现金股利与股票股利的比较

股利分配政策是上市公司期末如何将其实现的收益向其股东进行分配的决策。基于公司股利分配政策与股票价格的相关性,上市公司是否分配股利?如何分配股利,是分配现金股利还是分配股票股利?我们认为要从以下几个方面进行分析。一、影响公司股利分配政策的利益主体公司股利分配政策反映了公司、股东、债权人及公司经营者之间的利益分配关系。对于公司来说,既需要收益留存,增加积累,满足其扩大再生产的需要,又需要满足投资者的需求,为其未来资金筹集提供来源。为此,公司或者先以收益满足股利分配,另外再从外部融资满足扩大再生产的资金要求;或者…     

连锁股东与公司现金股利分配

以2008～2021年我国沪深A股上市公司为样本,实证检验连锁股东对公司现金股利分配的影响及作用机制。研究发现：连锁股东的存在显著提高了公司现金股利分配水平。作用机制检验表明,连锁股东的存在发挥了治理协同作用,从而促进了公司现金股利分配水平的提升,这一作用体现在连锁股东具有的资源效应和监督治理效应增强了上市公司股利分配意愿和分配能力。进一步分析表明,连锁股东对公司现金股利分配水平的提升作用在红利税改革后更为明显,且连锁股东的存在并未导致公司超额分红。本文不仅为公司现金股利分配影响因素提供了来自连锁股东视角的新证据,而且对当前我国资本市场中连锁股东到底是发挥治理协同效应还是竞争合谋效应提供了新的理论依据,对实践中如何更好发挥大股东的作用具有借鉴意义。     

刍议现金股利与股票股利的选择

随着我国上市公司股权分置问题的解决,上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值.股利政策作为公司的核心财务问题之一,一直受到利益各方的密切关注.现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种分配方式.本文通过分析中美上市公司对两种股利分配方式的不同选择的现状及原因,据此分别从投资者、公司治理、资本市场三个角度提出思考与建议,以期对改善我国上市公司股利分配行为提供指导.     

第一大股东、股权制衡与现金股利

本文以2014～2016年作为研究时间段,选取在2013年12月31日前上市的创业板公司作为年度数据,研究第一大股东持股比例与股权制衡程度对于现金股利支付情况的影响。结果表明:公司的现金股利政策选择会受到内部第一大股东持股比例和股权制衡程度的影响。第一大股东持股比例越大的公司,不仅会增加发放现金股利的可能性,还会增加发放现金股利的比率,公司内部的股权制衡程度则会造成相反的影响。     

论上市公司现金股利与股票股利的选择

股利政策是现代上市公司三大财务管理政策之一,随着我国资本市场的日益完善,上市公司对股利分配政策关注度日渐提高.正确的股利分配政策既关系到公司股东的经济利益,又关系到公司未来的发展.现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种形式.文章比较了现金股利与股票股利的优势,分析了我国上市公司股利分配方式的选择现状,并对上市公司未来的分配行为提出了思考与建议.     

现金股利、股票股利的财务与会计问题探讨

股利是股息与红利的总称,是指股东依靠其所拥有的公司的股份从公司分得的利润,是董事会正式宣布从公司净利润中分配给股东,作为给每一个股东对公司投资的一种报酬。股利是一种积累留存的利润,股东分配股利是一种权利,但分配股利需具备以下条件：①发放股利要经过股东大会讨论通过;②公司税后利润弥补亏损和提取法定盈余公积金和公益金后方可分配;③企业当年无盈利时,不得分配,若需发放,可在用盈余公积弥补亏损后,经股东大会决议,再用盈余公积金分配。最常见的股利分配方式主要是现金股利和股票股利。两种分配方式在诸多方面存在…     

控股股东代理问题、现金股利与权益资本成本

本文基于控股股东代理问题的视角分析现金股利分配对权益资本成本的影响,并探讨这种影响在控股股东特征不同的公司中所呈现出的差异。本文以股权分置改革后2006—2011年沪、深两市A股上市公司为样本进行实证检验,发现公司支付现金股利能够显著降低权益资本成本,并且这一效果在控股股东为非国有股东以及终极控股股东两权分离的公司中表现得更为显著。本文的研究结果表明,现金股利能够作为一种有效的公司治理机制缓解控股股东代理问题,从而使得公司权益资本成本下降。     

股权激励对现金股利分配政策影响的实证研究

文章以《上市公司股权激励管理办法》颁布后的2006年1月1日至2012年12月31日沪深两市公告股权激励计划的上市公司为对象,通过理论和实证分析,研究了股权激励与现金股利分配政策之间的关系。结果表明,上市公司股权激励计划的实施对现金股利的支付水平有正向影响。从股权激励计划公告的前一年起,股权激励公司的现金股利支付水平开始明显升高。虽然之后有小幅波动,但相较之前仍有很大幅度的上升。管理层在成为真正意义上的股东之前,通过采取高现金股利支付政策,尽可能的降低了行权价格,为将来获得非努力性股权激励收益做好了准备。     

上市公司股权激励方式的比较研究

股权激励制度作为一种长期激励机制是在企业的所有权与经营权相分离后出现的,良好的股权激励机制能充分调动经营者的积极性,将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起,从而减少管理者的短期行为,使其更加关心企业的长远发展。我国的股权激励制度在股权分置改革以来迅速发展,股票期权与限制性股票是我国上市公司实施股权激励的两种主要方式。本文从权利义务、估值、会计、税收、限制环节等多角度对股票期权与限制性股票进行了比较分析。     

