跨国并购的财富效应及其影响因素研究——基于双重差分方法的分析

本文将跨国效应的视角引入对中国企业并购的股东财富效应及其影响因素研究。通过以1993-2015年间中国上市公司495个跨国并购事件和同期4000多个国内并购事件为研究对象,采用双重差分方法,探讨了我国跨国效应与并购公司绩效的关系,并进一步研究了相关的国家差异、行业和企业层面的影响因素。研究结果表明:跨国并购能够为并购企业股东创造财富,尤其是在金融危机后至2015年。但财富效应明显小于国内并购。显著影响跨国财富效应的因素,包括我国和东道国之间人均GDP差异、宗教背景差异等;采矿类企业和国有企业的跨国财富效应低于其国内并购活动。本文的研究为中国企业跨国并购的绩效研究提供了新的更为直接的证据。     

基于战略并购视角的跨国并购绩效的实证研究

以2002—2008年我国上市公司成功进行跨国并购的39家公司为样本,利用因子分析法对其并购前一年、并购当年、并购后第一年以及并购后第二年绩效进行差值分析,并采用多元线性回归模型对其并购绩效进行实证研究,得出文化差异、支付方式与并购绩效呈显著正相关,国有股比例与并购规模和并购绩效呈显著负相关,行业差异对并购绩效的影响不显著的结论。在此基础上,对我国上市公司开展跨国并购提出对组合方式进行结构设计;整合人力资源,降低文化差异的负面影响;慎重选择目标企业,控制并购规模;学习跨国并购相关经验,提高管理水平的建议。     

外资并购和国内并购财富效应的比较研究

本文以49起外资并购中国上市公司的事件和52起国内并购事件为样本,运用事件研究法对外资并购和国内并购的财富效应进行了比较研究。研究结果表明:从总体上看,外资并购公司股东获得的累积超额收益要大于国内并购公司股东获得的累积超额收益,尤其在并购公告前后的几个短期累积区间内,外资并购的累积超额收益(CAR)要显著高于国内并购。     

我国上市公司跨国并购绩效实证分析

通过选取2003-2008年的25起跨国并购事件作为样本,实证分析了我国上市公司跨国并购的绩效。研究表明我国上市公司在并购当年绩效有着显著的提高,但是在并购后的第一年和第二年绩效出现了逐渐下滑的趋势。跨国并购绩效的不稳定主要是由上市公司跨国并购能力不够导致的,应从促进行业内资本集中、实施合适的并购战略以及提高国内并购能力等几个方面入手,提高我国上市公司跨国并购的绩效。     

我国银行业海外并购股东财富效应研究--基于2006-2013年数据的实证分析

文章采用事件研究法探讨我国商业银行海外并购是否为股东创造了财富。以2006年-2013年16起银行业跨境并购为样本,研究发现并购公告影响了股票的波动,但短期并没有显著提高股东财富。本研究同时还对子样本进行了检验,发现并购事件对单个银行股东财富是具有显著影响的,短期内产生的负超额收益偏多,说明我国银行海外并购风险较大,需加大力度进行银行间整合以使效益越来越好。     

我国上市公司并购财富效应的行业特征研究与实证分析

并购的财富效应存在明显的行业差异,主要体现在行业的发展阶段、发展战略和发展能力这三类行业特征上。通过产业经济学中结构—行为—绩效范式建立理论框架,利用中国1998—2008年沪深两市6962起并购事件进行实证。研究结果表明:行业的财富效应与发展阶段正相关,与发展能力也正相关,并且行业发展阶段和发展能力对股东并购超额收益率的贡献分别为7‰和0.2‰;但是行业集中度并不是显著影响并购财富效应的行业特征。     

中国企业跨国并购动因及效应分析

随着经济全球化的发展和世界范围内并购浪潮的持续,越来越多的中国企业选择"走出去",通过跨国并购参与到国际贸易合作与竞争中去。近年来,我国企业跨国并购案例逐年攀升,其并购总额在世界跨国并购总额中举足轻重。通过对我国企业跨国并购的发展现状进行总结,深入探讨其实施跨国并购的动因,在此基础上从正负两方面分析中国企业跨国并购的效应。     

寡头垄断企业跨国并购的经济效应分析

后金融危机时代,为了开拓国际市场,越来越多的中国企业走上跨国并购的道路,其中有很多成功的案例,但也不乏失败的教训,这为跨国并购的课题研究赋予了重要的现实意义.本文选取烟台万华并购博苏化学的案例,从经济学的角度对跨国并购的成败进行了分情况讨论.     

我国跨国并购研究现状及展望

近年来,随着我国跨国并购企业数量的快速增长,关于跨国并购的研究在国内逐渐引起了广泛的关注。为了解我国跨国并购的研究现状以及未来研究方向,本文从跨国并购动因、决策执行过程以及并购后效应三个方面,对我国相关研究进行总结,并提出未来可能的研究方向。     

中国上市公司MBO的财富效应实证研究

利用事件研究法,对我国上市公司MBO的财富效应进行了实证分析和相关检验。研究结果表明,我国上市公司MBO确实存在正财富效应,同时也佐证了我国股票市场已基本达到弱势有效以及存在着信息提前泄露的问题一以此结论为基础一提出了相应的政策建议．     

跨国并购中的文化增值机理及其效应研究

文化因素在跨国并购中被视为并购能否取得成功的关键性因素.文化的差异既可能形成文化冲突,也可能带来文化增值.本文首先分析了异质性文化的双重结果,其次阐述了跨国并购中文化增值的机理,最后阐述了跨国并购中文化增值的效应.     

