普惠金融与小微企业破产风险——来自小微支行设立的准自然实验

普惠金融能否缓解小微企业“融资难、融资贵”问题,减轻小微企业借贷市场信息不对称,最终降低其破产风险?为了回答这一问题,首先,本文构建了一个包含信息不对称的小微企业借贷市场模型,刻画了普惠金融和小微企业破产风险之间的理论传导机制。其次,本文基于小微支行设立这一准自然实验,使用多时点渐进双重差分法,实证检验了普惠金融对小微企业破产率的影响。结果表明：(1)普惠金融能显著降低小微企业的破产率。具体来说,若县区内新设立小微支行,该县区内小微企业的破产率下降约36%。(2)机制检验发现,小微支行的设立能缓解借贷双方的信息不对称程度、减轻小微企业的融资约束,进而降低小微企业破产率。(3)拓展性分析则发现,金融科技创新能起到强化小微支行降低小微企业破产率的效果。本文的研究为如何发展普惠金融,以支持小微企业发展、助力实体经济、维护宏观经济稳定提供了经验证据和政策启示。     

小微企业融资租赁交易的动因——来自中国小微企业调查的经验证据

本文利用中国小微企业调查数据,从税收和融资约束两个角度考察了小微企业融资租赁交易的动因.实证结果表明,国外经典的"税率差别理论"和节税动因均不能有效解释我国小微企业的融资租赁交易,小微企业采用融资租赁交易是为了缓解自身融资约束.进一步研究发现,融资约束对小微企业融资租赁交易的影响以企业所处发展阶段、所在地区法治环境优劣为条件.本文提供了小微企业融资租赁交易动因的经验证据,并从丰富金融产品和工具的角度提出解决小微企业融资约束问题的思路.     

数字普惠金融如何影响民营企业成长

数字普惠金融是促进民营企业成长进而实现民营经济高质量发展的关键动力。本文基于2011—2020年北京大学数字普惠金融指数与541家创业板上市民营企业的匹配数据，运用双向固定效应模型实证研究了数字普惠金融对民营企业成长的影响及其作用机制。研究结果表明，数字普惠金融发展可以有效促进民营企业成长；分指数分析发现，数字普惠金融可以缓解融资约束、提高支付便利性，进而促进民营企业成长。经过一系列内生性讨论和稳健性检验后该结论依然成立。机制分析表明，数字普惠金融可以通过提高民营企业技术创新水平促进民营企业成长。异质性分析表明，对于东部地区、非制造业民营企业和中小微民营企业，数字普惠金融可以通过缓解融资约束和提高支付便利性两个渠道发挥作用。对于中西部地区、制造业民营企业和大型民营企业，数字普惠金融主要通过缓解融资约束这一个渠道发挥作用。数字普惠金融对非制造业民营企业成长的边际效应大于制造业民营企业，对中小微民营企业成长的边际效应大于大型民营企业。本文为差异化数字普惠金融政策的制定提供决策参考，对于促进民营企业高质量发展具有重要的参考价值。     

突破小微企业融资困境的对策探讨

国际金融危机后,由于我国实体经济受到冲击以及货币政策的调整,小微企业面临融资难题,成为社会关注的热点问题。要想缓解小微企业的融资困境,在短期内采取差别化的金融政策是有效的对策。但从经济转型的长期趋势看,稳步推进利率市场化改革,合理规范民间资金借贷,构建一个专业化和多层次的小微企业融资体系,是解决小微企业融资困境的根本途径。     

供应链金融视角下科技型中小企业融资约束及其缓解研究

企业融资约束问题的解决有赖于金融创新。在对融资约束与信息不对称、供应链金融与信息不对称、供应链金融与融资约束关系进行理论分析的基础上,运用深市中小板科技型企业样本数据对供应链金融缓解融资约束的效应进行了检验。结果表明：科技型中小企业融资约束程度与信息不对称程度正相关;供应链金融能够有效缓解融资约束,并且其缓解效应作用强度与信息不对称程度正相关。该结论可为改进科技型中小企业的融资决策提供经验依据。     

金融科技与中小微企业信贷获取——基于新三板企业的实证研究

中小微企业融资难、融资贵是世界性难题,银行信贷融资是其外部融资的重要来源,但目前过低的融资规模制约了其缓解融资难的有效发挥,如何提升中小微企业的银行信贷融资成为学术界的研究难点。金融科技的迅猛发展是否对解决该难点有所助益？本文以2011—2020年新三板企业为样本对该问题进行考察,研究发现：(1)金融科技能显著提升中小微企业信贷资源获取,该结论在考虑内生性和稳健性检验后依然成立;(2)机制分析表明,金融科技能够通过降低信息不对称、促进商业信用融资以及加剧银行业竞争等渠道显著促进中小微企业的信贷获取;(3)异质性分析表明,金融科技对信贷获取的促进作用在货币政策紧缩时期、信用环境较差地区、中西部地区、融资约束较高、产权性质为非国有以及抵押能力较弱的企业中表现得更加明显;(4)进一步研究表明,金融科技能够降低借贷成本;相对于短信贷期限结构企业,金融科技对于长信贷期限结构企业的正向影响更为明显。本文的研究结论支持了金融科技的长尾效应和普惠性,也为中小微企业获取更多信贷资源,缓解融资难题提供了有效路径。     