基于自由现金流量的股权激励制度探析

自由现金流量从詹森提出以来一直倍受学术界的关注,自由现金流量的存在所带来的企业所有者和经营者之间的利益冲突,其本质是委托代理问题的一个表现。要改善或解决这个问题,可以从公司治理的角度出发,引入股权激励方案,使企业经营者的利益与所有者的利益以及企业长远发展结合在一起,从而解决企业自由现金流量所带来的利益冲突问题。     

第二大股东、现金分红与公司价值

本文以第二大股东对公司价值的影响为切入点,从现金分红的视角为第二大股东的治理作用提供证据,并选取2007—2017年深沪上市公司作为研究样本。研究表明:第二大股东对公司价值产生显著的正向影响;第二大股东与公司的现金分红显著正相关;第二大股东通过现金分红对公司价值产生显著的正向影响。非控股股东特别是第二大股东应该通过现金分红发挥有效的治理作用。     

The Information Content of Concurrently Announced Earnings, Cash Dividends, and Stock Dividends: An Investigation of the Chinese Stock Market

The firms listed on China's stock market are less than ten years old and to date there has been relatively little research on the usefulness of their accounting disclosures for investors. This study focuses on the information content of annual earnings and dividend announcements made by listed Chinese companies. Earnings, cash dividends, and stock dividends are announced concurrently in China and so this allows for tests of their information usefulness and of the interactions between the three signals. Based on a data set of up to 1,232 announcements, we find that unexpected earnings, proxied by earnings changes, are positively related to abnormal returns. Thus, earnings are used by investors in setting market prices. Stock dividends corroborate or attenuate the earnings signal. If the sign of the unexpected stock dividend (increase, decrease) is the same as the sign of the unexpected earnings, then the earnings signal is stronger. If the signs are opposite, the earnings signal is weaker. Unexpected cash dividends have little impact on the earnings signal. Stock dividends per se have a small association with stock returns. In contrast, cash dividends have no discernible association with stock returns and this is consistent with dividend irrelevance arguments. Our results are robust across a number of sensitivity tests.     

再融资公司的现金分红和现金流操控研究

证监会2006年和2008年相继发布了强制拟再融资上市公司分派现金股利的文件,旨在提高股东回报。以2006年和2007年A股再融资上市公司为样本,对这些政策颁布前后上市公司分红和现金流的变化情况进行研究发现,在证监会强制要求下,上市公司的分红水平有所提高,但股利分派也成为了大股东转移公司利益的手段。而且,公司的现金流在再融资前后波动较大,存在被操控的迹象。     

机构投资者对现金分红的影响研究

本文以2007—2017年沪深两市A股票上市公司资料为研究样本,分析了上市公司现金分红和机构投资者之间的关系。研究结果显示,机构投资者参与公司治理可显著提高上市公司现金分红金额。本文研究了使得上市公司现金分红和机构投资者呈现正相关的传导机制,发现机构投资者可以致使公司对高管形成约束并减少信息不对称,从而降低上市公司代理成本。     

股权结构与现金股利稳定性分析

股利政策是公司管理层面临的一个重要财务决策.与英美国家相对稳定的现金股利政策相比,中国上市公司的股利政策很不稳定.本文以2002～2005年连续四年发放现金股利的216家中国上市公司为研究样本,实证结果表明,公司的股权越集中,其现金股利越不稳定,股权越分散,现金股利越稳定.进一步的研究还发现,现金股利稳定性与第一大股东的性质无关.     

股权激励方式对审计需求影响的实证研究

分析股票期权和限制性股票两种股权激励方式对于审计需求的影响,并采用上市公司数据检验相关结论,结果表明:在股票市场行情不被看好时,由于被激励人对期权价值的悲观预期,股票期权的治理作用较弱,与审计需求负相关;同时,与股票期权相比,限制性股票有着更好的公司治理作用和较高的审计需求。上市公司治理层在选择股权激励时候,应当注意激励方式的选择,考虑股市行情带来的期权价值预期对股权激励效果的影响。     

分红和配股联动: 大股东剥夺的含义

在我国的一部分上市公司中,公司一方面进行现金分红,另一方面又在进行配股。而在这个过程中,大股东常常会放弃配股的机会;小股东关于是否接受配股也往往处于矛盾之中。本文通过建立一个数学模型,对这个现象的含义进行解析,试图揭示在这个过程中隐含的大股东剥夺机制。     

基于股权激励机制的上市公司经营绩效分析

本文通过对目前已经实施股权激励方案上市公司的实证分析,研究股权激励机制的作用,得出企业经理人的持股比例与企业业绩不相关的结论。结论显示:我国上市公司股权激励机制与经营绩效之间不存在显著正相关关系。最后通过对我国国有上市公司的简单分析,从资本市场、职业经理人市场、公司治理方面的制约与缺陷提出建言。     

上市公司职业经理人股权激励制度的研究——基于委托代理理论

基于委托代理理论的基本原理,分析了股权激励制度对职业经理人的作用,文章主要侧重于从股权激励制度而引出的新的道德风险问题进行讨论,从宏观和微观的两个方面给予一定的建议。