竞争环境下区位决策:基于期权博弈的研究

本文论述了厂商在竞争环境下的区位决策优化问题,利用实物期权的方法,采用二人博弈的模型分析了两家实力均衡的厂商在进行同一区位的竞争时可能采取的策略,得出协同开发是最优策略的结论。提出了协同开发必然导致产业集群这一终极经济效果,实现区位开发的效率最大化,并指出期权博弈方法运用于集群效应的阐释是合理的,为产业集群问题提供了崭新的研究视角。     

谈期权理论的现实应用

期权根据标的资产的内在特性及其赖以交易的市场的不同,有金融期权和实物期权之分．在金融市场中,金融期权的价值可以通过构造一个证券组合动态地复制,从而得到均衡价格．实物期权则在公司的资本负债定价方面有很好的应用,其中投资项目决策是实物期权中最发达的领域．     

企业并购投资策略的期权博弈

并购是一种高风险的投资项目。文章认为被并购企业通过执行一个推迟期权,可以获取新的信息以降低风险、减小损失。因为未来的不确定性隐含着推迟期权,本文还通过运用完全但不完美信息动态博弈理论分析了被并购企业在并购交易中的策略选择。     

商业银行存款保险定价比较研究

本文运用Merton期权定价模型、RV期权定价模型和预期损失定价模型,计算我国16家商业银行的存款保险费率,并比较三种定价模型得出的费率结果.提出我国存款保险最优的定价模式,并对我国存款保险定价方法和费率水平提出建议.     

房地产企业战略投资期权博弈分析框架研究

基于房地产企业核心竞争力的战略投资主要表现为获得新市场而进行的大型项目开发经营,这种战略投资具有不可逆性、不确定性、灵活性和非排他性的特点,因此在进行战略投资决策时,传统的现金流决策方法难以解决项目不确定性、灵活性和非排他性所产生的价值.本文引入期权博弈理论进行战略投资项目的决策评价,建立了房地产企业战略投资期权博弈分析总框架,并从项目的外部和内部环境因素分析、战略投资总价值计算及最优投资时机确定和进行战略投资、实现战略目标三个方面详细阐述了战略投资期权博弈分析步骤.     

基于实物期权理论的农村土地经营权价值评估探讨

农用土地的经营收益具有高度的不确定性,经营项目、经营环节、经营方式具有多种选择性。实物期权理论在传统的估值理论之上增加了动态的视角,善于捕捉不确定条件下经营者相机而动决策的灵活性价值,能有效提高农用土地经营权定价的科学性和合理性。文章首先论述了实物期权理论的核心思想、实物期权的基本类型、期权定价模型的基本假设、定价原理、与传统估值法的比较优势,然后对国内外有关实物期权理论的应用研究现状进行综述与分析,最后从研究目标、研究思路、研究方法、研究样本、研究重点、学术价值和应用价值等方面,对实物期权理论在农村土地经营权价值评估的应用问题提出了展望。     

论期权定价理论在企业财务决策中的应用

期权定价理论作为近年来经济学的重大研究成果之一,在企业财务决策实践中有十分重要的应用价值。笔者对期权定价理论在企业资本预算、资本融资、资本结构等决策方面的应用作了初步探讨,揭示了期权定价理论在这些财务决策中所显示的新思想与新观点,以期为企业的科学决策提供一点借鉴。     

将管理期权引入经理控制权激励的思考

在经济全球化和信息全球化的动态决策环境中,必须赋予管理者以更多的管理控制权,同时评估管理者的动态决策为企业所创造的价值(或是损失),进而纳入管理层控制权激励体系中,以进一步完善企业的激励约束机制。由金融期权理论而产生的管理期权的思想为控制权激励模型的构建提供了一种思路。     

IT项目投资中的推迟期权价值分析

IT项目投资作为一种不可逆转的战略投资项目,具有阶段性强,不确定因素多等特点。运用期权博弈理论基本模型,对IT项目投资的期权特性进行分析,得出在不确定的投资条件下推迟投资,投资机会类似于美式看涨期权,使其时间选择权具有价值的结论。进而运用最优停止理论及随机分析方法,对IT项目推迟投资的机会价值进行分析,可得到最优投资决策的临界值,即博弈均衡点。这可以为IT项目投资决策提供指导。     

