基础货币被动投放下和率与货币供应量的关系

货币供应量是我国货币政策的中介目标,影响货币供应量的一个关键变量是利率。一般来讲,利率与一国的货币供应量为反相关关系,但这一关系在我国基础货币被动投放的情况下需要重新考量。鉴于我国处在利率市场化的过渡时期,管制利率与正在培养中的市场基准利率Shibor并存,应该通过Shibor作为中间变量来分析央行调控管制利率对货币供应量的影响。     

Shibor与货币市场利率体系的关系初探

Shibor的推出对于完善货币市场利率体系具有很重要的作用。文章探讨了自Shibor推出以来,其与货币市场其他利率之间的关系;重点采用相关性分析、协整检验、因果检验等数量分析方法,确定了决定Shibor利率水平变动的货币市场因素,通过建立模型初步研究了这些因素对Shibor利率曲线结构的影响,并提出相应建议。     

我国货币市场基准利率SHIBOR实证分析及运行评价

Shibor是我国货币市场基准利率.本文通过对包括Shibor在内的货币市场利率体系的实证研究,发现短期Shibor的利率基准性较好,准确反映了短期货币市场资金供求状况,是市场化的基准利率;而中长期限Shibor虽然受到一定程度的非市场化引导,但也较好反映了市场对未来利率变动的预期.Shibor运行两年以来,已经逐渐发挥了利率基准作用,影响力在不断扩大.     

对我国利率与货币供应量相关关系的实证分析

利率和货币供应量是最重要的两个货币政策中介目标,本文对两者之间的互动关系进行了实证检验,发现我国货币供应量的变动对市场利率影响较小,但市场利率的变动却能够影响货币供应量.本文分析了这一现象的产生原因,并对我国货币政策中介目标的选择提出了相关政策建议.     

以Shibor为契机完善中国货币市场利率体系

该文首先介绍了中国货币市场利率体系的现状,进而分析了Shibor对中国货币市场利率体系的影响,认为Shibor在中国利率市场化进程中处于核心地位,应加快金融产品创新、夯实Shibor构建基础、加快Shibor的发展,进一步完善中国货币市场的利率体系。     

我国货币供应量的可控性探析

中央银行以货币供应量作为货币政策中介目标的重要前提是货币供应量的可控性,也就是说货币供应量是外生的。二十世纪60年代以前的凯恩斯主义和货币主义都认为货币供应量是外生的,不受利率等机会成本变量的影响。但现实中货币供应量的决定是一个复杂的过程,具有一定的内生性,使得中央银行对货币供应量的控制和调节变得比较困难。     

中国货币市场基准利率的确立及其动态关系研究

本文首次采用最新发展的有向无环图方法对中国货币市场基准利率的确立及其动态关系展开研究,并结合递归方差分解方法,量化地考察了利率市场化的成效。研究结果表明,存款利率是中国货币市场基准利率;Shibor与银行间质押式回购利率的基准利率属性随着利率市场化的推进而逐步增强;Shibor比银行间质押式回购利率的基准利率属性更强。本文结论符合当前金融市场实践,进一步推动Shibor基准地位,提高回购利率的基准属性与Shibor相竞争刻不容缓。     

货币供应量管理实践

货币供应量管理的最终目标是实体经济,在最终目标与货币政策操作工具之间,是采用货币供应量、利率还是其他变量作为中介目标要视具体环境而定货币供应量管理的国际实践货币供应量管理就是中央银行通过运用货币政策工具使货币供应量适应经济和社会发展所提出的货币需要,最大限度实现币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡与金融稳定的实践过程。     

基于因子分析法的shibor基准利率属性研究

本文采用因子分析方法研究中国货币市场上shibor基准利率的确立及与经济金融指标的关系。研究发现,我国目前货币市场的双轨制表现十分明显,Shibor作为市场化利率的代表已经初具了基础利率的雏形,但由于中国利率市场化仍然在发展之中,其基础利率的属性仍然受到官方管制利率如存款利率及再贴现利率的影响。     

对我国利率与货币供应量相关关系的实证分析

利率和货币供应量是最重要的两个货币政策中介目标,本文对两者之间的互动关系进行了实证检验,发现我国货币供应量的变动对市场利率影响较小,但市场利率的变动却能够影响货币供应量。本文分析了这一现象的产生原因,并对我国货币政策中介目标的选择提出了相关政策建议。     

通货是只小绵羊

通货膨胀曾经给人们带来极大伤害，历代有识之士都非常重视通货管理，但从客观上讲，通货膨胀不是国家危机的根本原因，它更像是一个结果，一种货币现象，随着社会的进步、开放、经济的发展和体制的变革，通货膨胀是完全可以控制的。通货不再是洪水猛兽，而是一只小绵羊。     

