融资融券杠杆率、投资者偏好与股票市场波动

融资融券交易改变了中国股票市场单向交易的特征,提高了市场金融资源配置效率。但融资融券也为投资者提供了杠杆交易的选择。随着市场波动,由于风险偏好的不同,投资者融资买入或融券卖空的比例大幅增加,使得融资融券杠杆率上升。过高的杠杆率又会加剧市场的波动,不利于市场的稳定发展。为此,论文以A 股市场融资融券标的股票为研究样本,通过S-VAR 模型分析融资融券杠杆率、投资者风险偏好与股市波动三者的关系。实证发现：股市的波动会使融资融券杠杆率上升,同时杠杆率的上升又会加剧市场的波动。从投资者偏好和行为来看,当市场呈上涨趋势时,投资者融资意愿明显,愿意承担更高的风险,融资杠杆率上升;当市场呈下跌趋势时,投资者融券卖空意愿明显,融券杠杆率上升。     

基于国际化视野的融资融券业务思考

文章通过对2008—2012年间券商经营收入的研究分析和券商主要业务的收入比较,以揭示目前融资融券业务在券商经营中的地位。并通过分析融资融券业务收入占券商经营总收入的比重变化趋势,结合日本、美国等成熟市场数据来预测未来融资融券业务的发展趋势和前景,并提出一些政策上的建议。     

融资融券交易中的投资风险及其控制

融资融券交易,又称“信用交易”、“保证金交易”,广义的融资融券包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券,狭义的融资融券是指券商对投资者的融资、融券,其中融资交易又称保证金买空交易,是指投资者看涨某只证券,但手中又没有足够的资金,向券商支付一定的保证金借人资金买进证券,并在一定时期后通过卖出证券归还券商的资金及相应利息的行为;     

融资融券制度存在漏洞

融资融券的风险控制措施应进行细化,对"异常交易行为"作出具体的规定,使其更容易操作。尽管融资融券在我国股票市场才运行3年多时间,但它已经成为活跃股票市场的重要力量,某只股票突然暴增的融资往往成为牛股上涨的前奏。融资融券不仅活跃市场,还可以给券商带来可观的收益。到目前为止,市场深沪两个市场的融资融券余额已经超过2000亿元人民币,按照5%的收益计算(剔除了券商的资金成本),每年可以给相关的券商带来100多亿的净收益。     

正确认识融资融券

当前我国融资融券业务的推出，将对资本市场的发展具有重要意义。它将改变我国股市长期以来一直存在的单边运行机制．对于增强市场流动性、完善价格发现机制、活跃市场交易，推进多层次证券市场建设等都起到了促进作用。但是，值得注意的是，融资融券作为一种新的交易方式，不仅给市场参与者提供了更多的交易选择和获利机会，同时也放大了市场风险，因此，无论是投资者或监管层、券商都应该对此有明确的认识，理性对待融资融券。     

融资融券救不了股市

融资融券在最近的股市抗熊斗争中成为排头兵。每当市场下行,就有融资融券的风声传出。试点进入申报阶段,能通过入门资格审核的券商与可能成为标的股的大蓝筹股将受到市场关注。     

券商积极备战融资融券大战役

随着我国资本市场的快速发展,市场对金融创新的呼声越来越高。"创新"不仅是打破市场发展瓶颈的原动力,也是建立多层次证券市场的客观需要,更是推动市场基本职能发挥作用的力量源泉。在过去的一年中,我国资本市场在制度创新和产品创新方面均有较大的突破。而适时推出金融期货、融资融券等新业务, 也逐渐披提上了议事日程,成为下一阶段市场创新的目标。规范我国证券业存在的"地下"融资,以及打通银行信贷资金进入股市的合规渠道,形成统一互联的金融市场,是我国证券市场迫切需要解决的现实问题。由此而引发的"融资融券"话题, 再次在业内迅速升温,成为市场普遍关注的焦点。适时地推出证券融资融券交易,已经成为各方共同的愿望。在期待的同时,也应对融资融券业务有个清醒的认识。它是一把双刃剑,会将机会与风险同时放大。因此,建立完善的风险控制体系,就成为当前制度设计阶段的重中之重。一方面,我们希望建立一个多层次、成熟的资本市场;另一方面,也要吸取历史的教训,尽量少走弯路。如果市场各方携起手来,共同推进融资融券业务的创新,相信终会形成一个多赢的局面。     

