政策评议:保险资金投资不动产的国际经验

<正>在发达经济体中,不动产投资是保险资金投资的重要组成部分。就发达经济体保险公司的资产构成而言,各国或地区保险公司资产组合中大都包括了不动产投资,直接投资不动产比例在1%至5%,间接投资比例在1%至20%不等,以此来平衡风险,提高组合收益率。     

投资新规六连发 险资运作再松绑

新政策放宽了险资投资渠道和投资比例,增加了各保险公司的投资空间,为企业投资更多低风险高收益的产品提供了机会,有益于保险行业的长期发展中国保监会近日连续推出6项有关保险资金运作的规范性文件,为保险资金投资运作"松绑"。这是继今年7月保监会连续颁布有关债券、委托投资、股权和不动产、资产配置等4项险资投资政策之后,保险资金投资新规的再次密集出台。     

保监会今年将调整保险资金投资监管政策

保监会有关负责人最近在国务院新闻办举行的发布会上宣布,2009年将对保险资金投资的监管政策作出适当调整。具体来说,在风险可控的前提下,从以下四个方面作出适当的调整：一是增加保险机构投资债券品种;二是扩大基础设施投资试点,拓展投资范围,增加投资主体,提高投资比例;三是允许有投资能力的中小保险公司直接投资股票;四是开展未上市股权投资试点。     

我国保险资金投资不动产探析

近年来,我国保险资金投资渠道日益多元化,2009年实施的新《保险法》明确允许保险资金投资不动产。我国保险业进军不动产领域意愿高涨。然而,从国际经验来看,各国保险资金投资不动产的比例不升反降,本文对这一现象进行了分析,并结合我国实际情况,对我国保险资金投资不动产领域提出了几点建议。     

偿二代二期规则下寿险公司最优资产配置研究

随着《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》的正式发布，标志着中国风险导向偿付能力监管规则二期工程正式落地。二期规则对寿险公司的风险计量方法及水平提出了更加严格的要求，从而对于寿险公司的资产配置也产生了一定程度的影响，故本文在分析二期规则变化的基础上，运用马科维茨模型求解二期规则下寿险公司最优资产配置问题。结论表明：规则会在寿险公司资产配置方面起到较强的引导作用；二期规则之下债券依然是寿险公司的主要投资标的，而不动产则位居第二；银行存款具有较低的配置价值，而寿险公司配置银行存款的主要目的是保证流动性的充足和赔付的需要。     

乡村振兴战略下农户资产组合选择研究——基于惠农政策、农户家庭生命周期理论及背景因素的分析

多年来，我国实行的惠农政策有利于农户增收。本文结合农户个人特征因素，对乡村振兴战略下农村家庭资产配置状况进行分析。利用河南省的农户调查数据，分析新农合和新农保等政策实施给农户资产组合模式带来的变化；通过多元选择模型检验惠农政策、背景因素对农户资产组合选择的影响，其基本结论是：当前农户资产组合的预防动机依然明显，农户的资产组合与其生产生活内容高度相关，政策性金融产品对优化农户的资产组合发挥重要作用。基于此，应强化农村人口的金融教育，丰富政策性金融产品，优化农户资产组合，推动农村金融市场现代化。     

关于地方政府融资平台公司运用保险资金债权投资计划融资的可行性分析

企业如何利用数额大、来源稳的保险资金促进自身的发展,是各界一直关注的重点。但是由于相关法规对投资项目、融资主体、增信方式都要求非常严格,大多数企业还是无法运用保险资金筹集建设资金。2012年,管理层频吹政策暖风,尤其是中国保监会在7月份陆续推出相关投资新政,进一步放宽了保险资金投资债券、股权和不动产的品种、范围和比例的限制,保险资金布局投资市场的脚步明显加快。     

保险资金的境外投资研究

全球化投资是国际大型保险机构资产配置的主流模式,也是国内保险资金运用的发展方向。参与境外投资可以分享其他经济体的复苏机会,分散投资风险,同时为保险业务境外发展创造协同效应,加快国际化布局。本文通过对险资境外投资的必要性分析,结合监管政策和现状,提出了我国保险资金开展境外投资的思路和建议。     

保险资金的境外投资研究

全球化投资是国际大型保险机构资产配置的主流模式,也是国内保险资金运用的发展方向。参与境外投资可以分享其他经济体的复苏机会,分散投资风险,同时为保险业务境外发展创造协同效应,加快国际化布局。本文通过对险资境外投资的必要性分析,结合监管政策和现状,提出了我国保险资金开展境外投资的思路和建议。     

怎样进行合理的资产配置

资产组合概念,现代人应该都不会陌生。目前各大金融机构纷纷推出各种理财产品,其实质就是运用资产组合理论,对各种投资对象进行合理配置,从而达到客户的理财目标。简单地讲,进行资产组合配置就是在一个投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程。资产的类别有实物资产,如房产、艺术品等;还有金     

