资本结构影响企业研发投资决策吗——来自中国证券市场的经验证据

本文实证分析了我国A股上市公司资本结构对企业研发投资决策的影响。结果显示:在总样本、高新技术企业、非国有企业样本中,研发强度与资本结构存在显著的U型关系,即当资产负债率低于某个阈值时,研发支出随资产负债率的增加而减少,反之,随资产负债率的增加而增加;而在非高新技术企业和国有企业样本中,研发强度与资本结构不存在显著相关关系。并根据实证分析结果,分别从国家政策和企业的角度提出相应的政策建议。     

盈余波动性影响研发支出吗？*--来自A股制造业上市公司的经验证据

文章根据契约理论、企业核心竞争力理论,提出了盈余波动性与研发支出关系的理论假设,以我国2010—2012年A股制造业上市公司研发支出数据为样本进行实证检验,研究发现：（1）盈余波动性会影响公司研发投资决策,存在盈余波动性越大,研发支出反而越大的现象;（2）盈余波动性显著影响研发支出的现象存在于高新技术企业中,而在非高新技术企业中,盈余波动性与研发支出之间的关系不显著。     

盈余波动性影响研发支出吗?——来自A股制造业上市公司的经验证据

文章根据契约理论、企业核心竞争力理论,提出了盈余波动性与研发支出关系的理论假设,以我国2010—2012年A股制造业上市公司研发支出数据为样本进行实证检验,研究发现:(1)盈余波动性会影响公司研发投资决策,存在盈余波动性越大,研发支出反而越大的现象;(2)盈余波动性显著影响研发支出的现象存在于高新技术企业中,而在非高新技术企业中,盈余波动性与研发支出之间的关系不显著。     

政府创新补助连续性驱动研发投入研究 ——基于企业性质与生命周期双重视角

文章以我国A股制造业上市公司2015-2017年的数据为样本,实证分析政府创新补助的连续性对企业研发投入的影响,以及政府创新补助的连续性对不同性质、不同生命周期企业的研发投入产生的影响.结果表明:政府创新补助的连续性对企业研发投入存在区间效应;政府创新补助的连续性与国有企业研发投入呈正向关系,与非国有企业研发投入存在区间关系;政府创新补助的连续性与非高新技术企业研发投入存在区间关系,与高新技术企业研发投入没有显著影响;政府创新补助的连续性与成长期研发投入企业存在区间关系;与成熟期企业研发投入呈正向关系;对于衰退期企业,没有显著影响.     

政策不确定性与企业资本结构决策——来自中国A股市场的经验证据

利用中国政策不确定性指数与2007—2016年A股上市公司的经验数据,实证研究政策不确定性与企业资本结构决策之间的关系。研究发现：当滞后的政策不确定性增加时,平均来看企业的资产负债率会下降,而且政策不确定性与长期和短期资产负债率均负相关;国有产权有助于减轻政策不确定性对资本结构的负面影响;对于市场化程度较高地区的企业来说,政策不确定性与资产负债率之间的负相关性更为显著;政策不确定性会减缓企业向其最优资本结构调整的速度。     

企业创新绩效影响因素研究

本文以广东省134家企业截面数据作为样本,选择新产品销售收入比例指标测度企业的创新绩效,实证分析了企业规模、研发强度、吸收能力等指标与创新绩效之间的关系。结果表明,企业规模、研发强度对企业创新绩效呈现显著负向影响。而吸收能力对企业创新绩效存在显著的正向影响。     

高管学术经历、研发投入与权益资本成本

本文以2010—2018年沪深A股非金融类上市公司为样本,分析了高管学术经历、研发投入和权益资本成本三者之间的关系.研究表明:高管学术经历与研发投入存在显著正相关关系,与权益资本成本存在显著负相关关系;研发投入与权益资本成本存在负相关关系且在非国企更显著.从作用机理上看,研发投入在高管学术经历对权益资本成本的影响中发挥部分中介作用.     

