增发新股对公司可持续增长力的影响分析

随着资本市场的不断发展，增发新股作为一种新的融资方式在近年来普遍受到上市公司的青睐。本文讨论了增发新股对处于不同发展阶段的上市公司可持续增长的影响，通过在增发新股情况下的可持续增长模型并结合中国上市公司增发新股的实际情况得出：增发新股对公司当年的可持续增长力有正面的影响，但是对公司今后的可持续增长的影响却是负面的。上市公司未来的可持续增长主要还是取决于通过增发新股筹资的投资项目资产净利率(ROA，其中^表示期初总资产)的高低以及公司的股利政策和股本结构。     

加强上市公司增发新股的可行性论证与监管

增发新股是成熟资本市场通行的融资方式，但在我国的资本市场却受到冷遇，要使我国的投资者接受这种市场化的融资方式还需要管理层和上市公司的共同努力，上市公司要重视增发新股的可行性论证工作，管理层要加强对上市公司增发新股行为进行监管，尽快建立健全增发新股约束机制。     

我国新股增发再融资及其监管研究

近期我国上市公司频频推出增发新股再融资计划,引起股市剧烈动荡。分析上市公司增发新股对每股净资产、每股收益、净资产收益率等财务指标的影响,指出上市公司增发新股的原因,应完善上市公司新股增发的约束机制。     

我国上市公司的再融资行为分析

我国上市公司目前的再融资方式主要有配股、增发和发行可转换债券、这三种融资方式均有各自的适用范围和条件、针对目前上市公司存在的诸多非理性融资行为，监管部门应纠正上市公司股权再融资的偏好．加强对上市公司股权再融资的监管力度。上市公司应树立诚信融资理念，建立增发新股过程中的风险控制机制，并尝试综合采用多种融资方式进行组合融资。     

我国上市公司啄食悖论及融资效率分析

我国上市公司的"圈钱"行为已成为社会嘱目的焦点之一,上市热、配股热和增发热已成为我国证券市场中的突出现象。但我国上市公司在通过股权融资后,大部分经营业绩并没有改善,这种强烈的股权融资偏好以及资金配置效率的低下根源于公司的治理效率,因此,应根据我国上市公司股权结构的特殊性对公司治理效率进行分析,以健全我国的证券市场。     

开放式基金与上市公司治理结构

我国资本市场、经理市场的发育程度和上市公司的股权结构决定了内、外部公司治理机制目前在我国均不能有效地发挥作用。首先完善内部公司治理结构是完善我国上市公司治理结构路径选择，监督约束上市公司的大股东是完善内部公司治理结构的关键，开放式基金则可能是上市公司产权改革和公司治理结构完善的一个可行的突破口。     

融资时机选择与资本结构变动——基于中国上市公司的研究

利用市场时机选择理论,以中国A股市场进行配股和增发的上市公司作为研究样本,对上市公司在配股和增发过程中是否存在着融资时机选择行为以及这种行为对公司的资本结构是否造成持续的影响进行检验,结果表明上市公司存在着股权融资时机选择的行为,这种行为在短期内影响了公司的资本结构,但对公司长期的资本结构没有显著的持续影响。     

规范上市公司募集资金使用行为分析

规范上市公司募集资金使用行为是证券市场监管的重要组成部分。目前，滥用募集资金是我国上市公司运作不规范的主要表现之一，也是投资者的利益受到损害的最大隐患：文章在阐述我国上市公司募集资金使用现状及存在问题成因的基础上，探讨了规范上市公司募集资金使用行为的具体措施，即：强化募集资金使用过程的信息披露、改善上市公司的法人治理结构、加强募集资金投向的内部管理、强化对公开募集资金的法律约束。     

我国强制分红制度实施效果分析——一个法经济学视角

在中国证券市场上,中小投资者长期缺乏有效保护,这在现金分红问题上表现得尤为明显。为了尽快解决分红问题,中国证监会制定了一系列被称为强制分红制度的相关政策法规。从市场数据来看,强制分红制度的出台并没有对市场产生很大影响,特别是许多大型上市公司仍然坚持常年不分红;上市公司治理结构对强制分红制度实施效果有负面影响;强制分红制度给处于成长阶段有巨大投资需求的上市公司带来资金负担,且其"软约束"的特点反倒使分红成为上市公司增发新股的手段;在考虑税负的情况下,强制分红成为上市公司和中小投资者的负担。     

浅析上市公司异常派现

根据股票的价值是发行公司发放的全部现金股利贴现值的理论，合理发放股利将有利于股票的定价。在这种条件下，上市公司会根据自身发展的情况合理制定股利政策。而长期以来，我国上市公司一直吝于分红，尤其是现金分红，这种行为严重地侵害了广大股东的利益。因此，中国证监会在2000年底明确要求上市公司在申请配股或增发新股时必须满足近三年现金分红的条件。在2001年3月28日中国证监会     

我国上市公司再融资效应分析

再融资对上市公司的发展起重要的推动作用，研究上市公司再融资行为具有重要的现实意义。上市公司通过证券市场再融资的方式主要有配股、增发和发行可转换债券三种，三者在我国证券市场发展的不同阶段起到不同的作用。本文运用实证分析的方法对我国上市公司在证券市场再融资行为效应进行分析，并就其中存在的问题提出了相应的对策和建议。     

