供应链关系对银行借款的影响机制研究——商业信用的中介作用和行业环境的调节效应

党的十九届五中全会提出要提升产业链和供应链现代化水平,组织实施产业链与金融业深度融合,增强供应链的弹性和韧性。本文以2009-2019年所有A股上市公司为研究对象,通过中介效应检验,分析供应链关系对银行借款的影响机制。研究发现,供应商集中度越高,银行借款规模就越大,且从供应商获得的商业信用净额在其中发挥中介传导效应;客户集中度越高,银行借款规模就越大,且向客户提供的商业信用净额在其中发挥中介传导效应。进一步以行业环境为调节变量,研究发现,所处行业成长性高、竞争激烈时,企业的供应商集中度、客户集中度与银行借款规模的显著性均更强。研究结论揭示和验证了供应链关系影响企业银行借款的内在机制,为企业加强供应链关系管理提供了理论依据。     

供应商集中度与企业融资约束——来自中小板上市公司的经验证据

我国中小企业面临严重的融资约束问题.文章以2004-2018年中小板上市公司的面板数据,实证检验了供应商集中度对融资约束的作用机制.研究发现:供应商集中度对企业的商业信用融资产生负向影响,但是能够显著提高企业的银行信用融资规模,总体上供应商集中度可以缓解企业融资约束.中小企业要重视与供应商的关系管理,发挥供应链战略协同效应:一方面,可以降低采购过程的不确定性和交易成本;另一方面,通过大供应商信息监控的外溢效应,向银行传递自身经营良好的信号,有利于提高自身的银行信用融资能力,从而缓解融资约束.此外,企业要积极融入供应链关系网络,放大供应链关系资本的价值.     

供应商产权性质影响企业和客户商业信用谈判能力吗? ——基于供应链三元关系视角

在供应链网络中,企业与客户之间商业信用谈判不仅要受交易双方的影响,还要受第三方供应商的影响.民营企业相对于国有客户商业信用谈判能力较低,但是民营企业拥有国有供应商可以提升企业谈判能力,客户为了利用中间企业建立与国有供应商的联系,会减少对企业的商业信用侵占,并且供应商和客户处于差异化行业时,该优质供应商作为一项资源对企业谈判能力提升作用越大,促进供应链联盟.企业应更好地利用多方供应链资源来相互制衡,减少供应链中的三角债,促进供应链以及行业健康发展.     

产品市场竞争、公司违规与商业信用

通过研究公司违规被监管机构处罚这一事件对商业信用获取及其使用成本的影响,考察了企业在资本市场的声誉受损是否会传染并影响到"供应商-客户"关系。实证结果发现,公司在发生违法违规行为被监管机构处罚后,获得的商业信用额度变少,"商业信用-现金持有"敏感性提高,也即商业信用的使用成本上升。进一步地,违规被罚事件在竞争激烈的行业中对"供应商-客户"关系破坏更严重,即在产品市场竞争更加激烈的行业,公司违规被罚后商业信用减少与使用成本的提高更显著。结论表明,除了股东和债权人,供应商也会看重公司的违法违规事件,监管机构对公司违规行为的处罚并非"纸老虎",处罚的传染效应使得企业会承担因与其他合约方关系的破坏而造成的间接成本。     

供应商关系、市场化进程与商业信用

以2008—2018年我国沪深两市A股制造业上市公司数据为样本,研究了供应商关系与商业信用之间的关系。结果表明:供应商关系与商业信用之间表现为倒“U”型关系,即供应商关系存在一个阈值,在到达阈值前供应商关系的加深能够促进企业获得商业信用,超过阈值后供应商关系则会对企业取得商业信用产生负面影响。进一步考察市场化进程在其中的调节作用之后发现,这种倒“U”型关系在市场化程度低的地区敏感性更强。研究丰富了供应链关系对商业信用影响方面的文献,为认识和理解上市公司的融资行为提供了一些借鉴,也为政府进一步推进市场化改革提供了依据。     

企业数字化的供应链融资效应——基于商业信用视角

本文基于2010—2020年中国上市公司数据，实证研究了企业数字化对供应链融资的影响。研究结果显示，数字化提高了企业风险承担能力和经营绩效，显著促进了商业信用供给。随着数字化的深入推进，企业延缓了客户销售款的收取并且更快地向供应商支付货款。异质性分析结果表明，企业数字化的供应链融资效应在非国有企业、上下游数字化协同水平较高以及地区信任水平较低的样本中更为显著；企业数字化主要促进了以融资而非交易为目的的商业信用供给；数字化促使供应链中的资金显著流向了交易次数较少、非国有企业以及融资约束较低的上下游供应商和客户。应继续推进数字技术在企业信用评估、风险规避和供应链协作中的应用，为供应链发挥融资作用提供有力支持。     

客户负债、商业信用授予与企业现金持有

文章基于2007—2017年中国非金融类上市公司与其上市核心客户的配对样本,采用递归模型实证考察客户负债影响企业现金持有水平的"商业信用"中介渠道的存在性.研究发现,客户负债提升了其议价能力,迫使企业向其授予更多商业信用,从而企业现金持有水平降低,即客户负债影响企业现金持有水平的过程中,部分通过"商业信用"的中介渠道来发挥作用,证实了"商业信用渠道"的存在性.进一步分析发现,上述效应在客户依赖度高的企业中表现得更为显著.     