美式卖出期权的边界条件分析

本文对美式卖出期权Black-scholes定价方程的边界条件进行了分析,并对其在不支付股利条件下的运用进行了讨论。通过分析和讨论,确定了美式卖出期权Black-Sclaoles定价方程适用的应用环境。     

房地产投资的期权博弈理论综述

期权博弈理论是实物期权理论和博弈论的有机结合，运用期权博弈理论可以提高房地产投资决策的准确性。通过对Williams和Grenadier的房地产期权博弈基础模型的分析和对期权博弈模型的各种扩展分析，以及对模型检验的探讨，揭示了房地产期权博弈理论的发展轨迹。     

基于跳扩散过程的欧式择好(择差)期权定价

考虑了股票价格服从带时齐泊松跳的跳扩散模型的欧式择好(择差)期权的定价问题,在运用无套利理论得出期权价值微分方程的基础上,利用两资产择好(择差)期权与交换期权的线性关系,通过计价单位的变换,得出期权定价的显示定价公式。     

具有随机利率的分数型复合期权定价模型

假定股票价格遵循分数布朗运动驱动的随机微分方程,利率满足由分数布朗运动驱动的Va-sicek 模型。利用分数布朗运动随机分析与方法,建立了随机利率下金融市场数学模型,得到了此模型下复合期权的定价公式。     

基于金融期权视角的信用担保费率厘定问题——来自理论与实证方面的首次探讨

信用担保业为实现可持续发展目标,必须实行按担保理论价格收费的原则,信用担保的费率厘定问题就是信用担保的风险定价问题。从讨论信用担保的经验定价模型出发,提出了基于金融期权视角的信用担保单阶段定价模型,在分析单阶段模型不足的基础上,进一步提出了多阶段定价模型与方法,并进行了实证分析,以发展与深化信用担保的定价理论与方法,为解决我国信用担保的科学定价问题提供决策参考。     

我国股权分置改革下权证定价的实证研究

权证在性质上也是一种期权，但并不是一种单纯的期权，定价要比普通期权复杂。我国在近十年后，重新推出了权证。在一系列假设条件下，利用Black—Scholes和二叉树模型，推导出权证定价公式。最后采用我国发行的权证及标的股票的收盘价格资料，计算了公司权益的波动率，从而利用已推导的公式对权证理论价值进行了实证分析。并同其实际市场价进行了比较，为权证的投资决策提供了参考依据。     

类似于美式期权的实物期权定价方法研究

不同于金融期权,实物期权的执行价格由于投入的变动性,其价值是一个随机波动的变量。这在类似于美式期权的实物期权定价中尤为重要。本文通过对类似于美式期权的实物期权的执行价格的特征进行分析,并运用几何布朗运动对其进行了描述。在此基础上,运用无风险套利原则,推导出变动执行价格条件下的类似于美式期权的实物期权的定价公式。     

中国住宅产业化的动力机制：期权博弈和行为博弈解释

从经典博弈角度,可以发现现阶段我国住宅产业化动力不足的原因主要在于相关经济主体过于关注眼前的经济利益,忽视了产业化住宅的未来经济价值与社会效益。可以构建期权博弈模型和行为博弈模型,运用政府、开发商和消费者对未来产业化住宅的高增长期权价值预期推动住宅产业化的发展。基于互动公平的思想,通过政府引导,促使开发商和消费者积极参与产业化住宅投资,住宅产业化的社会理想结果才能得以出现并共同维护。     

服从离散有限马尔可夫链的期权定价模型探讨

Black-Scholes期权定价模型是假设在期权有效期内,标的资产收益波动率和无风险利率是恒定不变的。但现实中波动率和利率受许多不确定性因素的影响而总是一个变量。在波动率服从时间离散,状态离散有限且时齐的马尔科夫过程的期权定价模型的基础上,探讨当利率和波动率都是随机变化时的期权定价模型,并给出欧式看涨期权的定价方法。