不失时机地推进市场改革发展

中国证监会党委书记、主席尚福林在近期召开的党委扩大会议上要求证券期货监管系统不失时机地推进市场改革发展，近期要着重落实创业板推出、新股发行制度改革等重点工作，认真做好创业板发行安排相关工作，促进创业板顺利推出、平稳运行。     

我国证券发行审核制度的变迁

世界各国的审核制度基本可以分为两种：注册制和审核制。我国证券市场属于新兴加转型市场，证券发行审核制度一直处于变迁之中。《公司法》、《证券法》与《证券发行上市保荐制度暂行办法》是可以称之为我国证券发行审核制度上的里程碑。     

我国创业板平稳运行和机制完善问题探讨

创业板市场不仅有力地推动了全球高新技术产业的蓬勃发展，而且也成为许多国家（地区）推动产业升级和经济可持续发展的重要动力。但创业板在具有较大成长潜力的同时也蕴含着相对较高的风险。因此，在全新的内外环境和条件下，加强创业板平稳运行和机制完善问题研究。对于加强相关制度建设．实现创业板市场的长期、稳定、健康发展具有十分重要的理论和现实意义。该文从企业生命周期理论出发．分析了创业板市场运行机制特征，剖析了海外创业板市场主要运行模式。探讨了我国创业板市场发展面临的机遇与挑战，并提出了相关的政策建议。     

看风险投资板块风起云涌

我们之所以关注风险投资，是因为资本维系着中国民营科技企业的生存命运，创业板的推出，无疑为民营注入了新鲜血液。对于创业板的风险问题，经过三年多来专家学者辩论，基本达成共识，即风险与机遇并存。如果创业板长期不开，将严重制约中小企业的发展，另外近年来我国券商投资行业明显萎缩。去年共发行新股63只，股市融资额仅占融资总额的2.5%左右。数据显示目前进入上市辅导期的企业共达1000多家，已通过审核的100多家，按照去年发行速度，必将出现千军万马过独木桥的现象。因此，创业板推出后将有效解决上述问题，并为券商提供新的盈利点。而高交所“中小型民营科技企业权益资本市场”的启动，更为中国中小型民营科技企业的成长壮大提供了强有力的资金保障。我们相信，风起云涌的创业板市场，必将会有民营企业大显神威之时，世界500强定会有中国民企的诸多席位的！     

对创业板市场规则之我见

近日,备受投资关注的《创业板市场规则》咨询件正式公布 ,件就创业企业股票发行上市审核规则、创业板交易规则、股票上市规则等九个方面作了详细的论述,通过比较可以发现,创业板市场规则有着很多不同于主板市场规则的地方,而在更大程度上向国际惯例靠拢,这主要体现在。     

关于我国创业板市场引入做市商制度的设想

当前,我国创业板市场即将正式运行,本文分析比较了做市商制度、竞价交易制度和混合交易制度的优缺点,结合我国创业板市场的特点,认为我国创业板市场不仅有引入做市商制度的必要性,而且具有很强的可操作性。最后指出我国创业板市场最佳的交易模式是以自动撮合的竞价交易制度为主、以竞争性做市商制度为辅的混合交易制度。     

创业板一路走好

近期，证监会已经成立了创业板发行审核监管部，受理的企业已达188家。从首批上市的公司情况来看，高市盈率、超募成了这批公司的一大特点。     

我国创业板市场面临的风险及建议

2009年9月25日．首批获得批文的10家创业板企业公开招股发行——意味着经历10年磨砺．创业板市场在我国正式启动。作为多层次资本市场重要组成部分之一的创业板市场．肩负着提高直接融资比例，为创新型、高科技和高成长中小企业融资服务的重任．     

海外创业板市场运行特点与警示

海外建立创业板股份市场的历史不长，但发展迅速，所取得的成就也举世瞩目。同时创业板市场的高风险性也不断地提醒人们，需要理智地看待股市的发展变化，切不可盲目从众，把风险投资当作投机。本文着重探讨海外创业板市场的运行特点，如做市商制度、公平和透明的运行准则、买壳造壳上市、市场监管和高风险性等，希望能以此对我国创业板市场的建立和运行有所启迪和警示。     

勾画IPO重启路线图：IPO改革路径

5月14日，中国证监会正式发布修改后的《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》和《证券发行上市保荐业务管理办法》，并自2009年6月14日起施行。创业板的到来日益临近=同时，主板市场IPO重启的时间也一直被市场所关注。     

