跨国公司对外战略性投资：博弈解

迄今为止，对跨国公司对外直接投资的解释主要集中在跨国公司本身所具有的优势（垄断优势、区位优势、所有权优势、内部化优势）上，而没有解释跨国公司对外直接投资的动机，即为什么具有这些优势的公司采取对外直接投资而不是其他方式来实现这些优势。具有优势最多只是 对外投资的必要条件而非充分条件，根据产业组织理论的分析，我们认为企业之所以对外投资形成跨国公司完全是企业-企业博弈的结果，是企业在追求利润最大化的过程中，各企业战略相互作用的结果。     

国际生产折衷理论与中国企业海外投资的战略选择

国际生产折衷理论是当前研究跨国公司的主流经济学派,文章概述了该理论的主要内容,在此基础上,从所有权优势、区位优势和投资方式和动机等方面,用该理论分析了中国当前对外直接投资的条件、现状、所面临的问题,并针对中国对外投资企业的特点,提出了可能给企业带来更大的经济效益的投资策略选择。     

中国企业国际化的特色之路

改革开放三十年来,中国企业通过出口和内向型FDI等方式积极融入全球经济之中,但外向型FDI这一参与经济全球化的重要方式,却在总量、国家和地区分布以及行业特征上表现出新的特点.主流跨国公司理论不能解释中国外向型企业,在对外直接投资过程中所表现出来的缺乏所有权优势和直接进入战略资产寻找型阶段等现象.企业的技术能力观点对中国企业国际化问题给出了较好的解释,以创新的角度理解中国企业对外直接投资问题.加大企业技术能力的培育,是应对当前全球金融危机挑战的关键攀措,也是我国企业变全球金融危机为进一步国际化机遇的根本途径.     

跨国公司对外直接投资理论探析

跨国公司是20世纪兴起和发展起来的大型国际性企业组织,是当今世界组织经济活动最重要的主体,而跨国公司对外直接投资的迅猛发展是经济全球化的主要表现。20世纪60年代以来,许多学者开始从不同角度、不同层次对跨国公司对外直接投资行为进行理论研究。通过对跨国公司对外直接投资理论的探讨,可以进一步提高我国利用对外直接投资的水平,弥补我国利用外资的不足之处并加以调整。     

从后发展国家对外直接投资理论看印度跨国公司对外直接投资

近几年,印度跨国公司在世界经济舞台上崭露头角,引起学界广泛关注,这得益于印度企业对外直接投资成绩斐然、绩效显著。发展中国家对外直接投资理论在一定程度上解释了自上世纪80年代以来发展中国家跨国公司对外直接投资行为。然而随着印度等后发展国家跨国公司的崛起,发展中国家跨国公司理论也需在诸多方面进行完善,以便能更好地解释后发展国家跨国公司对外直接投资的新动向。     

构建我国对外直接投资理论框架的一些思考

无论从实践还是从理论上看,我国对外直接投资都处于初级阶段。本文通过对西方主流跨国直接投资理论和有关发展中国家对外直接投资理论的简要回顾,提出有关构建我国对外直接投资理论框架的一些观点:应从企业这一微观角度入手,借鉴现行的直接投资理论的基本思想,结合我国特有的大国综合优势,分析我国企业对外直接投资的实现条件、企业国际化经营的战略选择和对外直接投资的效应,并以企业通过对外直接投资以发挥、维护、培育、发展和寻求竞争优势作为考察的主要内容。     

我国发展对外直接投资的优势分析

文章借助传统的发展中国家发展对外直接投资的理论 ,提出我国的中小型跨国公司对外直接投资时 ,在与发达国家的大型跨国公司竞争中所取得的小规模市场优势、技术创新优势及信息优势 ,并用静态和动态的数学模型作了具体解释 ;从宏观的角度对我国发展对外直接投资的比较优势作了简要的说明     

我国企业对外直接投资的理论创新

构建中国特色的企业对外直接投资理论,必须站在理论高度对我国企业国际化演进规律、进入方式、投资结构、品牌与文化整合等问题进行系统思考,总结和反思中国企业在国际化经营中的成功经验和失败教训,借鉴西方对外直接投资的有益理论和经验,以构建中国企业跨国经营的理论基础,为我国企业实施"走出去"战略提供理论指导和技术支撑。     

