FCFF模型参数选取对企业价值影响的统计分析

收益法作为企业价值评估中应用最为广泛的一种方法,具体包括股利折现模型、股权自由现金流(FCFE)模型和企业自由现金流(FCFF)模型等。其中,应用企业自由现金流模型评估企业价值时,需要分别确定未来自由现金流、稳定增长率、无风险报酬率、市场平均收益率、贝塔系数、加权平均资本成本等几种参数,而目前评估实务对这些参数的选取存在较大差异,有时还会依赖于一定的主观判断。本文以我国某上市公司的企业价值评估为例,通过模拟企业自由现金流模型中选取不同参数时的多种具体参数组合,分析其参数选取对企业价值评估结果的影响程度,并进一步提出了相关建议。     

收益现值评估模型的比较研究

<正>自米勒(Miller)、莫迪格利亚尼(Modigliani)1958年创立现代企业价值评估理论以来,收益现值评估方法依靠其坚实的理论基础,逐渐成为了企业价值评估的主流方法,广泛应用于公司并购价值评估和企业价值管理等领域。收益现值评估方法包括四类基本评估模型:企业现金流折现模型、权益现金流折现模型、调整现值模型和经济利润模型。其中前两类模型在传统上应用广泛,后两类模型目前也开始广为流行。至于在价值评估实务中如何进行模型选择,一般要视企业的类别、业务的性质,以及评估的目的具体而定。本文将系统的对四类收益现值评估模型进行比较分析,指出各自的优缺点和适用范围。     

基于FCF模型的恒瑞医药价值评估

本文利用上交所上市公司数据，采用自由现金流折现（FCF）模型对恒瑞医药的股票每股价值进行了评估。研究表明：2012年度恒瑞医药的股票每股价值为38元左右，与实际每股价格相符合，采用FCF模型对上市公司进行估值具有可行性，对投资者理性投资也有一定指导作用。     

基于自由现金流法的企业价值评估——以中国建筑为例

本文对企业价值评估中的自由现金流折现模型进行论述.结合我国会计准则,研究自由现金流折现模型中各变量的估计方法,并应用于中国建筑股份有限公司,为投资者提供投资参考.     

“两阶段增长”模型应用探析

对企业的价值,理论界先后推出了多种评估方法,其中最有代表性的是现金流量折现法。1958年,Modigliani和Miller第一次系统地把不确定性引入企业价值评估理论中,创立了现代企业价值评估理论。他们推导出完全资本市场下人们的行为完全理性时的企业价值评估模型,即现金流量折现法。现金流量折现法是企业价值评估的一种重要方法,其基本思想是任何资产(包括企业或股权)的价值都是其产生的未来现金流量的现值,而"两阶段增长"模型是现金流量折现法在实务中的具体应用。在实际操作中,对"两阶段增长"模型的运用存在两种方法,笔者将对这两种方法的异同加以分析。     

基于FCFF模型的万科企业价值评估

随着我国经济市场化和全球化的推进,资本在全球市场中自由流动和配置,企业并购、股票投资等活动频繁,企业的价值越来越受到投资者的重视。本文以万科企业作为研究对象,对万科企业的价值现状进行分析,利用自由现金流折现法评估万科企业的价值。     

企业购并价值评估中的折现现金流法

我国正在兴起一股企业购并的浪潮,本文介绍企业购并价值评估中的重要方法———折现现金流法,及与其相对应的改进方法———调整现值法,旨在进一步寻找更优的评估模型。一、折现现金流法的核算原则和具体操作过程目前我国对目标企业的价值评定普遍使用的是折现现金流法(DiscountedCashFlow,缩写为DCF)。它一般被看作是企业估值定价在理论上最有效模型,因为企业的经济活动就表现为现金流的流入和流出。折现现金流的核算过程为:估计兼并后增加的现金流量和用于计算这些现金流量现值的折现率,然后计算出这些增加的现金流量的现值,即为兼并方…     

浅议价值评估方法

价值评估（valuation）是为衡量各种企业及企业内部经营单位、分支机构资产的市场价值而对资产或企业价值进行测算的一种经济评估方法。价值评估作为金融学的重要分析工具之一，常被用于企业的决策之中。如何科学、准确的评估资产、企业的价值已越来越被人们所重视。本文就价值评估的几种方法作一简介。一、折现现金流量估价方法折现现金流量估价方法也称折现现金流量估价模型（DCFM），是最具理论意义的估价方法，此模型最能体现企业价值的本质，同时也是其他估价方法的基础。折现现金流量这一概念最早由威廉姆斯（J·B·Wilianms）提出…     

基于自由现金流的并购企业价值模型及应用

目标企业价值评估对确定目标企业合理交易价格及并购的成败有着重大影响。本文分析了自由现金流折现模型,对自由现金流折现估价模型中的现金流、折现率、预测期等基本参数的确定方法做了说明,同时结合同方股份收购晶源电子做了实际应用分析,并针对评估出的结果做了说明。     

折现现金流量法在企业价值评估中的应用及其改进

折现现金流量法是国际上通行的一种企业价值评估方法。本文首先介绍了折现现金流量法的一般模型，然后探讨其在企业价值评估中的应用，最后对折现现金流量模型的修正进行了具体的研究。文章指出，在现代经济环境中，由于不确定性和风险性因素的存在，企业未来每年的现金流量是难以准确预计的。因此，从稳健性原则出发，需用概率理论对折现现金流量模型进行修正，即用未来每年预计现金流量的期望值代替其修正前的确定值，从而使价值评估结果更加真实、准确、合理。     

