内部控制、产权性质与商业信用——基于货币政策紧缩视角的检验

以货币政策紧缩为视角,运用2007—2011年上市公司财务数据,分析内部控制质量、产权属性对企业获取商业信用的影响,结果表明：在货币政策紧缩时期,商业信用能够作为一种替代性融资方式;具有高质量内部控制的企业能够获取更多的商业信用;与非国有企业相比,国有企业所具有的较高质量的内部控制更有助于获取商业信用。     

社会资本对企业商业信用融资的影响检验

以2003～2019年我国非金融上市公司为样本,通过构建区域社会资本指数,检验各省份社会资本差异对企业商业信用融资的影响及其内在作用机理。研究发现,位于社会资本水平较高地区的企业会减少对商业信用融资的使用。机制检验结果表明,社会资本通过缓解融资约束对企业商业信用融资产生影响,且在会计信息质量高、正式金融融资能力强、国有企业以及行业竞争激烈的企业中,社会资本与商业信用融资的关系更显著,而经济政策不确定性能够调节社会资本与商业信用融资之间的关系,随着经济政策不确定性的增加,社会资本负向影响商业信用融资的作用会被强化。     

税收征管与商业信用融资——基于“金税三期”的准自然实验

本文以2009～2021年A股上市公司为研究样本，利用“金税三期”的实施作为准自然实验，采用双重差分模型实证检验税收征管对企业商业信用融资的影响。研究表明，以“金税三期”为代表的税收征管能显著促进企业获取商业信用融资；作用渠道显示，税收征管通过增加融资约束和提高信息透明度两个渠道促进企业获取商业信用融资；进一步分析发现，当企业产权性质为民企、产品市场地位低、征管机构为地税机关以及处于市场化程度低的地区时，税收征管对企业商业信用融资的促进作用更明显。本研究结论在丰富税收征管经济后果和商业信用融资影响因素的同时，为政府部门进一步完善大数据税收征管和面对政策变化时企业如何做出合理的融资决策提供了参考价值。     

外部治理机制、媒体监督与融资约束效应

本文采用固定效应模型和Heckman两步法，考察了媒体监督如何影响企业融资状况的变动。结果表明，媒体监督通过声誉机制显著削弱被曝光公司的内外源融资能力，增大其融资成本，产生融资约束效应。通过细分外源融资方式，媒体监督对债务融资影响最大，股权融资次之，最后是商业信用融资。相比于国有企业，媒体监督对民营企业产生更强的融资约束作用。     

会计信息可比性、债务担保与企业商业信用融资

商业信用作为企业最为重要的融资方式之一,对企业及整个供应链健康可持续发展具有关键作用.本文以业商业信用融资之间的关系进行分析,并进一步研究会计信息可比性在两者关系中起到的影响.结果表明:债务担保与企业商业信用融资之间显著负相关,且担保规模越大、存在高风险担保时这种负相关更为显著;会计信息可比性能显著提升企业的商业信用融资;并进一步发现会计信息可比性对债务担保与商业信用融资关系具有显著的削弱作用.     

商业信用决策动因的理论研究

文章基于商业信用在市场经济中的重要地位，阐述了西方理论界的信息不对称动因、效率动因、融资动因、投资动因及市场与竞争力动因是如何影响商业信用决策的，同时还介绍了企业规模、性质、竞争策略、销售渠道、生产季节性等不同企业特征可能会影响企业的商业信用决策的相关研究结论。     

企业商业信用决策影响因素实证分析

本研究借鉴西方商业信用决策的理论,就企业是否提供商业信用、具体信用政策是否受到商业信用决策动因和企业特征影响进行了实证检验。研究结果表明,信息不对称动因、效率动因、融资动因、投资动因及市场与竞争力动因对我国企业是否提供商业信用决策的影响并不显著;企业在考虑是否提供现金折扣、是否会延长商业信用期限时会受到信息不对称动因、效率动因和投资动因的影响;在考虑提供商业信用天数时受到效率动因、融资动因和投资动因的影响。     

