存在风险条件下的资本市场投资预期收益模型研究

风险是指预期收益的不确定性,是指在将来一段时间内遭受损失的可能性.进行资本市场投资,必然存在风险.资本市场投资风险就是投资预期结果(预期收益损失)的不确定性,有投资风险,就会有投资者对其进行的预期.本文建立了存在风险条件下的资本市场投资预期收益模型,并由此得出了不同投资者的预期收益--风险偏好的不同投资选择.     

自愿性信息披露的文献综述

随着我国资本市场的日益发展和规范,自愿性会计信息披露已经受到投资者等利益相关者越来越多的重视。上市公司的自愿性会计信息披露行为,通过将相关会计信息主动、及时、准确地与投资者进行交流,可以提高其证券价格形成中的信息效率,使投资者在风险和收益权衡之后,做出科学的投资决策,进而改善资本市场的资源配置功能,从而促进资本市场的健康、有序发展。     

美国风险资本市场财务治理结构研究及启示--限制性财务合同在财务治理中的运用分析

风险资本市场财务治理结构的主体主要包括风险资本投资者、风险资本家和风险企业家.以限制性财务合同方式将风险资本的筹资权、投资权、收益分配权及其他财务决策权在上述三类财务治理主体之间进行分割是美国风险资本市场财务治理结构的基本特征.其中可转换优先股和分阶段投资构成风险资本市场财务治理结构的核心.     

选择性关注、鸵鸟效应与市场异象

基于认知心理学视角,本文研究了投资者对于信息的选择性关注程度对市场异象的影响效应,并在不同的市场态势下检验了这种影响效应的动态变化。研究发现:(1)投资者关注显著影响股票的横截面收益,其中价格反转收益与投资者关注显著正相关,而盈余惯性收益与投资者关注显著负相关;(2)基于投资者关注的认知状态差异,我国资本市场存在"鸵鸟效应",即价格反转收益在牛市比熊市更强,而盈余惯性收益在熊市比牛市更强。本文的研究结论证实了"投资者关注"假设,为投资者和监管层了解市场异象形成的关键驱动因素及其形成机理提供帮助。     

基于行为金融学理论的我国股市投资者行为研究

文章以行为金融学理论为研究基础,以我国股票市场投资者为研究对象,对我国股票市场投资者非理性投资决策行为的成因进行定性分析,研究显示:在弱式有效的股票市场环境下,投资者前期信息认知偏差和后期心理判断偏差是造成其非理性投资决策的主要原因,前者是由于市场信息不对称、噪音信息干扰以及投资者信息判断偏误造成,后者是投资者个人心理误判所造成.在此基础上,结合我国股票市场发展实况,文章从内外部两个层面提出规范监管主体行为,实现理性监管;规范证券中介与上市公司行为,实现理性经营;规范投资者行为,实现理性决策三大对策来减少我国股市投资者的非理性投资决策,最终形成良好的资本市场投资生态环境.     

决策能力、风险偏好与风险资本

本文根据资产组合选择理论和资本资产定价模型的思想内核 ,通过引入“最佳预期”概念 ,分析了资本市场效率、投资者决策能力和风险偏好对投资收益的影响 ,得出在完善市场上 ,投资收益主要取决于投资者的风险偏好 ,在不完善市场上 ,投资收益则取决于投资者的决策能力和风险偏好。通过进一步分析风险资本市场的特性 ,讨论了决策能力和风险偏好在风险资本形成中的作用。研究表明 :风险资本是一种融财务资本、人力资本、声誉资本为一体的复合型资本 ,其高额收益源于风险投资者的人力资本。本文的一些发现为解释风险投资领域有关普遍现象提供了新的视角     

价值投资是新三板最有效的投资逻辑

我国新三板市场中以中小企业和高新技术企业为主,因此不同于主板市场,其投资风险也要更高.本文通过深入探讨价值投资的内涵和与价格投机的区别,分析了两种投资逻辑的特点.随后,结合我国新三板证券投资市场的现状,进一步指出了投资逻辑的重要性,并分析了价值投资在新三板的优势所在.对于引导投资者在新三板市场理性投资,规范新三板市场有一定的借鉴作用.     

美国长期国债市场上主要外国投资者的投资行为比较北大核心CSSCISSCI

本文基于2002-2012年的年度数据,通过比较美国长期国债市场上主要外国投资者的不同行为特征,并在此基础上讨论不同行为特征的可能影响因素,得出了如下主要结论:由历史原因形成的市场势力和主动的资产配置策略,以及金融市场的风险与收益变化,是导致外国投资者不同行为特征的主要原因。这具体表现在:对于持有较大美国长期国债存量的中国和日本而言,类似做市商角色的市场势力使得其边际投资行为较为谨慎,以避免相应的国债价格变动造成其存量资产的价值波动;欧洲国家的投资行为则显示出风险偏好较高的特点(例如注重收益的逆势投资),这可能是由于它们持有的长期国债占比稳定在低位,从而能够将美国长期国债仅仅当做一类分散风险的金融投资品。此外,在金融市场动荡期间,由于避险需求和长短期国债收益利差缩小的双重影响,部分外国投资者的资产配置行为也会发生较大变化。     

充分发挥信息对中国资本市场投资预期收益的作用

我国资本市场中是普遍存在着预期因素及其影响的。投资者所进行的资本市场投资预期是与信息密切相关的。信息的有无、信息的多少和对信息的利用程度直接影响投资者预期收益的多少,从而影响到他们资本市场投资的多少。提供和保证充分的信息是发挥资本市场投资预期积极作用的前提。     