美林投资时钟的有效性分析——基于中国的数据检验

美林投资时钟是美银美林(Merrill Lynch)在2004年提出来的经典资产配置的理论,是一种将"资产""行业轮动"、"债券收益率曲线"以及"经济周期四个阶段"联系起来的方法,是一个非常有效的进行大类资产配置的工具。由于美林时钟理论的出现,在经济周期的不同阶段如何来配置大类资产成为了近年来研究的热点,根据中国的数据,以消费者价格指数和国民生产总值的产出缺口作为划分经济周期的依据,并通过对比债券、股票、大宗商品、现金在各个阶段的表现情况来对美林投资时钟理论进行有效性检验。     

基于目标规划方法对我国不同经济周期下基金资产配置的研究

由于我国经济呈现高度的周期性,为了使收益最大化以及风险最小化的目标使得基金资产配置需依不同的经济周期变化而变化。本文运用目标规划方法建立基金投资组合模型对我国不同经济周期下的最优资产配置比例做实证研究。     

我国普通民众所面临的r-σ曲线及最佳资产分配比例实证分析

投资于股票和债券的资金分配问题是证券投资者所重点关注的问题。本文应用哈里·马科维茨(Harry.Markowitz)的均值方差理论,并结合我国证券市场的具体情况,测算出两条反映我国当前情况下证券市场风险与收益的r-σ曲线。在此基础上,笔者依据效用最大化原则给出了符合普通民众投资需求的风险资产与无风险资产、股票与债券之间的资金分配比例建议。当然,人们也可以根据自己的风险偏好,调整风险厌恶系数A的大小,找到符合自身的个性化最优投资组合。     

居民调整资产配置引发新一轮房地产投资热

2005年中国房地产市场最重要的变化是，大部分购房者以提前还款或提高首付比例的方式大幅减少按揭贷款。这意味着，由于房价不断攀升，购房者正调整资产配置， 用不动产来代替各种应急和预防性储蓄。只要房价保持升势，这种倾向很可能会在2006年继续维持，为商品房投资提供新的能量。[编者按]     

外国保险公司投资债券的法律监管制度比较分析及对我国保险监管制度的启示

本文通过比较分析外国保险公司投资债券的法律监管制度,并分析当前我国保监会和《保险法》对保险公司投资资本管理比例的规定中存在的问题,为未来保险公司投资债券法律监管制度提出改进建议。     

中国投资者的全球证券资产配置

随着全球金融市场的逐渐融合,各个国家的金融活动出现了国家化的发展趋势。随着境外合格投资者相关政策的逐渐放开,内地的金融市场证慢慢成为国际化的一个投资的平台。同时,内地的一部分投资也开始逐渐放眼到国际范围,到海外进行投资,实现了证券的全球化配置。在该文当中,详细分析了投资组合管理和资产配置管理的基本理论原理,阐述了证券资产的行业配置、空间配置、动态配置以及类别配置等。     

市场与行业因素对国际资产配置绩效的影响分析

本文采用基于“均值一方差”模型的“事后”检验和基于随机规划的动态资产配置模型的“事前”检验两种方法，比较了7种国际化投资组合的投资绩效，结果显示在投资组合中包含国际资产能够改善资产组合的整体风险收益特征，而随着国际上主要证券市场之间相关性的增加，采用“行业分散化原则”进行资产配置的效果相对更好；考虑到预测的不确定性、交易成本及无风险资产等因素，采用“中国市场指数＋全球行业指数”是相对较好的组合模式。     

我国保险业监管发展的几个方向

2008年8月我国保险法进行重新修订,其中对保险资金运用范围做了重大修改,大大地扩大了保险资金投资渠道。新的保险法实施后,我国保险业发展在面临机遇的同时,也将面临更大的风险。在金融危机还在延续之时,我国保险业监管将面临重要的任务,本文主要根据目前情况分析我国保险业监管发展应该把握的几个方向。     

基于期权理论的动态证券资产配置策略研究

本文试图通过对基于期权理论的动态证券资产配置策略进行研究,针对中国金融市场的不同行情走势,利用期权理论固定比例投资组合保险策略(CPPI)与时间不变性投资组合保险策略(TIPP)方法,设计保本型产品的投资组合保险策略.该策略以保本为第一考虑,可在保本的基础上,在最大程度上实现参与股市上涨的收益.     

基于风险预算的新疆居民家庭金融资产的风险资产配置

通过对新疆2013-2017年的居民家庭金融总资产以及投资和储蓄的分析,从宏观的家庭金融资产视角使用Markowitz的投资组合的均值-方差模型在风算预算的基础上,进一步计算出实际新疆居民每年应当用于储蓄或者用于投资与固定风险和较大风险的比例,即得出风险资产的配置,从而提高新疆居民的储蓄向投资的转化,加强居民金融资产的管理和风险资产的分配,提高居民的风险收益,为新疆居民家庭获取更多金融资产投资于风险性收入提供更好的政策建议。