互联网金融背景下嘉兴地区小微企业融资模式探讨

小微企业是嘉兴地区企业构成的重要部分,它们具有规模小、资产少、风险高等特点,使得其通过银行为主的传统模式进行融资比较困难,由互联网和金融产业有机结合的互联网金融,它与传统的融资模式相比具有成本低、快捷、方便的特点,可以很好地满足小微企业融资需求.本文从嘉兴地区小微企业的发展角度出发,分析了嘉兴地区小微企业融资现状,探讨了传统金融模式下小微企业融资存在的问题和互联网金融与小微企业融资合作的优势,最后探讨了互联网金融缓解嘉兴地区小微企业融资难的途径.希望能为政府和财政、金融主管部门的关注和重视、出台相关扶持政策、有效解决嘉兴地区小微企业的融资问题提供可参考的理论依据.     

数字普惠金融助推企业参与乡村振兴的效应研究

企业是推动乡村振兴战略的中坚力量,从数字普惠金融缓解融资约束视角,探究数字普惠金融助力企业参与乡村振兴的影响机制。以2016—2021年沪深A股主板上市公司为样本,借鉴北京大学数字金融研究中心发布的中国337个地级及以上城市的数字普惠金融指数,使用行业年份双固定效应模型进行计量分析。研究发现：数字普惠金融通过缓解企业融资约束助力企业参与乡村振兴;随着普惠金融的广度和深度不断增加,企业参与乡村振兴的意愿会不断增强;进一步研究发现,企业参与产业扶贫更有利于乡村振兴高质量发展。这些结论在进行稳健性检验后仍然成立。研究加强了对数字普惠金融推动企业参与乡村振兴效应、机制的理解。     

数字金融、供应链金融与企业融资约束——基于中小企业板上市公司的经验证据

文章基于中小企业板上市公司数据,首先利用现金-现金流敏感性模型验证了中小企业普遍存在融资约束问题,在此基础上构建回归模型,研究企业发展供应链金融是否能缓解企业融资约束,以及宏观数字金融发展是否能调节供应链金融对企业融资约束的缓解作用,最后基于不同信息披露质量进行了异质性检验.研究发现中小企业发展供应链金融能缓解其面临的融资约束问题,数字金融发展环境促进了供应链金融对融资约束的缓解作用,数字金融发展的覆盖广度和使用深度的调节效应更显著,且在信息披露质量高的情况下,数字金融发展的调节效应更明显.因此,中小企业发展供应链金融,提高财务信息披露质量是缓解自身融资约束的有效途径,而进一步发展数字金融则是从外部推动中小企业发展.     

信息不对称、云融资模式与科技型小微企业融资

融资约束是科技型小微企业发展的重要瓶颈,信息不对称是导致融资难的根本原因,而云融资模式的开放、透明与海量信息等特征可有效化解该问题。在解析科技型小微企业融资困境根源、云创新理论的基础上,搭建了基于融资需求云、云融资服务平台、中介服务云、资金供给云和政策支持云的5要素云融资模式,分析了云融资模式的5阶段运作流程。研究发现,云融资模式能够将分散、海量的科技型小微企业融资信息集聚起来,使投资方的投资变得信息对称、风险可控,为小微企业发展提供充足的资金支持。     

互联网金融背景下,我国小微企业融资新选择

小微企业是我国社会经济的重要组成部分,而小微企业融资难、融资责问题一直制约着小微企业发展,文章探讨了小微企业融资的现状与困境,分析了互联网融资的优势,指出互联网金融是缓解小微企业融资新选择和有效渠道,并强调互联网金融的“鲶鱼效应”,从而也有助于中国金融市场和金融体系的重构和完善.     

金融科技缓解民营企业融资约束的效应与机制

文章基于2011—2021年省级层面的数字普惠金融指数和民营企业融资约束指数，采用广义矩估计模型和中介效应模型探讨了金融科技缓解民营企业融资约束的效应与机制。研究表明：金融科技显著降低了民营企业的融资约束水平，且存在金融效率提升和营商环境优化两条实现路径；金融科技对中、西部地区民营企业融资约束的缓解效应更强；地区策略选择具有差异，如东部和西部地区可选优化营商环境、中部地区可以选择提升金融效率。基于此，提出规范企业发展、加大政策支持力度、拓宽投融资渠道等政策建议。     

普惠金融：从服务“双大”到服务“双小”

党的二十大报告强调“支持中小微企业发展”。长期以来，中小微企业融资问题被称为“世界性难题”，融资难、融资贵长期制约中小微企业的发展。国有大行支持中小微企业、发展普惠金融责无旁贷。纵览历史和其他国家的经验，破题普惠金融绝非易事，小微市场也从来不是大型商业银行的强项所在。作为先行者，建行从一家专注于大行业、大企业的传统大行，到如今市场上普惠金融供给总量最大、普惠贷款余额超过2.3万亿元(1)的金融机构，只用了不到5年。建行探索的“数字普惠”新模式于2021年入选G20普惠金融全球合作伙伴会议经典案例，《亚洲银行家》2022中国奖项计划“中国最佳银行普惠金融实践”奖也花落建行。面对小微企业融资这道“世界性难题”，建行作出了哪些努力？     

