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朱飞 《武汉交通职业学院学报》2008,10(1):42-45
布莱克和斯科尔斯把期权定价理论运用到企业财务结构的研究上,认为企业与股东和债权人之间的经济关系具有期权的特征。本文从期权的有关理论分析企业资本结构的优化,运用B-S模型建立企业最优资本结构模型。该方法考虑了企业的融资风险,也考虑了企业的收益能力,为确定企业最优资本结构提供了思路。 相似文献
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资本结构理论是当代财务理论的主要研究成果之一,是企业筹资活动形成的结果。国内外的理论研究和实证分析表明,最优资本结构是存在的,可以从资本成本、每股收益、风险收益配比等方面加以判断。企业的资本结构受内外部多种因素影响,资本结构不够合理可能表现为负债过高或是过低,也可能表现为股权结构不合理,这些都将影响企业的盈利能力和成长性。当筹资渠道日渐广泛时,资本结构优化与否对企业的效益、风险有很大影响。本文在分析资本结构影响因素的基础上,对资本结构优化与否的影响从正反两方面作了阐述,并进一步讨论了企业如何优化资本结构,提出了诸如正确设定股权结构、合理使用负债、加强内部融资、综合运用多种融资手段等改进措施,为资本结构达到最优提供了切实的建议。 相似文献
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一、国外最优资本结构理论的比较与启示
资本结构理论的发展与企业理论的发展密切相关。静态权衡理论将企业视为“黑匣子”,假设企业是个利润最大化者,但如果经营者偏离最大化目标,最优资本结构便不存在;代理理论涉及到了委托代理关系中股东与经营者、债权人与股东之间的目标冲突,但却没有分析这种冲突如何在企业内通过资本结构来解决的机制,由此决定的合理的资本结构就不可能从根本上解决资本结构的优化问题,只有金融契约理论从企业的本质(剩余控制权配置)角度分析表明: 相似文献
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在现代企业中,融资活动日益成为其经营活动的一项重要内容。企业的融资结构就长期资金而言就是资本结构。本文通过对近代资本结构理论的介绍,说明企业最优资本结构的确定及其影响因素。 相似文献
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本文所讨论的资本结构是会计学意义中的资本结构。即企业全部资本来源中债务资本和权益资本占总资本的比重。从持续经营的角度来说,资本结构应赋予弹性,也就是说能够随环境的变化而发生变化,这样的企业才具有活力。●国有企业资本结构的现状据统计,我国国有企业的资产负债率:1990年平均60%,1993年上升为7195%,1995年达80%,若扣除亏损挂账则比率更高。目前,国有企业高负债的状况,有其历史的原因,从1983年以来,国家改变了传统计划经济下的投资方式,即将财政对企业的直接投资改为向银行贷款,从这以后,企业的流动资金、生产发展资金一律向银行贷… 相似文献
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财务风险是指企业资本结构不同而影响企业支付本息能力的风险;它是由于举债筹资而产生的应由普通股股东承担的附加风险,是财务杠杆作用的结果。而财务杠杆系指资本结构中长期负债的运用对股东收益的影响。企业的长期资本是由长期负债和股东权益(包括普通股和优先股及留存收益)组成。资本结构则指债务和股东权益在总资本中的比例。鉴上所述,财务杠杆是指债务运用。在总资本(资产)收益率超过债务成本率时,杠杆是有利的,并且权益收益率由于杠杆使用而提高。但是,杠杆是一把双刃剑,如果总资本(资产)收益率小于债务成本率,那么,杠… 相似文献
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●企业资本经营中的两种现象1 企业资本经营中过分追求规模的现象突出理论通常认为 ,规模可以增强企业抵御风险的能力。它可以使企业节省管理费用 ,节约营销费用 ,集中研究费用 ,扩大市场占有率。生产规模经济可以使资源配置达到最佳经济规模的要求 ,有效解决由专业化引起的生产和流通的分离 ,获得稳定的原材料来源渠道 ,降低生产成本 ,以及获得管理、经营、财务的协同效应等。由于规模能够增强企业的竞争能力 ,所以 ,目前企业资本经营中过分追求规模的现象已很突出 ,并成为了一种时尚。并购案的数据可以佐证。据不完全统计 ,近三年来跨国… 相似文献
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资本是企业生存和发展的前提,企业没有资本就不可能持续经营,也不可能存在。所有者投入的资本是企业设立的前提,负债形成的资本是企业发展的必要手段,但其有财务风险。我国长期以来,由于受计划体制的制约,企业资金概念淡化,一切均由国家负责,企业自身财务结构和财务状况得不到重视,导致目前很多国有企业资本结构不合理,甚至影响了企业的生存和发展。资本结构属于理财范畴,是企业分析财务风险确定筹资活动的前提。资本结构是企业各种资本来源的构成,及其存在的比例关系。资本结构对于财务报表的使用人来说非常重要,他足以影响投… 相似文献