三问融资融券：谁的奶酪

作为证券机构监管全面转入常规监管的开局之年，关于“券商融资融券开闸”的消息再度风生水起。4月24日，证监会有关部门负责人表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。据悉，中国证监会官员日前赴上海考察券商融资融券准备工作，这意味着券商融资融券试点已经箭在弦上。 2005年年底，证监会开始积极研究证券公司开展融资融券等服务的具体实施办法。2006年1月9日。证监会发布了《证券公司风险控制指标管理办法（征求意见稿）》和《证券公司净资本计算规则（征求意见稿）》。2006年7月，制定公布了《证券公司净资本计算表》和《证券公司风险控制指标监管报表》，以及《证券公司风险控制指标管理办法》。2006年8月，沪深证券交易所发布施行《融资融券交易试点实施细则》。2008年4月23日，国务院公布《证券公司监督管理条例》。至此，融资融券业务的相关规则全部出齐。     

银证携手推进融资融券业务

随着我国资本市场的快速发展,市场对金融创新的呼声越来越高。"创新"不仅是打破市场发展瓶颈的原动力,也是建立多层次证券市场的客观需要,更是推动市场基本职能发挥作用的力量源泉。在过去的一年中,我国资本市场在制度创新和产品创新方面均有较大的突破。而适时推出金融期货、融资融券等新业务, 也逐渐披提上了议事日程,成为下一阶段市场创新的目标。规范我国证券业存在的"地下"融资,以及打通银行信贷资金进入股市的合规渠道,形成统一互联的金融市场,是我国证券市场迫切需要解决的现实问题。由此而引发的"融资融券"话题, 再次在业内迅速升温,成为市场普遍关注的焦点。适时地推出证券融资融券交易,已经成为各方共同的愿望。在期待的同时,也应对融资融券业务有个清醒的认识。它是一把双刃剑,会将机会与风险同时放大。因此,建立完善的风险控制体系,就成为当前制度设计阶段的重中之重。一方面,我们希望建立一个多层次、成熟的资本市场;另一方面,也要吸取历史的教训,尽量少走弯路。如果市场各方携起手来,共同推进融资融券业务的创新,相信终会形成一个多赢的局面。     

“两融”危途

“融资融券”终于结束了其凶猛的发展势头。2015年1月末A股大跌,沪指月线终结八连阳。此番调整,与查券商“两融”业务,及整顿信贷资金进入股市有直接关联。两融逆转股市格局作为资本市场的热词之一,“融资融券业务”的地位经过2014年的发展已不容置疑。对于券商营业部来说,融资融券的业务收入占到总收入的40%左右,有些业绩好的营业部,其融资融     

融资融券对我国上市券商股价波动的影响

融资融券交易是一种保证金杠杆交易模式,该制度的建立能够有效解决单边市场投机导致的暴涨暴跌问题,有助于降低股价的波动,维护市场稳定。但只有理性投资者才会通过融资融券交易的杠杆效应降低股价的波动性。若投资者是非理性的,融资融券的高杠杆性可能会带来助长投机,放大市场波动,加剧股价的波动。文章选取我国上市证券公司标的股为研究对象,进行实证分析,发现融资融券业务对我国上市券商股价波动率的影响。     

中国证券金融股份有限公司总经理聂庆平详解转融通:“中国现在不具备全面做空的条件”

8月29日,北京西城区的中国证券金融股份有限公司(下称"证券金融公司")里一派忙碌的景象。工作人员不停地出入总经理聂庆平的办公室。"太好了。"在中国证监会关于转融通业务试点正式启动的批文拿到手的一刻,聂庆平很兴奋。当日,证券金融公司官方网站公布,资本市场转融通业务试点将于8月30日正式启动,转融资业务先行办理。转融通的推出将为证券公司融资融券业务的做大提供机制与渠道,以缓解券商自有资金与券源的不足。很多市场与券商人士认为,这是A股市场化改革重要的一步,对完善资本市     

融资融券制度对中国资本市场的影响

中国证监会于7月2日颁布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》、《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》，并于8月1日正式实施，这标志着“融资融券”的交易方式正式登陆中国证券市场。我们认为这是继股权分置改革全面实施后，又一对中国资本市场发展具有根本性影响的制度安排。本文从融资融券制度给中国资本市场带来的有利影响、可能产生的风险，以及对风险的应对措施等方面，对融资融券制度给以研究。     