中小微企业融资难题的解决之道

中小微企业在创业、成长、创新过程中都遇到了融资难题,但各方面关于中小微企业融资难题的认识往往偏颇,其实是由信息不对称造成的,加之受金融资源配置效率、金融体系不完善、金融监管政策限制、金融机构行为模式和社会环境不优的影响,各个体系在支持中小微企业融资中都存在问题,为此需要全体系的解决之道,进行金融制度创新,建立"五位一体"的中小微企业融资体系,按照"竞争性准入"方式吸引民间资本兴办各类金融机构,重新确立监管定位,建立金融机构定位监管制度,使中小金融机构和大型金融机构均能形成支持中小微企业的激励约束机制,并通过优化社会信用环境和实施"金融强国战略",从根本上完善金融市场体系。     

普惠金融背景下小微企业融资成本控制机制设计

小微企业的发展是经济增长的重要源泉,在促进就业、激发创新活力等方面发挥着巨大作用。然而,随着新冠肺炎疫情在全球的持续蔓延,大量小微企业受到冲击,利润下滑,吸纳就业的能力减弱。在普惠金融政策持续加强对小微企业的支持力度下,小微企业应更关注自身的成本控制,增强企业可持续发展能力。本文着重研究小微企业融资成本控制机制的设计,包括融资成本的分析、融资成本预算的编制、融资过程中的成本控制、融资成本的考核等。     

数字金融能否缓解企业融资困境——效用识别、特征机制与监管评估

针对缓解企业融资困境的现实要求,本文采用2011-2017年沪深两市A股上市企业数据,从数字金融视角切入,深入考察其与企业融资困境的关系。研究结果显示:数字金融发展对于缓解企业融资约束至关重要,随着数字金融发展水平的提高,这种缓解效应将得到显著加强;在考虑到企业自身属性的条件下,数字金融发挥的融资缓解效果表现出明显的异质性;进一步地,数字金融不仅能通过改善融资结构和市场化水平等宏观路径缓释企业融资约束,也能借助降低企业融资费用和杠杆水平等微观路径缓解融资约束;特别地,相较于数字金融弱监管环境,在强监管环境下数字金融的融资缓解效应更强,同时也更有益于疏通宏微观传导机制。为此,应围绕数字金融政策扶持、金融领域创新赋能、监管科技体系建设等方面内容,重点关注数字金融如何提升金融服务实体经济效能,有效纾解企业融资困境。     

试论金融生态环境与企业融资约束

金融生态环境、政府治理、经济基础、金融发展、制度文化影响企业融资约束.同时,良好的金融生态环境能缓解企业融资约束,并且企业融资约束受产权性质和公司规模的影响,金融生态环境通过银行贷款和商业信用缓解企业融资约束作用.在此基础上,为优化金融生态环境,降低企业融资约束的作用机制,需要采取以下完善措施:加强制度建设、防止部门以及个人利益的驱使、增强内部管理水平、提高从业人员素质,并利用商业信用缓解融资约束.     

提高中小微企业融资扶持绩效的财政政策

正1.建立小微企业信用体系支持普惠金融。信用缺失是目前小微企业存在"融资难、融资贵"问题的重要原因,建立良好的信用体系是支持小微企业贷款、改善小微企业金融服务的有效方式。因此,将政府推动作为推进信用信息流通体系不完善情况下的信用体系建设主体是十分必要的。在人民银行或政府金融办成立征信部门,由基层地方政府协助,将小微企业的基本信息(如身份、家庭状况、金融组织、工商、税务等部     

互联网金融与小微企业融资模式创新分析

信息化时代中,互联网金融已经渐渐演变成小微企业融资的崭新渠道,也得到了来自国际上企业界与金融界的高度点评与重视.本文在探析互联网金融特点及与小微企业模式创新必要性的基础上,分析小微企业融资方面存在的问题,最后,以融资借贷双反的供需衔接作为准则,对互联网金融与小微企业融资的四种创新模式进行了深入探究.     

大数据视角下小微企业融资模式创新

小微企业作为我国社会主义市场经济的主体,在促进经济增长、增加就业与社会稳定等方面具有重要作用.然而,小微企业"融资难"、"融资贵"等问题却是制约小微企业发展的最大瓶颈.基于大数据应用下的金融服务平台极大程度缓解了小微企业融资难题,但发展过程中出现的问题也阻碍了小微企业融资的顺利进行.本文通过探讨大数据视角下小微企业的主要融资模式,分析其存在的缺陷;从优化小微企业融资模式目标出发,结合我国金融发展的实际提出更适合小微企业融资特点和需求的大数据视角下的融资模式创新方案,以减少其融资阻碍.