可转换债券定价研究——基于上海电气可转债的分析

可转换公司债券是一种特殊的债券,因其具有债权性和期权性的双重特点而在资本市场上极具灵活性。本文以上海电气2015年发行的可转债为研究对象,从可转债分为普通债券部分和买入期权部分两个方面来分析可转债的价值构成和影响因素,并且应用现金流贴现思想和B-S期权定价模型对其进行理论定价,最后分析价格偏差产生的原因,以期为可转债的定价以及投资提供一些帮助。     

可转换债券定价理论与案例研究

可转换债券在我国是较新颖的金融工具，对其定价理论的研究具有理论和实际意义。可转债的价值应该由普通债券价值和期权价值两部分组成，而期权价值的确定是可转债定价中最困难，也是其最重要的内容。本借鉴了布莱克-斯科尔斯模型，并在必要拓展的基础上，结合上海机场转债实例，对可转换债券定价理论和应用模型作了系统研究。     

可转债定价理论的文献综述及基于B-S模型的应用研究

可转换债券是一种复杂的信用衍生产品.国内外尚未有学者对中国可转债进行精确定价.通过以单因素模型为基础,运用B-S期权定价理论,选取招行可转债进行应用研究,证明我国可转债价格存在着明显低估现象.     

我国可转债设计的发展思路

可转换债券是我国引进的为数不多的金融创新品种之一，近年来发展迅猛，前景十分广阔。相比之下，国内理论界善于可转债的研究还处于起步阶段，其中定价问题的研究还未深入系统，要素设计技术尚欠成熟规范。正基于此，本文尝试从剖析我国可转换债券的特殊性开始，运用国外成熟的认股权证定价理论，提出适合我国特有的非上市公司可转债的定价模型，力图在理论上有新的视角，在实践上有一定指导意义。     

二项式模型在我国可转换债券定价中的应用

可转换债券是一种兼具股权性和债权性的组合金融工具，它兼有普通债券的安全性与股票的收益性的双重特点。然而，转债的这种特点决定了它的价值评定较为复杂。由于转债价值结构的复杂性，用解析的方法无法对其定价。根据我国可转换债券的特点，运用二项式模型，用数值的方法对其定价，能在一定程度上帮助我国投资者了解可转换债券投资。     

浅析可转换公司债券信用评级

债券发行人为顺利进入资本市场,成功营销可转债,都自愿主动地向专业信用评级机构申请信用评级;市场投资者为规避信息不对称带来的信用风险,对发行人的资信状况有强烈的需求,债券评级市场潜力巨大.本文利用B-S期权定价模型原理对可转换债券的信用评级做了初步的探索.     

对我国上市可转换债券定价的分析

该文分析了目前我国上市可转换债券的投资价值及其构成,发现了我国上市可转换债券投资价值被低估;并且还分别对影响可转换债券所含期权价值和债券价值的因素进行了分析,证实了我国上市可转换债券投资价值被低估是由于可转换债券市场因素和所含期权价值被低估所致,从而为可转债发行条件、发行条款的设计以及上市交易等提出了相应的政策建议.     

我国上市公司资本结构与信息披露质量的关系探讨

债券发行人为顺利进入资本市场,成功营销可转债,都自愿主动地向专业信用评级机构申请信用评级;市场投资者为规避信息不对称带来的信用风险,对发行人的资信状况有强烈的需求,债券评级市场潜力巨大.本文利用B-S期权定价模型原理对可转换债券的信用评级做了初步的探索.     

