沪深300股指期货价格发现功能实证分析

本文使用沪深300指数价格和沪深300股指期货价格129个日数据,采用Granger因果关系检验、VAR模型和脉冲响应的方法,考察了沪深300股指期货和现货市场之间的价格发现引导关系。研究表明沪深300股指期货和现货价格之间存在长期的均衡关系;沪深300现货价格领先于沪深300股指期货价格;沪深300股指期货具有长期价格发现功能,但是这种作用不是太明显。     

沪深300股指期货与现货套利的实证分析

股指期货与现货的关系一直是一个研究热点。但是这些研究主要基于国外股指期货或沪深300股指期货仿真交易,而对正式推出后的沪深300股指期货的研究很匮乏。文章利用无套利区间分析了沪深300股指期货与现货之间的价格关系。结论显示,沪深300股指期货与现货之间有着很强的相关性,但是否存在相互决定关系还需要进一步研究。     

沪深300股指期货与现货指数引导关系的实证研究

中国金融期货交易所于2010年4月16日正式推出沪深300股指期赁交易。本文以沪深500股指期货与现货指数为研究对象,基于协整检验、ECM模型、Granger因果检验等方法考察了沪深300股指期赁与现货指数价格之间的引导关系。研究结果显示：股指期货与现货指数价格之间存在长期稳定的均衡关系,短期内期赁市场不受长期均衡关系的影响。期贷价格的影响力大于现货,两价格之间只存在单向引导关系,即期贷价格在时间上领先于现赁价格。     

沪深300股指期货价格发现功能实证研究

我国股指期货已于2010年4月16日正式挂牌交易,股指期货是否具有价格发现功能为投资者所关注。利用单位根检验、协整检验、向量误差修正模型与Granger因果关系探讨沪深300股指期货与现货市场之间的关联性,研究结果表明:股指期货和股票指数之间存在长期的均衡关系;期货市场?的信息传递速度快于现货市场;在交割月前,股指期货和现货相互引导,进入期货合约交割月后,只存在期货引导现货。     

沪深300股指期货与股票现货市场关系实证研究

沪深300股指期货的引入对完善我国金融体系发挥着重要作用。沪深300股指期货与股票现货市场相关率达到97%以上,总市值覆盖率达70%以上,使其具有较好的抗操作性。沪深300股指期货推出对我国股票现货市场、基金市场的发展都起着良好的促进作用。通过对沪深300股指期货于股票现货市场之间的关联性进行实证分析有利于探究两者之间的相互关系,防范风险传导、充分利用两者的协同作用。     

股指期货与现货市场的相关性研究

文章以沪深300股指期货与沪深300指数的交易数据为实证数据,分别建立引入虚拟变量和股指期货交易数据的GARCH模型,从宏观和微观上探究股指期货与现货市场的相关性。结果显示,在宏观上股指期货具有稳定现货市场波动性的作用,在微观上既存在加剧作用,也存在抑制作用。     

沪深300股指期货与现货价格的联动效应分析

本文通过计量经济的方法对沪深300股指期货和现货之间联动关系和引导关系进行实证研究。发现股指期货与现货之间存在长期的均衡关系;无论从长期还是短期来看,股指期货市场对现货市场的作用均较大;期现市场之间存在着显著的波动溢出效应,且沪深300期货指数对现货指数的波动溢出效应略强,期货对现货下跌具有引导作用。     

ETF产品组合与股指期货的复合期现套利机制研究

2010年4月16日股指期货上市交易,中国进入了金融期货时代。鉴于目前我国还没有推出沪深300ETF,针对股指期货的套利交易不能找到直接对应的现货。本文建造ETF组合最大限度地拟合沪深300期指现货,找到利用ETF组合和股指期货的最佳复合期现套利机制。     

沪深300股指期货价格发现功能研究

通过对国内沪深300股指期货和现货数据的实证研究,得出结论:股指期货价格与现货价格具有高度的一致性,沪深300股指期货和股票指数的价格之间存在协整关系,期货价格对于现货价格的引导力度大于现货价格对于期货价格的引导力度,长期内期货价格的引导力度会呈一个缓慢的下降趋势,而短期内二者之间相互影响,影响力都不明显。沪深300指数对应的股票指数的波动对于沪深300股指期货市场的冲击影响较弱,而期货市场的波动对于现货市场的影响就相对剧烈一些。     

跳跃、流动性变化与价格发现能力研究——基于沪深300股指期货的分析

引入"方差互换"跳跃检验方法,详细考察沪深300股指期货各品种价格的跳跃行为,并以滚动替代统计方法识别跳跃发生时刻和跳跃高度,通过比较沪深300指数现货市场的变化和跳跃行为,揭示各种期货品种之间、现货和期货之间存在的关系,结果表明:在沪深300股指期货的4个品种中,离交割时间越远的品种,其波动率越大,但价格发现能力却越弱;在每个交易日内,股指期货跳跃时点有着明显的区间性,跳跃时点前后的交易量存在着一定的规律性;相比于现货,沪深300股指期货有着更好的价格发现功能。     

跳跃、流动性变化与价格发现能力研究——基于沪深300股指期货的分析

引入"方差互换"跳跃检验方法,详细考察沪深300股指期货各品种价格的跳跃行为,并以滚动替代统计方法识别跳跃发生时刻和跳跃高度,通过比较沪深300指数现货市场的变化和跳跃行为,揭示各种期货品种之间、现货和期货之间存在的关系,结果表明:在沪深300股指期货的4个品种中,离交割时间越远的品种,其波动率越大,但价格发现能力却越弱;在每个交易日内,股指期货跳跃时点有着明显的区间性,跳跃时点前后的交易量存在着一定的规律性;相比于现货,沪深300股指期货有着更好的价格发现功能。     

