跨国并购融资的瓶颈与突破

经过全球5次大的跨国并购浪潮,随着国际资本市场的快速发展,迄今国际市场已经形成了包括债务融资、权益融资、混合融资和特殊融资在内的4种主要的跨困并购融资方式。中国企业是跨国并购市场的后来者,根据自身实力和可借助的国内外资源,在快速增加的跨国并购交易中不断尝试新方式。     

浅析我国企业跨国并购的融资策略

在全球经济一体化的背景下,跨国并购已经成为国际直接投资的主要方式,中国企业也纷纷利用跨国并购来加快其国际化步伐,随着经济发展和"走出去"战略实施,我国企业跨国并购增长十分迅速。但在规模上与其它国家相比仍有很大差距,其中融资问题是制约其发展的主要因素之一。融资将关系到企业的投入成本、国际竞争力以及抗风险能力等。具有非常重要的理论意义和现实意义。本文对我国企业跨国并购融资的当前状况进行了分析,提出一系列当前我国企业适用的融资策略,希望能对我国企业缓解今后跨国并购时的融资问题有一定的现实指导意义。     

北京市企业境外投资特点分析

1979年11月，北京市在日本建立了我国第一家境外投资企业，拉开开了北京市企业开展跨国经营的序幕。经过20余年的发展，境外投资企业已初具规模，并在扩大出口、带动劳务和设备技术输出以及开拓国际市场等方面发挥了重要的作用。     

境外建筑工程项目融资的突出问题及对策探析

随着我国建筑行业的迅猛发展，越来越多的建筑企业将业务延展到了国外，境外建筑工程项目成为建筑企业的重要经营内容。本文主要通过分析作为跨国经营建筑总公司下属的中小企业，因受自身经营规模和政策等限制，在融资方面存在的突出问题，并就如何立足实际，充分利用融资政策和渠道，筹措足够的资金来支持公司的发展提出解决对策。     

境外所得税负分析

从来源上看,我国企业境外所得主要有两种:一是在境外分支机构的经营所得:二是直接来自境外的收入。境外分支机构经营所得要承担境外企业所得税,而境外直接收入要在境外缴纳预提税。作为我国的居民纳税人,企业境外所得还需要在我国缴纳企业所得税,由此形成了企业境外所得的重复征税问题。境外所得的税负是企业跨国经营的重要成本之一,财务工作者应积极研究并采取有效措施降低企业跨国经营的税负成本。     

非金融企业债务融资工具制约因素分析

2005年5月24日《短期融资券管理办法》的颁布,结束了企业直接债务融资工具长期品种单一的局面,非金融企业债务融资工作的推出,丰富了企业债务融资的渠道,对中国债券市场功能的完善及企业融资的发展具有重要意义。但在非金融企业债务融资工具飞速发展过程中也存在一些不容忽视的问题。本文就制约非金融企业债务融资工具发展的诸多因素进行了分析;并针对问题,提出推进我国非金融企业债务融资工具发展的政策建议。     

城投企业境外债券发行现状与风险分析

随着我国跨境资金政策的放宽和国内城投企业融资渠道的收窄,近年来城投企业到境外发债规模持续增长。但是,城投企业境外发债还面临境外债务管理经验缺乏、国内外评级差异较大、资产负债期限错配等引发的财务管理风险、成本偏离预期风险和偿债风险。本文介绍了城投企业到境外发债的现状和发行路径,总结了城投企业境外发债面临的机遇和风险,并就城投企业如何降低境外发行风险、汇率风险提出了具体的发行建议,包括根据国际资本市场规则量身定制发行方案、根据境内外监管要求梳理优化发债流程和利用多元化工具对冲汇率风险。     

短债融资助力银企发展

在外债总体规模和风险可控的基础上,允许中资企业境外债务融资,在缩小中外资企业政策差距的同时,降低了企业的融资成本,拓展了银行的业务空间,促进了中资企业及其合作银行更好地利用国际资金发展壮大。     

发展直接债务融资工具对策研究——以江苏省为例

近年来，在人民银行等多部门的大力推动下，银行间债券市场债务融资工具已经成为金融市场最主要的直接融资工具之一。直接债务融资工具在近年取得较快发展，然而随着经济金融形势和宏观调控政策的变化，企业直接债务融资工具在定价机制、信用评级以及融资机会均等化等方面也存在需要改进之处。本课题以江苏省发展直接融资工具的实际为例，在总结归纳其发行状况和特点的基础上，对影响直接债务融资工具定价进行实证分析，指出发展直接债务融资的具体建议。     

企业集团对境外子公司的财务管理

随着我国经济的发展和改革开放的推进,越来越多的企业走向了国际社会,成为跨国经营公司,为我国在国际经济中的影响和国际社会地位的提升做出了巨大贡献。但是,伴随着跨国经营规模的增加,我国企业在境外的资产总量也在不断增加。本文在作者的实际工作经验的基础上,结合其他文献的研究,从财务管理方面入手,对如何对海外子公司进行财务管理进行了研究。     

国有商业银行债务融资工具承销业务发展探析——以中国农业银行江苏省分行为例

近年来,利率市场化和金融脱媒进程加快,商业银行经营压力加大,大力发展债务融资工具承销业务已经成为商业银行转型发展的主要方向之一。本文以中国农业银行江苏省分行为例,总结该行债务融资工具承销业务发展的历程及取得的成效,强调国有大行发展直接债务融资工具业务对支持实体经济发展、提升自身综合竞争力和加快转型发展的重要意义,并分析国有大行如何继续加快发展承销业务,指出既要发挥债务融资工具优势、满足企业多元化融资需求,也要完善服务功能、提升竞争实力,还要注意防控风险、促进债务融资工具健康发展。     