研发强度、风险承担与股权资本成本北大核心

以2007~2020年我国沪深A股上市公司为样本,实证分析研发强度与股权资本成本之间的关系,并探讨风险承担水平在其中的中介作用。研究发现:企业研发强度越大,股权资本成本越低,该结论在缓解了内生性问题后依然稳健,且其影响在未来五期未消退;企业研发强度通过提高风险承担水平进而降低股权资本成本。进一步研究发现:高管具有海外教育经历、机构投资者持股比例高、位于东西部地区的企业,其研发强度对股权资本成本的降低作用更加明显,而女性高管、儒家文化影响削弱了这种降低效应。     

证券分析师实地调研、内控质量与企业研发强度

本文选取2013—2018年深交所主板上市公司为研究样本,实证检验了证券分析师实地调研与企业研发强度二者的关系.研究表明,证券分析师实地调研能够显著促进企业研发活动的开展,并且在内部控制质量较差的企业中,分析师能够更好的发挥其信息解读以及市场监督的职能,进一步显著促进企业研发强度的提升.     

房地产行业资本结构与绩效关系的实证研究——基于时间序列分析

文章以1995年至2009年国内房地产行业全部上市公司为研究对象,从行业角度对资本结构与业绩关系进行实证研究.以每年的资产负债率和净资产收益率分别作为资本结构与绩效的衡量指标,形成时间序列数据,进行协整检验后,建立误差修正模型分析它们之间长期和短期的关系.实证研究结果表明:资产负债率和净资产收益率存在长期稳定关系和显著的短期均衡关系,并且短期影响有一定的滞后性.这表明企业实现绩效最优化,不仅需要考虑当年资本结构的影响,而且还要考虑历年的资本结构情况.     

创业板上市公司研发信息披露影响因素研究

以2010年至2012年创业板上市公司年度报告为样本,在文献综述和理论研究的基础上,通过建立多元回归模型,对上市公司研发信息披露的影响因素进行了实证分析。结果表明,上市公司研发信息披露水平与财务杠杆、股权集中度有显著的负相关关系,与研发强度有显著的正相关关系,而盈利能力、公司成长性、董事会独立性和企业规模则对创业板上市公司研发信息披露水平没有显著影响。     

企业成长性与资本结构间的关系研究

文章在结合生命周期理论的基础上将企业划分为初创期、成长期及成熟期三个阶段,逐一进行企业成长性与资本结构间关系的讨论.选取了上、深两所上市的687家公司为样本,运用动态回归模型分析后得出:初创期企业的未来成长性与资产负债率之间的负相关关系不显著;成长期企业的成长性与资产负债率显著不相关;成熟期企业的当前成长性与资产负债率之间的正相关关系不显著.     

高新技术企业智力资本对资本结构的影响研究

资本结构决定了高新技术企业的资金来源,是其生存发展的主要动力,而较高的智力资本水平是资本结构合理决策的关键。文章选取我国186家高新技术企业的相关数据为样本,运用主成分分析方法得出综合智力资本水平影响因子,据以构建动态资本结构模型,并进行多元回归分析,探究智力资本对资本结构的影响。结果表明,智力资本水平对资产负债率有显著的负向影响,对长期资本负债率有显著的正向影响,且资本结构动态调整力度亟待加强。因此,高新技术企业应强化对智力资本的关注力度,从人力资本、结构资本、关系资本三个方面着手对其进行科学管理,以提高智力资本水平,改善资本结构决策,促进高新技术企业发展。     

民营企业研发投资影响公司绩效的实证研究——基于深市中小板上市公司的面板数据分析

本文以101家在董事会报告中连续五年披露研发支出的中小板民营上市公司为研究样本,分析研发投资与企业绩效的关系。研究发现,民营企业当期研发投资与企业绩效不具有显著的相关关系,研发投资对企业绩效的影响存在滞后,具体体现在滞后一期和滞后二期的研发强度与企业绩效显著正相关。     

