创业板上市公司会计盈余与股价反应实证研究

以创业板63家上市公司为样本,根据其2010年中期财务报告会计盈余数据,将样本公司分为三组,采用事件研究法考察股价对会计盈余的反应.研究表明未预期盈余为正号的组合可以获得的异常报酬率高于未预期盈余为负号的组合;会计盈余对股价的影响周期较长,在公告前后对股价都有影响,市场尚未达到半强式有效;但中报公布当日不能获得明显的异...     

①盈余波动与公司价值关系研究——基于盈余构成视角的实证分析

盈余波动是评价会计盈余质量的重要因素之一,一定程度上能够有效反映公司的财务状况与经营成果。本文基于盈余构成视角,以2007—2011年我国A股上市公司为研究样本,研究了总盈余波动以及剔除盈余平滑后的真实盈余波动对公司价值的影响。研究得出,总盈余波动和真实盈余波动均与公司价值呈显著负相关关系;剔除盈余平滑后盈余波动有一定程度的提高,使公司价值进一步降低;真实盈余波动价值相关性更强,更能有效地反映公司价值。     

坏账准备计提与公司盈余质量的关系——基于中国上市公司的经验证据

利用２００１—２０１０年我国上市公司11052样本的数据,对坏账准备计提与盈余质量之间的关系进行实证研究,结果表明：应收款（包括应收账款和其他应收款）坏账准备计提异常与盈余质量显著负相关;将应收款进一步划分为应收账款和其他应收款两组,应收账款坏账准备计提异常与盈余质量负相关,但不显著,其他应收款坏账准备计提异常与盈余质量显著负相关,也就是说,其他应收款坏账计提更容易被企业用来操纵盈余。     

会计稳健性缓解了盈余惯性吗

以2005~2018年我国A股上市公司为样本,研究会计稳健性对盈余惯性的影响。实证结果表明,会计稳健性可以显著降低盈余惯性。作为资本市场的重要中介,机构投资者和分析师在会计稳健性影响盈余惯性中发挥了积极作用,表现有机构投资者持股比例高的公司和有分析师关注的公司,会计稳健性对盈余惯性的缓解作用更加明显。进一步研究考察会计稳健性缓解盈余惯性的作用机制,结果表明,会计稳健性通过提高会计信息质量和增强投资者关注度两条路径缓解了盈余惯性。     

会计稳健性缓解了盈余惯性吗

以2005~2018年我国A股上市公司为样本，研究会计稳健性对盈余惯性的影响。实证结果表明，会计稳健性可以显著降低盈余惯性。作为资本市场的重要中介，机构投资者和分析师在会计稳健性影响盈余惯性中发挥了积极作用，表现有机构投资者持股比例高的公司和有分析师关注的公司，会计稳健性对盈余惯性的缓解作用更加明显。进一步研究考察会计稳健性缓解盈余惯性的作用机制，结果表明，会计稳健性通过提高会计信息质量和增强投资者关注度两条路径缓解了盈余惯性。     

新会计准则对盈余稳健性的影响——基于沪深两市A股上市公司的经验研究

以2005年～2008年沪深两市A股上市公司为研究样本,并运用描述性统计和回归分析研究新会计准则对盈余稳健性的影响.研究结果表明,2005年～2008年我国上市公司会计盈余均表现出稳健性,但是新会计准则的实施降低了这种盈余稳健性.进一步研究发现,上市公司盈余表现出来的稳健性是由亏损公司利润操纵造成的.由此可知,新会计准...     