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随着我国加入WTO和外资、外商的进入,国内外运输市场的竞争更加激烈,交通企业面临着更加严峻的挑战。南京市交通局通过对下属交通企业优化调整结构,引进先进的管理和技术,做大做强骨干企业,做精做专特色企业,加强以“调整企业资本结构,理顺劳动关系,降低企业负债”(以下简称“三联动”改革)为主要内容的交通国企改革,使交通企业在调整中加快发展,在发展中增强抗御风险的能力。 相似文献
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当今航运业的一个显著特征是竞争异常激烈节。随着港口自然与技术环境的改善,船舶大型化的发展速度非常之快,两前年,5000多TEU船舶的问世,已在航运界掀起轩然大波;目前,9000多TEU的船舶已处在紧锣密鼓的研究之中,为追求规模效益,船舶大型化呈快速发展之势;同时,为了拼抢市场,降低成本,各大航运企业之间的联营、联盟甚至于联合纷纷涌现;在现代物流思想与理论的指导下,许多航运企业又在积极探索运贸结合、港航联合的发展道路。兼并、收购与重组等资本运营的核心技术已在航运界得到广泛应用。对我国大型国有航运企业而言,在建立与完善现代企业制度的同时,如何通过资本运营,优化资本结构,提高资本效率,实现企业利润最大化,增强企业的国际竞争能力,应成为当前首要的战略问题。 相似文献
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(续上期)二十二、企业国有资产产权登记是否应登国有法人资本?国家资本是母公司层次上的国有资产,国有法人资本是子公司层次上的国有资产。二者不等同,又存在着内在的有机联系。政府国有资产管理部门运用产权登记管理手段,不仅要监管国家资本,而且也要监管占用国家资本的母公司对外投资形成的国有法人资本的结构与经营状况。如若只对国家资本进行登记,不但不能做到监管所有占有、使用国有资产的企业的生产经营、产权变动状况,也不能掌握国家资本占用单位的整个产权网络关系,达不到产权登记的最终目的。因此,企业国有资产产权登记… 相似文献
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在推进“两个转变”的过程中,如何实施资本经营,壮大企业实力?党的十五大为我们指明了方向,这就是要以优化资本结构为龙头,调整经济结构,促进资本经营的快速发展。企业要在激烈的市场竞争中获胜,必须要有雄厚的资本实力作后盾。搞好企业的一个关键因素是企业资金问题。缺了钱,什 相似文献
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本文分析融资方式对资本结构的影响。首先必须明确影响航空公司资本结构的因素,然后再结合这些因素和相关理论重点分析自有资金购买、融资租赁、经营租赁和借款融资等航空公司常用的融资方式对其资本结构的影响。一、航空公司资本结构影响因素分析在对影响航空公司资本结构的因素进行分析时,主要从外部环境和内部环境两个方面进行分析。 相似文献
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资本经营是指资本所有者及其代理人通过促使资本的流动、组合和交易来调整投资方向,实现资本增值的一种经济活动,包括资本的营运增值和资本结构优化增值2个方面。资本运营增值是从企业的经营管理方面而言,指把投入企业经营活动的每一种资源、每一个生产要素都看成可以增值的活化资本,通过公司资本的运作,以实现最大限度的增值;而资本结构的优化增值, 相似文献
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改革开放以来,我国企业融资结构与融资方式发生了巨大变革:从银行信货融资逐步代替财政融资,再到利用资本市场进行股票和债券融资,我国企业融资方式日益多元化。这些变革一方面是企业适应外部环境变化迫不得已的调整,另一方面也是企业提高自主增长能力,不断完善企业治理结构的理性选择。令人欣慰的是,企业融资结构的演进已产生一系列积极作用。如我国已基本建立了比较完善的金融体系,企业的预算约束逐步由软约束转变为硬约束,企业内部治理结构也在悄然发生改变。但是,我们也应看到我国企业融资结构演变过程中还存在不少问题。如企业自我积累能力弱和过分依赖外源融资;在外源融资中重视银行信贷融资,轻慢债券融资;在直接融资中偏好股权融资,轻慢债券融资,等等。企业非理性的融资行为及由此形成的资本结构的外部性特征,不仅造成身资金使用效率低下,而且造成金融风险过度集中于银行(风险外化)。考察当前我国企业融资结构及其绩效,对于提高个业融资效率和治理水平,推进我国金融结构的优化与升级,无疑具有很强的指导意义. 相似文献
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资产和资本是企业经营和理财的对象和载体,企业经营、财务的稳定性和安全性,不仅是简单的资产、负债和所有者权益之间的相互关系,还应包括项目内更为具体的构成比例关系。本文主要分析了资产、资本结构及其对称性结构的本质属性、内在联系和相互依存性,以及对企业经营、理财的影响,以期对企业资产、资本的经营管理起到一定的启示作用。 相似文献