货币政策、供应链集中与商业信用匹配

供应链是现代市场竞争的主体,已有研究表明,在"上游供应商-核心企业-下游客户"三元关系下,商业信用存在匹配现象.文章以我国A股上市制造企业2009—2018年数据为样本,研究了供应链集中与核心企业商业信用在上下游间匹配的关系,并以货币政策为调节变量研究了不同货币政策对商业信用匹配的影响.结果表明:供应链集中下的核心企业会利用商业信用匹配来缓解融资约束,在货币紧缩时商业信用匹配现象更为显著,说明核心企业在同时面临供应链集中与货币紧缩带来的双重融资压力时,融资性动机明显强于经营性动机.     

商业信用能够降低股价崩盘风险吗?

文章从供应商监督与治理视角,基于2002—2018年A股上市公司样本数据,理论分析并实证检验商业信用与股价崩盘风险之间的内在关系.结果表明:企业的商业信用与股价崩盘风险之间呈显著的负相关关系,为了自身的利益,供应商有动机识别和监督管理层的机会主义行为,进而有效降低了客户企业股价未来大幅下跌的风险;相对于市场化进程较高的地区,在市场化进程落后的地区,商业信用抑制股价崩盘风险的作用更明显.机制检验表明,商业信用可以通过降低税收规避程度、提高信息透明度与会计稳健性,进而降低股价崩盘风险.     

企业ESG绩效会影响商业信用融资吗？——基于信息传递与治理赋能视角

基于2007—2021年沪深两市A股上市公司数据,探讨ESG绩效对商业信用融资的影响及作用机制。研究发现：ESG绩效提升了企业商业信用融资能力;机制检验发现,ESG绩效提高了信息传递效率和公司治理水平,从而影响商业信用融资;区分样本发现,ESG绩效对商业信用融资的影响在低竞争地位、非污染性行业、东部地区和环保法实施后的样本中更为显著。以上研究结论为企业进行ESG实践,提升商业信用融资水平提供了经验借鉴。     

商业信用影响因素及经济后果研究述评

融资难一直困扰着中小企业健康发展的“瓶颈”，而商业信用的出现为中小企业融资提供了新方向。对商业信用的研究成为学术界和实务界的热点，迄今为止已取得较为丰富的成果。本文回顾了商业信用的影响因素以及经济后果研究，从影响因素及经济后果对相关文献进行梳理后，发现我国未来的研究可以从商业信用的消极作用、商业信用与创新及企业价值等的关系进行研究。     

论中小企业信用风险的事前控制

制约我国中小企业发展的一个重要因素就是企业内部信用管理水平低,抗风险能力弱。然而,中小企业出现信用风险的主要原因在于其没有做好信用风险的事前控制,没有做到防患于未然。因此,要提高中小企业内部信用水平,我们必须从明确中小企业产权关系、建立专职信用管理机构控制信用风险、加强对客户信息管理、确定在分类的基础上进行等级管理原则、制定合理的信用政策和制度、加强对销售合同的严格审核等方面加强企业信用管理的事前控制。     

客户关系型交易、产品独特性与商业信用供给

文章以2009—2016年中国制造业上市公司为对象,考察企业客户关系型交易、产品独特性与商业信用供给之间的关系。研究表明:(1)客户关系型交易与商业信用供给之间存在明显的倒"U"型关系,即存在商业信用供给最优值。密切的客户关系型交易能为企业带来利益整合效应,有利于企业提高商业信用供给;但由于潜在的风险效应,客户关系型交易对商业信用供给的影响存在极大值点,超过拐点,客户关系型交易则会对企业商业信用供给产生负面影响。(2)企业的产品独特性对客户关系型交易与商业信用供给之间的倒"U"型关系存在显著的正向调节作用,即产品独特性强的企业,客户关系型交易与商业信用供给之间的敏感性更强。研究结论为深入认识客户关系型交易的经济后果提供了新视角和证据,同时为中国制造业企业提高创新资源配置效率提供了决策依据和政策建议。     