内部控制缺陷披露与会计盈余薪酬契约有用性——来自深市主板上市公司的经验证据

通过以2011年度披露内部控制自我评价报告的深市主板上市公司为样本,实证检验内部控帝J缺陷披露时会计盈余薪酬契约有用性的影响。研究发现：相对于未披露内部控制缺陷的公司,披露内控缺陷的公司,会计盈余薪酬契约有用性更低;相对于披露会计层面内部控制缺陷的公司,披露公司层面内控缺陷的公司,会计盈余薪酬契约有用性更低。研究结论表明内部控制缺陷披露有利于提升薪酬契约有效性。     

上市公司盈余质量评价体系研究

盈余质量问题是我国企业特别是上市公司存在的普遍问题,现阶段我国投资者对相同数量、不同质量的会计盈余信息差异很难有效识别,这种现实既不利于投资者和其他相关利益集团的正确决策,也不利于证券市场资源的优化配置。本文的研究评价体系模型得出：2006年样本公司的总体盈余质量平均得分为5.77分,2007年总体盈余质量平均得分为34.69分,但是到了2008年总体盈余质量下降到了18.23分。     

社会信任与会计盈余的债务契约有用性

社会信任是一种重要的非正式制度,其如何影响企业微观机制值得探究。以2000-2014年中国A股制造业上市公司为样本进行研究,发现社会信任有“连坐制”效应,社会信任越低的地区,会计盈余的债务契约有用性越显著;相比国有企业,非国有企业中社会信任对会计盈余债务契约有用性的影响更显著。在使用Heckman二阶段模型纠正样本选择偏误后,上述结论依然成立。研究结果对于充分认识社会信任的重要作用以及发挥会计信息的治理功能,具有重要意义。     

董事会特征与真实活动盈余管理实证研究

选取2007年—2011年我国上市公司为样本,研究董事会特征对真实活动盈余管理的影响。发现董事会规模、会议次数和薪酬激励能够显著影响公司的真实活动盈余管理,具体来讲,董事会规模和薪酬激励对真实活动盈余管理具有显著的负向影响、董事会会议次数对真实活动盈余管理具有显著正向影响;董事会结构、独立性和董事持股对真实活动盈余管理影响不显著。     

从蓝田案探讨中国财务报表品质

本文主要根据中国股市中操纵财务报表的重要案例:蓝田案,探讨中国上市公司财务报表操纵的问题。从蓝田案中可知,蓝田股份有限公司在中国上市后,一直成为重要的绩优上市公司,获利能力极优,市场也给予极高的评价,称为“中国农业第一股”。然而,在刘妹威的“应立即停止对蓝田股份发放贷款”一文之后,蓝田股份立即被市场唾弃为垃圾股。究其原因,主要系蓝田股份透过应收帐款从事虚增营收、以固定资产的高度成长吸收虚增的保留盈余、关联方(关系人)交易、神奇的鱼塘效益、过高的职工人数与过低的职工月均收入、现金流量与营业活动不符等因素。从蓝田股份中可知,中国的会计师、股民外部监督力量应属不足,中国证监会又无法有效管理所有上市公司财务报表的品质,致造成上市公司财务报表品质不足够。蓝田股份的财务报表操纵方法在中国上市公司虽属特殊案例,是否为冰山一角?本文最后提出,如何根据这个案例,强化中国证券市场的市场机制、一般公认会计准则、会计师等,以解决财务报表品质的相关建议。     

从蓝田案探讨中匡财务报表品质

本主要根据中国股市中操纵财务报表的重要案例：蓝田案，探讨中国上市公司财务报表操纵的问题。从蓝田案中可知，蓝田股份有限公司在中国上市后，一直成为重要的绩优上市公司，获利能力极优，市场也给予极高的评价，称为“中国农业第一股”。然而，在刘姝威的“应立即停止对蓝田股份发放贷款”一之后，蓝田股份立即被市场唾弃为垃圾股。究其原因，主要系蓝田股份透过应收帐款从事虚增营收、以固定资产的高度成长吸收虚增的保留盈余、关联方(关系人)交易、神奇的鱼塘效益、过高的职工人数与过低的职工月均收入、现金流量与营业活动不符等因素。从蓝田股份中可知，中国的会计师、股民外部监督力量应属不足，中国证监会又无法有效管理所有上市公司财务报表的品质，致造成上市公司财务报表品质不足够。蓝田股份的财务报表操纵方法在中国上市公司虽属特殊案例，是否为冰山一角?本最后提出，如何根据这个案例，强化中国证券市场的市场机制、一般公认会计准则、会计师等，以解决财务报表品质的相关建议。     

