机构投资者异质性与国企关联并购中的支持与掏空行为

关联交易作为一种意义特殊的并购方式,在并购市场上十分常见。但是,关联交易是上市公司经营活动中的一把"双刃剑",大股东可能会出于自身利益的考虑,对标的公司实行掏空;也可能出于公司的利益,对标的公司实行支持。而机构投资者作为一种新的投资主体,其在公司关联交易中的作用有待考量。本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者对国企关联并购中大股东的支持行为或掏空行为的影响。研究发现:(1)在国有企业关联并购中,大股东的支持行为远多于掏空行为;(2)更稳定的机构投资者持股对国有企业关联并购中大股东的支持行为具有更强的促进作用,对于其掏空行为具有更强的抑制作用。     

中企海外并购进入“理性时代”

相对于世界经济的疲软和中国经济的增长放缓,中国企业海外并购堪称是全球并购市场的一大亮点。10月27日,普华永道发布的最新报告显示,2014年前三季度中国企业海外并购市场继续保持活跃势头,交易总数量为176宗,较去年同期上升31%,创历史新高。其中,民营企业海外并购交易数量达120宗,是国有企业交易数量的两倍之多。就投资行业、并购目的地、融资渠道而言,中国企业海外并购呈现多元化发展趋势。     

中国企业海外并购溢价的影响因素

本文以2000—2018年中国企业海外并购交易为样本,以企业所有权性质为切入点,从公司层面、行业层面和国家层面详细探讨了影响我国企业海外并购溢价的影响因素。研究结果表明:国有企业海外并购溢价更高;中国企业并购敏感行业企业、国家间文化差异较大以及被并购方来自发达经济体时,并购溢价较高;国有产权性质对其他影响因素具有一定的调节作用;进一步分析发现上述影响更多地体现在2012年及以后年份,而"一带一路"倡议的实施一定程度上降低了中国企业海外并购溢价。本文在拓展海外并购相关研究的同时,对中国企业跨国并购具有一定的指导意义。     

“并购狂人”郑元豹的平衡之道

当过武师的郑元豹喜欢书法，在他的办公室内挂满了书法作品，其中一幅“文武之道”的书法作品充分体现了其在并购国企时的风格。     

欧盟推动企业并购的主要措施

随着欧洲一体化进程的加快,并购已成为欧盟企业进行投资、重组的主要方式.联合国贸发会议报告指出,2000年世界并购总额超过11430亿美元,其5865亿美元是在欧盟进行的,约占该年世界并购总额的51.3%.在欧盟企业引人注目的并购活动背后,离不开欧盟对并购活动积极支持和有力监管.欧盟主要采取了以下措施,为企业并购活动创造有利的环境.     

警惕并购潮中的暗礁

随着一些超级交易浮出水面，并购已成为近几年中国经济中一个最热门、最火暴的话题。然而，在一出出民企联姻或吞并国企的并购大戏中，隐藏其中的一些暗礁利石也将为众多民企敲响警钟!     

何建国：并购中的“说学逗唱”

连主打嘴皮子的相声都有“说学逗唱”四门功夫,到了困难重重的并购国企,就更需要这些功夫了。     

并购成功的关键在“人和”

民企并购国企，一方面我们要发挥金融资本的活力，同时也应该尊重人力资本的作用。成功的并购，除了以“四两”金融资本盘活企业的“千金”资产，更应该激活“千斤”人力。     

从创建三资企业到跨国直接并购的思考

1998年以来 ,跨国并购出现高潮 ,并成为国际直接投资的主要形式。而我国亦从创办“三资企业”为主的单一的引进外资方式中顺利地“引进”了直接并购这一国际直接投资的另一主要形式。着重分析了两种投资方式的差异以及中国加入WTO后日益开放的市场以及如何面对并切入到这场世界性的经济活动浪潮中     

