创业板股份减持市场效应及影响因素实证研究

本文以2010年11月1日起解禁上市的创业板限售股为样本,研究了限售股解禁上市后发生的重大减持给公司股价所带来的影响及因素。结果表明:在减持事件前一周的交易日内,股价呈现出了财富效应,而在减持事件发生后的一周股价表现出了显著为负的收益,说明在创业板市场,限售股股东对流通股股东的掠夺仍然存在。减持比例、减持股东性质、净资产收益率及每股净资产都对减持股价效应有显著影响。     

中小板公司限售股解禁与送转股研究

本文以2015年12月31日之前在中小板公司为样本,将2010-2016年作为研究期间,利用多元线性回归模型分析限售股解禁对中小板公司送转比例的影响。结果表明:中小板限售股解禁公司的送转比例大于未解禁公司,并且其解禁比例越大,公司的送转比例就越高。     

股市周期与经济增长关联性实证研究

在经济扩张期间,股票市场应表现为股票收益率提高,股价上升;经济紧缩期间,股票收益率降低,股价降低。我国股票市场中股价指数与经济增长率波动表现有异常现象。     

影响大股东追加承诺的因素——来自2008年A股市场的经验数据

在三一重工的带头下,一共有84家上市公司大股东作出了追加承诺延长解禁限售股锁定期的公告.通过实证检验的方法探寻影响大股东追加承诺延长解禁限售股锁定期的因素,发现对上市公司大股东是否追加承诺延长解禁限售股的锁定期具有显著正向影响的因素是公司规模大小与股权激励;具有显著负面影响的因素是公司属St类公司、行业性质以及对绝对控股的偏离程度.     

我国上市公司可转债发行的公告效应研究

文章以2001年4月至2009年6月30日期间最终成功发行可转债的78家上市公司为研究样本,以其首次公告可转债发行议案为公告日,采用资本资产定价模型(CAPM)对其公告日前后超额收益率进行验证.实证结果表明:可转债发行公告具有显著负的股价效应,这种负的股价效应在"清洁样本"以及"股改前样本组"表现得更为显著.这说明了上市公司在公布可转债融资公告的同时,释放的"好消息"在一定程度上减低了可转债发行负的公告效应;佐证了股权分置改革在一定程度减少了控股股东和中小股东之间的矛盾.     

宁德时代如何成为资本“摇钱树”?

“解禁风波短期应该是挺过来了。”看到宁德时代“还算坚挺”的股价,罗鑫(化名)松了一口气。6月11日,宁德时代有9.52亿股首发原股东限售股份解禁并上市流通,占公司总股本的40.88%,以6月10日收盘价计算,解禁市值约为4150亿元。     

基于负面网络舆情事件的股价信息含量研究

从上市公司负面网络舆情事件出发,选取2012年出现在“中国上市公司舆情榜单”上的企业为样本进行研究,分析在舆情期间影响股价信息含量的因素,得出在舆情期间网络媒体报道越多,搜索量越高,机构投资者交易越频繁,而公司规模越小,股权越集中的企业,其股价信息含量越高的结论.实证结果对于提高证券市场股价信息含量和资源配置效率有较大的政策指导意义.     

中小板市场上市公司更名的股价效应研究

本文采取了事件研究法,考察了中小板市场的公司更名前后的异常收益率和累计异常收益率,研究了中小板市场的公司更名对公司股价带来的影响.实证结果表明,中小板市场的公司更名将会在短期内给公司股价带来显著为正的异常收益率,说明短期内市场对中小板上市公司的更名行为存在积极的反应.     

金字塔结构企业盈余公告期间累积超常收益显著性研究

大型企业在盈余公告期间可能会出现股价疯狂上涨的漂移现象,对企业累积超常收益具有显著性影响,这是市场检验的范畴.基于企业盈余公告视角,以2016—2018年企业盈余公告信息为样本,研究金字塔结构下企业盈余公告效应对累积超常收益的显著性影响因素.在盈余公告效应被证实后,传统超常收益无法从系统性风险和交易成本上对盈余公告效应的成因作出归纳,不能得到合理解释.针对该问题,采用金字塔结构对盈余公告期间的成因进行实证分析.实证结果表明,通过对累积超常收益率计算,发现金字塔结构企业盈余公告期间的股票市场具有反应过度的特性,并说明使用收益超常式的管理行为能够对累积超常收益显著性进行有效分析.建立在实证结论基础上,对完善收益分析提出启示.     