中国建设银行跨国并购绩效实证研究

20世纪末以来,随着金融全球化的不断深入和发展,一些具备实力和条件的国内商业银行开始向国际大银行的方向前进,而跨国并购无疑是一条进入国际金融市场的快捷途径,中国建设银行于2006年收购美洲银行亚洲股份有限公司,无疑是这条路的先行者。利用因子分析法,对中国建设银行跨国并购的绩效进行实证研究,并从协同效应的角度对建行在跨国并购之后综合绩效显著提高的原因进行了分析。     

银行跨国并购的效应预期及中国银行国际化战略

作为尚处于跨国并购初级阶段的中国银行业,既要合理预期跨国并购在推进中国银行业产权制度改革、经营管理水平的提高以及资本市场的完善等方面的正面效应,也要合理预期跨国并购在威胁中国经济安全、国有资产流失、资源浪费等方面的负面效应。要成功地实现中国银行的国际化,打造国有银行的强势身份、选择合适的并购东道国以及合适的并购方式、注重发展跨国银行的长期竞争优势是一些有效的战略举措。     

中国企业跨国并购学习效应的实证研究——经验学习和替代学习的视角

经验学习与替代学习对于企业的跨国并购行为有着不同的影响.本文以1982-2012年有公告意向的中国企业跨国并购交易作为研究样本,从经验学习和替代学习的视角讨论了中国企业跨国并购过程中的学习效应.研究结论表明,经验学习和替代学习都具有结果依赖性,企业能够从自身和同行的跨国并购成功经验中获益.企业对于自身跨国并购失败经验的学习曲线为正U型,而对同行跨国并购失败经验的学习为负向.进一步研究发现,自身失败经验正向调节同行成功经验与自身并购完成可能性的正向关系;自身失败经验负向调节同行失败经验与自身并购完成可能性的负向关系.     

旅游上市公司外资并购效应分析

本文采用事件分析法,对发生在我国旅游行业的上市公司外资并购事件进行了实证研究,探究了外资并购是否能对旅游行业内目标公司产生财富增长效应,以期能够提升我国旅游业利用外资的质量和水平。     

促进民营企业跨国并购的对策研究

跨国并购是中国民营企业跨国发展的重要方式之一。现阶段，中国民营企业跨国并购的主要特点是并购规模小。造成这种现象的主要原因在于民营企业跨国并购面临着所有制歧视、企业制度、法律和中介机构不完善等方面的障碍。只有通过采取建立扶持政策、完善监管体系、法律体系和非政府支持体系等方面的措施，中国民营企业跨国并购才能获得更大的发展。     

我国商业银行跨国并购财务绩效实证研究

本文在对我国商业银行跨国并购历程进行分析的基础上,探讨了我国商业银行跨国并购的模式和存在的问题,在此基础上引出我国商业银行跨国并购的财务绩效评估,借助于spss16.0软件,对我国2007年跨国并购金额较大的三家银行(工商银行,民生银行,建设银行)2007-2010年的相关财务数据进行了因子分析,并在此基础上进行综合评价。     

我国上市公司跨国并购的经营绩效分析

本文以2003—2004年上市公司跨国并购事件为样本,运用财务指标法对我国上市公司跨国并购的经营绩效进行了实证研究。结果表明：总体上看,跨国并购未能显著提高我国上市公司的经营绩效;就行业而言,电子信息业、机械行业与家电业上市公司跨国并购的经营绩效依次递减。     

从全球跨国并购看外资兼并我国上市公司

我国作为仅次于美国的第二大资本输入国 ,在吸收外国直接投资方面具有得天独厚的资源禀赋优势、区位优势 ;而跨国公司直接投资中国也能充分发挥其垄断优势和资金、技术优势。但由于受我国利用外资政策、市场准入条件等因素的限制 ,跨国并购浪潮却一直被我国拒于门外 ,而跨国公司也一直在寻找一条进入的通道。从有关跨国直接投资的理论入手 ,对跨国公司较少采用兼并收购方式进入我国市场的现状进行了制度分析并探讨了在现阶段情况下外资并购我国上市公司的可行性。     

跨国并购对我国经济影响的微观分析

跨国并购作为国际直接投资的主要方式，最近几年在我国发展迅速，引起了我国产业界和学术界的广泛关注。本文针对跨国并购对国家经济的影响，首先从理论的角度剖析了跨国并购对东道国经济产生的正面效应和负面效应，并结合具体案例，从微观角度分析跨国并购对中国经济产生的影响。研究得出跨国并购对中国经济的影响主要是正面效应，体现在并购有助于中国企业提高盈利能力和运营能力上。