我国股指期货与现货市场之间价格发现及波动性关系研究

本文运用向量误差修正模型、公共因子模型及带有误差修正的双变量EC-GARCH模型,对沪深300股指期货市场与现货市场之间的价格发现及波动溢出效应进行了多层次的实证研究。主要结论为:股指期货市场与现货市场之间存在长期的协整关系和Granger因果关系,但是股指期货市场的价格发现能力弱,现货市场的价格发现能力几乎是股指期货的四倍;现货市场对期货市场存在波动溢出效应,而期货市场对现货市场不存在溢出效应。     

沪深300股指期货套利实证分析及市场特点研究

2010年4月上市交易的股指期货合约一直备受投资者关注。国内市场上也为保证其价格合理而推出融资融券等业务。根据无套利定价原理,股指期货与融资融券及沪深300指数现货之间存在一定价格关系。然而,其价格走势在中国是否合理,价格中是否存在大量套利机会呢?本文通过对股指期货首次交易及最近交易合约的套利机会实证分析,研究中国股指期货市场发展特点与其中存在的投资机会。     

我国股指期货推出对股票市场的波动性影响研究

股指期货是成熟的金融市场不可或缺的组成部分,其对股票现货市场的影响也得到了理论界和世界上成熟金融市场的验证。为了准确求证我国沪深300股指期货对股票现货市场的波动性影响,以沪深300股指期货和以沪深300股票指数市场作为研究市场,采用2009年4月16日—2013年2月28日合计1013个日高频数据为样本,运用基本数据特征分析、均值分析和面板模型等实证分析方法展开了全面研究,结果表明:中国沪深300股票现货市场收益率序列存在左偏厚尾的特点,其平均获利能力较低;同时,收益率序列随着股指期货的推出呈现出波动集聚性,规律性更为显著;另外,结果显示沪深300股指期货的推出降低了我国股票现货市场收益的波动性,但是这种降低作用不是十分显著。     

金融周期波动下股指期货对现货市场价格波动的影响

期货合约引入对现货市场波动性的影响一直备受争议,且现阶段金融周期与宏观经济的联系也备受关注。故本文以沪深300股票指数及对应的期货合约为研究对象,通过构建EGARCH模型,探究股指期货的引入能否有效抑制现货市场价格波动,以及在金融周期波动下,股指期货对现货市场的影响,并从期货市场参与者的角度解释股指期货对于现货市场的作用机理。最终得出结论:沪深300股指期货合约可以有效抑制现货市场的价格波动,而在金融周期的剧烈波动下,股指期货的引入会反向加大现货市场的价格波动;股指期货市场的套期保值交易可以有效抑制现货市场价格波动,而投机交易则增大现货市场的不稳定性,并且在金融周期波动较低时,期货市场交易对现货市场价格波动性的影响更为显著。     

期货市场与现货市场之间风险传导机制研究

随着我国沪深300股指期货的推出,股票现货市场与股指期货市场不再处于分割局面,而是有了更紧密的联系。但是,我国资本市场毕竟属于新兴市场,特别是目前两市场仍然存在一定幅度的震荡,这不能不引起人们对两个市场之间风险传递的关注。为此,本文将结合股票现货市场与股指期货市场之间风险联动的特点,通过选取沪深300指数现货市场和沪深300股指期货市场作为研究对象来进行相应分析,并针对股指期货市场和股票现货市场之间的问题,给出相应建议。     

股指期货对股票现货市场波动性影响分析

采用事件研究法,构造GARCH(1,1)模型,基于长期数据的基础针对沪深300股指期货的推出对现货市场波动性的影响进行实证研究。经过实证分析得到结论,从长期看来,沪深300股指期货的推出在很小程度上减弱了现货市场股票价格的波动性,但沪深300股指期货的推出却提高了现货市场对于新旧信息的反应效率。     

沪深300股指期货与现货市场的尾部相关性分析

本文采用基于SCAD惩罚似然函数的Coptda函数筛选方法,建立了针对股指期货四种合约的混合Copula模型,对沪深300股指期货四种合约与现货市场的尾部相关结构进行了实证分析。研究发现,沪深300股指期货和现货市场的相关结构具有明显的不对称性,上尾相关性明显大于下尾相关性,且四种期货舍约与现货市场的相关性存在较大差异。鉴于这种复杂的期现相关结构,对利用股指期货进行的套期保值给出了操作建议。     

沪深300股指期货套期保值效率度量研究——基于沪深300ETF的实证分析

基于沪深300股指期货真实交易数据,选取对指数拟合程度高且可交易的沪深300ETF为现货研究对象,运用静态套期保值比率估计模型（OLS、B-VAR、VECM）和动态套期保值比率估计模型（VECMBGARCH、DBEKK-GARCH、DCC-GARCH、NormCopula-GARCH、tCopula-GARCH）对最优套期保值比率进行估计,并对规避风险效果进行比较。结果表明：无论在样本内期间和样本外期间中,各模型反映出的沪深300股指期货套期保值效率都较高,考虑期货与现货市场动态相关性的NormCopula-GARCH模型套期保值效果最优。     

沪深300股指期货期现套利存在的问题与对策

有效的套利机制将保证股指期货的价格合理形成。期现套利是使期货与现货联动的最有效手段,拥有顺畅的套利机制的市场运行健康。本文分析了我国沪深300股指期货推出后,期现套利交易中存在的问题,并提出了相应对策。