碳信息披露、市场环境与商业信用融资——基于2011-2015年CDP中国报告的实证研究

本文以2011-2015年参加国际CDP问卷调查的中国企业为研究对象,探析碳信息披露与商业信用融资之间的关系,并就市场环境对二者关系的影响进行实证检验。研究发现:碳信息披露能够显著促进企业的商业信用融资,且这一结论与市场环境紧密相连。从行业竞争和市场化水平两方面反映市场环境,发现行业竞争越大,碳信息披露越能促进企业的商业信用融资,而与市场化水平较低地区相比,市场化水平较高地区的碳信息披露更能促进商业信用融资水平的提高。因此,政府应建立一个全国性的且与地区、行业相配套的有机治理体系,以提高碳信息披露水平,同时推进碳减排顶层设计与底层支撑的协同治理,建设多元化碳金融市场体系。     

财务战略影响公司商业信用融资能力吗？

以2007—2016年中国A股上市公司为样本，实证检验了公司财务战略定位上的异质性特征对公司商业信用融资能力的影响。研究发现，偏离行业平均水平的异质性财务战略显著降低了公司商业信用融资能力；收益波动程度增加和通过操纵性应计项目实施的盈余管理程度增强所引发的盈余质量降低，是偏离行业平均水平的异质性财务战略影响公司商业信用融资能力的中介路径，发挥了部分中介效应；考虑产权性质的调节作用后发现，相比非国有企业，国有企业加剧了财务战略定位上的异质性特征对公司商业信用融资能力的负面影响。     

经济政策不确定性与商业信用融资——基于商业信用网络位置视角的分析

以2000—2022年沪深A股上市公司数据为样本,研究经济政策不确定性对商业信用融资的影响及商业信用网络位置的调节效应。研究发现,面对经济政策不确定性时,企业会选择提升商业信用融资,企业的商业信用网络中心位置能够帮助企业获得更多性商业信用融资。进一步研究表明,面对经济政策不确定性时,商业信用网络中心位置的企业是通过提升企业的议价能力与系统性风险地位进而提升商业信用融资的。面对经济政策不确定性提升,商业信用网络中心位置会缓解企业对银行信用的依赖,但当企业自身能够获得银行信用青睐时,商业信用网络中心位置会进一步提升企业的商业信用。因此建议企业在经济政策不确定高时充分融入商业信用网络,以商业信用资源弥补企业的银行信用不足,同时监管当局需要合理引导优化金融资源配置,避免商业信用与银行信用资源的过度倾斜。     

企业ESG绩效会影响商业信用融资吗？——基于信息传递与治理赋能视角

基于2007—2021年沪深两市A股上市公司数据,探讨ESG绩效对商业信用融资的影响及作用机制。研究发现：ESG绩效提升了企业商业信用融资能力;机制检验发现,ESG绩效提高了信息传递效率和公司治理水平,从而影响商业信用融资;区分样本发现,ESG绩效对商业信用融资的影响在低竞争地位、非污染性行业、东部地区和环保法实施后的样本中更为显著。以上研究结论为企业进行ESG实践,提升商业信用融资水平提供了经验借鉴。     

企业信息披露、外部市场环境与商业信用

现有企业信息披露研究侧重于其对股东决策的影响,然而供应商作为重要的利益相关者,也会依赖于企业信息披露而调整商业信用策略。利用深交所的信息披露考核来表征公司信息披露质量,实证考察了企业不同信息披露质量对商业信用的影响,以及外部市场环境对两者关系的进一步作用。研究发现,企业的信息披露质量越高,获取的商业信用越多,说明公司信息披露可以降低违约风险和信用风险;进一步研究发现,在竞争更为激烈的行业、市场化程度高的地区,信息披露质量对商业信用的影响更为显著,说明企业信息披露质量对商业信用正面作用的发挥依赖于市场因素。     

民营企业财务信用——基于蒙牛乳业的案例分析

财务信用属于企业信用的范畴，是企业与利益相关者之间关于资金的提供与偿还以及投入与分配的信用关系。由于信息不对称以及契约的不完全性，市场中部分资源需要通过信用获取。因此，财务信用实质上是企业可以利用的一项无形资产，它能够增强企业对于资金的吸引力，增加企业的购买力，并能为企业带来经济收益。与国有企业相比，良好的财务信用对于民营企业具有更加重要的作用。民营企业通常规模较小，资金有限，缺乏国有企业同银行和政府的天然联系，融资渠道狭窄，难以获得发展所需资金。良好的财务信用有利于增加企业的资金来源，延长其资金链，突破发展过程中的资金桎梏。本文拟通过蒙牛乳业案例，分析民营企业取得财务信用的方式及因此而产生的成本与收益，以为其他企业建立良好的财务信用提供借鉴。     