基于行为金融学理论的我国股市投资者行为研究

文章以行为金融学理论为研究基础,以我国股票市场投资者为研究对象,对我国股票市场投资者非理性投资决策行为的成因进行定性分析,研究显示:在弱式有效的股票市场环境下,投资者前期信息认知偏差和后期心理判断偏差是造成其非理性投资决策的主要原因,前者是由于市场信息不对称、噪音信息干扰以及投资者信息判断偏误造成,后者是投资者个人心理误判所造成。在此基础上,结合我国股票市场发展实况,文章从内外部两个层面提出规范监管主体行为,实现理性监管;规范证券中介与上市公司行为,实现理性经营;规范投资者行为,实现理性决策三大对策来减少我国股市投资者的非理性投资决策,最终形成良好的资本市场投资生态环境。     

中国资本市场的预期问题特征及其解决对策

资本市场是一个充满预期因素影响的市场。不同资金实力、不同年龄组、不同经验、不同文化的投资者心理预期不同。在有效需求不足的情况下,应采取多种途径,提高资本市场投资的预期收益水平,降低并尽可能减少其整体的系统性风险,增强投资者对我国资本市场的长期稳定性预期,力争使投资者对它形成良性预期,使资本市场和宏观经济确立起一种良性互动的机制。     

强化我国资本市场会计信息监管的对策

会计信息是资本市场上最重要的信息资源之一,市场的投资者利用会计信息进行各自的决策活动,而投资者各自的决策活动的综合作用最终形成证券的价格并反过来影响投资者的决策.社会金融资源的配置正是在这种机制下得以实现.可见会计信息对整个资本市场的效率具有重大的影响,真实的信息引导合理的资源配置,虚假的信息导致不合理的资源配置.所以,对会计信息的监管就成为维护资本市场秩序、保证资本市场效率,维护投资者利益的重要任务.     

浙江省上市企业股价特殊风险的信息特征研究

金融市场的事实已经证明,股票价格风险波动不仅受市场风险波动的制约,而且随资本市场的环境变化,股价特殊风险已越来越显著的影响和决定着股价总体波动水平的变化。文章从浙江省上市企业的股价收益序列中分解、提炼出股价特殊风险,用投资者行为效应来判断其信息特征的变动规律,通过与系统风险信息特征及其投资者行为效应的对比,获取特殊风险呈现的信息特征规律。     

资本市场的制度与绩效

中国资本市场融资主体的资本结构不合理、市场体系缺乏统一性和层次性等制度特征,决定了资本市场行为主体筹资者以圈钱为目的的融资需求膨胀,投资者的投资行为投机化,最终导致中国资本市场资金使用效率低下、企业管理优化动力不足、二级市场价格信息失真。中国资本市场的改造需要一个系统性的目标,打补丁式的资本市场改进方案无助于提高其整体效率。中国资本市场的系统性改造需要一整套互补性制度安排做出保证。     

基金投资者的期望概率模型——扩展马柯维茨资本组合理论的投资策略研究

本文在马柯维茨资本组合理论的基础上,建立了期望概率模型,意在提供一种帮助投资者寻找符合自身风险收益偏好的投资策略的方法。考虑的投资者类型为激进投资者,即在所能承受的风险范围内,希望尽可能提高获得不小于目标收益的投资者。引入了保底收益率概率和边际概率风险来度量投资者的风险承受能力。建立期望概率模型,并对一个案例进行具体计算,得到如何选择相关投资策略的结论。     

浅谈资本资产定价模型在我国股市中的运用

资本资产定价模型是财务学形成和发展中最重要的里程碑。它第一次使市场的风险程度可以量化，并且能够对风险进行定价。资本资产定价模型出现以后，单项资产的系统风险计量问题得到解决。如果投资者选择一项资产并把它加入到已有的投资组合中，那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益的变动性。     

不冒不能驾驭之风险

随着资本市场的发展,投资者日益成熟和理性,风险掌控能力已逐渐成为不少投资者选择基金公司的重要因素,尤其在资本市场出现较大幅度的震荡的时候,这一点表现得更为突出。     

市场更有效了吗:从有限理性人到机构投资者

在理性经济人假设条件下.有效市场假说(Efficient Market Hypothesis,简称 EMH)认为投资者在信息处理上具有完全理性,他们能够客观地对市场上的所有信息作出正确反映。任何有关价格的信息披露都会引起投资者的积极交易,以追求超额利润。理性投资者之间的这种相互竞争可以有效消     

中国证券投资者保护基金制度相关经济主体的逆向选择问题

为了维护金融市场的稳定,防范和处置证券公司风险,建立市场约束机制,我国正在构建证券投资者保护基金制度。而资本市场中证券公司、投资者等相关经济主体由于自身利益取向不同,导致其市场行为可能偏离制度的最优执行结果,形成逆向选择现象,产生道德风险。作者尝试从其形成机理入手,分析逆向选择的危害性,并提出相应的对策建议,期望能尽量减少逆向选择行为对金融、经济的破坏性。     

投资者如何控制风险

投资市场是一个高风险市场,在这个市场中,风险与收益是共存的,收益越高风险越大。该如何控制风险?广大投资者基本上都是由自己来进行投资操作,因此投资心理对投资者认知和操作过程有着重要的作用。投资者必须要去适应市场,而市场从不会同情失败者的眼泪一"贪"。贪本身并不是错误,关键问题不是贪与不贪,而是会贪