碳信息披露、市场环境与商业信用融资——基于2011-2015年CDP中国报告的实证研究

本文以2011-2015年参加国际CDP问卷调查的中国企业为研究对象,探析碳信息披露与商业信用融资之间的关系,并就市场环境对二者关系的影响进行实证检验。研究发现:碳信息披露能够显著促进企业的商业信用融资,且这一结论与市场环境紧密相连。从行业竞争和市场化水平两方面反映市场环境,发现行业竞争越大,碳信息披露越能促进企业的商业信用融资,而与市场化水平较低地区相比,市场化水平较高地区的碳信息披露更能促进商业信用融资水平的提高。因此,政府应建立一个全国性的且与地区、行业相配套的有机治理体系,以提高碳信息披露水平,同时推进碳减排顶层设计与底层支撑的协同治理,建设多元化碳金融市场体系。     

社会资本对企业商业信用融资的影响检验

以2003～2019年我国非金融上市公司为样本,通过构建区域社会资本指数,检验各省份社会资本差异对企业商业信用融资的影响及其内在作用机理。研究发现,位于社会资本水平较高地区的企业会减少对商业信用融资的使用。机制检验结果表明,社会资本通过缓解融资约束对企业商业信用融资产生影响,且在会计信息质量高、正式金融融资能力强、国有企业以及行业竞争激烈的企业中,社会资本与商业信用融资的关系更显著,而经济政策不确定性能够调节社会资本与商业信用融资之间的关系,随着经济政策不确定性的增加,社会资本负向影响商业信用融资的作用会被强化。     

企业社会责任与商业信用模式——基于信任的视角

基于信任视角,以企业与供应商之间商业信用模式选择来间接衡量企业间的信任度,以是否披露社会责任报告及报告信息质量来衡量企业社会责任表现,对企业社会责任在提升企业信任度中所起的作用进行实证检验,研究结果显示：相对于没有披露社会责任报告的企业,披露社会责任报告企业的商业信用成本更低;社会责任报告质量越高越有利于降低商业信用成本;地区生产者合法权益保护水平与社会责任报告质量对商业信用成本的影响存在替代关系,即生产者合法权益保护水平越差的地区,企业社会责任报告质量对商业信用成本的负向影响越大。     

企业信息披露、外部市场环境与商业信用

现有企业信息披露研究侧重于其对股东决策的影响,然而供应商作为重要的利益相关者,也会依赖于企业信息披露而调整商业信用策略。利用深交所的信息披露考核来表征公司信息披露质量,实证考察了企业不同信息披露质量对商业信用的影响,以及外部市场环境对两者关系的进一步作用。研究发现,企业的信息披露质量越高,获取的商业信用越多,说明公司信息披露可以降低违约风险和信用风险;进一步研究发现,在竞争更为激烈的行业、市场化程度高的地区,信息披露质量对商业信用的影响更为显著,说明企业信息披露质量对商业信用正面作用的发挥依赖于市场因素。     

企业ESG表现与供应商绿色创新——基于供应链视角的研究

随着可持续发展意识不断增强,ESG表现逐渐成为企业及其利益相关者的关注重点。以中国A股上市公司为样本,考察了供应链合作伙伴关系下客户ESG表现对供应商绿色创新的影响。研究发现,客户ESG表现改善可显著提升供应商绿色创新水平,表明客户ESG表现存在供应链传染效应。作用机制分析发现,客户ESG表现主要通过资源获取渠道和利益相关者路径影响供应商绿色创新。进一步研究发现,当客户为非污染企业、供应商为非国有性质企业,以及客户更注重在社会方面的责任履行时,客户ESG表现改善对供应商绿色创新的作用更为显著。本文基于外部合作者视角丰富了供应商企业绿色创新的相关研究,也为供应链企业如何通过ESG信息披露的传染效应实现企业绿色化转型提供了重要依据。     

供应商—客户关系对公司行为影响的文献综述

供应商和客户是公司重要的非财务利益相关者,从供应商/客户视角研究非财务利益相关者如何影响公司行为日益受到学者们的关注。文章通过系统回顾现有文献,阐述了供应商—客户关系影响公司行为的理论基础,进一步梳理了供应商—客户关系对盈余管理、会计稳健性等会计行为和企业资本结构、融资效率、商业信用、企业并购和股利分配等财务行为的影响,以及最终对公司价值的影响,并展望了未来研究可能存在的领域。     

试论应收账款决策时应考虑的因素

一、加强应收账款日常管理，制定切实可行的信用政策 1、信用标准信用标准是企业愿意向客户提供商业信用所要求的对客户信用状况方面的最低标准，亦即客户获得商业信用所应具备的最起码条件。制定一个恰当的信用标准，首先应决定企业应收账款的最佳投资水平，即应收账款投资成本