资产证券化会计信息披露法律监管的缺陷及对策

一、资产证券化会计信息披露的必要性 通过信息收集与处理,资产证券化向市场传递了更准确和更有预测性的资产信息,不仅筹资者可摆脱自身不利状况,利用高质量的资产进行低成本融资,而且投资者也减少了对筹资者的监督成本、增进了对资产的了解,大大提高了投资安全,有利于改善资源配置,提高资金使用效率。相比传统商业信用融资模式,     

中小企业融资困局中政府经济行为的法律规制

市场经济条件下中小企业融资困局是由市场失灵——中小企业的弱者地位和信息不对称造成的。市场失灵需要政府干预,政府干预过程中又会出现政府缺陷。因此,要合理界定政府经济行为与市场机制的边界,建立完善的规制中小企业融资困局中政府经济行为的法律制度。     

地方政府干预与中小企业融资能力——基于A股中小上市公司的证据

由于市场化进程中地方政府对经济活动干预广泛存在,地方政府干预会影响企业融资能力。本文以2008年至2010年A股上市中小企业为样本,分析了东部或中西部地区地方政府干预、企业业绩与企业外源融资能力的关系。结果表明,地方政府干预会影响中小企业融资能力,但企业业绩会弱化这种影响。     

股票流动性会影响公司商业信用融资吗？——基于A股上市公司的实证研究

商业信用作为企业短期外部融资的重要渠道,日渐成为学术界关注的重要话题。基于A股上市公司2007—2020年数据,实证检验股票流动性对上市公司商业信用融资的影响。研究发现：股票流动性与商业信用融资规模显著正相关,即流动性越好,商业信用融资规模越大。异质性分析结果表明：在融资约束大、行业竞争激烈以及地区市场化程度高的公司中作用更明显。机制分析结果表明,股票流动性通过降低第一类代理成本、提高信息透明度来增加商业信用融资。最后,采用工具变量法、地区固定效应以及替换关键变量等一系列稳健性检验后,结果依然存在且稳健。研究从市场微观结构角度,探索企业商业信用融资的影响因素,拓展了流动性治理相关研究,同时为缓解上市公司融资约束提供了新的经验证据。     

客户关系型交易、产品独特性与商业信用供给

文章以2009—2016年中国制造业上市公司为对象,考察企业客户关系型交易、产品独特性与商业信用供给之间的关系。研究表明:(1)客户关系型交易与商业信用供给之间存在明显的倒"U"型关系,即存在商业信用供给最优值。密切的客户关系型交易能为企业带来利益整合效应,有利于企业提高商业信用供给;但由于潜在的风险效应,客户关系型交易对商业信用供给的影响存在极大值点,超过拐点,客户关系型交易则会对企业商业信用供给产生负面影响。(2)企业的产品独特性对客户关系型交易与商业信用供给之间的倒"U"型关系存在显著的正向调节作用,即产品独特性强的企业,客户关系型交易与商业信用供给之间的敏感性更强。研究结论为深入认识客户关系型交易的经济后果提供了新视角和证据,同时为中国制造业企业提高创新资源配置效率提供了决策依据和政策建议。     

商业信用融资对我国企业高质量发展的影响北大核心

商业信用融资作为企业非正式融资中最重要的融资渠道,不仅能够缓解融资约束,而且还具有债权相机治理功能。以沪深A股2007—2020年上市公司为样本进行实证检验的结果显示:商业信用融资与企业高质量发展显著正相关,且这种影响在小规模企业和非制造企业中表现得更加明显。作用机制检验结果表明:商业信用融资可以通过提高现金持有水平和发挥债权治理作用来降低企业经营风险和管理层代理成本,进而促进企业高质量发展。因此,可以从夯实信用基石,加强诚实守信文化建设;强化制度保障,完善信用风险预警体系;加强信用监管,构建数字信用监管机制3个方面扩大商业信用融资,促进企业高质量发展。     

国有企业外源融资行为刍议

在现代市场经济中,国有企业一般通过外源融资进行资金的筹集。所谓外源融资是指企业吸收其他经济主体的储蓄,使之转化为自己的投资的过程,其对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点。在经济日益货币化、信用化和证券化的进程中,外源融资成为获取资金的主要方式。在融资过程中,根据资金融出方和资金融入方相互接触的联系方式不同,可以将外源融资分为直接融资和间接融资,直接融资是指资金盈余方和资金短缺方相互间直接进行协议,