多层次资本市场与中小企业融资“困境”分析

文章根据我国多层次资本市场发展现状,提出为解决中小企业融资难的问题,应该大力发展我国的多层次资本市场:进一步完善主板市场并建立真正的二板市场;建立统一、完善、高效的场外交易市场;发展创业投资和私募股权投资基金;加快推动中小企业私募债券市场的发展;进行制度创新,进一步放宽创业板上市的门槛;注意防范新三板市场的"新泡沫"并加大创新步伐;建立中小企业综合金融服务合作机制。     

完善多层次资本市场体系建设,助力科技金融发展

完善多层次资本市场建设,建立以资本市场为核心的科技金融体系是当前我国科技金融发展的核心内容。通过对我国科技金融发展现状和多层次资本市场建设存在问题的分析,本文从推进区域性股权交易市场建设、完善资本市场转板机制、优化科技金融政策支持体系、推动跨领域金融产品创新与合作等四个方面提出完善多层次资本市场体系建设,助力科技金融发展的政策建议。     

我国多层次资本市场体系下的场外交易市场建设研究

建立多层次资本市场是资本市场结构优化的内在要求,也是我国资本市场发展的基本趋势.完善的资本市场应该由场内和场外交易市场共同构成.当前我国建立场外交易市场的条件已经成熟,这一市场区别于证券交易所市场,在我国资本市场中将发挥独特作用,场外交易市场是形成我国多层次资本市场的必要条件.建设场外交易市场必须在市场化框架下,充分解决制度设计、市场监管与中介服务等问题.     

关于我国区域股权交易市场建设的思考

本文通过现阶段中小企业对国民经济的重要作用及融资困境出发,概述了美国成熟资本市场的结构,从而指出我国多层次资本市场建设的必要性及背景。通过对各地区域股权交易市场建设的现状进行分析,指出各区域股权交易市场普遍存在企业挂牌数量较少、市场交投清淡;缺乏规范的监管法规和联网系统;企业参与积极性不高等问题,进而分析了问题产生的原因并提出了完善我国区域股权市场建设需从建设互通平台、统一监管制度、强化中小企业服务机构职能等方面进行完善。     

以新三板为例探讨场外交易市场的台阶作用

近年来,国家积极推进多层次资本市场建设,“十二五”规划明确提出“加快发展场外交易市场”,加快经济发展方式转变,实现经济结构战略性调整,多层次证券市场将与“转方式、调结构”有机结合,尤其是场外交易市场对推动经济结构调整,服务中小企业发展,将起到重要作用.     

构建多层次资本市场体系的基本构想与实施方略

建立多层次的资本市场体系,是我国资本市场发展完善的重要战略和大势所趋.完整的资本市场应该由场内和场外等不同层次的市场体系及交易方式共同组成.我国多层次资本市场的完整体系应呈现为"两大部分"和"四个层次".其中,以天津为核心,建立覆盖全国、全面开放、场内场外对接、主场分场联合的柜台交易市场,应该成为我国多层次资本市场体系的重要特征和实施方略.     

多层次市场体系下的场外交易市场发展

<正>目前,我国多层次资本市场建设的重要方面,应在不断发展场内交易市场的同时,把推动场外交易市场发展提上议事日程,建立不同层次市场之间的转板机制,初步形成各个层次市场间有机联系、相互补充的市场体系。     

新三板市场制度改革及扩容的必要性分析

随着多层次资本市场建设不断受到重视,建立全国统一的场外交易市场逐步提上日程,我国场外交易市场是以中关村非上市股份有限公司股份报价转让系统(俗称新三板)为基础。目前,国务院已批准决定扩大非上市股份公司,首批扩大试点除中关村科技园区外,新增上海张江高新产业开发区,东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。至此,全国统一的场外市场正逐步形成。然而,改革并完善现有挂牌制度、交易制度和监管方式等市场制度及规则,进而解决市场的现有缺陷、扩大市场规模,提高市场流动性成为重中之重。最终,使其成为创新型中小企业的直接融资平台,成为我国多层次资本市场的"基座",并为主板、创业板输送大量的优质企业资源。     

尽快组建我省柜台交易市场

我国资本市场经过20年的发展，取得了瞩目的成绩，主板、中小板、创业板都已经设立，上市公司近25C0家。但我国还没有建立起多层次的资本市场，中小板和创业板远未满足广大中小企业的融资和交易的需求，极大的限制了中小企业股权融资渠道。我们唯一缺乏的，也是最重要的一环，就是柜台交易市场。     

论中小企业发展与二板市场的功能定位

中小企业是我国国民经济的重要组成部分。二板市场设立的目的即功能定位 ,在于激励新产业的“创业”和成长 ,其发展将扩大资本市场 ,提高资本市场的运作效率 ,拓展中小企业的发展空间 ,解决有潜力的中小企业的融资问题和风险投资的顺利循环的机制 ,建立完善的、多层次的资本市场体系 ,扶持高新技术企业成长 ,推动技术创新 ,优化产业结构 ,更好地发挥证券市场优化资源配置的功能 ,以面对经济全球化     