国有股减持是提升上市公司治理水准的必由之路

本文通过对上市公司股权结构、董事会构成和经理行为的统计分析，论证了我国目前上市公司不合理的股权结构和治理结构已严重制约着上市公司经营业绩的提高和资本市场的健康发展；国有股减持可以优化上市公司股权结构、提高上市公司治理水准和促进资本市场健康发展。     

如何规范上市公司股利分配政策

我国上市公司股利分配政策的制定普遍存在着非理性倾向。年报分析表明，上市公司股利分配中出现非理性行为的深层原因是体制问题。因此，改革和完善公司治理结构、会计制度、审计制度是规范上市公司股利分配政策的关键。     

优化资本结构是完善公司治理的根本

公司治理结构是指公司权利机关设置、运行及权力机关之间、公司交易行为的责权利之间的法权关系，它是以董事会、监事会和高层经理人员以及职工之间责权利关系为核心构造的一套有效的激励和约束机制。规范公司治理结构是我国上市公司目前所面临的众多问题之一，解决这一问题的途径有很多，比如建立有效激励约束措施、完善公司治理结构中的组织机构和相互制衡关系等等。但笔者认为调整优化公司的资本结构才是解决问题的根本。     

上市公司管理舞弊分析及侦查研究

我国上市公司的会计造假现象屡禁不止，甚至可以用“造假成风”形容。业内人士普遍认为上市公司会计造假泛滥是制度缺陷使然，如股权结构的分裂（流通股上市、非流通股不能上市）、公司治理结构存在缺陷（一股独大）、注册会计师审计丧失独立性等。前事不忘，后事之师，笔者对近年来影响重大的上市公司会计造假案（只包括已查明案件）作了梳理，提出以下见解供大家参考。一、上市公司管理舞弊分析舞弊因从事者身份不同，而有管理舞弊与非管理舞弊之分。所谓管理舞弊简单地说是指管理阶层所从事的各种舞弊，管理舞弊的作弊者通常于事前精心设计，事后又会极力设法隐瞒，所以作弊者的管理层次愈高，注册会计师愈难加以有效检查。１．上市公司管理舞弊动机。（１）融资（圈钱）。有些企业为了达到借款或增加资本的目的，可能虚报其会计报表，以便说服资金提供者。另外，上市公司管理舞弊与现行发行体制不无关系：①中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）要求公司上市前三年连续盈利；②证监会要求上市公司净资产收益率６％，才能配股；③上市公司增发新股，定价由承销商与发行公司协商。这三点都会导致上市公司的财务包装行为。（２）二级市场炒作。企业股票如果上市，为维持股价或为使股票价格能达到预...     

煤炭类上市公司融资方式优序行为实证研究

基于改进的Watson和Wilson(2002)的方法,利用2005～2009年我国煤炭上市公司样本的平衡面板数据,对该类上市公司融资方式优序行为进行实证检验。研究显示,该类公司融资方式选择行为存在留存收益—短期借款—增发新股—长期借款—长期债券—短期债券的优先顺序;同时结论还显示,在整体上该类公司融资行为基本遵循先内源融资,其次债务融资,最后股权融资的优序融资理论,在这里留存收益、短期借款和配股在这三类融资中占主导地位。     

股权结构对公司治理结构和行为的影响

优化公司治理结构不仅是提升上市公司质量，规范证券市场发展的必由之路，也是保障投资利益的重要措施。而股权结构是决定公司治理结构的重要因素，本从股东持股比例和股权身份两个方面对股权结构进行了分析，在此基础上又对不同的股权结构对公司治理结构和行为的影响进行了全面阐述，本重点对适度集中型的股权结构进行了界定，分析了一般法人股、机构法人股和经营持股的问题。     

我国上市公司治理结构影响审计质量的机理分析

审计质量是审计市场各行为主体行为的结果，作为审计需求方的上市公司的公司治理结构是影响审计质量的一个重要因素。一方面，不合理的公司治理结构会导致审计委托关系的异化，从而影响审计师的独立性；另一方面，公司治理结构通过影响上市公司的会计信息质量来生成不同质量的审计信息。因此，优化我国上市公司的治理结构是保持审计质量的一条有效途径。针对我国上市公司治理结构存在的问题与缺陷，公司治理结构的优化应将内部治理结构的优化与外部有效资本市场和相关法规建设相结合。     

我国上市公司治理结构的现状及发展趋势

改制后的我国上市公司形似而实不似，公司治理结构先天不足，存在着所有者缺位、股权结构不合理、董事会缺乏独立性、经理人激励约束机制不健全等诸多问题。完善我国上市公司治理结构，首先要解决所有者“缺位”问题，并在此基础上优化股权结构、规范股东行为。当前世界范围内的公司治理结构正在走向趋同化，这有助于我国完善的公司治理结构的架构。     

上市公司融资方式亟待创新

20世纪90年代以前,我国企业几乎全部依靠银行信贷融资。进入90年代以后随着资本市场特别是股票市场的发展,股市成为众多企业融资的首选渠道。企业一旦成为上市公司,还要不断的通过配股、增发新股来融资。这种强烈的股权融资偏好在促使上市公司迅速扩张,推动国民经济迅速发展方面功不可抹,但过分的股权融资偏好却使资金使用效率低下,甚至出现资本的体内循环,上市公司经营业绩下降。因此创新上市公司融资方式成为日益紧迫的课题。