中国企业海外并购区位选择影响因素研究

中国企业海外并购区位选择决策受到多种因素的影响。文章采用1997～2014年间的中国企业海外并购交易微观数据,实证分析了资本市场发展水平、税收以及区域经济一体化等因素对企业海外并购区位选择的影响。研究发现,发达的资本市场以及与中国建立区域经济一体化制度安排是中国企业海外并购区位决策的重要因素。另外,较高的税率在一定程度上提升了东道国(地区)的被选概率。     

企业所有制能否影响中国企业海外并购的成败

基于1997-2014年2790起中国企业海外并购案例,本文运用Logit模型实证检验影响企业海外并购成败的因素,并重点探讨了企业所有制对并购成败的影响。研究结果表明:企业所有制与海外并购成功率具有显著的负相关关系,国有企业比非国有企业的海外并购成功率低;而并购控股比例、东道国产业保护水平、经济发展程度也会负面影响海外并购,企业并购经验则能显著提升并购成功率。关于与企业所有制相关的交互项检验表明,东道国产业保护水平、经济发展程度的负向调节效应会进一步增强企业所有制对海外并购成功率的负面影响;而企业并购经验、高控股比例的正向调节效应则会减弱企业所有制的负面影响。     

润滑效应抑或摩擦效应：东道国腐败控制对中国企业海外并购的影响研究

东道国政府腐败控制水平是影响中国企业“走出去”的重要因素。文章在严谨衡量各国历年腐败控制水平的基础上，分析了东道国腐败控制对中国企业海外并购的影响效应。研究发现：东道国腐败控制水平越高，越有利于中国企业海外并购。在制度质量约束下，东道国腐败控制对中国企业海外并购的影响呈非线性关系：随着东道国法治水平和监管质量的提高，腐败控制的影响由抑制转向促进；政府效率的提高强化了腐败控制的促进作用；随着公民权利的提升，腐败控制的促进作用亦逐步增强。     

中国民营企业跨国并购绩效影响因素研究

随着中国民营企业实力不断增强,民营企业跨国并购数量增加,研究跨国并购绩效的因素尤为重要。本文以中国进行跨国并购的民营企业为研究对象,选取沪深A股民营企业发生的100起跨国并购交易的数据进行实证检验,发现当东道国制度环境优于中国时,中国民营企业跨国并购收购股权比例越大,并购绩效越好;当东道国制度环境劣于中国时,中国民营企业跨国并购收购股权比例越小,并购绩效越好;企业自身规模越大,跨国并购绩效越好;东道国制度环境越优越,民营企业跨国并购绩效越高。因此,民营企业应当慎重考虑标的企业所在地制度环境,衡量自身规模以及根据不同制度环境选择不同的收购股权比例。     

影响跨国公司股权安排选择的因子分析 --以世界500强在粤子公司为例

改革开放以来,跨国公司进入中国的股权安排选择发生了较大的变化,新增独资企业已成为首选投资方式.跨国公司股权安排选择是跨国公司综合评估公司内部因素和东道国环境约束作出的战略决策.在回顾前人对股权安排影响因素理论和实证研究的基础上,文章对世界500强在粤子公司进行了实证研究,“企业内部因”子、“产业因子”、“中方合伙人因子”、“东道国环境因子”和“市场定位因子”这五个因子的共同作用影响着跨国公司在华的股权安排选择.     

“一带一路”下中国企业海外并购的影响因素探究

近年来,尤其是在"一带一路"倡议提出以来,中国企业向海外市场进军的步伐不断加快,海外并购数量不断增加。但我国企业在进行海外并购的过程当中,仍然面临很多的不确定性与风险,这对并购的成功与否有着直接影响。本文以中国企业海外并购特征介绍为切入点,并尝试从国内环境因素、企业自身因素、东道国环境因素等三个方面来分析海外并购成功与否的影响因素,并根据现存的问题与不足提出相应的政策建议。     

东道国经济政策不确定性对中国企业跨国并购的影响——基于二元边际的视角

本文首先分析了经济政策不确定性的含义、表现及测度,在此基础上对东道国经济政策不确定性对企业对外投资的影响建模分析,并采用2002—2016年中国企业的跨国并购数据进行了实证研究。结果表明:东道国经济政策不确定性对企业跨国并购的规模、多元化程度具有显著的抑制效用,这种抑制效用在金融危机发生之后得到进一步的增强;进一步分析发现,企业跨国投资的不可逆程度、投资机会以及股权性质均会对经济政策不确定性与并购规模和多元化程度之间的关系产生影响。     

文化距离与中国企业海外并购价值创造

近些年,我国企业进行海外并购的数量和规模呈现显著增长.海外并购不同于本土并购,企业在"走出去"时要面临文化距离上的挑战.那么,文化距离对我国企业进行海外并购的价值创造存在何种影响,该问题是财务学、管理学和社会学交叉研究的领域.本文以1995—2014年我国上市公司进行的221起海外并购事件为样本,系统分析与检验了文化距离对海外并购价值创造的影响及其传导路径.实证结果表明,中国与并购目标所在国之间的文化距离越大,海外并购为中国上市公司所创造的价值就越低;进一步的研究显示,文化距离影响价值创造存在完全的生产效率路径,部分的研发产出路径和部分的税收路径.此外,研究结果还显示,如果上市公司聘请了海外背景高管、有成功进行海外并购的经验以及同行业并购,则能减轻文化距离对海外并购价值创造的负面影响.本文的结论打开了文化距离影响海外并购价值创造的"黑箱",并从实证上给出缓解文化距离负面影响的应对机制,为中国企业进行海外并购如何应对文化距离提供了实践指导.     

金融危机背景下中国石油企业海外并购的区位策略研究

全球性金融危机给中国石油企业海外并购带来了机遇,本文运用国际投资理论,从东道国资源条件、市场条件和地缘政治条件三方面分析中国石油企业海外并购的区位选择,提出把握中东市场,放眼欧洲及亚欧大陆、中南美洲、非洲地区,实现战略性并购的策略,从而提升中国石油企业在国际市场上的竞争力和影响力。     

东道国媒体情绪对中国企业跨境并购的影响研究

本文利用网络爬虫技术与情感分析技术对媒体报道进行文本分析,构建东道国媒体情绪指标,实证研究东道国媒体情绪对中国企业跨境并购的影响。研究结果表明：东道国媒体情绪对中国企业跨境并购数量、完成率与并购金额均具有显著正向作用;在异质性分析中,东道国媒体情绪效应在非“一带一路”沿线国家、敏感性行业和国有企业中更为强烈;在作用路径上,东道国媒体情绪可以通过影响政府决策和民众情绪这两条路径对中国企业跨境并购产生影响;进一步的情绪极性分析显示,受到负面新闻报道的企业支付了更高的并购溢价,且并购完成率要低40%左右。在此基础上,本文为中国企业在跨境并购过程中如何协调东道国媒体情绪提出了建议。