中国对欧盟FDI中的跨国并购动因分析

由于传统的跨国并购动因理论侧重时点静态分析,已经很难准确解释现阶段的企业并购行为,本文提出了动态跨国并购动因理论框架,尝试融合宏观影响因素和微观影响因素,运用时间维度和空间维度双向分析轨道,从动态层、宏观层和动因层三个层次入手,分析中国企业对欧盟的跨国并购动因。从时间维度看,受到国际金融危机和欧洲主权债务危机的影响,欧元汇率的波动和欧盟失业率的持续增高降低了中国企业并购欧盟公司的成本、风险和市场的准入门槛;从空间维度看,欧盟有发达且较完善的市场机制、成熟的国际化管理经验、市场规模大,这些因素是吸引中国企业对欧盟投资的重要因素;此外,以并购形式进入欧盟市场可大大降低欧盟的技术壁垒对中国产品出口的影响。     

基于客户旅程地图的第四方物流企业引领战略勾勒

首先界定第四方物流、引领战略和客户旅程地图等概念的内涵,进而针对第四方物流模式、物流企业发展战略及相关的工具模型予以理论溯源;在此基础上分析了中国社会经济(全供应链)、物流行业及企业的总体发展概况,并对中国第四方物流的发展进行扫描;然后从供应链(纵向)发展与管理效能、物流行业(横向)发展与服务效能、物流企业(自身)发展与运营效能三个维度设计了第四方物流企业引领发展的评价指标体系;据此揭示了当前中国第四方物流企业发展现存的主要问题;最后基于客户旅程地图,从"一纵"(供应链发展引领战略)、"一横"(物流业发展引领战略)、"一点"(自身运营发展战略)3个层面构建了中国第四方物流企业"三位一体"引领发展战略,同时提出了加强信息管理、提供品牌服务、提升运营能力等对策措施。     

低碳经济环境与物流企业“绿化”

发展绿色物流既是环境可持续的要求,也是传统物流企业转型升级的必由之路。对正处于"绿化"阶段的物流企业来说,必须对低碳经济环境的绿色发展目标和现实差距有清晰的了解,以明确企业绿色发展定位,具体包括遏制全球气候变暖、发展低碳经济、促进节能减排、治理环境污染及企业社会责任等。绿色物流并不是一个全新的概念,而是一个更为全面的可持续发展物流概念。物流企业要在碳足迹核算认证的基础上,明确低碳经济约束条件,调整企业适应性发展战略,调动企业内外节能减排资源,绿化经营模式和管理流程。物流企业要积极融入供应链节能减排体系,提升绿色供应链资源整合能力,为客户提供绿色物流服务。     

基于供应链视角的物流客户服务绩效评价指标体系设计

随着制造和服务的全球化,企业更加关注各种因素对其所处供应链的影响。物流客户服务不仅会对其客户企业产生影响．而且会对客户企业所处供应链产生全方位的影响。因此,本文提出从供应链视角研究物流客户服务绩效评价问题,并用德尔菲法和模糊层次分析法构建了从供应链视角评价物流客户服务绩效的指标体系,得出了时间比成本和质量指标影响作用更大的结论。     

基于服务外包视角的我国冷链物流企业发展对策研究

基于服务外包视角,从企业自身发展和完善的角度来分析,比较突出的问题有:企业规模小,服务项目集中于运输、仓储和配送业务领域;企业的运作模式传统,信息技术应用较少;企业管理水平落后,各项标准不完善;冷链物流专业人才严重匮乏。促进我国冷链物流企业发展,政府应加强对冷链物流企业的扶持和监管,利用现代化信息技术,转变企业管理模式;完善和导入相关标准,构建冷链物流体系;多方位抓紧冷链物流管理人才和技能人才的培养。     

我国第三方冷链物流企业的现状调研与分析——以苏州地区企业为研究对象

通过调研和分析了苏州地区第三方冷链物流企业基本情况、硬件配备情况、管理水平、发展影响因素等内容,总结了我国第三方冷链物流企业的发展现状及特征,得出结论:企业规模偏小、缺乏竞争力,核心业务类型较传统、缺乏差异化,企业处于冷链下游、客户类型较集中,硬件设施陈旧落后、利用率较低,物流信息技术和管理系统的应用程度和水平较低,管理模式落后、低损耗和快速反应以高物流成本为代价,冷链物流管理人才和技能人才严重缺乏,现有的行业环境严重制约着企业的发展。     