对当前中国资本市场的若干思考

中国资本市场正进入一个新的历史发展阶段,保持政策的连续性和稳定性,是当前中国资本市场发展的重要条件;人民币升值趋势、流动性过剩和国民经济的持续成长使中国资本市场发展面临历史性机遇;资本市场发展将对中国商业银行的改革和发展带来全面而深刻的影响;中国要想实现从经济大国到经济强国的转变,资本市场的发展不可缺少。     

公司债券市场立法国际比较及启示

公司债券市场是现代资本市场的基本组成部分。加强我国公司债券市场的制度建设是一项十分迫切的任务。如何完善公司债券法律制度,明确公司债券市场定位,确立集中统一监管体制,以及公司债券市场与股票市场和上市公司的依托发展,这些都是公司债券市场完善过程中亟待思考和解决的问题。     

国际资本流动对我国房地产价格的影响分析

房地产业作为我国经济新的增长点,已经成为我国第二大支柱产业,同时也是仅次于制造业的第二大吸收外资产业。随着我国经济的快速发展,外汇储备的日益增加,人民币国际化步伐的加快,大量游资不断涌进我国资本市场,势必对我国房地产业造成一定冲击。我们通过建立协整和误差修正模型以及向量自回归模型,详细分析了国际资本流动对我国房地产价格的影响,并测算出了房地产市场对FDI和热钱的吸引程度。     

资本市场的发展有利于现代金融体系的建立

在经济全球化的大背景下,现代金融体系已成为现代市场经济的核心,是经济社会发展的基础。当前,要推进金融体制改革,发展各类金融市场,形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。资本市场是金融体系的重要一环,发展中国资本市场,正是改变现有资本市场格局、有利于建立现代金融体系的。     

对社会转型期《劳动经济学》课程内容建设的思考

课程内容建设是课程建设的关键。在社会转型期,劳动经济学课程内容建设应该将西方劳动经济学的一般原理与我国市场经济的具体实践相结合,关注经济现实,立足于问题研究,着眼于学科发展,为学生了解经济发展的规律和劳动力市场的实践服务。     

套利动机对国际短期资本流入中国的影响——基于中国证券市场国际化比较的视角

依据国际短期资本流入的流量理论,以中国证券市场为代表,与国际上主要国家的证券市场的收益和风险进行对比的实证分析发现,中国证券市场具有相对较高的单位风险收益率,且受国际资本市场的扰动较小,具有较强的独立性等特点,在西方发达国家经济发展放缓背景下,中国的资产市场构成了国际短期资本避险和套利的优良场所。     

市场化进程与资本配置效率的改善

改革开放以后,我国市场化进程进一步加快,经过近十年的改革,我国经济的市场化程度已经显著提高。市场化改革对我国的经济发展带来了什么效应?是否提高了资本配置效率,进而促进了经济增长?本文借鉴Wurgler(2000)的资本配置效率估算模型,研究我国市场化进程对资本配置效率的影响。研究发现,随着市场化进程的深入,我国资本配置的效率有所改善。     

全面认识中小企业板市场

开设中小企业板市场是中国证券市场发展进程中的一个重要事件,是落实国家加快发展资本市场的重大举措。目前设立中小企业板市场无论在理论上还是在现实条件上都具备良好的基础。     

基于经济增长模型的地方财政支出结构分析

通过构建一个最大经济增长率下的财政支出结构模型,对我国东部、中部和西部财政支出结构与经济增长进行了实证分析,认为东部、中部地区的基本建设支出对经济增长有促进作用,而西部地区应该削减竞争性领域的基本建设投资规模;中部地区要合理配置财政支农支出资金,提高支农支出的产出弹性,而西部地区支农支出远未达到最优支出规模,因此,更要采用多种方式增加农业和农村基础设施建设;东、中部地区科教文卫支出的产出弹性较大,对经济增长的贡献较大,而西部地区科教文卫支出的产出弹性较小;东、中、西部的行政管理支出均对地方经济增长产生正效应,这表明,三个地区行政管理支出有很强的产出弹性,地方经济的发展需要政府积极干预。     

市场组织及其层级结构研究

本文以制度分析为基础 ,基于转型经济中组织角色转型与重构的重要性 ,着力研究市场组织理论及中国市场组织层级结构的建构问题。在区别制度与组织概念内涵的同时 ,揭示了制度与组织之间的互动关系 ,沿此线索 ,对价格制度的本质———有组织的市场交易进行了开拓性的探索。并通过对市场组织演进的历史进程的分析 ,揭示了市场组织的层级结构关系 ,在此基础上 ,提出了在中国转型过程中 ,市场上层组织的建构与培育的重要性及迫切性。这一理论分析视角 ,对丰富转型经济理论有着积极意义。