信心要比黄金和货币更重要——温家宝向中外记者纵谈金融与应对金融危机

我记得在去年9月24日，我在纽约就讲过一句话，就是“信心要比黄金和货币还要重要”。那时，世界还是一片迷茫，我们对于金融危机的发展前景也看不清楚。现在，时间过去不到半年，我们已经提出了一揽子应对计划。实现这个计划，我依然认为，首要的还是要坚定信心。只有信心才能产生勇气和力量，只有勇气和力量才能战胜困难。我希望我们这次记者会能够开成一个提振信心和传播信心的会，我想这应该是每位记者的良知和责任，也是人们的期望。我期待着明年中国和世界都会变得更好!——温家宝     

钱生钱

“钱生钱”是资金管理对盈利性的诉求，反映为降低资金运作成本，不能简单地归结为“资金收益最大化”。任何企业对利润的追求都不应以牺牲安全为代价。但为什么要“钱生钱”呢？因为现金是王，增值是金。“钱生钱”就是使筹资来的钱，经过管理者的经营，通过理财升值，使企业盈利，这才是最终目的。     

2012钱与钱寻

在欧美经济阴云未散,国内CPI急速下落的当口,干扰中国经济平稳着陆的"不稳定气流"仍然强大。"不审势,则宽严皆误",作为《首席财务官》杂志的传统年度选题,我们照例在一年之初把目光聚焦在2012年的资金供求态势上,力图给身处经济迷雾之中的本土CFO们勾勒出一个相对清晰的资金面导航草图。     

2010钱与钱寻

根据《首席财务官》数周来对作为资金供需求双方的金融机构和企业界的调查显示,绝大多数受访者都表示,变数将是2010年的关键词。作为本刊的传统,《首席财务官》杂志照例在新年开年之际广泛采访了CFO、商业银行、资本市场权威研究机构以及第三方专业咨询机构,就年内资金供求态势进行了深入调研,力图对钱与钱寻2010(资金供求态势)的趋势性变化进行深入分析和前瞻性的预测,以供广大本土CFO参考。     

2011钱与钱寻

美国在任时间最长的联储主席威廉·马丁先生有句名言,美联储"一定要在盛宴开始之前撤掉酒杯",言下之意是运用货币政策一定要在通胀恶化之前出手。不过真正的困难在于准确判断盛宴开始的时间。2010年,央行连续6次上调存款准备金率和2次加息,尽管看起来有些迟缓,但主人明显在开始撤酒杯了。作为本刊的传统,《首席财务官》杂志照例在岁末年初之际广泛采访了众多CFO、主流的商业银行、资本市场权威研究机构以及第三方专业咨询机构,就年内资金供求态势进行了深入调研,力图对"钱与钱寻2011"(资金供求态势)的趋势性变化进行深入分析和前瞻性的预测,以供广大本土CFO在制定财资管理策略时权作参考。     

2013钱与钱寻

作为《首席财务官》已经连续操作六年的传统年度选题,象征着"淡水和食物"的资金链在少年派一般的CFO面前,所需要的不仅仅是一个相对清晰的资金面导航草图,更重要的是如何找到"对"的钱,如何找到价值最大化与债务上升所带来的财务风险成本之间的平衡点,这才是财资策略在当下的生存信仰。而CFO们将在具体执行中更加善变而多疑,就像少年派所说的那样——"怀疑作用巨大,它使信仰永葆活力。"     

持币动机、电子货币替代与货币供给

电子货币对现有货币的替代给传统金融带来了较大的挑战,特别是对货币供给的影响尤为明显。本文以第三方支付为表现形式的电子货币作为研究对象,将其引入货币供给的理论分析框架,通过建立基于消费者和商家的博弈模型,分析微观主体持币动机和电子货币替代的驱动因素,并分析电子货币对货币供给的影响。同时构建了SVAR模型进行实证检验,结果表明现金漏损率和电子货币使用量是影响广义货币乘数的内生变量。综合来看,在中长期两个内生因素对广义货币乘数冲击反馈的贡献度分别稳定在1.18%和4.92%。     

虚拟货币对货币供求影响的理论研究

本文基于虚拟货币的定义和分类,探讨虚拟货币对货币供求的影响,进而构建涵盖虚拟货币的新的货币需求理论以及货币供给理论。本文认为,虚拟货币对货币需求的影响方向和大小取决于其与现实经济的联系以及与现实世界货币（传统货币和电子货币）之间的互动关系,虚拟货币对现实世界交易性货币的替代会导致货币流通速度下降。如果将虚拟货币确认为非货币,则其对货币供给的影响是间接的,影响方向和大小取决于虚拟货币的类型;如果将虚拟货币确认为货币,则会直接导致狭义货币乘数和广义货币乘数增大。基于此,本文讨论了虚拟货币发行对中央银行货币政策有效性的影响,并就相关监管措施提出了建议。