现代企业社会责任驱动的供应链发展策略研究

企业社会责任涵化和政策激励是驱动企业不断完善社会责任的动力。企业社会责任在供应链中的压力是不均匀的,可将供应链上的企业社会责任发展策略分为供应链前端的风险规避策略、供应链中端的核心优势策略和供应链后端的信息共享策略三种形式。现代企业的竞争是供应链的竞争,国际社会对中国企业社会责任关注的主要焦点是供应链。跨国企业主要受国际性标准影响,常常是购买方（国外大品牌）而不是政府管理者要求企业遵守劳动法,但从中长期来看,自愿性将逐步成为中国企业社会责任的发展趋势。     

基于客户需求的供应链物流服务质量研究

基于客户需求的物流服务是供应链物流服务质量管理的核心,具有可得性、经济性、时间性和可靠性等特点,其内涵在基本物流服务系统、物流运作绩效、客户认同的物流服务质量等三个方面中有所体现。企业要持续长久地赢得客户满意,必须从整体上建立令客户满意的物流服务运作体系,建立完善的物流服务质量系统,充分认识和把握物流服务质量的显著特点和基本内涵,从满足客户需求出发,为客户提供价廉质优的物流服务。     

供应链管理理论及其在农产品物流企业中的应用

本文认为,农产品物流成本高、物流技术陈旧、物流投资不足、物流信息服务薄弱以及农产品市场主体发育程度较低等是提高我国农产品物流企业供应链管理水平的主要制约因素,提高我国农产品物流企业供应链管理水平,一要采用先进的物流供应链管理方式;二要多渠道提高物流供应链管理效率;三要完善农产品市场信息服务体系,发挥政府服务功能;四要加快建立农产品供应链全面质量管理体系;五要建立行业协会,规范第三方物流企业与传统物流企业在服务管理方面的行为;六要加快农产品流通标准化建设等。     

3PL服务提供商参与下的供应链定价及协调策略

基于单个制造商,单个3PL服务提供商和单个零售商组成的三级供应链系统,将第三方物流服务提供商定量的引入到供应链协调中来,并在物流服务价格由制造商和零售商共同分担的条件下,应用博弈论理论对供应链系统的定价、产量和利润进行了分析。联合定价时,运用相同利润总增长率的协调方式,确定了批发价和物流服务价格的大小;对独立决策和联合协调决策两种情形下均衡解的比较,得出协调定价不仅批发价、零售价和物流服务价都降低,而且还提高了供应链系统的整体利润;通过观察企业定价的大小,可以判断企业是否采取合作的态度,从而为决策者提供理论依据。     

第四方共享物流解决方案综合评价分析方法——基于香农熵与变精度粗糙集

传统共享物流服务模式主要关注供应链局部环节物流设施设备的共用共享,所得出的往往是相对于供应链端到端视角的局部最优解。从全局优化角度寻找能够满足终端客户时效、经济、质量目标要求的共享物流解决方案,对实现供应链服务各参与方利益最大化具有重要价值。为避免先验知识与主观因素影响,确保共享物流解决方案选择的客观性,有效指导货主、收货人和物流服务提供商实现多赢,可从第四方物流视角出发,构建共享物流端到端多因素评价指标体系,进而基于变精度粗糙集、香农熵和遗传算法进行端到端共享物流解决方案综合评价分析。案例研究结果显示,在一级指标中,仓储运输资源整合共享能力、服务可靠性及一致性、国际化及智慧化水平的相对重要性程度更高;在二级指标中,跨主体物流系统集成能力、为客户提供增值服务的能力、可使用的仓储资源等相对重要性程度更高。为制定适合企业需要的共享物流解决方案,相关货主企业可利用上述综合评价模型和算法编制大数据分析软件,并结合不同物流服务提供商的时间序列数据和截面数据,对各潜在物流服务提供商综合能力进行评价,对有效决策规则进行筛选和挖掘。