云南省上市企业资本结构与企业绩效关系研究

资本结构与企业绩效的关系受到诸多因素的影响。本文主要利用云南省上市企业基本数据对资本结构和企业绩效的关系进行实证分析,得出,在其他因素一定的前提下,资产负债率与净资产收益率呈负相关的关系,资产负债率与托宾Q值之间也呈负相关关系。说明,云南省上市企业的债务融资不能起到提高企业绩效的作用,债务比例的增加而公司的绩效会下降。     

高新技术企业R&D投入强度与企业业绩——基于会计和市场业绩对比的激励契约设计

以2009~2012年中国创业板高新技术上市公司的面板数据作为样本,使用会计和市场业绩计量指标,研究了高新技术企业业绩与RD投入之间的关系。结果表明高新技术企业业绩与其RD投入强度之间存在倒U型关系,随着RD投入强度的增加,公司业绩先逐渐上升而后逐步下降。进一步的研究还发现:(1)实现最高市场业绩时的RD投入强度要高于会计业绩最高时的RD投入强度;(2)与业绩下降时相比,上升阶段业绩对RD投入强度的敏感性更高;(3)市场业绩对RD投入强度的敏感性高于会计业绩对RD投入强度的敏感性。因此,企业需根据其要实现的会计或市场业绩权衡RD投入强度。基于市场业绩的激励政策更有利于企业加大RD投入,提高研发投资活动效率。     

环保类上市公司资本结构与企业绩效关系实证分析

本文以沪深交易所33家环保行业上市公司为研究样本,通过建立多元回归模型对样本上市公司资融结构与企业绩效的关系进行了实证分析。分析结果显示:第一大股东持股比例与业企业业绩正相关关系显著,资产负债率与企业业绩不存在线性关系。     

资本结构对公司绩效影响的实证研究——以电力行业上市公司为例

文章以我国在沪深两地上市的39家电力公司2008 -2010年的数据为依据,采用混合数据分析方法对资本结构和公司绩效之间的关系进行了实证分析.研究表明资本结构和公司绩效之间存在倒“U”型关系,资产负债率在0～57％时,资本结构与公司绩效呈正相关关系,资产负债率超过57％时,资本结构与公司绩效呈负相关关系.股权集中度与公司绩效无显著相关.     

财税政策对企业自主创新的支持效应研究——基于经济区域的视角

基于经济区域视角,本文运用中国创业板和中小板上市公司2011—2015年的面板数据,实证检验以研发相关的政府补贴和所得税优惠为主的财税政策对企业研发强度的作用效果,并验证区域创新能力对财税政策与研发强度关系的调节作用。研究发现：（1）相比东部地区,中西部地区的政府补贴对研发强度促进效果更加显著;相比长三角和珠三角地区,京津冀地区的政府补贴对研发强度促进效果更加显著。（2）相比中西部地区,东部地区的税收优惠对研发强度促进效果更加显著;相比京津冀和长三角地区,珠三角地区的税收优惠对研发强度促进效果更加显著。（3）区域创新能力对政府补贴与企业研发强度的关系有反向调节作用,而对税收优惠与企业研发强度的关系的调节作用不明显。与以往从宏观角度研究区域创新能力不同,本文从会计的视角研究了区域创新能力对财税政策与企业研发强度关系的影响,是一个有益的尝试。     

环境动态性、研发财税政策支持与高新技术企业经营效率

文章选择2013—2018年沪深A股高新技术上市企业为研究对象,从资产周转率和流动比率两个层面解释经营效率,实证检验财政补贴和研发费用税收优惠两个国家层面的研发财税政策对高新技术企业经营效率的影响机理,并引入环境动态性,研究发现:研发财税政策支持与高新技术企业经营效率之间显著正相关.但相较而言,研发费用税收优惠比直接性的财政补贴更能提升企业经营效率;环境动态性显著增强研发财税政策支持与高新技术企业的经营效率之间的相关性.