融资融券必须走独立专业之路

随着我国资本市场的快速发展,市场对金融创新的呼声越来越高。"创新"不仅是打破市场发展瓶颈的原动力,也是建立多层次证券市场的客观需要,更是推动市场基本职能发挥作用的力量源泉。在过去的一年中,我国资本市场在制度创新和产品创新方面均有较大的突破。而适时推出金融期货、融资融券等新业务, 也逐渐披提上了议事日程,成为下一阶段市场创新的目标。规范我国证券业存在的"地下"融资,以及打通银行信贷资金进入股市的合规渠道,形成统一互联的金融市场,是我国证券市场迫切需要解决的现实问题。由此而引发的"融资融券"话题, 再次在业内迅速升温,成为市场普遍关注的焦点。适时地推出证券融资融券交易,已经成为各方共同的愿望。在期待的同时,也应对融资融券业务有个清醒的认识。它是一把双刃剑,会将机会与风险同时放大。因此,建立完善的风险控制体系,就成为当前制度设计阶段的重中之重。一方面,我们希望建立一个多层次、成熟的资本市场;另一方面,也要吸取历史的教训,尽量少走弯路。如果市场各方携起手来,共同推进融资融券业务的创新,相信终会形成一个多赢的局面。     

开展融资融券交易的条件分析

融资融券交易是完善证券市场投资及资产配置功能必不可少的基本制度,但也存在不少风险,只有条件具备才能予以推行。为迎接它的到来,证券管理机构还必须加紧做以下工作:①修改法律法规。主要是修改《证券法》中不允许融资融券交易的条款,预计2006年人代会很有机会能通过。②股权分置改革。尽管困难重重,争议不断,但现正在加速进行中。③提高证券管理机构和券商基金的风险管理能力。融资融券交易可能令交易风险大幅提高,必须尽快重组监管架构,完善风险内控流程,并辅以“核准制”和“交易额度制”等行政制度以加强管理。     

投资者如何参与融资融券?

证监会10月5日宣布，经国务院同意，将于近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作。近日，监管部门召集多家券商举行关于融资融券的座谈会，据悉，融资融券最快将于12月推出，近期将确定试点券商的名单。另据多家券商透露，融资融券不会只针对资金量较大的客户或机构，中小投资者只要符合条件，也可以获得证券公司的融资融券服务。     

融资融券

一、融资融券的定义 融资融券（Margin Requirement）又称证券信用交易,是指投资者向具有像深圳证券交易所和上海证券交易所会员资格的证券公司提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。     

我国企业债券市场发展研究

企业债券市场是一国金融市场的重要组成部分,是社会融资的重要渠道。发展企业债券市场对改善企业融资结构、提高金融资源配置效率、降低金融系统风险等具有重要作用。     

融资融券信用交易的“先行者”——融资融券放大机会和风险

随着我国资本市场的快速发展，市场对金融创新的呼声越来越高。“创新”不仅是打破市场发展瓶颈的原动力，也是建立多层次证券市场的客观需要，更是推动市场基本职能发挥作用的力量源泉。在过去的一年中，我国资本市场在制度创新和产品创新方面均有较大的突破。而适时推出金融期货、融资融券等新业务，也逐渐被提上了议事日程，成为下一阶段市场创新的目标。 规范我国证券业存在的“地下”融资，以及打通银行信贷资金进入股市的合规渠道，形成统一互联的金融市场，是我国证券市场迫切需要解决的现实问题。由此而引发的“融资融券”话题，再次在业内迅速升温，成为市场普遍关注的焦点。适时地推出证券融资融券交易，已经成为各方共同的愿望。 在期待的同时，也应对融资融券业务有个清醒的认识。它是一把双刃剑，会将机会与风险同时放大。因此，建立完善的风险控制体系，就成为当前制度设计阶段的重中之重。一方面，我们希望建立一个多层次、成熟的资本市场；另一方面，也要吸取历史的教训，尽量少走弯路。如果市场各方携起手来，共同推进融资融券业务的创新，相信终会形成一个多赢的局面。     

融资融券业务对证券市场的影响分析

融资融券业务的推出对于中国资本市场具有里程碑意义，它在一定程度上完善了中国资本市场的层次与体系，推动了中国资本市场的深度改革。融资融券业务试水已经超过半年的时间，由于试点券商较少，参与资金规模小，投资者无法深入了解融资融券业务对证券市场的影响，本文则较为系统的分析该业务给证券市场带来哪些影响。