构建我国境外投资主力军对策的思考

境外投资是以整个世界作为活动舞台的，我国企业要走向世界，直接参与国际投资市场竞争，必须培育具有中国特色的跨国企业集团。本文在充分分析世界上跨国公司在境外投资的一般特点的基础上，提出了增强我国企业集团的国际竞争力，使其真正成为境外投资的主力军的战略对策     

债务融资方式会影响企业创新吗?——来自A股上市公司的实证研究

本文利用2002—2013年2011家中国上市公司的财务数据和专利申请数据,实证研究了不同的债务融资方式对企业创新的影响,结果发现:企业融资方式与其创新能力存在显著相关性,关系型融资在债务中的比重与创新能力负相关,主要原因是关系型融资对企业创新的促进作用要小于交易型融资,且银行竞争性增强有助于促进企业债务融资的创新绩效。在通过运用工具变量控制内生性后,本文的结论依然成立。     

建筑类中央企业境外融资模式利弊分析与风险应对

在经济全球化的影响下,我国企业的发展,也从国内逐步放眼于世界。经营规模的扩大、国家支持力度的增加为企业创造了更多机会。为了满足自身发展的需求,我国很多企业已经开始了境外融资,通过多种融资方式的综合运用,为企业扩大规模提供了坚实的资金支持。而不同的融资方式对企业的发展产生了很多不同的影响,在对多种境外融资方式进行比较之后,选择最适合自身发展的融资模式,才能促使企业稳步发展。本文主要研究建筑类中央企业在境外融资几种模式上的选择,分析各种融资模式的利弊以及风险。     

影响甘肃省企业直接融资发展的原因分析及政策建议

发行非金融企业债务融资工具是企业直接融资的重要手段之一。中央经济工作会议强调要积极发展债券市场，加大债务融资工具的创新，提高直接融资比例，     

发行定价视角下发展直接债务融资工具对策研究——以安徽省为例

近年来,直接债务融资工具对解决企业融资难、融资贵问题有很大帮助,但直接债务融资工具在定价机制、信用评级等方面仍存不足之处。以安徽省发展直接债务融资工具为例,在总结其发行现状的基础上,利用面板数据模型对不同类型的直接债务融资工具发行定价因素进行实证分析,并利用面板门槛模型分析了SHIBOR对发行定价的非线性影响。研究结果表明:不同类型的债务融资工具发行定价具有显著的异质性,货币政策宽松时SHIBOR对发行利率的影响比在货币政策紧缩时更大。     

关于发展浙江省中小企业债务融资工具的思考

一直以来,我国的债券市场相对于股票市场发展较为滞后,已经成为制约直接融资比重提高的重要因素.大力发展债券市场,对于进一步拓宽企业融资渠道,优化资本市场结构,增加固定收益类投资品种、改变企业融资对银行信贷的过度依赖,避免金融风险在银行体系内的过度累积具有重要意义.本文试图从回顾2009年我国金融市场上非金融企业债务融资工具的发展概况入手,分析比较这些债务融资工具在发行、交易、适用对象等方面的异同,从而为建设浙江省充分利用债务融资工具,推动民营经济转型发展,搭建中小企业金融服务中心提供有价值的参考.     

我国对境外证券发行人身份的法律界定与制度选择

受证券市场国际竞争的影响.在跨国证券融资监管中,各国开始放松对境外证券发行人的监管,由此所产生的境内与境外证券发行人在东道国证券市场的融资成本差诱使东道国境内证券发行人变相更改国籍,继而以境外企业身份迂回本国进行融资,意图享受境外发行人的融资优惠.这种行为扰乱了东道国证券市场秩序,偏离了东道国的证券监管目标,混淆了信息披露的效果,因此,应对境外证券发行人的身份进行合理界定."红筹股"企业在本质上属于国内企业,我国在跨国证券融资监管立法中,应借鉴美国证券法界定境外发行人的经验.并结合"红筹股"企业的特征.以"股份比例实际控制标准"、"整体资产国籍标准"、"营业中心所在地标准"以及"主营业务利润来源地标准"所组成的复合标准来界定境外证券发行人.     

企业不同发展阶段债务性融资工具的选择

随着供给侧结构性改革的日益深化,风险控制也逐渐成为企业发展的关键所在。新形势下呈现出的网络化、无边界化、动态化特征使得众多企业开始寻求融资工具以应对财务风险,融资工具的选择并不是一蹴而就的,而是在企业不同的发展阶段有所侧重,如在初创期注重内源性融资,在发展期与成熟期注重留存收益等。但纵观现有的文献,众多研究均以"一刀切"的方式探讨债务性融资工具,并非根据企业不同的发展阶段选择恰当的工具。为此,本文旨在基于债务性融资工具的基础性阐释,着重分析债务性融资工具的差异性及如何将企业的发展阶段与融资工具进行匹配。期望本文的结论对企业融资工具的选择具有重要启示。     

跨国集团“中外中”投资结构税收筹划

正一、跨国集团"中外中"投资结构概述中国境内集团企业纷纷走出国门,通过在境外注册或收购、换股等形式新设、收购注册中资公司,搭建国际融资平台。境外注册中资公司通过现金和换股的方式取得境内集团企业所属的境内子公司的股权,从而将境内企业的原股东从直接控股变为通过境外注册中资公司间接控股境内企业,形成境外注册中资公司控股境内企业(以下简