底的货币政策例会结束资产购买计划。美联储重申,在结束资产购买计划之后,仍有必要把联邦基金利率接近于零的水平保持相当一段时间。     

美联储会议纪要显示高层对削减量化宽松意见不一

美国联邦储备委员会10日公布的会议纪要显示,美联储决策机构成员对削减资产购买计划意见不一。当天公布的6月18日至19日货币政策例会纪要显示,几位联邦公开市场委员会成员认为美联储可于近期开始削减资产购买规模,但很多其他成员认为在作出决定前需要看到劳动力市场前景的进一步改善,其中有一些成员认为还需要更多证据     

美联储宣布扩大量化宽松规模以提振经济

美国联邦储备委员会12日宣布,将在年底"扭转操作"到期后,扩大现有资产购买计划,并用量化数据指标来明确超低利率期限。美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说,在卖出短期国债、买入中长期国债的"扭转操作"年底到期后,每月除了继续购买400亿美元抵押贷款支持证券外,还将额外购买约450亿美元长期国债。同时,美联储将继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。     

如何看待美联储货币政策转向美联储紧缩货币政策的动因、路径及对控制通胀的效果

当下,全球通货膨胀此起彼伏,全球主要经济体采取紧缩货币政策预期强烈,尤其是美国国内通胀率居高不下,美联储自2021年11月进入货币政策缩减周期,该周期从减少资产购买(Taper)开始,目前已进入升息和缩表阶段,并持续释放了未来收紧货币政策(包括缩表和加息)的信号。如何看待美联储货币政策转向?这是本文讨论的核心。