外贸形势分析与汇率避险研究

随着中美贸易摩擦不断升级,贸易保护主义和单边主义抬头,我国外贸形势愈加复杂多变,自2015年“811汇改”以来,人民币汇率结束了单边升值态势,人民币双向波动趋势已经形成,人民币汇率波动率加大,这需要外贸企业进一步增强外汇风险管理理念,选对合适的避险产品和工具,提升企业汇率避险管理水平。     

新汇率机制下我国商业银行汇率风险管理的探讨

2005年7月21日，人民币汇率引入浮动汇率机制，实行有管理的浮动汇率制度。改革一年多来，人民币兑美元持续下行，特别是2006年1月4日做市商制度和询价交易的推出，其微观结构发生了重大变化。人民币汇率呈现升值加快、双向波动显著、日间波幅加大和中间价波动加大4个显著性特征（参见图1）。     

汇率避险工具应用现状及发展建议北大核心CSSCISSCI

2005年汇改以来,人民币汇率持续升值,截至2008年3月31日,人民币对美元汇率中间价接近7．0元整数关口,达到7．0190,汇改以来累计升值幅度达到13．6％,2008年一季度升值幅度接近3％;同时,人民币汇率波动幅度加大,由0．3％扩大到0．5％。人民币汇率持续升值及波动幅度的扩大,增加了外贸企业面临的汇率风险,汇率避险工具的重要性日益突出。为了解汇率避险工具的发展情况,帮助企业正确认识和应对汇率风险,莱芜市中心支局对部分银行和企业进行了调查。     

1-2月汇市述评:疫情令汇率震荡,外汇仍供大于求

2020年1-2月,人民币汇率双向波动加大,在主要货币中表现依然相对坚挺。外汇市场运行总体平稳,市场参与者对于汇率波动更趋理性。第一,人民币汇率双向波动加大。今年年初,受中美贸易纷争缓和、国内经济触底的影响,人民币兑美元汇率延续了去年底以来的上行态势。到1月20日,境内中间价和下午四点半的收盘价分别较上年末,上升1.60%和1.53%。     

基于汇改视角的人民币汇率异常波动研究北大核心CSSCISSCI

"8.11"汇改后,人民币汇率出现异常波动引起了广泛关注。国际经验表明,汇率波幅限制的渐进式放开,会导致汇率波动率变大。本文研究发现,2005年人民币汇率改革以来,历次汇率波动率变大都和汇率改革进程同步。汇率波动与汇率制度的改变、波幅限制和弹性空间等均高度相关。自2012年汇改以来,在岸汇率波动的自相关性逐渐增大,导致较小的波动可能被放大从而形成异常波动。因此,在当前条件下,人民币汇率波幅限制不宜被过度放开。     

人民币名义汇率制度非中性辨析

2005年7月21日的人民币汇率制度改革,为检验名义汇率制度是否中性,提供了一个案例机会。此次汇改,在“事实”上提高了人民币与美元双边名义汇率的弹性,降低了人民币与非美元货币的名义汇率弹性以及名义有效汇率的弹性。名义汇率波动程度的变动使得人民币美元双边实际汇率的标准差变为汇改前的大约两倍。但降低了人民币欧元、人民币日元的双边实际汇率和人民币实际有效汇率的波动幅度。结果表明,人民币名义汇率制度是非中性的。     

新常态背景下汇率市场化改革与汇率波动性研究

基于中国与世界经济联系日益密切和汇率波动幅度不断加大的背景,本文分析了新常态条件下人民币汇率波动的典型化事实,基于TGARCH、杠杆SV、Granger因果关系检验、BVAR模型实证检验了人民币汇率的波动性特征,利用Markov机制转化模型做了进一步的实证检验,并基于经济新常态进行了人民币汇率波动性分析。结论如下:第一,人民币市场化和国际化加大了汇率波动幅度,人民币汇率将由过去的单向升值波动转变为双向波动。第二,杠杆SV模型优于TGARCH模型,T分布优于N分布,无论对于美元对人民币汇率,还是人民币汇率有效指数,最适用于测度波动项的模型都是杠杆SV-T模型。第三,人民币汇率的波动具有较强的持续性,人民币升值,波动性会加大。第四,金融强国必须汇率市场化和国际化,经济新常态需要金融创新来形成新的驱动因素,增强中国在国际金融市场的规则制定权和话语权。     

人民币境外NDF汇率、境内远期汇率与即期汇率的关系的实证研究

2005年7月21日汇率形成机制改革以来,人民币即期汇率波动幅度加大,企业和居民面临的汇率风险加大。在远期市场上,套期保值是规避汇率风险的常用办法。当前经营人民币远期产品的市场主要有两类,一类是境外NDF市场,另一类是境内远期外汇市场,包括银行间远期市场和远期结售汇市场。本文检验了境外NDF市场、境内远期外汇市场和即期外汇市场上人民币汇率的协整关系以及两类远期外汇市场的有效性。对各市场汇率时间序列进行的格兰杰因果检验表明国内远期外汇市场是人民币外汇市场的信息中心。最后,文章对当前的外汇管制政策进行了分析评论。     

人民币汇率波动对我国资本市场的影响

经济全球化是世界经济发展的必然趋势,随着经济全球化的推进,金融自由化也日益盛行。而在人民币2016年10月1日正式加入SDR之后,国际金融市场对人民币汇率的影响将会更加强烈,人民币的汇率波动可能会更加剧烈。人民币汇率的波动,对资本市场的影响无疑是最大的,无论是对股票市场的影响,还是对债券市场的影响,都是值得人们关注的。对人民币汇率波动的研究,能降低我国资本市场受到的国际金融市场的冲击力,从而为我国的资本市场提供一个健康、稳定的发展环境。本文从汇率波动对我国股票市场的影响和汇率波动对我国债券市场的影响两方面进行了分析,对人民币汇率波动影响我国资本市场的具体情形提出了自己的一点看法。     

