盈余操控方式对创业板上市公司IPO后业绩的影响

通过对创业板上市公司从应计盈余管理和真实盈余管理两个视角比较不同盈余操控方式对IPO后企业业绩的影响。实证分析结果表明,创业板公司IPO前后同时实施应计项目操控和真实活动操控两种盈余操控行为。其中真实盈余管理是IPO后企业业绩下滑的深层次原因,且不同盈余操控方式对IPO后3年业绩影响具有时间差异。     

高管成群离职、大股东控制力与公司业绩实证研究——基于中国2008—2009年制造业新增ST公司的证据

近年来,上市公司高管成群离职现象频现。以2008-2009年中国制造业新增ST公司为样本,按同行业原则选取19家健康公司为对照样本,揭示公司业绩变动的过程特征。研究发现：公司业绩下滑过程特征明显,路径清晰;高管成群离职现象对公司业绩具有显著预警作用;激励不足影响高管内驱力释放是业绩下滑的潜在因素,“一股独大”是业绩下滑的机制因素。     

IPO业绩变脸成常态

业绩是IPO审核中的重要项目,部分公司上市前,经过中介机构精心打扮,外表十分亮丽。IPO后,其渲染的高成长、高科技成分却无影无踪。数据显示,截至11月17日,沪深两市共有97家2011年上市的公司公布业绩预告:67家预增,22家预平,8家预降,华锐风电、方正证券、比亚迪预计下滑幅度更是超过50%。事实上,次新股业绩变脸早在2011年中报及三季报中显现。再往前溯,自2009年7月IPO重启至2011年8月19日,共有654只新股通过IPO成为A股市场中的成员,其中,有127家公司在上市当     

吉林省上市公司股权结构与经营业绩的实证研究

本文以吉林省31家上市公司2013年的数据为样本,从股权集中度角度分析股权结构与经营业绩的关系,运用SPSS和Eviews软件进行实证分析,得出公司经营业绩与第一大股东持股比例负相关,与前五大股东持股比例正相关的结论,为吉林省上市公司提高经营业绩提出建议.     

利润率骤减、应收账款陡增：中小板公司业绩变脸各显神通

新上市公司环比下滑成“时尚” 2009年6月中国A股IPO在暂停9个月后重启，至今短短5个多月时间里，新上市的公司已经超过60家（合创业板）。随着三季报的披露，一些奇怪的现象开始出现，在经历了去年的金融危机后，目前大部分上市公司业绩开始回暖，但一些新近上市的公司，三季度净利润却出现了环比下滑迹象。     

我国中小企业板上市公司经营绩效实证分析——基于因子分析和聚类分析

从获利能力、经营能力、偿债能力、公司发展能力四个层面构建了我国中小企业板上市公司绩效评价指标体系,运用多元统计的分析方法,对中小企业板上市公司的37组有效样本数据进行经营绩效的分类研究和综合考评。首先进行因子分析,从10个指标中提取出反映四方面能力的三个公共因子;然后对样本公司进行分层聚类分析,利用SPSS社会统计软件聚合成为五类,分析各类公司在各个因子上的平均得分,找到其优势因子和劣势因子,在此基础上进行综合评价,并从公司管理层和中小企业板投资者的角度分别给出政策建议。     

利润率骤减、应收财款陡增中小板公司业绩变脸各显神通

新上市公司环比下滑成"时尚" 2009年6月中国A股IPO在暂停9个月后重启,至今短短5个多月时间里,新上市的公司已经超过60家含创业板).随着三季报的披露,一些奇怪的现象开始出现,在经历了去年的金融危机后,目前大部分上市公司业绩开始回暖,但一些新近上市的公司,三季度净利润却出现了环比下滑迹象.     

我国商业银行A股IPO抑价问题分析

新股发行抑价现象几乎存在于所有的资本市场。本文以1999年以来沪深A股15家商业银行为样本,对我国商业银行A股IPO抑价进行实证研究,结果发现商业银行A股IPO抑价与发行价格和融资总额负相关,与上市首日换手率和每股摊薄市盈率正相关。并提出了相关的政策建议,以期提高我国商业银行IPO定价效率。     

中国上市公司重组长期经营绩效的实证研究

本文对中国上市公司重组的长期(3年)经营绩效进行了实证考察。研究样本包括重组公司和控制样本,研究方法为以现金流为主的经营绩效分析。研究结论发现,从长期经营绩效来看,重组公司没有明显的业绩改善。这一结论表明中国上市公司的重组并没有给股东创造真正的价值。     

我国上市公司独立董事与公司业绩的实证分析

本文以我国沪市A股上市公司2003～2005年的数据为样本,对我国上市公司独立董事的构成比例与公司的经营业绩和社会责任之间的关系进行了实证检验。实证结果表明:我国上市公司独立董事的构成比例与公司的经营业绩和社会责任之间呈微弱的正相关。     

中国上市公司IPO融资资金投向变更行为及其影响因素研究

本文以1998～2008年间在中国A股主板市场IPO上市的公司为样本,利用Logistic回归模型和多元线性回归模型,对中国上市公司IPO股权融资资金投向变更行为的影响因素进行实证研究。研究结果表明,公司规模、盈利能力、独立董事的比例与变更IPO募集资金投向呈负相关;股权集中度、资金闲置比率、上市时机资与变更IPO募集资金投向呈正相关。在前面分析的基础上,本文最后提出了完善各类市场机制、加强对募集资金使用的监管、加强对募集资金使用的内部管理以及改善上市公司法人治理结构等一系列政策建议。     