企业价值评估中实体现金流量模型简介及在房地产评估中的应用

房地产价值评估常用的收益法与企业价值评估的现金流量折现模型，都是利用了经济学中的预期收益原理。即对房地产的价值评估时将拥有房地产未来期间内所获得的预期净收益的现金净流量进行折现加总；对企业价值评估时将企业存续期间的年现金流量折现加总。在对房地产评估时，如何正确对房地产预期现金流量分布情况作出恰当估计，并通过合理的假设和简化，是房地产评估时的重要环节和难点。了解企业现金流量折现模型及评估时常用的三种类型，有助于我们对房地产预期现金流量判断、分析和合理地进行价值评估。     

基于自由现金流量折现模型的上市公司价值评估——以贵州茅台为例

随着我国资本市场迅速发展,对上市公司价值评估日益显得重要。现金流量折现法是企业价值评估中使用最广泛、理论上最成熟的方法。本文以贵州茅台股份有限公司为例,运用自由现金流量折现模型估算公司现值,对模型的运用进行了尝试,发现模型能有效评估企业价值。     

FCFF模型在贵州茅台企业价值评估中的运用

伴随全球经济的飞速发展,市场对资产评估的需求不再局限于机器设备或房地产等单一资产的评估,企业价值评估成为业内讨论的热点。本文介绍了目前企业价值评估中运用最广的模型之一——企业自由现金流量折现模型,并以贵州茅台为例,对模型的具体运用进行研究。     

对我国创业板上市公司价值的评估研究

我国创业板市场自2009年10月成立以来,得到迅速发展,全面合理地评估创业板上市公司的价值具有重要意义。文章首先阐述创业板上市公司的评估特点;第二部分选择适合创业板上市公司的企业价值评估方法——以企业自由现金流为基础的价值评估思路;第三部分是实证研究,在创业板市场上选取宋城演艺这家具有代表性的文化企业,实证检验方法的可行性并得出评估结论。     

基于EVA的乳品企业价值评估研究

企业价值是未来现金流量的折现值，企业价值评估是在经营业绩的基础上对企业决策方向的预测。基于EVA理论，建立价值评估模型，结合内在价值与综合市场价值，分析企业价值与企业决策之间的关系。研究发现，企业价值在一定程度上反映了企业战略制定与策略执行的效果。本文以澳优公司为例，对澳优的价值评估研究，为国产乳品企业探讨如何实现高质量发展提供了决策参考。     

公司价值评估模型的适用性分析

目前主要的公司价值评估方法包括股利折现模型、公司自由现金流量折现模型、账面价值评估法、市盈率模型四种。在各种上市公司价值评估报告中,评估人员往往根据自己的理解确定价值评估模型,这种想当然的选择很容易产生错误。例如,机械设备制造类企业的公司自由现金流量一般为负,采用公司自由现金流量折现模型对其进行价值评估明显不合理。针对这类问题,本文在分析各种价值评估模型的优缺点和适用条件的基础上,结合实证研究提出不同行业所属公司适用的价值评估方法,以提高我国上市公司价值评估的正确性。一、公司价值评估模型概述(一)股利折…     

基于FCFF模型的企业价值评估——以长城汽车为例

企业价值评估有三种基本评估方法,分别是成本法、收益法和市场法,经过发展,已衍生出一系列具体的评估技术。其中,最成熟、科学的方法就是收益法,而收益法中运用最广泛的模型就是企业自由现金流量折现模型(Free Cash Flow of Firm,FCFF)。本文运用FCFF模型对长城汽车的企业价值进行了评估。     

DCF模型在企业价值评估中的应用

折现的现金流量法(简称DCF模型)目前已成为西方企业价值评估的主流方法。我国对企业价值评估理论和方法的研究相对滞后，DCF模型至今尚未进入真正的应用阶段，究其原因，主要是操作中未能充分考虑各种特殊因素的影响。为此，笔者对DcF模型在各种情况下的运用进行了探讨，旨在促使DCF模型在我国价值评估中的广泛应用。     

现金流量法在企业价值评估中的运用研究

企业现金流量是企业经营活动过程中创造出来的财富,它在衡量公司经营业绩及投资价值方面可以有效地刻画上市公司的长期发展潜力。伴随着我国市场经济体制的进一步完善,我国已经初步具备应用现金流量折现法进行价值评估的条件。由于较强的可行性与准确性,现金流量折现法会成为企业价值评估时代的主流应用方法。     

企业价值评估收益法中营运资金预测的改进

在进行企业价值评估时,现金流量折现模型是最常使用的模型之一。在现金流量折现模型中,营运资金的预测是必不可少的环节,现行资产评估准则体系缺乏对营运资金预测方法的相关规定,实务中对营运资金的预测也存在随意性。在分析营运资金预测现存问题的基础上,将营运资金进行分类的管理与统计,利用历史数据,提出了被评估公司营运资金的预测方法模型,并通过实证表明该方法模型是更为合理并有利于实务操作的方法。