浅谈开放式基金流动性风险产生的原因及防御机制

近年来,随着基金市场逐步壮大,开放式基金已经成为世界基金发展的趋势,流动性风险是世界各国开放式基金面临的共同问题,针对于我国开放式基金尚处于发展阶段,各种防御措施不健全。本文将通过对开放式基金流动性风险的介绍,分析流动性风险产生的原因。并提出对开放式基金的管理建议希望对建立完善的开放式基金的风险管理制度,有一定借鉴作用。     

浅谈开放式基金流动性风险产生的原因及防御机制

近年来,随着基金市场逐步壮大,开放式基金已经成为世界基金发展的趋势,流动性风险是世界各国开放式基金面临的共同问题,针对于我国开放式基金尚处于发展阶段,各种防御措施不健全.本文将通过对开放式基金流动性风险的介绍,分析流动性风险产生的原因.并提出对开放式基金的管理建议希望对建立完善的开放式基金的风险管理制度,有一定借鉴作用.     

论开放式基金的流动性风险及控制

开放式基金本身就具有极大的流动性风险，我国即将进行的开放式基金试点，要在诸多不规范的情况下展开，势必面临更大的风险。本文就我国试行开放式基金的主要风险－流动性风险进行分析，并就其如何控制和完善提出意见。     

开放式基金流动性风险及其会计防范

流动性风险是开放式基金运作所有风险的集中表现，我国开放式基金流动性风险具有高流动性资金来源与低流动性资产相匹配的结构不对称与市场系统风险较高和避险机制短缺的不对称两大特点。流动性风险的会计防范主要包括会计反映、会计控制、会计预警、会计分析四个方面。具体可从资产管理、负债管理、流动性管理计划等方面采取防范措施。     

论开放式基金的流动性管理

开放式基金的优点在于其流动性，缺点也在于其流动性，因而加强流动性管理、控制流动性风险，就成为开放式基金运作成败的关键。本文就我国开放式基金目前面临巨大赎回压力的现状，分析了其背后的形成原因。要摆脱目前的困境，主要应该从加强对投资者的教育；细分市场、培育金融策划中介；完善基金运行环境及加强流动性管理几个方面入手。     

开放式基金流动性风险初探

开放式基金资本具有混合型特点，使开放式基金在资本运作和管理方面具有独特之处。开放式基金的流动性，是一个整体性概念，其取决于两方面：一是基金资本本身，二是市场的影响，基金的流动性就是整体基金资产组合的流动性，开放式基金的流动性风险主要表面在，当发生基金份额赎回时，基金公司不能及时足额地支付，或者为了付现的需要而不得不低价处理资产，造成基金资产净值下降，进而可能引发挤赎，直至清盘，开放式基金的发展离不开资本市场，因此，创造良好资本市场系统环境,为基金管理人提供更为广阔的舞台，是开放式基金长远发展的需要。     

论开放式基金的流动性风险及其控制

开放式基金本身就具有极大的流动性风险,我国即将进行的开放式基金试点,要在诸多不规范的情况下展开,势必面临更大的风险.本文就我国试行开放式基金的主要风险--流动性风险进行分析,并就其如何控制和完善提出意见.     

基于平行数据的基金流量影响因素的实证分析

以我国证券市场2001年至2004上半年成立的38只开放式股票型基金为样本,考察了投资者行为以及基金分红策略、持有人结构、资产规模等因素对基金流量的影响.研究表明:基金投资者的心理因素对基金流量影响较大:我国证券市场投机盛行,波动性大的基金现金流量较大;基金管理人利用分红的双重作用能有效控制基金流量:持有人集中度的提高加大了开放式基金的流动性风险;基金流量与基金资产总值显著负相关,基金规模越大,持有人的流动性需求越大.     

论我国开放式基金管理业务创新

不同种类投资基金具有不同的风险收益特征,保险资金、社保资金、企业年金、工商企业和中小投资者具有不同风险收益偏好,这为我国开放式基金产品创新指明了方向,我国应该大力发展储蓄替代型基金产品、指数基金、LOF、ETFs、高科技行业基金、蓝筹股基金和债券基金,从流动性管理计划、资产匹配管理和负债管理等三个方面进行我国开放式基金流动性管理创新。     

开放式基金风险预警系统研究

开放式基金的风险可分为系统风险和非系统风险两大类，其中的流动性风险是所有风险的集中体现，也是风险预警的重点。开放式基金风险预警系统分为市场环境预警、上市公司经营风险预警、基金流动性风险预警三个子系统，各预警子系统由指标体系、预警界限、数据处理和灯号显示四部分组成，用以预测基金的风险状态。     

完全且完美信息动态博弈在开放式基金风险分析中的应用

本文首先阐述了开放式基金的概念和风险性,然后用完全且完美信息动态博弈理论对开放式基金投资中存在的风险进行了分析,揭示了开放式基金流动性风险的本质,最后给出了一些合理化建议。     