投资者关注与IPO抑价研究

文章使用百度指数这一投资者行为的衡量变量作为投资者关注的代理变量,以2012年154家首发上市的公司为研究对象,控制了承销商声誉、公司行业、规模等其他因素后进行检验,发现百度指数的关注度变量与IPO抑价显著正相关且这种关系受市场条件好坏的影响。文章还发现IPO抑价受发行总市值、公司市盈率、每股净资产显著负向影响,与承销商声誉有一定相关性,和公司绩效关系的显著性不高。     

通航企业经营绩效提升的组态路径研究

随着相关政策的出台，通用航空企业的经营绩效和发展状况越来越受到关注。对2017-2019年21家通航上市企业的经济增加值（EVA）进行分析，发现我国通航企业经营绩效水平普遍较低，有必要深入研究提升通航企业经营绩效的有效路径。并以2019年的通航企业为样本，运用模糊集定性比较分析方法（fsQCA），选取人力资本、股权集中度、研发投入、激励机制四个主要影响因素，探究影响因素的协同作用对经营绩效的影响，得到四条提升通航企业经营绩效的组态路径。     

Does Foreign Venture Capital Provide More Value‐added Services to Initial Public Offering Companies in China?

This paper uses all 1404 initial public offerings (IPO) undertaken between 2002 and 2012 in China to analyze whether venture capital (VC) investment, especially foreign VC investment, brings more or less value‐added services to the invested companies during the 3 years following the IPO. The results show that venture capitalists choose to invest in companies with higher value potential, and, in turn, the value of the companies increases after the IPO is undertaken; foreign VC adds more value to companies than domestic venture capital. However, the profitability of VC‐backed and non VC‐backed companies after IPO does not differ significantly. Nevertheless, it is shown that VC plays an active role in China.     

整体上市能改善公司业绩吗?——基于因子分析法的经验数据

自2003年以来,证监会、国资委一直鼓励、支持国有大型企业整体上市。然而,整体上市企业的实际业绩是否真如大家所预想的那样会获得一个迅速、持续的提升?论文结合我国资本市场的特殊制度背景,运用因子分析法计算企业整体上市当年及前后各三年(共7年)的经营业绩综合得分,分析整体上市后经营业绩的变化情况及其影响因素。研究结果表明,整体上市后企业的经营业绩显著增加,但存在一定滞后性。且滞后期长短随行业变化,其中房地产业滞后期较长,而制造业相对较短,且短期业绩呈"V字形"变动。同时与国有企业相比,非国有企业更注重经营业绩的短期效应。     

From State to State: Quasi-privatization and Firm Performance

This paper uses a sample of Chinese listed companies whose controlling shareholders have changed from government agencies to state-owned enterprises＇ （SOEs）, to examine whether reducing government intervention while maintaining government＇s ultimate control could improve firm performance. The results show that the overall performance of these firms improves after the transfer of their controlling shareholders, due to improvements in both operating and non-operating performance. When we separate all samples into solely SOEs and other SOEs based on the controlling shareholder, we find that operating performance improved significantly in the solely SOE group, whereas non-operating performance improved significantly in the SOE group. In addition, we identify sources of performance improvement from two perspectives： corporate governance and related party transactions. The results imply that the Chinese Government should continue to decentralize control and, at the same time, continue to monitor firm operating efficiency.     

中小板电子信息行业上市公司经营绩效实证研究——基于因子分析与数据包络分析

本文通过SPSS统计软件对中小板41家电子信息行业上市公司的13个财务指标进行因子分析,提取关键影响因子,然后通过数据包络分析方法分析其经营绩效,总体而言,由于受金融危机的影响,电子信息行业上市公司2009年整体经营绩效水平欠佳,且绩效水平差距大。     

市场分割下中国双重上市公司资产定价效率问题研究

文章对双重上市公司在不同市场首次公开发行定价、上市首日抑价和二级市场交易价格差异三个层次对资产定价效率进行了经验数据分析,结果表明,内资股相对外资股具有发行定价高、首目抑价高的“双高”现象;在定价效率方面,对于“A＋H”公司,A股的发行定价受到发行时H股二级市场价格的显著影响,而与H股的发行价格之间没有显著关系,但“A＋B”公司A股和B股的发行价格之间存在显著的正相关,同时在二级市场上,“A＋H”公司的市场价差波动相对于“A＋B”公司小。这意味着“A＋H”公司的资产定价效率要高于“A＋B”公司,H股的价格较能反映公司的真实估值,对A股的定价具有指导作用。     

环保信息披露与IPO融资成本

随着环境保护问题越来越受到政府和社会公众的关注，环境监管对上市公司尤其是对“准IPO”公司也提出了更多的要求。那么公司环保信息披露情况如何影响其IPO融资成本？本文通过对2009-2011年IPO成功的334家上市公司进行考察发现：（1）公司环保信息披露情况对于公司IPO融资成本有着明显的约束作用。（2）其他条件不变的情况下，相较于低污染行业的公司而言，高污染行业公司的环保信息披露对于其IPO融资成本的影响更大。本文的研究对上市公司的环境投入提供了有意义的政策建议。