基于ＡＲＣＨ模型的我国股票市场收益波动性研究

运用ＡＲＣＨ模型对我国股指日收益率及波动性进行实证研究,探索我国股指收益率波动特征。实证研究结果表明：上证综指日收益率呈现明显的波动集群性特征,因此我国证券市场表现出的波动幅度和风险性要大大高于国外成熟的资本市场;我国股票市场存在显著的信息非对称性和杠杆效应,尤其是股票市场好消息导致的市场波动比同等大小的坏消息引起的波动要小。研究结果显示回归模型存在自回归条件异方差,这表明我国股票市场波动具有条件异方差效应。     

资本利得税对股票收益波动影响的模型分析

资本利得税是我国目前资本市场普遍关心的热点问题之一。通过构建一个无期限的动态规划模型,研究资本利得税税率与股票收益波动,股利支付率和股票价格之间的关系。研究结果表明,股票收益的条件方差与资本利得税税率成反比。在其他条件相同的情况下,高股利支付率的股票价格较高。资本利得税税率的变化对股利支付率不同的股票波动率有不同的影响,低股利支付率的股票波动对资本利得税税率的变化更为敏感。     

中国企业西式MBO的管理层行为与市场反应——基于S公司的案例研究

在选取了中国第一家按照西方模式进行MBO的公司——S公司网络技术股份有限公司,从盈余管理的角度,结合该公司的财务表现与战略发展,研究了其MBO事件前后管理层的行为与市场反应的关系。有证据显示S公司MBO事件使管理层有进行盈余管理的动机,管理层借助营业外收入、特殊投资事项等方式进行操作,影响市场对公司的判断,且该公司的财务表现很符合管理层收购后股价先升后降再升的利益需求。这些结论将对国内以后涉及MBO的投资者、公司管理层以及市场监管者提供一定的帮助。     

信号传递与证券分析师盈余预测

本文从信号传递的角度研究了证券分析师的盈余预测问题。具体而言,本文探讨了分析师会通过哪些信号来向市场表明自己的分析师报告的盈余预测准确度更高,以及这些信号是否有助于分析师获得市场认可。本文的实证结果表明,发布每股经营现金流预测以及组成团队来发布报告这两个信号均能够将盈余预测准确度较高的分析师报告区分出来,此外这些信号也有助于分析师获得市场的认可。     

上市公司股权激励与治理结构对盈余管理行为的影响分析

盈余管理是企业管理人员通过选择不同的会计政策以实现某些特定目标的手段,它是股票市场监管部门和投资机构所关注的重要问题。利用２００７－２００９年中国上市公司的数据,借助修正的Ｊｏｎｅｓ模型就股权激励与公司治理结构特征对盈余管理的影响展开研究。结果发现,在实行股权激励制度的情形下,企业高管人员为了追求高额报酬有积极性实施盈余管理的行为,最大股东持股比例、净资产收益率、资产负债率同盈余管理呈正相关关系,董事会规模与盈余管理呈倒Ｕ型关系。     

全球金融危机下的中国股市

全球金融危机的大背景下,造成了很多国家和地区经济危机。中国的大环境要好于很多地方。但是中国股市,却在全球金融危机前后大起大落,此起彼伏。两者之间是否存在什么关系？这种关系是否是决定性的？本文深刻分析2007年至2008年,全球金融危机前后的中国股市,其中重点探讨三次阶段性的暴跌,揭示两者的关系,为研究中国股市和全球经济开拓一个新思维,为金融证券教学提供一个全新的案例分析。     

中国、香港与美国股票市场波动传导的时延分析

金融风险传导的控制是金融风险管理中非常重要的内容,对金融市场波动传导的规律性进行研究具有重要的理论意义和实践价值。基于时间序列高阶谱分析的时延估计方法分析非高斯性、非线性的股票指数时间序列,可以确定各股票市场波动传导的具体领先——滞后时间和相互间的影响强度。研究结果表明,内地股票市场和香港股票市场波动传导时滞很短;内地股票市场波动的原因主要来自内部,香港和美国股市的波动对内地的影响并不大。