我国中小企业上市公司股本扩张对股价影响的实证研究

本文主要遵循Dolley（1933）发表的事件分析法,结合Fama（1969）提出的实证分析的方法进行研究,选取在深沪两大证券交易所上市且交易活跃的中小企业为样本,按照其所在地分为东、中、西三个区域,通过建立累积超额收益率模型,分析检验三个地区上市公司股本扩张对股价的影响。     

投资者异质信念视角下可转债发行的股价效应分析

本文运用事件研究法对沪深两市2000～2011年间74家上市公司发行可转债导致的异常收益进行研究。实证结果表明:在发行公告日当天标的股票的异常收益显著为正;公告日前30天的累计异常收益也显著为正。市净率越高的样本,其股价的累计异常收益越大;作为一种风险因素,投资者异质信念在可转债发行公告日前后影响标的股票的收益,即投资者的信念差异越大,投资风险越高,标的股票的累计异常收益也越大。     

限售股转让的税政及税收筹划

限售股作为资本市场的特殊金融商品,解禁后转让环节涉及较高的税负。本文总结了不同成因的限售股解禁前后转让环节的增值税及所得税稅政,并结合上市公司限售股及普通股转让环节的稅收优惠,以限售股高送转为重点,从企业股东和个人股东两个角度,对限售期内及限售期后转让限售股的稅收筹划方法及节税效果进行分析,为限售股持有方提供参考。     

内部控制信息披露质量与公司经营状况——基于面板数据的实证研究

通过构建基于熵模型计量的内部控制信息披露质量指数,以净资产收益率、总资产收益率、每股盈余、经营业绩指数以及托宾Q值为公司经营业绩的代理变量,实证检验我国现阶段内部控制信息披露质量与上市公司经营状况之间的关系后发现:除了托宾Q值的检验未通过以外,其他检验结果均显示内部控制信息披露质量越高的公司,经营业绩越好;反之,内部控制信息披露质量越差的公司,经营业绩越差。这说明现阶段我国上市公司披露的内部控制信息已经具备了一定的决策有用性。     

我国上市公司可转换债券转换对股票收益率影响的实证研究

可转换债券作为一种兼有债券和股票双重属性的融资工具,其从债券向股票的转换必然会影响到上市公司的财务数据,进而可能对公司的股票收益率产生影响,本文以2003年至2008年部分发行可转换债券的上市公司为例,用事件研究法对这些可转换债券转股时对股票收益率的影响进行了实证分析、实证结果表明,可转换债券转股短期内与上市公司的股票累积异常收益率的相关性并不显著,即存在机构投资者在此期间刻意操纵股价,并利用“债转股”当作题材炒作的迹象.     

高管集体逃离引发创业板雪崩？

10月30日,创业板一周年之际,将迎来首批28家公司限售股解禁,届时,解禁股总数将超过目前流通股数。据报道,为了规避相关规定,顺利套现,已有33位创业板公司高管辞职,高管集体逃离会不会刺穿创业板的股价泡沫,而这是否暴露出创业板存在制度设计的缺陷？     

专业系统大宗交易事件对二级市场影响的实证研究

文章试图通过实证研究专业系统大宗交易事件对二级市场的影响,分析了大宗交易系统在限售股解禁后减持中的重要作用,并提出了有利于市场更健康发展的一些政策建议。     

宏观经济波动、债务异质性与股价崩盘风险

以沪深两市2010—2018年上市公司为研究样本,实证检验债务异质性与股价崩盘风险之间的关系,并探讨宏观经济波动下两者的关系机理.研究结果显示,企业债务异质性与股价崩盘风险负相关,即债务异质性越高股价崩盘风险越低,这种现象在宏观经济上行时更加显著.此外,拓展性分析结果显示,债务异质性与内部治理水平具有替代效应,而与终极控制人两权分离度存在互补效应,都能够有效降低企业股价崩盘风险.以上结果不仅表现在债务来源异质性,同时体现在债务期限异质性.从宏观视角和微观视角入手实证探讨企业股价崩盘风险的影响因素,具有一定的参考意义.     

上市公司定向增发中存在内幕交易的实证检验

本文采用事件研究法,以我国股票市场2007年1月1日~2010年5月31日的期间已完成且可确定定价基准日的176次定向增发为样本,进行了日平均超常收益率、累积平均超常收益率、公告效应和内幕交易效应的分析,结果表明我国股票市场定向增发过程中存在非常严重的内幕交易。     

创业版上市公司市盈率影响因素的实证研究

市盈率是投资者在选择投资股票时最重要的参考指标之一,它直观反映了公司的估值水平。本文在已有的研究成果上,以2014年至2018年创业板上市公司为样本,对个股市盈率的影响因素进行实证研究,研究表明:股利支付率、贝塔系数、行业市盈率、换手率、流通A股占总股本比例与个股市盈率存在正相关关系;净资产收益率、净利润增长率、流通市值与个股市盈率负相关;而资产负债率、前十大股东持股比例对个股市盈率没有显著影响。     

基于行为财务理论的股价异常现象探究

证券市场中投资者投资决策时的信念和偏好会导致股价产生异常的波动。行为财务学认为,出现股市异象的原因：一是套利的有限性;二是人们心理认知上的偏差。本文在行为财务理论的基础上,从市盈率、换手率、波动率等多方面对我国股价的异常现象进行了探讨,并提出了解决的对策和建议。