中国对外直接投资研究综述

国外对中国对外直接投资的研究主要集中在探讨中国对外直接投资的重要性、动机和对传统对外直接投资理论的影响;国内学术界从中国对外直接投资动机、竞争优势、区位选择、投资模式、与贸易关系等方面对中国对外直接投资的活动进行了系统研究,同时在中国对外直接投资理论方面的研究也取得了可喜的进展。     

我国企业对外投资优势、效应与存在问题

改革开放以来，中国企业对外投资有了长足发展，中国的跨国公司已成为国际投资市场上的一支重要力量。本文从所有权、内部化、区位的优势等方面分析了我国企业对外投资的优势及效应，并分析了目前我国企业对外投资尚存在的问题，提出我国对外直接投资应谨慎地分层次稳步发展。     

企业对外直接投资中的邻居效应:理论机制分析及实证检验

随着对外开放的扩大和深化,近年来中国企业对外投资增长迅速。企业全球配置生产会面临比国内生产更多的不确定性和风险,为提高投资效率,企业需从多方面获取对外直接投资的知识,包括从邻居企业获取信息和经验等。从理论机制上分析邻居效应产生的原因,包括知识溢出、竞争效应、信号传递、产业链带动等途径。在此基础上,构建2002-2013年期间详细的中国工业企业投资数据,实证检验企业对外直接投资中的邻居效应及其产生机制。结果表明:我国企业对外直接投资中确实存在邻居效应,即邻居企业的对外直接投资行为会通过多种方式促进企业"走出去"。进一步地,在省份范围内的邻居效应影响较弱;在行业内部以及细分投资市场的邻居效应影响较强。因此,应利用邻居企业的对外直接投资信息和经验,发挥企业之间的学习效应,提高我国企业对外直接投资成功率。     

政治风险规避与中国企业的 OFDI 策略选择

政治风险已经成为中国企业对外直接投资(OFDI )遭受损失最重要的原因之一,但是企业可以通过选择合理的投资策略来规避风险,降低损失。文章基于2004－2013年?中国境外投资企业(机构)名录?提供的 OFDI 企业数据,利用二值选择模型、倾向得分匹配(PSM )法和条件 Logit 固定效应模型分别考察了我国企业面临东道国政治风险时的策略选择问题以及投资经验对政治风险的调节作用。结果发现：东道国政治风险越高,企业越倾向于采取序贯式投资,投资经验可帮助企业规避和降低部分政治风险,提高企业在高政治风险东道国 OFDI 的概率;与生产性 OFDI 企业相比,销售宣传类 OFDI 企业对东道国政治风险的反应弹性较大,在具备投资经验后,对政治风险的敏感性降低。文章为中国企业“走出去”过程中如何有效地规避东道国的政治风险和提高成功并购的概率提供了有益的思路和借鉴。     

广东省对外直接投资的发展战略研究

在开放经济条件下,对外直接投资是企业、市场、政府相互作用的结果,需要从企业和政府两方面着手研究其发展战略。在企业层面上,本文结合产业选择基准和区位选择的影响因素,提出了具有较强针对性的广东省对外直接投资的产业和区位选择战略;在政府层面上,本文提出了通过建立和完善管理制度、健全财政和金融政策支持体系,以及提升政府服务水平和完善社会服务体系来促进广东省对外直接投资的政策建议。     

出口持续时间对企业OFDI的影响

本文考察出口持续时间对企业转向OFDI的动态影响。首先通过建立企业微观模型论证出口与OFDI方式转换过程中出口持续时间的作用,然后采用2002～2009年中国工业企业数据与商务部境外投资企业目录数据进行经验验证。研究发现,持续出口1～2年对企业转向OFDI没有显著影响,持续出口3年及以上对企业转向OFDI的影响是正向显著的;随着出口持续时间的延长,累计贸易额的增长显著降低了企业转向OFDI的概率,即呈现出口路径依赖。当投资目的地与出口目的地不一致时,出口持续时间对企业转向OFDI的动态影响依然显著。此外,运用面板门槛模型的分析也证明了上述结论的稳健性。因此,长期出口企业特别是已持续出口3年以上的企业可以充分利用政府的投资扶持政策,进行对外直接投资。     

我国FDI和OFDI技术溢出效应的实证检验

对国内外有关国际直接投资渠道的技术溢出的研究文献进行了梳理,测算了1994—2008年我国以外商直接投资和对外直接投资反映的外国R&D资本存量,并建立了R&D溢出回归模型,对其进行回归分析。研究结果显示:国内R&D资本和外商直接投资对我国全要素生产率的提升具有促进作用,且国内R&D资本的作用更大;对外直接投资对我国全要素生产率的提升有微弱的阻碍作用。因此,在政策层面上应继续加大国内R&D支出,加强外商直接投资,积极开展对外直接投资,以推动我国技术进步。     

全球华人网络如何促进中国对外直接投资?