可转换债券的投资与筹资价值分析

本文在阐述可转换债券特点的基础上,分析了其筹资价值和投资价值,为企业筹资和投资者投资提供参考。     

可转债双重属性对控制权利益影响的实证研究

控制权利益虽然在配股和增发中发挥着重要的作用,但本文研究发现,可转债债券属性的潜在约束和转换期权的不确定性对控制权利益起一定的抑制作用,控制权利益在上市公司可转债融资中不起主导作用。可转债债券属性对控制利益的潜在约束作用明显,我国可以适度发展可转债融资来抑制资本市场上较普遍的控制权利益。     

国外可转换债券定价理论研究综述

可转换债券是一种新型混合金融工具,由于具备股权债券双重特性而相当复杂。本文对国外建立在期权定价模型基础之上的多种经典可转换债券定价理论模型进行了综述,对各个理论模型的特点和存在问题进行了分析,并指出今后研究发展的方向。     

中国上市公司可转债融资特征:债券性还是期权性?

中国上市公司可转债融资表现出了较强的债券性特征,因此,上市公司可依其来选择可转换债券融资。这与Essige(1992)美国公司利用可转债融资表现出期权性特征,重视可转债在降低企业风险方面发挥作用的研究结果不同。     

可转换债券收益与风险的均衡关系分析

可转换债券是一种兼具债权融资和股权融资双重特性的混合型金融工具。本分别详细分析了可转换债券对筹资人收益和风险关系的均衡构造及可转换债券对投资人 收益与风险关系的均衡构造。     

可转换公司债券定价理论发展述评

可转债定价理论在国外发展了近半个世纪，并且形成了基于公司价值和基于股票价格的两种定价模型体系。我国可转债的发展历史较短，业界对其定价理论仍然比较陌生，因此了解国外可转债定价理论的发展对我们有着极为重要的借鉴意义。但同时，我们也要注意不能盲目照搬国外的定价模型，而是要结合我国可转债的特点找到适合中国市场的定价模型。     

可转换债券定价的修正二叉树模型

随着可转换债券这种新型的金融工具在我国的不断发展,采取适当的方法来对这种金融资产进行定价具有理论和实践的双重重要意义.在传统的二叉树模型上加以一定的改进,使其能更适合可转换债券的特点,从而对可转换债券的定价达到更高的准确度.     

包含转股价修正条款的可转债定价研究——基于AFV模型的修正

目前,国内文献对可转债的研究都是基于国外的模型并针对中国的实际情况进行修正。研究可转债定价时有必要考虑转股价修正条款,本文基于AFV模型建立了包含转股价修正条款的可转债定价模型,并利用有限差分法进行数值求解,充分说明转股价修正条款对可转债定价的影响不容忽视。     

债券价格波动对银行风险影响的理论及经验分析

在我国,债券价格波动很大程度上受到货币政策的影响.我国商业银行投资渠道缺乏,大量持有国债,国债价格下跌加剧了银行风险,同时商业银行存在着大量的可转债担保风险和相互持有次级债的道德风险,实证检验发现债券利息收入现金对上市商业银行每股收益的弹性比较显著.实现债市的"全流通",提高债券价格发现的效率,使商业银行能充分通过债券交易来调整资金头寸、规避利率风险.     

发行可转债券 充实融资市场

以“鞍钢新轧”作为中国上市公司发行可转换债券的第一批试点企业为例,本文就发行可转债对资本市场的意义、特征、背景及投资价值进行了分析和评价。向读者介绍了这一融资的新品种。     

投资者热衷于可转换公司债券的动因

自国务院证券委提出要进行可转换公司债券的试点以来,我国股市出现了一场围绕可转换公司债券的炒作。文章从投资者的角度出发,对比股票与债券的组合、股票、债券这三种投资方式与可转债之间的风险——收益,然后从其他一些方面分析投资者热衷于可转换公司债券的原因。     

债券价格波动对银行风险影响的经验分析

中国目前债券价格波动很大程度上受到货币政策的影响.我国商业银行投资渠道缺乏,大量持有国债,国债价格下跌加剧了银行风险,同时商业银行存在着大量的可转债担保风险和相互持有次级债的道德风险,实证检验发现债券利息收入现金对上市商业银行每股收益的弹性比较显著.实现债市的“全流通”,可使商业银行充分通过债券交易来调整资金头寸,规避利率风险.