基于制度视角的中美创业板市场比较研究

基于市场微观制度视角,以证券市场微观结构理论为基础,比较了中美两国创业板市场上市规则、交易制度及退市制度。经过对比分析发现,我国创业板市场基本运行制度尚不成熟,在市场分层、灵活上市以及严格退市制度等方面仍需进一步改进和完善,同时应注重培养中小机构投资者,适时适度引入做市商制度,建立主板与创业板市场间转板机制。     

我国创业板市场建设浅析

创业板市场作为中小企业利用证券市场进行股权融资的场所,能够为风险投资提供退出渠道,优化资源配置,有利于我国多层次资本市场结构体系的构建.无论是从微观经济实体还是从宏观经济运行上来看.在我国设立创业板都是十分必要的.本文通过借鉴海外的创业板市场经验,为构建我国科学有效的创业板市场提出了一些建议:选择符合国情的创业板市场发展模式;制定合适的市场准入制度;培育创业板市场的机构投资者;加强监管、防范风险等.     

创业板：科技型中小企业发展的新契机

6月5日，深交所发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，于2009年7月1日起施行。日前，在中国证监会及交易所逐步完备创业板相关配套政策之际，主管发行审核的部门亦在证监会内部落定。     

我国创业板市场面临的风险及建议

2009年9月25日,首批获得批文的10家创业板企业公开招股发行--意味着经历10年磨砺,创业板市场在我国正式启动.作为多层次资本市场重要组成部分之一的创业板市场,肩负着提高直接融资比例,为创新型、高科技和高成长中小企业融资服务的重任.     

证券发行核准制与注册制的比较分析

证券发行审核制度是各国对证券发行实行监督管理的最重要内容之一,其目的在于防止不良证券进入市场,保护投资者利益,并保持证券市场运行的高质、高效.而注册制和核准制是证券发行审核制度的两种最主要的方式,因此,深入分析研究两者的内涵、区别及适用性对证券市场的稳定和发展极具重要意义.     

我国创业板IPO抑价原因实证分析

在当今世界主要国家和地区的证券市场上，我国股票市场IPO抑价的现象是最突出的，作为我国多层次资本市场体系中的重要一极，我国创业板IPO抑价有其独特的原因。本文选取创业板已经上市的80支股票作为样本，对影响其IPO抑价的因素及其对抑价影响的程度进行了实证分析。本文发现，实际发行规模，发行市盈率，中签率，首日换手率，发行前净资产利润率等可以一定程度上解释我国创业板市场的抑价现象，并在此基础上提出一些有针对性的建议，以推动IPO抑价理性回归，促进创业板的健康发展。     

中小企业上市关注问题解答

一、上市时间长吗？ 《首次公开发行股票并上市管理办法》取消了辅导一年方可申请发行上市的要求，而且资本市场已进入重要的转折时期，发行制度市场化的趋势也越来越明显，因而发行上市速度必将加快。一般来讲，如果企业质地比较好，发行审核比较顺利的话，从企业申报材料到上市可能会需要半年左右的时间。     

观点选登

<正>推出创业板制度应先行《上海国资》2008年第2期——再战创业板创业板可称得上是2008年资本市场最热门的话题之一。如今创业板的脚步渐行渐近,企业与券商都摩拳擦掌,只等监管层"一声令下"。但工欲善其事,必先利其器,一些配套的相关制度办法必须先行明确。如《证券发行上市保荐制度暂行办法》,其修订工作已近尾声,即将出台。据了解,新办法从持续督导、保荐人签单等两个方面作出了有利于创业板发展的规定。为促进保荐机构大力推     

上市门槛适中 定位成长性

《创业板规则征求意见稿》和《创业板发行上市管理办法征求意见稿》向社会发布之后，引起中介机构和创业企业的热烈讨论。业内人士认为，创业板门槛适中，经过多方面平衡，既考虑到落实国家自主创新支持中小企业的融资需要，也考虑到了适度的门槛降低市场风险。     

股票发行审核制度研究

本文首先对股票发行注册制和核准制两种模式的基本理念及优点与不足进行了深入具体的研究。在此基础之上,总结分析了改革开放以来我国股票发行审批制和核准制中的“通道制”、“保荐制”的主要内容及存在的主要问题。根据我国股票市场的发展现状,借鉴成熟市场经济国家的成功经验,作者明确指出:我国股票发行审核制度改革的方向和目标应当是逐渐强化市场的约束机制,进一步减少乃至消除行政权力对选择股票发行人的干预,最终实行股票发行审核注册制,并提出了优化我国股票发行审核制度的四条具体措施。