直面汇改挑战

2005年以来,我国持续推进人民币汇率改革,不断增强汇率弹性。期间,国际经济形势的剧烈变化对我国出口企业经营造成了严重影响,使汇率变动趋势更加受到关注。尤其2011年下半年以来人民币汇率双向波动幅度加大和2012年9月后人民币汇率重现持续升值态势,对企业进出口经营规避汇率风险提出了新的挑战。     

新汇率形成机制需要新的外汇收支管理政策

自2005年7月我国实行人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率形成机制走上了更加市场化的轨道,汇率升值步伐加快,波动幅度加大,毋庸置疑对于过去长期习惯于固定汇率条件下的涉汇企业而言,所面临的汇率风险凸现。但是,针对我国外汇顺差过快增长、外汇储备不断高企、     

人民币汇率定价权问题研究:基于NDF与即期汇率曲实证检验

通过对1999年5月5日-2008年9月1日人民币即期汇率和一年期人民币NDF汇率的研究发现:(1)汇改前,人民币即期汇率本身与人民币NDF没有直接联系,但其变动趋势受NDF影响;(2)汇改后,人民币NDF与人民币即期汇率联系加强,二者的绝对值水平和变动趋势相互影响,互为因果关系。随着人民币NDF对即期汇率影响的加大,人民币汇率定价权问题需引起重视,应加强对人民币NDF的研究,一味地将境内外外汇市场隔绝的政策并非明智之举。     

对汇改后南充市涉汇企业汇率风险管理情况的调查

2005年7月21日以来，我国人民币汇率形成机制改革稳步推进，逐步向市场化迈进，人民币汇率波动已成常态，汇率波动的风险对企业影响加深。最近，我们对南充市涉汇企业汇改一年多来在汇率风险管理方面发生的变化、存在的问题进行了专题调查。     

人民币汇率将继续双向波动

2019年,人民币汇率双向波动态势明显。8月初人民币兑美元即期汇率突破"7"这一重要整数点位,随后又在11月实现"返6",打碎了市场固有的心理枷锁。展望2020年,在多项因素的共同作用下,人民币兑美元汇率料将继续呈现双向波动态势。回顾2019年的人民币汇率走势,其整体呈现如下特点。一是人民币汇率市场化程度进一步提高,双向波动成为常态。2019年人民币汇率整体波动增强。     

基于非对称随机波动模型的人民币汇率波动特征研究

本文使用非对称随机波动模型,对2005年7月22日至2012年9月5日期间美元兑人民币汇率的波动特征进行了实证分析。模型拟合检验结论显示,非对称随机波动模型能够很好地拟合美元兑人民币汇率波动过程中存在的时变性、持续性和非对称性特征。来自MCMC估计结果进一步表明:美元兑人民币汇率波动过程存在的非对称特征不同于在股票市场普遍发现的"放大利空,缩小利好"型的"杠杆效应",而是突出表现为"放大利好,缩小利空"。但波动的非对称效应和强度较弱,这意味着央行在采取措施干预和管理汇率波动时,在时机选择和力度把握上不仅要充分考虑到人民币汇率波动的时变性和持续性特征,而且更应注意汇率波动的非对称性及非对称类型。     

外贸企业如何规避汇率风险

2005年7月21日起，我国开始实行有管理的浮动汇率制度，人民币汇率波动幅度加大，使得外贸企业开始面临不可忽视的汇率风险，如何有效地规避汇率风险成为企业的一个长期任务。本文从企业日常管理、融资工具和金融衍生品三个角度提出防范汇率风险的措施。     

汇率加大波动 银行加快联动

6月19日中国人民银行宣布,进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。对银行外汇业务经营而言,该政策折射出两大信号：一是人民币汇率波动幅度将加大,二是弱化人民币单边升值预期,双向波动将加剧。银行如何在新的经营环境下更好地发展,确实有待思考与探索。为此,本刊采访了广东发展银行蔡思隽经理。     

月度新闻

央行：推进人民币汇率形成机制改革增强汇率弹性6月19日,央行指出将”进一步推进人民币汇率形成机制改革．增强人民币汇率弹性”。央行称,当前人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础．此次汇改人民币汇率不进行一次性重估调整。     

汇率市场化中的风险控制

随着人民币汇率弹性增强,汇率的稳定性在降低,汇率的过度波动将影响我国的金融稳定,给外汇管理带来挑战人民币汇率的形成机制问题是外汇市场运行的核心问题。完善汇率形成机制,逐步放开汇率波动幅度限制,是我国汇率形成机制市场化改革的重点。2014年人民币汇率市场化改革步伐加快2014年以来,我国汇率市场化改革加速推进并取得新进展。人民币汇率单边升值趋势发生变化,双向波动成为常态,     

人民币实际有效汇率变动对中国贸易结构影响的分析

2005年,我国对汇率制度进行重大改革,不再单一盯住美元,改为实施参考一篮子货币进行人民币汇率定价的制度,这是向人民币汇率市场化方向迈出的关键一步。此后人民币汇率波动明显加大,并呈现明显升值趋势,同时我国对外贸易发展迅速,贸易顺差不断增加。本文从实际有效汇率的角度来分析和研究人民币汇率变动对我国贸易结构的影响并分析原因,通过实证方法加以验证,最后给出相关的结论和政策建议。