在中国实施“走出去”的战略布局过程中,制度与文化的交融也是非常重要的,中国与东道国间的制度鸿沟可能是阻碍中国企业对外投资的一个重要因素.现有研究虽已注意到正式制度在其中的作用,但缺乏对非正式制度与文化差异的关注.文章基于制度与文化视角,阐述了海外华人网络影响中国对外直接投资的理论机制,并基于全球195个国家或地区的华人分布数据和中国对全球132个经济体对外直接投资的流量与存量数据,检验了海外华人网络对中国对外直接投资的影响效应和影响途径.研究表明:(1)海外华人网络促进了中国企业“走出去”以实现对外直接投资,中国企业在华人分布密集的地区更容易实现对外直接投资;(2)在海外华人越来越集中于高技能与OECD国家的背景下,高技能华人的网络与OECD国家的华人网络对中国的对外直接投资的影响更为明显;(3)从制度距离的角度来看,海外华人网络在与中国制度距离更远的国家与经济体中的影响更为明显,即海外华人网络能够弥合中国与东道国之间的制度距离而促使中国企业“走出去”.文章对当前我国“走出去”战略推进过程中如何利用好文化与非正式制度因素具有重要的启示.     

中国OFDI逆向技术溢出、金融发展与全要素生产率

选取2003-2016年中国30个省际面板数据和22个东道国面板数据,基于国际R&D溢出模型和包含金融部门的经济增长模型,探讨OFDI逆向技术溢出与金融发展提升全要素生产率的实现路径。研究结果表明:一是中国在实施"走出去"战略中,存在OFDI逆向技术溢出效应,且与金融发展水平、国内R&D活动和经济开放度对TFP均呈现显著正向效应,但存在明显的地区差异;二是中国东部和中部地区存在OFDI逆向技术溢出效应;东部地区溢出效应显著正相关,中部地区显著负相关,而西部地区溢出效应不明显;三是中国东部地区金融发展对TFP呈现显著正相关,而中部和西部地区虽表现出正相关性,但不显著;中国东部沿海地区金融发展普遍高于中西部地区,西部地区金融发展高于中部地区,地方经济增长水平与金融发展并不呈现显著相关性。如何充分利用OFDI与金融发展来有效推动地方经济的高质量发展是当前亟待解决的热点问题。     

Absorptive capacity and quality upgrading effect of OFDI: Evidence from China

Does outward foreign direct investment (OFDI) from developing countries affect firms' competitiveness in international markets through quality upgrading of export? Using highly disaggregated Chinese product level data and the firm level information on overseas investment from 2000 to 2006, we attempt to provide an answer to this question. We employ the propensity score matching approach and difference-in-differences specification to deal with the sample selection bias and the potentially endogenous problem in inferring the causal effect of OFDI on quality upgrading. The results reveal that investment abroad could significantly push China export up on quality ladders. The firms with OFDI have higher quality products when compared with the firms remaining invest in their home country at product-export destination level. This quality upgrading effect is more pronounced where firms export to high-income countries. Furthermore, we show that the learning mechanism works and the absorptive ability of firms could reinforce the quality upgrading effect of OFDI. The learning mechanism also works for the firms with difference OFDI strategies.     

服务业OFDI对企业生产率的影响

提升服务业国际化水平对促进我国服务业进一步发展具有重要意义.本文检验了服务业OFDI对企业生产率的作用,并从投资东道国类型、投资模式以及服务业行业属性方面分析了影响的异质性.结果表明,服务业OFDI显著促进企业生产率的提升,不过这种作用只存在于生产性服务业企业,对生活性服务业企业生产率的影响不显著;相对于发展中国家和地区,对发达国家和地区进行OFDI对生产性服务业企业生产率具有显著的促进作用;相对于绿地投资,采用跨国并购的服务业OFDI更能够促进生产性服务业企业生产率的提升.