融资融券交易对ETF基金市场流动性的影响

以7种成为融资融券标的证券的交易型开放式指数基金(Exchange Traded Fund,EFT基金)构造处理组,以7种未成为融资融券标的证券的ETF基金构造控制组,采用双重差分模型研究有ETF基金成为融资融券标的证券前后我国ETF基金市场流动性的差异,分析融资融券交易对ETF基金市场流动性的净影响,得到的可靠结论是:融资融券交易提高了我国ETF基金市场流动性,改善了ETF基金市场质量.因此,ETF基金市场监管者和交易者都需要对ETF基金进入融资融券标的证券之前与之后进行区别对待.     

商业银行流动性风险的分析、控制与创新研究

商业银行的流动性风险是其在经营过程中面临的一种重要风险，它产生的根本原因是流动性与盈利性这两个目标之间存在的矛盾。本文在流动性风险成因分析的基础上，提出了流动性风险管理的一种可供借鉴的程序。     

基于双因素模型的开放式基金投资组合构建研究

流动性和风险性是影响资产价格的重要因素,也是不同类型的开放式基金构建投资组合的重要依据。本文借助于股票分类的流动性——风险性双因素矩阵,建立了开放式基金投资组合构建的双因素模型,并通过绩效检验验证了该模型的合理性和有效性。     

我国开放式基金业绩评价的实证分析

本文在借助国内外相关研究成果的基础上，运用收益率指标、风险指标、三大单因素整体业绩指数（Jensen指数、Treynor指数、Sharpe指数）以及考察基金择时能力的T-M模型，对我国2004年12月31日之前成立的13只股票型的开放式基金的业绩表现进行了全面的实证分析。结果表明，总体上我国开放式基金的收益率高于市场基准组合的收益率，经风险调整后，开放式基金的收益率高于市场基准组合的收益率。不同基金经过风险调整后在不同指标下有较大的差异。同时，我国开放式基金没有表现出显著的选股能力以及昴菩的任向柽时能力．     

基于流动性风险理论的国有股过渡流通市场方案

从流动性风险角度研究非流通股，认为国有股的历次减持巨幅冲击A股市场的情况是国有股本身存在的流动性风险的市场表现，因此非流通股本身存在流动性风险，也就是相对于，A股市场的规模与现有运行机制而言，非流通股本身就不具有那么高的流动性，如果强行给予非流通股t＋1的流动性，则A股市场将被冲垮。国有股减持政策的设计应当顺应非流通股流动性风险的本性，顺应非流通股相对于现有A股不具有流通性的本性，以t＋X制度缓解非流通股转流通对A股市场的冲击和给A股市场造成的流动性风险。而且还能促进我国形成一定程度的公司控制权市场。     

流动性陷阱与流动性过剩的比较研究

防止流动性过剩,已经成为目前我国经济应注意的一个重要问题。流动性、流动性陷阱以及流动性过剩的内涵各不相同,流动性陷阱和流动性过剩在表现及成因上也存在较大差异,政府应对流动性陷阱和流动性过剩所采取的宏观调控政策也各不相同。本文认为,当前我国既要化解流动性过剩,同时也要防止从流动性过剩转向流动性陷阱。     

开放式基金的风险管理

本文分析了开放式投资基金所面临的市场风险、操作风险和流动性风险，在风险管理的系统框架下，提出了具体的方法和对策     

我国开放式基金业绩操纵的实证研究

与封闭式基金不同,开放式基金本身特点决定其必须随时面对投资者的申购赎回,存在流动性风险,加上其成立时间是我国基金经历基金黑幕后发展起来的,运作更为规范,业绩操纵可能不明显。本文以我国开放式基金为例,重点研究基金持有的重仓股和重仓股中低换手率股票的价格操纵现象,通过对我国开放式基金的重仓股和低换手率股票进行季末超额收益率反转效应检验,表明我国开放式基金存在一定的业绩操纵现象,但不具有普遍性。本文对投资者选择基金和监管部门规范基金行为具有重要的现实意义和参考价值。     

我国开放式基金业绩操纵的实证研究

与封闭式基金不同,开放式基金本身特点决定其必须随时面对投资者的申购赎回,存在流动性风险,加上其成立时间是我国基金经历"基金黑幕"后发展起来的,运作更为规范,业绩操纵可能不明显.本文以我国开放式基金为例,重点研究基金持有的重仓股和重仓股中低换手率股票的价格操纵现象,通过对我国开放式基金的重仓股和低换手率股票进行季末超额收益率反转效应检验,表明我国开放式基金存在一定的业绩操纵现象,但不具有普遍性.本文对投资者选择基金和监管部门规范基金行为具有重要的现实意义和参考价值.